Booking (BKNG.US) a enregistré des réservations totales de 54,5 milliards de dollars au troisième trimestre, dépassant les prévisions ; l'EPS ajusté a augmenté de 17 % ; les perspectives du quatrième trimestre deviennent prudentes en raison de la situation au Moyen-Orient.

Selon l'application financière Zhihui, dans la nuit du 4 novembre, heure de Pékin, Booking Holdings (BKNG.US), la plus grande société de voyage en ligne au monde, a publié ses résultats du troisième trimestre 2026 après la clôture de la bourse américaine mardi. Toutes les principales données telles que le montant total des réservations, les nuitées d'hôtel vendues et les indicateurs de rentabilité ajustés ont largement dépassé les attentes du marché, le bénéfice par action ajusté ayant augmenté de 17 %; néanmoins, sous l'effet d'une provision liée à une affaire de la Federal Trade Commission (FTC) américaine, le chiffre d'affaires et le bénéfice net selon les normes GAAP affichent une légère baisse en glissement annuel. La société a également averti que les tensions au Moyen-Orient perturbent l'industrie du tourisme, affectant la demande du quatrième trimestre, ce qui la conduit à adopter une orientation prudente pour le T4.

Performance clé : réservations solides, rentabilité supérieure aux attentes

Selon le rapport financier, le montant total des réservations de Booking pour le troisième trimestre a atteint 54,5 milliards de dollars, soit une hausse de 10 % sur un an (environ 11 % à taux de change constants), dépassant les 52,69 milliards anticipés par le marché ; 345 millions de nuitées d'hébergement ont été vendues, en hausse de 7 %, mieux que les 339 millions prévues, incluant une progression de 7 % des nuitées dans l'hébergement alternatif (locations de vacances, appartements, etc.) sur la plateforme Booking.com.

Du côté de la rentabilité, la performance est robuste : l'EBITDA ajusté a atteint 4,6 milliards de dollars, en hausse de 9 %, dépassant les attentes de 4,49 milliards ; le bénéfice net ajusté s’élève à 3,5 milliards, en augmentation de 8 %; le bénéfice par action ajusté atteint 4,66 dollars, soit une hausse de 17 % ; le BPA GAAP est de 3,61 dollars, en hausse de 7 %. La marge d’EBITDA ajusté se maintient à un niveau élevé de 47,0 %, avec une marge nette de 30,6 %.

La gestion des coûts s’avère également exemplaire : les frais d'exploitation totaux ont diminué de 1 % sur un an, tandis que la croissance des frais d'exploitation fixes ajustés a été contenue à 6 %, et le coût de la main-d'œuvre a même légèrement reculé ; les dépenses marketing représentent 4,8 % du montant total des réservations (contre 4,7 % l'an passé sur la même période).

Pourquoi le chiffre d'affaires GAAP est-il en "baisse" ? Provision FTC de 900 millions de dollars

En apparence, le chiffre d'affaires GAAP du troisième trimestre atteint 8,89 milliards de dollars, en baisse de 1 % sur un an et inférieur aux 9,54 milliards attendus ; le bénéfice net s’élève à 2,7 milliards, en recul de 1 %. Cependant, cette "baisse" est principalement due à des éléments exceptionnels : la société a impacté ses revenus de 900 millions de dollars et enregistré une perte de 100 millions en rapport avec une affaire FTC, ces éléments étant exclus des indicateurs ajustés. Une fois ce facteur retiré, le "revenu ajusté" (Adjusted Revenue) privilégié par la société atteint 9,8 milliards de dollars, soit une hausse annuelle de 9 % (environ 10 % à taux de change constants).

Autre point à préciser, Booking a procédé à une division d’actions à raison de 25 pour 1 le 2 avril 2026, tous les indicateurs par action ont été réajustés en conséquence – d'où la différence de méthode expliquant pourquoi certains logiciels de marché affichent une "forte baisse" du bénéfice par action, alors qu’il s’agit simplement d'un effet de la division d’actions.

Glenn Fogel, PDG, a déclaré : "Nous sommes satisfaits de la performance opérationnelle du troisième trimestre — la demande touristique résiliente et la rigueur de nos équipes ont permis une progression à deux chiffres du volume total de réservations, une expansion des marges et une croissance de 17 % du BPA ajusté. Alors que l'IA transforme la manière de découvrir, planifier et réserver ses voyages, nous poursuivons l’intégration de l’intelligence artificielle dans l’ensemble de nos marques, développons des expériences natives à l’IA et collaborons avec des plateformes IA de pointe dans l'industrie."

Rendement du capital et perspectives T4 : retour élevé, mais le rythme ralentit nettement

La politique de retour aux actionnaires reste solide : la société a racheté pour 2,1 milliards de dollars d’actions ce trimestre – soit près du double du free cash-flow sur la période (1,1 milliard), avec encore 12,4 milliards d’autorisation de rachat restants ; le conseil d’administration a décidé du versement d’un dividende trimestriel de 0,42 $ par action (après division), payable le 31 décembre, ce qui représente, sur le cours de clôture de mardi à 155,67 $, un rendement annuelisé d’environ 1,1 %. Au rythme actuel, l’autorisation restante couvrira deux autres trimestres de rachats, montrant une volonté intacte de la direction de "dépenser".

Mais les perspectives pour le T4 envoient clairement un signal de ralentissement : comparés aux résultats du T3, les objectifs pour le quatrième trimestre sont tous "recalibrés à la baisse". Pour le montant total des réservations, après un rythme de 10 % au T3 (environ 11 % à taux de change constants), la fourchette T4 pointe à seulement 2 % à 4 % (4 % à 6 % à taux constants), soit un ralentissement d’environ 6 points ; la croissance des nuitées devrait passer de 7 % au T3 à 1 %-3 % au T4 ; le recul attendu de la croissance des revenus ajustés est encore plus marqué, passant de 9 % (environ 10 % à taux constants) au T3 à seulement 0–2 % (2–4 % à taux constants) au T4 ; la pression sur la rentabilité est la plus forte, l’EBITDA ajusté ayant crû de 9 % au T3, mais devrait rester "à peu près stable" au T4.

La société explique qu’à la fin du T3, la demande touristique mondiale a déjà montré des signes de refroidissement — la tendance internationale s’affaiblit alors que le tourisme domestique reste solide ; depuis octobre, les conflits au Moyen-Orient interrompent certains déplacements, indirectement font monter les prix des billets d’avion, et les troubles localisés dans certaines villes européennes affectent également la demande, toutes ces hypothèses étant intégrées dans les prévisions T4, en partant du principe qu’elles persisteront jusqu’à la fin de l’année.

Vision annuelle demeurant optimiste : sur l’ensemble de l'année, la société maintient une guidance de croissance d’un chiffre élevé pour le montant total des réservations et l’EBITDA ajusté en 2026, avec un BPA ajusté attendu en progression de faible à moyenne à deux chiffres — ce qui reste proche de l’objectif à long terme d’au moins 15 % de croissance ajustée du BPA et s’appuie sur une marge EBITDA ajustée de 47 % et la poursuite des rachats pour soutenir la croissance du BPA. En d’autres termes, le message de la direction est : les vents contraires à court terme sont bien réels, mais la dynamique de fond sur l’année reste stable.