Alerte sur le trading de l'or : des missiles au Moyen-Orient frappent Saudi Aramco, le prix de l'or sous pression en attendant le test des données CPI américaines

Huitong Network, 14 octobre—— Le prix de l’or a légèrement baissé mardi, alors que l’escalade du conflit au Moyen-Orient et l’attaque contre Saudi Aramco ont fait grimper le prix du pétrole et les craintes d’inflation. Parallèlement, les propos tenus par des responsables de la Fed laissent entendre qu’une nouvelle hausse de taux pourrait intervenir d’ici la fin de l’année, ce qui freine l’attrait de l’or dans un contexte de taux élevés. La baisse du dollar, mêlée à des risques géopolitiques, pèse sur l’or à court terme ; la direction du marché dépendra de la bataille entre les indicateurs économiques et les signaux de politique monétaire.

Mardi (13 octobre), le prix au comptant de l’or s’est légèrement replié autour de 4160 dollars l’once, les contrats à terme sur l’or de décembre clôturant également en baisse, dans un marché globalement calme. Ce calme apparent masque en réalité de nombreux affrontements souterrains. Le quartier général d’Aramco en Arabie Saoudite a été frappé par un missile, le prix international du pétrole a bondi à son plus haut niveau depuis deux semaines, accentuant les craintes d’inflation et renforçant les attentes d’au moins une nouvelle hausse de taux de la Fed cette année, ce qui met la pression sur l’or. Cependant, le retour du dollar depuis ses sommets a apporté un certain soutien à l’or, tandis que les investisseurs portent toute leur attention sur les prochaines données d’inflation américaines et les interventions des dirigeants de la Fed attendues plus tard cette semaine. En tant qu’actif traditionnel de refuge et sensible aux taux, l’or est actuellement tracté à la fois par les tensions géopolitiques, les attentes divergentes sur la politique monétaire et la volatilité des cours de l’énergie. Les données à venir et les discours des prochains jours pourraient être la clé de l’évolution de l’or à court terme. Mercredi (14 octobre) durant la session asiatique, l’or au comptant reste sous pression, s’échangeant actuellement autour de 4155 dollars l’once.

Le conflit au Moyen-Orient s’intensifie, l’attaque contre le siège d’Aramco fait flamber le marché pétrolier et les anticipations d’inflation

La tension géopolitique est le facteur le plus difficile à quantifier mais impossible à négliger sur le marché actuel de l’or. Le conflit entre les Houthis du Yémen et la coalition menée par l’Arabie Saoudite s’est nettement aggravé, un missile balistique ayant frappé directement le siège d’Aramco à Dhahran. Les trois derniers étages de l’immeuble ont été endommagés et incendiés, l’information s’étant rapidement diffusée. Aramco étant la plus grande compagnie pétrolière au monde, son centre de commandement gère un vaste réseau de production terrestre et maritime ; toute attaque contre ses infrastructures vitales alimente immédiatement les craintes sur la sécurité de l’approvisionnement pétrolier mondial.

Les Houthis avaient déjà lancé plusieurs missiles et drones contre des installations saoudiennes critiques ; l’aéroport international de Riyad a été attaqué à maintes reprises. Simultanément, la coalition saoudienne a riposté sur des cibles au Yémen, les affrontements se déployant le long du littoral de la mer Rouge et près du détroit de Bab el-Mandeb. Ce détroit, devenu une route énergétique cruciale en cas d’obstruction du détroit d’Ormuz, conditionne directement le coût mondial du transport pétrolier. Dans ce contexte, les cours du pétrole ont fortement progressé récemment, le brut américain et le Brent atteignant un sommet de deux semaines. La hausse des prix du pétrole se répercute en aval sur les carburants, le kérosène, le diesel, etc., aggravant les inquiétudes sur le caractère persistant de l’inflation.

Pour l’or, ce choc géopolitique a un double effet. D’un côté, le risque de guerre augmente la demande de valeurs refuges, soutenant théoriquement le métal; de l’autre, la flambée pétrolière exacerbant l’inflation donne des arguments à la Fed pour maintenir ou durcir encore sa politique, renforçant les anticipations de hausse des taux réels et pesant donc sur l’or, actif sans rendement. Les marchés sont actuellement plus focalisés sur ce second aspect, car les données inflationnistes à court terme influenceront directement le chemin de la politique monétaire. Selon les analystes de Commerzbank, les hausses de taux deviennent une arme à double tranchant pour l’or : si la montée des taux augmente le coût d’opportunité de détention du métal, elle accroît aussi le fardeau des finances publiques, pouvant raviver à long terme les craintes de soutenabilité de la dette, ce qui pourrait soutenir l’or.

Divergence dans les propos des responsables de la Fed, le marché table sur un ralentissement du rythme des hausses de taux

L’attente de la politique monétaire est aujourd’hui le moteur central du cours de l’or. La Fed a porté son taux directeur à 3,75%-4,00% en septembre, et le marché s’attendait jusque récemment à de nouvelles mesures agressives. Toutefois, les commentaires récents de plusieurs responsables ont atténué ces attentes. La Présidente de la Fed de Boston, Collins, a clairement précisé qu’elle soutenait la hausse de septembre et estimait appropriée une nouvelle petite hausse d’ici fin d’année pour garantir un retour de l’inflation vers l’objectif de 2%. Elle a souligné la vigueur de l’économie et du marché du travail, permettant à la Fed de concentrer davantage ses efforts sur la lutte contre l’inflation ; selon elle, l’investissement massif dans les infrastructures d’intelligence artificielle, les droits de douane et les coûts de l’énergie exacerbés par le conflit au Moyen-Orient compliquent la tâche de désinflation.

Le président de la Fed de New York, Williams, adopte une posture plus prudente. Il a rappelé qu’une hausse de taux supplémentaire pourrait être nécessaire en 2026, mais ne voyait pas de raison d’agir en 2027. Williams estime que les forces abaissant l’inflation sont à l’œuvre, prédit une forte décrue de l’inflation générale en 2024 proche de l’objectif des 2%, et considère que les droits de douane deviendront progressivement obsolètes, tandis que les prix de l’énergie ne devraient pas rester une menace durable. Il insiste sur le fait que l’économie actuelle n’est pas en surchauffe et, en dehors de chocs spécifiques, n’occasionnera pas de pression inflationniste additionnelle. Ces propos font écho à ceux du gouverneur de la Fed Waller : selon lui, la récente hausse des rendements des Treasuries reflète avant tout l’amélioration de la croissance américaine et les investissements massifs en intelligence artificielle, et non une inflation hors de contrôle qui reste « bien maîtrisée ».

L’outil FedWatch du CME indique que les traders n’anticipent qu’environ 20% de probabilité de hausse de taux ce mois-ci, mais voient la probabilité de relèvement en décembre monter à 88%. Dans l’ensemble, les marchés estiment que la Fed ne ressent pas d’urgence à agir sans nouvelles données. Cette divergence d’anticipation réduit la pression subie par l’or dans cet environnement de taux élevés. Certes, des taux élevés affaiblissent l’attrait de l’or, mais si le rythme des hausses se ralentit et que les taux réels semblent atteindre un pic, la pression sur le coût d’opportunité de l’or se détend d’autant.

Interconnexion des marchés obligataires et des changes, le reflux du dollar offre un répit à l’or

Les marchés obligataires américains et la trajectoire du dollar pèsent également sur le prix de l’or. Mardi, les rendements des Treasuries à long terme ont légèrement baissé, suivant leurs homologues européens, alors que le rendement des obligations à deux ans a progressé marginalement avant la publication des chiffres de l’inflation. Celui des Treasuries à 10 ans, sans retrouver ses sommets récents, reste élevé. Les mouvements du marché obligataire français ont accéléré la détente globale des taux, certains investisseurs se réfugiant sur les titres souverains après de fortes ventes dans le secteur technologique asiatique, ce qui a entraîné un repli supplémentaire des taux longs.

L’indice dollar a reculé depuis son pic de 18 mois. Les doutes sur la viabilité des valorisations des valeurs liées à l’intelligence artificielle ont tempéré l’attrait des investissements vers les marchés américains. Les propos de Williams de la Fed de New York ont également accéléré le repli du billet vert. Un dollar plus faible profite généralement à l’or (libellé en dollars), offrant ainsi un soutien aux cours. Cependant, la pérennité de ce soutien dépendra des données d’inflation à venir et de leur capacité à modifier la perception du chemin de la politique monétaire américaine.

Le Fonds monétaire international rappelle également que les risques liés à l’envolée de la dette publique et à la hausse des taux d’emprunt ne doivent pas être sous-estimés, l’inflation attisée par la guerre pouvant entraîner de nouvelles hausses des taux. Ces inquiétudes macroéconomiques nourrissent la valeur de long terme de l’or en tant qu’outil de couverture, même si, à court terme, l’attente des données domine le marché.

En attente de données-clés, l’évolution future de l’or dépendra de l’affrontement entre inflation et signaux de politique monétaire

En résumé, la légère baisse actuelle de l’or reflète avant tout la prudence en amont d’événements majeurs, et non un changement de tendance marqué. Les fluctuations des prix pétroliers, les inquiétudes d’inflation liées au conflit du Moyen-Orient, les prises de parole nuancées des responsables de la Fed et le repli du dollar convergent pour façonner la trajectoire de l’or. Les publications à venir de l’indice des prix à la consommation (CPI), de l’indice des prix à la production (PPI) et le discours du président de la Fed seront décisifs pour débloquer la situation. Si les données confirment un maintien de l’inflation, en particulier tirée par l’énergie, le marché pourrait reconsidérer la possibilité d’un environnement de taux durablement élevé, ce qui pèserait sur l’or. A l’inverse, si les chiffres révèlent un reflux de l’inflation alors que les risques géopolitiques persistent, les qualités de l’or comme valeur refuge et outil de couverture pourraient de nouveau revenir sous le feu des projecteurs.


(Graphique journalier de l’or au comptant, source : Yihuitong)

Fuseau horaire GMT+8, 07:24, l'or au comptant s'affiche à 4155,94 dollars l’once.