Investissements et exportations freinent simultanément ! Le PIB français s’est contracté de manière inattendue au troisième trimestre, rendant la consolidation budgétaire encore plus difficile

Selon les informations de l'application Zhihui Finance, sous l’effet d’une envolée des coûts d’emprunt, de violentes manifestations ainsi que d’incertitudes politiques et budgétaires, l’économie française s’est contractée de façon inattendue au troisième trimestre. L’Institut national de la statistique et des études économiques (Insee) a indiqué que le produit intérieur brut (PIB) de la France avait reculé de 0,1% sur un trimestre, alors que les économistes anticipaient une hausse de 0,1%, une baisse due à la poursuite du repli des investissements et du recul des exportations. Sur un an, le PIB français a également baissé de 0,1 %, en-dessous des prévisions qui tablaient sur une croissance de 0,3 %.

L’économie française s’est contractée de manière inattendue au troisième trimestre

Les derniers chiffres inquiétent quant à la faiblesse persistante de l’économie française. Auparavant, la France était déjà l’une des principales économies les moins performantes de la zone euro. Durant le premier semestre, alors que la demande intérieure était morose, que les investissements reculaient et que l’agriculture souffrait de vagues de chaleur, l’économie française n’a échappé à la récession qu’in extremis. Et alors que les risques budgétaires et l’instabilité politique placent la France sous les projecteurs européens, une forte hausse mondiale des rendements obligataires ajoute de nouveaux défis.

Selon le rapport publié vendredi, la consommation des ménages a légèrement progressé de 0,2 % au troisième trimestre. Mais les investissements ont diminué et les exportations ont reculé de 1,7 %, la contribution du commerce à la croissance du PIB étant négative à hauteur de 0,6 point de pourcentage. Depuis le début de l’année, les investissements des entreprises diminuent chaque trimestre.

Une autre statistique mensuelle publiée séparément montre que pour le seul mois de septembre, les dépenses des consommateurs ont surpris en reculant de 0,5 %, soit autant qu’en août. Les économistes prévoyaient une hausse de 0,1 % en septembre. Le 17 octobre, les protestations contre les financements de l’éducation et la hausse du coût de la vie ont dégénéré en violences urbaines, donnant lieu à de nombreux pillages et des milliers d’arrestations. Les enquêtes montrent que les entreprises demeurent dans l’expectative, tandis qu’un indicateur de confiance des consommateurs atteint son plus bas niveau depuis 13 ans. Cela laisse présager une faiblesse durable de la consommation.

La confiance des consommateurs français au plus bas depuis 2013

Les perspectives à court terme demeurent peu rassurantes. Le gouvernement minoritaire dirigé par le Premier ministre Sébastien Lecornu se retrouve une nouvelle fois confronté à une impasse parlementaire autour des mesures d’austérité. En parallèle, le climat social et politique reste tendu, alors que l’élection présidentielle de l’an prochain approche et que l’extrême droite est en tête dans les sondages.

Le ministre des Finances, Roland Lescure, a déclaré lors d’un entretien vendredi : « En 2026, suite à des chocs externes et internes inédits, l’économie française a stagné. Il faut relancer l’économie. Nous devons restaurer la confiance, et pour y parvenir, établir le budget est essentiel, car cela nous permettra d’abaisser les taux d’intérêt. »

Selon les responsables de l’Insee, l’économie française devrait croître de 0,9 % au quatrième trimestre pour atteindre la prévision du gouvernement de 0,5 % de croissance annuelle. Pour atteindre la prévision propre de l’institut d’une croissance de 0,4 % du PIB en 2026, une progression de 0,5 % serait requise au quatrième trimestre.

L’économiste Jean Dalbade explique : « L’économie française aborde le dernier trimestre sans élan de croissance, les risques étant nettement orientés à la baisse. Le PIB s’est contracté de manière inattendue de 0,1 % au troisième trimestre, alors que le marché prévoyait +0,1 %. La volatilité du commerce explique cet écart important. Plus préoccupant encore, l’investissement s’est à nouveau fortement replié, pour le troisième trimestre d’affilée, qui plus est sans que l’impact du durcissement des conditions de financement ne se soit encore pleinement manifesté. »

Plus crucial encore, la faiblesse persistante de l’économie française complicera davantage toute tentative de maîtrise du déficit budgétaire. Après avoir abaissé la prévision de croissance du PIB à 0,5 %, le gouvernement a déjà renoncé à réduire même légèrement le déficit cette année. Selon l’Insee, si l’économie stagne au quatrième trimestre, la croissance annuelle de la production en 2026 ne serait que de 0,2 %.

Si la maîtrise du déficit budgétaire se complique, l’inquiétude grandira au sujet de la dette souveraine française, poussant possiblement les rendements obligataires à la hausse. Cette année, le taux de déficit public français (rapport entre le solde budgétaire négatif et le PIB) devrait atteindre 5,4 %, bien au-dessus du plafond de 3 % fixé par l’UE. Parallèlement, le gouvernement doit non seulement financer un déficit important, mais aussi supporter une charge d’intérêts sur la dette de plus en plus lourde, ce qui ne fait qu’alourdir encore son niveau d’endettement. Début octobre, la vente massive d’obligations françaises a illustré les craintes du marché face à la situation budgétaire du pays.

À l’origine de la question de la dette française se trouve un déficit budgétaire chronique. Depuis des années, la France a pris l’habitude d’augmenter ses dépenses publiques pour faire face aux crises économiques et sociales, mais la taille et la générosité de son système social rendent toute réduction budgétaire extrêmement difficile, conduisant à la chute de deux Premiers ministres successifs. Depuis des décennies, les dépenses publiques françaises dépassent durablement les recettes, et 2024 ne fera pas exception à la règle.

Selon le projet de budget pour 2027 publié le 1er octobre, le gouvernement prévoit environ 54 milliards d’euros de mesures d’assainissement budgétaire, touchant les retraites, la santé ou la dépense publique, dans le but de ramener le taux de déficit public à 5 %. Toutefois, l’économiste de la banque italienne Intesa Sanpaolo, Riccardo Bellecia, précise : « Même si la France parvient à atteindre un déficit de 5 %, sa dette continuera de croître. Le point faible reste de savoir qui financera ces dettes. »