Les actions McDonald's et les rendements des obligations à 10 ans : pourquoi évoluent-ils dans des directions presque parfaitement opposées ?

L'action McDonalds (MCD) a chuté d'environ 32 % depuis début mars. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a augmenté presque exactement du même pourcentage, soit 32 %, sur la même période. Tom Lee de Fundstrats a répondu qu'il ne sait pas pourquoi les deux courbes évoluent en sens opposé.

Mouvement en sens opposé de l'action McDonalds et du rendement à 10 ans

Le rendement est passé d'environ 4 % à 5,24 % au 28 septembre, atteignant un sommet sur 19 ans. Pendant ce temps, McDonalds est passé d'un pic supérieur à 340 $ à 233,60 $. Les deux mouvements représentent environ 32 %, mais dans des directions opposées.

La période récente paraît encore plus étrange. Les rendements ont augmenté lors de 19 des 23 dernières séances de bourse, gagnant 14 %. Parallèlement, l'action McDonalds a baissé lors de 19 de ces séances, perdant 14 %.

Trois théories qui pourraient expliquer ce phénomène en miroir

La première théorie concerne les taux d'intérêt. McDonalds détient environ 40 milliards de dollars de dette à long terme, selon son dépôt du premier trimestre, donc une hausse des rendements pourrait augmenter ses coûts d'emprunt. Son dividende offre également un rendement d'environ 3 %, bien en dessous des bons du Trésor.

La pression sur la consommation constitue une seconde théorie. Bloomberg rapporte que les consommateurs attentifs aux prix réagissent négativement à la hausse des prix du menu. McDonalds s'attend également à ce que ses ventes aux États-Unis diminuent ce trimestre.

La troisième hypothèse renvoie à la Réserve fédérale, qui a relevé ses taux en septembre pour la première fois depuis 2023, selon Schwab. Depuis lors, les rendements à des niveaux inédits depuis plusieurs années pourraient peser sur les valeurs de consommation.

La coïncidence reste possible

Cependant, aucune de ces théories n'explique une correspondance aussi précise. Les deux courbes ont évolué dans une seule direction pendant environ sept mois, et n'importe quelles deux séries parallèles peuvent sembler former une image en miroir. Les statisticiens appellent cela une corrélation fallacieuse.

Les actualités de l'entreprise jouent aussi un rôle. McDonalds a perdu plus de 6 % en trois séances après la journée investisseurs du 23 septembre. Cette baisse s'inscrit dans la fenêtre des 23 jours.

Par conséquent, la réponse honnête est qu'aucune raison claire n'existe. Un retournement du rendement permettrait de tester le schéma. Si McDonalds continue de baisser alors que les rendements ralentissent, ce lien relèverait probablement de la coïncidence.