Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels atteint un niveau record mais ne masque pas les inquiétudes : Pinterest (PINS.US) voit ses revenus et profits du troisième trimestre en dessous des attentes, les prévisions pour le quatrième trimestre sont faibles, l'action chute de plus de 10% après la clôture.

Selon les informations de Zhihui Finance APP, la plateforme sociale et de shopping d’images Pinterest (PINS.US) a publié son rapport financier du troisième trimestre 2026 le jeudi 29 octobre (heure locale). Bien que le nombre d’utilisateurs actifs mensuels (MAU) dans le monde ait atteint un nouveau record historique de 661 millions et que les ventes nettes aient enregistré une croissance à deux chiffres, le chiffre d'affaires et le bénéfice ajusté de la société pour le trimestre ont tous deux été inférieurs aux attentes de Wall Street. De plus, les prévisions de revenus pour la saison des achats des fêtes (quatrième trimestre) sont entièrement en dessous des anticipations des analystes, décevant fortement les investisseurs. Après la publication des résultats, le cours de Pinterest a subi une forte pression à la baisse après clôture, chutant de plus de 13%, alors qu'il avait déjà reculé de près de 5% lors de la séance normale du jour.

Ralentissement de la croissance des revenus, performances inférieures aux prévisions

Le rapport financier montre que Pinterest a enregistré un chiffre d'affaires de 1,174 milliard de dollars au troisième trimestre, en hausse de 12% d'une année sur l'autre (croissance de 12% selon le taux de change rapporté et le taux de change constant), soit en dessous de la moyenne prévue par les analystes de 1,21 milliard de dollars. Le bénéfice par action ajusté (Non-GAAP EPS) s’établit à 0,46 dollar, inférieur aux 0,49 dollar anticipés par le marché ; l’EBITDA ajusté est de 339 millions de dollars (marge de 28,9%), également légèrement en dessous de l’estimation de 348 millions de dollars.

La divergence entre les deux mesures de rentabilité est évidente : selon la comptabilité générale américaine (GAAP), le bénéfice net du trimestre n'est que de 22 millions de dollars, en chute de 77% par rapport aux 92 millions de l’année précédente, soit un bénéfice par action dilué de 0,04 dollar (contre 0,13 dollar un an plus tôt) ; le bénéfice net Non-GAAP atteint 270 millions de dollars, en croissance de 3%. Cette divergence est principalement due à la hausse des coûts — les dépenses et coûts totaux du troisième trimestre sont passés de 991 millions à 1,14 milliard de dollars, progressant plus vite que les revenus, faisant chuter le résultat d’exploitation de 59 millions à 30 millions de dollars, avec une marge d’exploitation réduite de 5,6% à 2,6%.

Côté flux de trésorerie, le flux de trésorerie d’exploitation est de 316 millions de dollars, en baisse de 2% en glissement annuel ; le flux de trésorerie disponible est de 300 millions de dollars, en recul de 6%, avec une marge de 25,6%.

Nombre record d’utilisateurs, performance régionale des revenus inégale

Au troisième trimestre, le nombre d’utilisateurs actifs mensuels de Pinterest dans le monde a progressé de 10% en un an pour atteindre 661 millions, un record historique. Parmi eux, les utilisateurs des États-Unis et du Canada ont progressé de 4% à 107 millions ; les utilisateurs européens ont augmenté de 7% à 161 millions ; dans les autres régions, la croissance atteint 13% pour un total de 394 millions d’utilisateurs.

Cependant, la croissance des utilisateurs ne s’est pas traduite en revenus équivalents : aux États-Unis et au Canada, le chiffre d'affaires a augmenté de 14% à 894 millions de dollars, une performance solide ; les autres régions ont vu leurs revenus bondir de 24% à 87 millions de dollars ; tandis qu’en Europe, malgré l’augmentation des utilisateurs, le chiffre d'affaires est resté stable (193 millions de dollars). L’ARPU mondial (revenu moyen par utilisateur) montre une différenciation par région : l’ARPU aux États-Unis et au Canada progresse de 10% à 8,38 dollars, celui des autres régions de 9%, mais l’ARPU européen recule de 7% à 1,21 dollar, ce qui a limité la hausse globale de l’ARPU mondial à seulement 1% à 1,80 dollar, accentuant les disparités de monétisation entre les régions.

Les nouvelles réglementations de l’UE, un “vent contraire” pour les revenus : fin de l'exonération des petits colis

Un nouveau facteur défavorable à noter est l’évolution du contexte réglementaire européen. Selon le PDG Bill Ready, les revenus du troisième trimestre ont été affectés négativement par les nouvelles règles européennes touchant les vendeurs transfrontaliers.

À compter du 1er juillet 2026, l’Union Européenne met fin à l’exonération de longue date des droits de douane sur les marchandises de faible valeur envoyées de l’étranger vers l’UE : les petits colis devront désormais s'acquitter d’un droit de douane forfaitaire de 3 euros par pièce ; et à partir du 1er novembre, les boutiques en ligne non européennes et les consommateurs recevant des colis directs feront face à une taxe supplémentaire imposée par la Commission européenne. Ce changement touche directement de nombreux vendeurs transfrontaliers qui s’appuyaient sur Pinterest pour atteindre les consommateurs européens, impactant ainsi la monétisation publicitaire de la plateforme sur le marché européen.

Le PDG de Pinterest, Bill Ready, a déclaré : “Pinterest a atteint un nombre record de 661 millions d’utilisateurs actifs mensuels au troisième trimestre, avec une croissance des revenus de 12% en glissement annuel.” Il a souligné que les outils de recherche et de shopping basés sur l’IA de la plateforme augmentaient la valeur aussi bien pour les utilisateurs que pour les annonceurs.

Prévisions Q4 faibles, facteur clé de la chute du cours de l'action

L’élément déclencheur de la chute du titre a été la guidance pour le quatrième trimestre. Pinterest prévoit un chiffre d’affaires de 1,425 à 1,475 milliard de dollars (médiane de 1,45 milliard), soit une croissance implicite de 8 à 12% sur un an, mais cette fourchette reste en dessous des 1,52 milliard attendus par les analystes — même la borne supérieure n’est que conforme à la croissance de 12% observée au T3 ; l’EBITDA ajusté est anticipé entre 538 et 588 millions de dollars, également en retrait par rapport aux 605 millions attendus. La société indique que ses prévisions de revenus tiennent déjà compte d’un léger vent contraire lié au change.

Il est à noter que la baisse du cours de Pinterest durant la séance a également été amplifiée par le climat sectoriel — Barron's a ainsi lié les pertes pré-ouverture aux inquiétudes sur la publicité numérique provoquées par les résultats d’Alphabet. Entre les prévisions moroses pour la saison des fêtes et un climat défavorable pour la publicité, même un nombre record d’utilisateurs n’aura pas suffi à redresser la situation.