La croissance du cœur de métier atteint son plus haut niveau depuis plus de dix ans ! Gilead (GILD.US) au troisième trimestre annonce des résultats mitigés : relève ses prévisions de ventes annuelles mais Biktarvy fera face à une baisse de prix de 38 % imposée par l’assurance maladie américaine.

Selon les informations de Zhihui Finance APP, le géant américain de la biopharmacie Gilead Sciences (GILD.US) a publié ses résultats du troisième trimestre 2026 le jeudi 29 octobre. Portées par la croissance à deux chiffres de sa gamme phare de médicaments contre le VIH, les ventes de produits de la société ont augmenté de 13 % en glissement annuel pour atteindre 8,3 milliards de dollars, dépassant les attentes du marché ; hors le médicament contre le COVID Veklury (Remdesivir), les ventes des "activités de base" ont progressé de 16 % en glissement annuel pour atteindre 8,2 milliards de dollars, la croissance annuelle la plus rapide depuis plus de dix ans. Grâce à ces performances solides, la société a de nouveau relevé ses prévisions de ventes annuelles.

Des résultats largement supérieurs aux attentes de Wall Street, le titre en hausse après la clôture

Selon le rapport financier, le bénéfice ajusté par action (Non-GAAP EPS) de Gilead au troisième trimestre s’établit à 2,55 dollars, largement supérieur à la moyenne des analystes de 2,19 dollars ; le chiffre d’affaires de 8,3 milliards de dollars dépasse également le consensus qui était de 7,8 milliards de dollars. Après la publication des résultats, le cours de l’action a progressé de 4 % en séance, puis de 2,2 % supplémentaires après la clôture, atteignant brièvement 169,25 dollars, pour un gain total de 36 % depuis le début de l’année.

Selon les normes comptables américaines (GAAP), le bénéfice net du troisième trimestre s’élève à 2,43 milliards de dollars (1,94 dollar par action), en baisse par rapport à 3,05 milliards de dollars (2,43 dollars par action) à la même période l’an dernier. Le recul du bénéfice s’explique principalement par une perte nette sur les investissements en actions ce trimestre (contre un gain net l’année précédente), une augmentation des charges d’exploitation et de l’impôt sur les sociétés, ainsi que par l’absence de revenus de droits de propriété intellectuelle exceptionnels enregistrés l’an passé.

Sur le plan des flux de trésorerie, le flux de trésorerie opérationnel du troisième trimestre atteint 5 milliards de dollars ; au 30 septembre, la trésorerie et les titres de créance disponibles s’élèvent à 6,4 milliards de dollars, contre 10,6 milliards à fin 2025, en raison principalement de dépenses cumulées de 11,3 milliards de dollars pour des acquisitions, de 2,8 milliards pour le remboursement de dettes, de 3,1 milliards en dividendes et d’1,1 milliard pour le rachat d’actions au cours de l'année.

L’activité VIH porte la croissance, l’oncologie et les maladies hépatiques en plein essor

Au troisième trimestre, les ventes de produits anti-VIH, qui constituent la principale source de revenus, ont bondi de 18 % en un an pour atteindre 6,2 milliards de dollars, soutenues par l’augmentation du prix de vente moyen, la forte demande en médicaments de prévention du VIH et une dynamique de stockage favorable ; en particulier, les ventes de médicaments de prévention du VIH ont presque doublé. Les ventes du médicament vedette combiné Biktarvy se sont accrues de 10 %, à 4,1 milliards de dollars, dépassant les attentes du marché qui tablaient sur 3,86 milliards.

Les autres segments ont également brillé : les ventes de Trodelvy, un médicament anticancéreux, ont grimpé de 42 % pour s’établir à 506 millions de dollars grâce à une forte demande ; les ventes du portefeuille de médicaments pour le foie ont augmenté de 13 % à 927 millions de dollars, dont la nouvelle molécule Livdelzi, dont les ventes ont doublé, passant de 105 millions à 203 millions de dollars en un an.

En revanche, les ventes des thérapies cellulaires ont chuté de 18 % à 355 millions de dollars, en raison de la concurrence persistante ; les ventes du traitement contre le COVID Veklury ont également diminué de façon marquée en raison de la baisse des hospitalisations.

Inquiétude : menace de baisse des prix Medicare pour Biktarvy

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Andrew Dickinson, directeur financier, a révélé qu'en vertu des résultats du troisième cycle annuel de négociation des prix de la "Inflation Reduction Act" (IRA), le Centre américain des services de Medicare et Medicaid (CMS) réduira à partir du 1er janvier 2028 de 38 % le prix payé par Medicare pour Biktarvy pour les personnes de plus de 65 ans, à un prix "juste et maximal" de 2 600 dollars par mois de traitement. Cette mesure devrait réduire les ventes de Biktarvy d’environ 1,5 milliard de dollars en 2028 ; toutefois, la société prévoit toujours une croissance globale du chiffre d’affaires de la branche VIH par rapport à 2027.

Brian Abrahams, analyste chez RBC Capital Markets, a souligné dans un rapport que les résultats de Gilead ce trimestre "correspondent voire dépassent les attentes du marché qui ont été relevées de façon répétée". Il met toutefois en garde, après cette forte progression du titre, sur le fait que "compte tenu de la concurrence potentielle des génériques et des impacts de l’IRA sur les prix, le marché pourrait questionner la durabilité à long terme de la croissance des revenus de sa gamme VIH".

Prévisions annuelles relevées, mais perspectives de pertes accrues du fait des coûts d’acquisitions

Compte tenu de ces performances solides, Gilead relève ses prévisions de ventes annuelles de produits pour 2026 à une fourchette de 31 à 31,3 milliards de dollars (contre une précédente estimation de 30,1 à 30,4 milliards), ce qui correspond à une révision à la hausse cumulée de 1,6 milliard de dollars depuis le début de l’année. Daniel O’Day, président et CEO, déclare : "Gilead a livré d’excellents résultats au troisième trimestre, avec la plus forte croissance annuelle de ses activités de base depuis plus de dix ans... Nous avons plusieurs produits en développement ou potentiellement en cours de lancement dans le VIH et l’oncologie, et nous faisons de grands progrès dans l’inflammation ; nous sommes très confiants dans notre croissance et notre impact sur les patients."

Cependant, en raison de nombreuses acquisitions cette année (notamment celles d’Arcellx, Tubulis, Ouro Medicines, etc.) qui ont généré environ 12,4 milliards de dollars de frais de transaction, la prévision de pertes par action Non-GAAP pour 2026 est élargie à une fourchette de 0,85 à 1,20 dollar (contre une précédente estimation de 0,30 à 0,65 dollar de perte).