Le principal client unique de SpaceX révélé, Anthropic paie plus de 3 milliards de dollars par mois, représentant plus d'un tiers des revenus au troisième trimestre
Selon des rapports médiatiques, Anthropic est actuellement le plus grand client individuel de SpaceX, contribuant à 34,5 % des revenus de SpaceX au troisième trimestre de cette année. Cette exposition suscite des inquiétudes sur la stabilité des revenus de SpaceX, car Anthropic pourrait exercer son droit de résiliation de contrat dès l’année prochaine. Elon Musk prévoit que les paiements de la NASA représenteront moins de 5 % des revenus de l’entreprise en 2026.
Les activités d'IA de SpaceX transforment à un rythme sans précédent la structure de revenus de l'entreprise de fusées, et à l'origine de ce bouleversement se trouve le pari d'une startup spécialisée dans l'IA.
Selon Bloomberg, citant une source proche du dossier, la société d'IA Anthropic PBC est actuellement le plus grand client unique de SpaceX, ayant contribué à plus d'un tiers des revenus de SpaceX au troisième trimestre de cette année. Cette information indique que cette entreprise, historiquement axée sur les fusées et satellites, dépend désormais plus d'un seul client dans le calcul IA que du gouvernement fédéral américain.
La semaine dernière, SpaceX a révélé dans un document qu'environ 34,5 % de ses revenus du troisième trimestre provenaient d'un client unique rattaché à sa division IA (désormais rebaptisée Super Intelligence), ce client étant seulement identifié comme "Client B" dans le document.
La source précitée a confirmé que "le Client B" était bien Anthropic, tout en refusant d'être nommée pour cause de confidentialité. Cette exposition soulève des doutes sur la stabilité des revenus de SpaceX : Anthropic pourrait exercer son droit de sortie du contrat dès l'année prochaine.
SpaceX a clôturé en baisse de 0,92% jeudi. Au moment de la rédaction, le titre chutait encore de 1,7% après la clôture.
Premiers bénéfices pour l'activité de puissance de calcul IA, refonte en profondeur de la structure de revenus
Les paiements d'Anthropic à SpaceX découlent d'un contrat signé plus tôt dans l'année, prévoyant l'utilisation par Anthropic des ressources de puissance de calcul du centre de données de SpaceX à Memphis, Tennessee.
Musk développe progressivement l'activité IA de SpaceX en l'orientant vers ce qu'il appelle le modèle "neocloud", louant aux clients comme Anthropic ou Google (filiale d'Alphabet) la capacité de ses centres de données.
Ce pari commence à porter ses fruits ce trimestre : l'activité IA de SpaceX enregistre son premier bénéfice, soutenant l'objectif de Musk d'atteindre 100 milliards de dollars de revenus annualisés d'ici fin 2026.
Cependant, cette performance de la division IA rend SpaceX très dépendant de ce client unique, et cela survient alors que la confiance de Wall Street envers le secteur neocloud s'affaiblit.
Taille massive du contrat, mais clauses de sortie à risque
Selon le dossier IPO d'Anthropic, l'entreprise s'est engagée à verser jusqu'à 120,5 milliards de dollars à SpaceX sur la durée du contrat (jusqu'en 2029), ce qui équivaut à environ 3,1 milliards de dollars par mois à partir de décembre de cette année.
Cependant, le contrat prévoit des fenêtres de sortie explicites : Anthropic peut résilier le contrat avec un préavis de 90 jours après janvier 2027 et mars 2027 respectivement.
De plus, Anthropic a signé des accords avec d'autres fournisseurs neocloud tels que Nscale et Lambda, illustrant son intention de maintenir une stratégie multi-fournisseurs de puissance de calcul, ce qui signifie également que SpaceX n'est pas son unique option.
Musk met en garde contre une vague de consolidation du neocloud mais affirme la différenciation de SpaceX
Alors que le secteur neocloud fait face à des pressions, Musk s'est exprimé fréquemment sur sa plateforme sociale X—qui fait désormais partie de SpaceX—ces dernières semaines. Il a commenté la situation des obligations à haut rendement de CoreWeave et insisté sur les différences entre SpaceX et ses concurrents dans le neocloud.
"Le marché de la dette a presque complètement fermé l'accès au financement à toute entreprise dont les revenus ne proviennent que de centres de données IA", a déclaré Musk, soulignant que SpaceX dispose également de Starlink et de la division lancement de fusées comme sources de revenus.
"Cela signifie que plus de 200 entreprises neocloud vont subir une vague de disparition des plus faibles et de consolidations, seules quelques-unes survivront, mais il n'y en aura pas beaucoup."
Recul de la part des contrats gouvernementaux, la NASA pourrait tomber sous les 5 %
La part de revenus d'Anthropic dépassant celle du gouvernement fédéral américain reflète le profond changement traversé par SpaceX en moins d'un an. Depuis le rachat de xAI, la société d'IA de Musk, SpaceX, jusque-là dépendante des contrats avec la NASA et le Département de la Défense, se réoriente rapidement vers les services de puissance de calcul IA.
Selon les documents de SpaceX, seuls deux clients ont représenté plus de 10% du chiffre d'affaires total au troisième trimestre.
En dehors d'Anthropic, l'autre client (probablement le paiement combiné de plusieurs agences gouvernementales) ne représentait que 16,6% des revenus au troisième trimestre, et sa part devrait atteindre environ un cinquième en 2025.
Musk anticipe également que la NASA, autrefois un des partenaires les plus importants de SpaceX, représentera moins de 5 % des revenus de l'entreprise en 2026.
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