Le conseiller de la Maison Blanche Hassett : Trump respecte l'indépendance de la Réserve fédérale, les données sur l'inflation d'octobre détermineront l'orientation des politiques

Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche, a déclaré que l’économie américaine se dirigeait vers une croissance solide de 4% et que la prospérité tirée par l’offre exerce une pression à la baisse sur les prix ; Trump pense que les taux d’intérêt pourraient être plus bas, mais respecte l’indépendance de la Fed et celle de son président Kevin Warsh.

Jeudi, Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche, a partagé lors d’une interview sur Fox Business ses dernières opinions sur la croissance économique récente des États-Unis, la performance de l’inflation et l’orientation de la politique monétaire de la Fed.

Hassett a souligné que les dernières données du PIB américain montrent une croissance tendant vers 4% et une production réelle dépassant largement les prévisions des analystes. La situation globale de l’inflation "est bien meilleure que ce que reflètent les données globalement du PCE".

Concernant le taux directeur de la Fed, il a indiqué que la croissance actuelle est tirée par l’offre et qu’il n’y a pas lieu d’appuyer sur l’accélérateur du resserrement monétaire. Le léger rebond de l’inflation du mois dernier est en train de s’inverser fortement, et la dynamique d’amélioration continue de l’inflation sur les trois mois précédents devrait se poursuivre.

Il précise toutefois que si l’inflation reste élevée, il y aura de solides arguments pour une hausse des taux lors de la prochaine réunion.

Trump estime que les taux peuvent être plus bas, mais respecte l’indépendance de la Fed

En réponse aux propos du nouveau secrétaire au Trésor Bessent selon lesquels « le marché et l’économie peuvent encaisser une hausse des taux », et aux préoccupations du marché sur la relation entre la Maison-Blanche et la Fed, Hassett a clarifié la position politique.

« Trump estime que les taux peuvent être plus bas, mais il respecte également l’indépendance de la Fed et accorde la plus haute considération à Kevin Warsh. »

Hassett a déclaré que Warsh, en tant que président de la Fed, gère bien le fait de permettre une dissidence "normale" au sein de la Fed et qu’il guidera le comité vers des décisions prudentes et fondées sur les données. Lors de l’entretien, Hassett a refusé de commenter le cas du gouverneur de la Fed Cook, récemment ciblé par Trump, et s’est dit peu préoccupé par la situation du FOMC.

Quant aux prochaines étapes de la Fed, Hassett estime que les chiffres de l’inflation (CPI et PCE) d’octobre seront déterminants.

« Si notre économie évolue de manière très dynamique et que l’inflation demeure élevée, alors lors de la prochaine réunion, il y aura de réels arguments pour relever les taux. »

Mais il a également donné une justification économique pour « rester en pause » :

« Les keynésiens de la Fed pourraient dire : ‘Oh là là, une croissance de 3,5 %, il faut se resserrer’, mais si cette croissance est tirée par l’offre, il n’y a pas lieu de resserrer. Donc, je pense qu’il y a vraiment de l’espace pour maintenir la trajectoire actuelle et laisser l’inflation se modérer plus encore. »

Enfin, citant la prévision en temps réel du CPI par la Fed de Cleveland (Nowcast), Hassett a indiqué que le rebond de l’inflation le mois dernier n’était qu’une fluctuation temporaire :

« Le léger rebond de l’inflation le mois dernier est en train de s’inverser fortement ce mois-ci... À présent, il apparaît que cette mauvaise nouvelle n’était qu’une fluctuation passagère. »

La prospérité du côté de l’offre comprime l’inflation, le PIB tend vers une croissance de 4%

Face à la complexité actuelle des données macroéconomiques, Hassett exprime avec certitude sa confiance dans la résilience de l’économie américaine. « Pour la partie ‘économie solide’, je suis absolument d’accord à cent pour cent. Les données d’inflation que nous avons reçues aujourd’hui sont quasiment conformes aux attentes. » Hassett indique durant l’entretien que les chiffres de la production réelle ont constamment dépassé les prévisions des analystes.

« Les chiffres du jour en sont un autre exemple : nous avons obtenu une croissance très solide de 3%, tendant même vers 4%. »

Il explique en outre que le taux de croissance a été ramené sous les 5 % parce que les États-Unis ont importé massivement des biens d’équipement pour la production future du PIB.

Au sujet des prix, Hassett estime que la structure actuelle de l’économie joue un rôle positif.

« Lorsqu’une telle prospérité côté offre se produit, même si le Moyen-Orient rencontre des problèmes énergétiques, cela exerce toujours une pression à la baisse sur les prix. »

Il ajoute que, du point de vue de l’ensemble des prix des marchandises, la situation générale de l’inflation est bien meilleure que ce que montre le PCE global, qui inclut les chocs sur les prix de l’énergie.

La consommation réelle des ménages américains augmente, le revenu et la confiance des consommateurs progressent

Bien que les données macroéconomiques soient très favorables, certains électeurs et consommateurs ressentent l’impact de prix élevés pour l’énergie et les denrées alimentaires. Face à ce ressenti, Hassett répond avec des données clés.

« Je comprends parfaitement la frustration des électeurs. Les prix de l’énergie sont vraiment élevés, et c’est l’un des prix les plus visibles. » Mais Hassett insiste ensuite sur le fait qu’il faut considérer les prix dans leur ensemble :

« Si vous regardez le prix de tous les biens de consommation… Sur la dernière année, après correction de l’inflation, la consommation réelle des Américains a augmenté d’un total d’un trillion de dollars. Un trillion de dollars, cela représente environ 5 000 dollars de plus par foyer. »

Il ajoute :

« Le taux de croissance des revenus et de la confiance des consommateurs dépasse de loin l’impact négatif de la hausse des prix. »

Il constate aussi :

« Dans l’indice des prix à la consommation (CPI), le prix du bœuf a baissé quatre mois sur cinq ces cinq derniers mois, car nous avons rouvert la frontière avec le Mexique. »

La traduction complète de l’interview de Hassett avec Fox Business ci-dessous :

Animateur : Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche, est maintenant avec nous. Je résume les données d’aujourd’hui ainsi : une économie forte avec une inflation en hausse, ce qui inquiète. Qu’en pensez-vous ?

Kevin Hassett : Oui, pour la partie ‘économie solide’, je suis entièrement d’accord. Les données d’inflation reçues aujourd’hui sont conformément aux attentes. En ce moment, la production réelle surpasse largement les prévisions des analystes. Les chiffres du jour en sont une autre illustration : nous avons eu une croissance très forte de 3 %, tendant même vers 4 %.

Le fait que la croissance soit retombée sous les 5 % vient du fait que nous avons massivement importé des biens d’équipement pour produire le PIB futur. Par ailleurs, lorsqu’une telle prospérité côté offre survient, même si le Moyen-Orient connaît des soucis énergétiques, cela exerce toujours une pression à la baisse sur les prix, raison pour laquelle l’indice de déflateur du PIB cadre parfaitement avec la cible de la Fed.

Donc, lorsqu’on regarde l’ensemble des prix des marchandises, la situation d’inflation globale est bien meilleure que ce que montre le PCE (indice des prix des dépenses de consommation personnelle), qui, comme le dit Kevin Warsh, inclut le choc des prix de l’énergie.

Animateur : Je veux que vous entendiez le témoignage d’une électrice qui attendait dans la file lors du rassemblement de Trump hier soir dans l’Ohio... Écoutons ce qu’elle pense de la hausse des prix. C’est révélateur, regardez cette vidéo.

Reporter sur le terrain au micro d’une électrice (Chillicothe, Ohio)

Reporter : Vous en avez assez des prix élevés de l’essence ?

Électrice (Clara Adams) : Oui, vraiment assez. Pour remplir le réservoir d’une voiture quatre cylindres, il faut 96 dollars... C’est un vrai coup dur pour le portefeuille.

Reporter : Comment va l’économie ici, dans l’Ohio ?

Électrice (Clara Adams) : Ben, ce n’est pas encore catastrophique, mais je vois que ça empire. Plus la guerre dure, plus c’est difficile de s’en sortir. Je veux dire, chaque semaine les prix montent de 10 ou 15 cents, et pour le bœuf... acheter juste du steak haché coûte presque autant que d’acheter une vache entière.

Animateur : Kevin, le président Trump répète souvent que les prix vont baisser. Pourtant les électeurs semblent sceptiques, comment expliquez-vous cela ?

Kevin Hassett : D’abord, je comprends très bien la frustration de cette dame. Les prix de l’énergie sont élevés, l’un des tarifs les plus visibles, n’est-ce pas ? Vous faites le plein, vous voyez le prix affiché en grand. Mais si l’on considère tous les biens achetés par les consommateurs — pas seulement l’essence, mais aussi la nourriture, le loyer, les médicaments — sur l’année écoulée, après inflation, la consommation réelle des Américains a grimpé d’un trillion de dollars. Soit plus ou moins 5 000 dollars de plus par famille.

Donc, d’un point de vue global, la tendance de l’inflation est positive, puisque la croissance des revenus et de la confiance des consommateurs dépasse largement l’effet négatif de la hausse des prix. Grâce à l’excellente politique de Trump, rien que cette année, chaque ménage a bénéficié d’une progression du niveau de vie de 5 000 dollars.

Bien sûr, on peut toujours pointer le prix de certains articles et dire « cela m’exaspère ». C’est valable et réel comme ressenti. Mais en tant qu’économiste, il faut une vision macroéconomique. Par exemple, la dame évoque le prix de la viande. Mais savez-vous que sur l’indice CPI, le prix du bœuf a baissé sur quatre des cinq derniers mois, car on a rouvert la frontière mexicaine. Donc, il y a beaucoup de bonnes nouvelles, et finalement les seuls gros titres négatifs tournent autour de l’énergie, et c’est justement ce que les médias progressistes aiment commenter.

Animateur : C’est la réalité, on comprend bien. Dernière question, le ministre Bessent dit qu’une nouvelle hausse des taux par la Fed ne serait pas nécessairement une erreur, le marché et l’économie pouvant l’absorber. Qu’en pensez-vous ?

Kevin Hassett : Le président pense que les taux d’intérêt pourraient être plus bas, mais il respecte pleinement l’indépendance de la Fed et accorde une grande estime à Kevin Warsh. Je pense donc que le président Warsh saura guider le comité vers des décisions prudentes, fondées sur les données. Si l’économie croît fortement et que l’inflation reste élevée, il y aura de vrais arguments lors de la prochaine réunion pour augmenter les taux.

Mais pour ce que j’en vois dans les données du PIB, le déflateur du PIB est revenu à l’objectif de la Fed en même temps que nous avons une croissance forte. Les keynésiens de la Fed diront peut-être : "Wouah, 3,5 % de croissance, il faut resserrer", mais si cette croissance est tirée par l’offre, il n’y a pas besoin de resserrer. Il y a donc clairement de la marge pour rester sur la voie actuelle et laisser l’inflation se modérer.

Enfin, et c’est un élément que vous suivez de près, la projection en temps réel du CPI par la Fed de Cleveland montre que le rebond de l’inflation le mois dernier est en train de s’inverser fortement ce mois-ci. Donc la situation semble être que nous avons eu trois mois de bonnes nouvelles sur l’inflation, puis un mauvais chiffre, et il s’avère maintenant que ce mauvais chiffre n’était qu’une fluctuation passagère (un simple rebond temporaire).

Animateur : Kevin Hassett, ravi de te revoir sourire à l’antenne.

Kevin Hassett : Ravi également de te voir, mon ami.