Prévisions des résultats financiers | ON Semiconductor (ON.US) dévoile bientôt ses résultats du troisième trimestre : les activités liées aux centres de données AI, la marge brute et les indications pour le quatrième trimestre sont les principaux points d’attention

Selon les informations de French Smart Finance APP, ON Semiconductor (ON.US) publiera ses résultats du troisième trimestre 2026 après la clôture du marché américain le 2 novembre (lundi). Le marché prévoit actuellement que le chiffre d'affaires du T3 d'ON Semiconductor augmentera de 10 % en glissement annuel pour atteindre 1,7 milliard de dollars, et que le bénéfice ajusté par action grimpera de plus de 39 % en glissement annuel à 0,88 dollar.

Outre les résultats du troisième trimestre, le marché surveille également les prévisions de résultats qu’ON Semiconductor présentera pour le quatrième trimestre. Selon les attentes actuelles des analystes, le chiffre d'affaires du quatrième trimestre d’ON Semiconductor serait d'environ 1,74 milliard de dollars et le bénéfice ajusté par action serait d'environ 0,96 dollar.

Dans le contexte où le marché commence à réévaluer le retour sur investissement des dépenses liées à l'intelligence artificielle (IA) et s'inquiète de la capacité des géants de la technologie à transformer des investissements massifs en revenus et flux de trésorerie concrets, les résultats du T3 d’ON Semiconductor constitueront une fenêtre importante pour observer si la demande d'infrastructures IA continue de se transmettre aux fournisseurs de semi-conducteurs en amont.

La clé de ce rapport de résultats n’est pas seulement de savoir si le chiffre d'affaires et le bénéfice par action dépasseront les prévisions, mais de savoir si l’activité alimentation des centres de données IA peut prouver une demande authentique, une croissance durable, et un impact tangible sur l’amélioration de la marge brute et du flux de trésorerie. Pour les investisseurs, les résultats du T3 fournissent une validation de la demande, tandis que les prévisions du T4 déterminent si cette croissance peut se poursuivre.

1. L’activité centres de données IA peut-elle maintenir une forte croissance ?

Les données montrent qu’au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires d’ON Semiconductor a progressé d’environ 9 % sur un an pour atteindre 1,6 milliard de dollars, légèrement supérieur au consensus des analystes fixé à 1,59 milliard de dollars ; le bénéfice ajusté par action a grimpé d’environ 40 % sur un an à 0,74 dollar, dépassant les attentes du consensus qui était de 0,71 dollar.

Les données par segment prouvent en outre que la croissance se concentre clairement sur l’activité alimentation pour centres de données IA. Le chiffre d’affaires de la division Power Solutions Group (PSG) a atteint 829 millions de dollars, soit une hausse de 18,7 % sur un an et de 13 % sur un trimestre, portant sa part du chiffre d’affaires total de 47,5 % à 51,7 %, devenant ainsi la principale source de revenus de l'entreprise ; le chiffre d’affaires de la division Analog and Mixed Signal Group (AMG) s’élève à environ 545,7 millions de dollars, soit une baisse de 1,8 % sur un an ; le chiffre d’affaires de la division Intelligent Sensing Group (ISG) a atteint 228,8 millions de dollars, soit une augmentation de 6,6 % sur un an.

La solide performance d’ON Semiconductor au deuxième trimestre montre que la demande pour les puces IA bascule des GPU, ASIC et HBM vers les semi-conducteurs de puissance, la chaîne de contrôle analogique et de monitoring. Ce n’est pas simplement une « appropriation » du concept d’IA par les entreprises de puces analogiques, mais une demande physique inhérente à l’augmentation de la densité de puissance de calcul.

Dans le domaine des puces analogiques et d’alimentation, ainsi que des semi-conducteurs de puissance et des composants discrets, la logique fondamentale de l’expansion de la demande, portée par la vague d’IA sans précédent, réside dans le fait que la puissance des racks IA passe de dizaines de kilowatts sur des serveurs traditionnels à plus de 100 kilowatts, évoluant même vers 600 kilowatts voire 1 mégawatt pour la prochaine génération de GPU/TPU/ASIC, chaque puce individuelle pouvant atteindre une consommation de 2 à 4 kilowatts. L’architecture traditionnelle 48V/54V produira alors des courants de plusieurs milliers d’ampères, avec une augmentation dramatique des pertes en cuivre, de la chaleur et du volume des barres omnibus, ce qui explique pourquoi les centres de données IA mondiaux migrent activement vers l’architecture DC ±400V ou 800V promue conjointement par ON Semiconductor et Nvidia.

L’électricité doit passer par une succession d’étapes — redressement AC/DC, PSU, BBU, distribution haute tension, conversion du bus intermédiaire de 800V vers 50V, et enfin, abaissement via un VRM multi-phases à moins de 1V, tension requise par le cœur du GPU ; chaque étape utilise des interrupteurs de puissance Si, SiC ou GaN, des drivers de grille, des contrôleurs numériques, des circuits intégrés de gestion de l’alimentation et des fusibles électroniques. ON Semiconductor, Texas Instruments et Infineon vendent précisément ces composants indispensables à chaque watt transmis, de sorte que plus la puissance par rack est élevée et plus les étapes de conversion sont complexes, plus la valeur ajoutée en semi-conducteurs par armoire augmente.

ON Semiconductor peut fournir, tout au long de cette « chaîne d’alimentation réseau-GPU », des MOSFET/JFET EliteSiC, des MOSFET silicium haute et basse tension, des composants GaN, des fusibles intelligents hot-plug, des contrôleurs multiphases, des modules de puissance et des régulateurs PoL, rendant nécessaire pour chaque rack IA plus de puces, à des prix unitaires plus élevés, une tension de claquage plus importante et un rendement énergétique supérieur. La plateforme NVIDIA MGX d’Nvidia est devenue le canal stratégique central d’ON Semiconductor pour son activité centres de données IA. ON Semiconductor fournit déjà les FET de puissance, alimentations multiphases, JFET SiC et solutions GaN pour les systèmes MGX existants, en travaillant directement avec Nvidia ainsi qu’avec les fournisseurs de PSU, BBU et futurs tableaux de distribution 800V de l’écosystème MGX ; la conception standardisée de serveurs et racks MGX facilitera également l’adoption par de multiples OEM et ODM de composants d’alimentation déjà certifiés.

ON Semiconductor définit déjà l’activité centres de données IA comme sa branche la plus dynamique, et prévoit que le chiffre d'affaires correspondant soit multiplié par plus de deux d’ici 2026. Si la direction confirme la poursuite de cette croissance robuste, et l’amélioration synchronisée des commandes, intégrations clients et expéditions, les investisseurs pourraient interpréter cela comme un signe que les investissements en capital IA pénètrent progressivement toute la chaîne des semi-conducteurs, et ne se limitent plus aux GPU, à la mémoire ou aux puces de process avancé.

À noter que la visibilité sur les commandes IA est particulièrement cruciale. Si la direction peut confirmer que la demande client ne se concentre pas seulement sur les trimestres en cours, mais s'articule déjà autour de la conception continue de plateformes et d’opportunités de production à plus long terme, l’évaluation du segment IA d’ON Semiconductor pourrait basculer d’une perception cyclique à court terme vers une croissance structurelle sur le long terme.

En outre, la reprise des activités traditionnelles intéressera également les investisseurs. L’activité automobile continuera-t-elle de s'améliorer ? Quand le segment industriel verra-t-il le retour de la croissance ? Les réponses à ces questions détermineront la qualité de la croissance des résultats d’ON Semiconductor.

2. Les marges brutes et le flux de trésorerie sont également déterminants

La marge brute GAAP d’ON Semiconductor au T2 est passée de 37,6 % à 38,4 %, la marge brute non-GAAP atteignant 39,3 %. La direction avait déjà indiqué que le taux d’utilisation des capacités était passé de 77 % au premier trimestre à 83 % au deuxième, et que chaque point de pourcentage supplémentaire offrait un gain de 25 à 30 points de base sur la marge brute.

Le flux de trésorerie d’exploitation d’ON Semiconductor à la date du 3 juillet a augmenté de 149,4 % en glissement annuel pour atteindre 459,7 millions de dollars, et le flux de trésorerie libre a explosé, passant de 106,1 millions à 425,4 millions de dollars, soit environ quatre fois plus qu’à la même période l’an dernier ; le taux de free cash flow est passé d’environ 7 % à 27 %. Autrement dit, même si le chiffre d'affaires du T2 n’a progressé que d’environ 9 %, les bénéfices, les flux de trésorerie et le rendement pour les actionnaires se sont accrus à un rythme bien plus soutenu, démontrant que l’optimisation capacitaire « Fab Right », la discipline des coûts et l’enrichissement du mix produits commencent déjà à créér un véritable levier opérationnel.

Si la marge brute du T3 atteint ou dépasse le plafond prévisionnel de 42 %, et si le flux de trésorerie libre poursuit son amélioration, cela signifiera que la croissance de l’activité centres de données IA, l’optimisation de l’utilisation des capacités et l’amélioration du mix produits œuvrent ensemble à la progression de la rentabilité. Inversement, même si le chiffre d'affaires dépasse les attentes mais que la marge brute stagne, voire subi la hausse des prix des matières premières, substrats ou des coûts de fabrication externe, le marché pourrait remettre en question la vraie qualité de la croissance du segment IA.

Par ailleurs, ON Semiconductor procède actuellement à l’acquisition de Synaptics. Une fois la transaction finalisée, l’entreprise élargira son empreinte dans le calcul connecté, l’IA de périphérie et les technologies connexes, mais les investisseurs s’intéresseront également au montage financier de l’opération, aux coûts d’intégration, aux synergies et à l’impact sur la marge brute. Synaptics affiche une marge brute élevée, ce qui pourrait en théorie améliorer le mix d’ON Semiconductor, mais l’amélioration véritable de la rentabilité à long terme dépendra de l’intégration post-acquisition et des synergies générées, et pas seulement des performances historiques de la cible.

3. Les commandes IA empiètent-elles sur la capacité de livraison des activités traditionnelles ?

Auparavant, ON Semiconductor avait donné la priorité au traitement des commandes de la clientèle IA, au détriment des livraisons aux clients des secteurs automobile et industriel. De plus, les délais de livraison sont passés de 27 à environ 32 semaines selon les rapports.

Cela reflète une hausse de la demande de semi-conducteurs alimentation pour l’IA, mais pose aussi des questions quant à la répartition des ressources. Les investisseurs doivent surveiller si la direction anticipe de nouveaux allongements des délais de livraison, et si l’entreprise sera en mesure de satisfaire la demande des clients IA tout en assurant des livraisons normales pour l’automobile et l’industrie. Si la croissance de l’activité IA se fait au détriment des autres divisions, la qualité globale de la croissance en sera dépréciée.

4. Les prévisions du T4 détermineront si le marché est prêt à payer une prime pour la croissance IA

Par rapport aux résultats du T3 eux-mêmes, les perspectives du T4 pourraient avoir un impact plus direct sur le cours de l’action ON Semiconductor. Selon le consensus actuel, le chiffre d’affaires du T4 s’établirait autour de 1,74 milliard de dollars pour un bénéfice ajusté par action d’environ 0,96 dollar. Cela signifie que le marché a déjà partiellement intégré la continuité de la croissance de l’activité centres de données IA, une utilisation accrue des capacités et une amélioration des marges.

Ainsi, même si le chiffre d’affaires et le bénéfice par action du T3 battent le consensus, si la direction présente des prévisions T4 simplement en ligne avec les attentes, ou adopte un ton plus prudent sur les perspectives de croissance IA, le titre pourrait ne pas profiter d’un rebond notable.

Dans l’ensemble, l’impact de ces résultats sur le sentiment du marché pourrait ne pas se limiter à l’action ON Semiconductor, mais constituer aussi un indicateur important pour évaluer la dynamique de l’industrie de l’infrastructure IA. L’indicateur le plus crucial reste de déterminer si la croissance de l’activité centres de données IA accompagne simultanément l’augmentation des revenus, l’amélioration de la marge brute et des flux de trésorerie libres.

Si ces trois facteurs progressent à l’unisson, ON Semiconductor pourrait devenir un des grands bénéficiaires de la propagation des investissements IA de la puce de calcul vers l’infrastructure électrique, offrant ainsi au marché une validation positive de la demande dans la chaîne IA, à une période de doute sur la durabilité des dépenses d’investissement IA. Mais si, malgré une croissance rapide de l’activité IA, la marge brute globale et les flux de trésorerie restent inchangés, le marché pourrait alors distinguer les véritables bénéficiaires de la rentabilité de la chaîne IA des simples fournisseurs qui ne font que profiter de la hausse de la demande.