Nvidia apporte son soutien à un nouvel acteur du cloud : elle garantit un financement de plus de 5 milliards de dollars pour la construction de Nscale

Nvidia est en pourparlers avec le nouveau fournisseur de services cloud en IA, Nscale, en vue de garantir des crédits de plusieurs milliards de dollars pour la construction d'un centre de données de 460 mégawatts en Virginie-Occidentale, aux États-Unis. Ce centre de données sera exclusivement dédié à la société d’IA Anthropic, les deux parties ayant déjà signé un accord de location de 45 milliards de dollars.

Selon le dernier rapport de The Information, le montant de la garantie serait supérieur à 5 milliards de dollars. Si la transaction se concrétise, elle renforcera encore le lien d’approvisionnement en puces entre Nvidia et Anthropic—Anthropic étant l’un des plus grands utilisateurs mondiaux de serveurs IA, mais poursuivant toujours une stratégie diversifiée d’achats de puces, sans dépendre uniquement de Nvidia.

Pour l’instant, l’accord n’a pas encore été signé et ses termes peuvent encore évoluer.

Structure de la garantie : garantie sur la valeur résiduelle, non sur les puces ou les baux

Selon des sources proches du dossier, cette garantie sera structurée sous la forme d’une “garantie sur la valeur résiduelle”, l’objet de la garantie étant le centre de données lui-même et non le bail ou les puces.

Cette structure permettra à Nscale d’obtenir un financement pour le projet à un niveau d’investissement grade. Si Nscale ne parvient pas à effectuer les paiements de construction à temps, Nvidia interviendra pour payer à sa place et prendra temporairement le contrôle de l’installation, tout en aidant à organiser la revente ou la relocation.

Selon les mêmes sources, cette garantie diffère des précédents accords de soutien de crédit plus importants de Nvidia—qui couvraient généralement les baux des centres de données clients ou le financement de puces; cette fois-ci, elle cible directement les coûts de l’électricité et de la construction.

Derrière le contrat de 45 milliards de dollars : le projet de Nscale et Anthropic en Virginie-Occidentale

Nscale a révélé dans son prospectus d’IPO le mois dernier qu’elle avait signé un contrat de 45 milliards de dollars avec Anthropic pour la location du premier bâtiment de 460 mégawatts de son campus de centres de données Monarch en Virginie-Occidentale. Cette installation sera équipée de la toute nouvelle puce Vera Rubin GPU de Nvidia.

Selon les estimations du secteur, le coût de construction d’un shell de centre de données d’une capacité de 1 gigawatt s’élève à environ 12 milliards de dollars, ce qui laisse supposer que le soutien de crédit de Nvidia pour ce projet Nscale pourrait dépasser les 5 milliards de dollars. Il a été rapporté que les coûts de construction associés continuent d’augmenter.

Par ailleurs, des fuites indiquent qu’Anthropic envisage également de louer la seconde phase de ce campus de Virginie-Occidentale, pour un montant similaire à la première phase.

La logique stratégique de Nvidia : lier Anthropic, sécuriser l’écosystème cloud émergent

Selon un investisseur du secteur, la principale motivation de Nvidia est d'assurer le succès de Nscale, et ainsi de renforcer le lien profond avec Anthropic.

Contrairement à la plupart de ses homologues, Anthropic poursuit une stratégie d’achat de puces beaucoup plus diversifiée, ne dépendant pas principalement de Nvidia. Si Nvidia peut faire aboutir le projet Nscale via une garantie de crédit, elle sécurisera en réalité un cas d’utilisation de grande ampleur pour sa puce Vera Rubin.

Dans une perspective plus large, les principaux clients traditionnels de Nvidia—Google, Microsoft, Amazon—accélèrent le développement de leurs propres puces de serveurs pour réduire leur dépendance à Nvidia. Cela confère une importance stratégique croissante à des acteurs cloud émergents tels que Nscale, CoreWeave ou Firmus pour Nvidia. Cet été, Nvidia est même allée jusqu’à modifier sa méthode de communication de revenus pour mettre en avant la contribution de ces nouveaux entrants—ce groupe est devenu une priorité depuis l’explosion de la demande en GPU en 2023.

Un pari de 170 milliards de dollars sur l’écosystème : le panorama de la stratégie cloud émergente de Nvidia

À ce jour, Nvidia a déjà consenti environ 170 milliards de dollars en soutien de crédit et investissements à l’égard des nouveaux fournisseurs cloud et autres grands clients.

En plus de Nscale, Nvidia négocie également un investissement de plusieurs centaines de millions de dollars dans la société australienne de cloud IA Firmus. Début juin, Firmus a soudainement retiré sa demande d’IPO ; selon The Information, la négociation potentielle avec Nvidia est l’une des raisons en toile de fond.

Pour soutenir cet écosystème, Nvidia a spécialement créé une équipe interne, co-dirigée par Nico Caprez, le gendre de Jensen Huang, pour aider les nouveaux fournisseurs cloud à trouver des sites de centres de données disposant de capacités électriques disponibles—des ressources extrêmement rares, nécessitant d’énormes délais qu’il s’agisse d’installer une source indépendante ou de se connecter au réseau public.

Cependant, ces nouveaux entrants cloud font généralement face à une forte pression financière : la majorité d’entre eux n’a pas encore été validée par le marché et doivent réaliser une forte croissance de leurs revenus afin de rembourser la dette contractée pour acquérir les serveurs Nvidia. La montée continue des taux d’intérêt renforce encore cette pression. Certains dirigeants du secteur estiment qu'une consolidation de l'industrie est inévitable. Que Nvidia continue ou non de soutenir cet écosystème déterminera directement la survie ou la disparition de certaines de ces sociétés cloud émergentes.