Pasar emas yang berfluktuasi di level tinggi: Bagaimana kembali ke investasi jangka panjang di bawah ilusi TACO?

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

　　Sumber artikel: China Business News

　　Reporter China Business News He Shasha melaporkan dari Beijing

　　Dalam satu tahun terakhir, pasar emas tidak diragukan lagi menjadi sorotan global di bidang keuangan.

　　Dari harga emas yang meroket ke level tertinggi dalam sejarah, hingga penurunan tajam di awal tahun ini, dan kini kembali ke posisi volatilitas dekat rekor tertinggi, pergerakan harga emas yang naik turun membuat banyak investor merasa bingung. Sebenarnya sudah terjadi perubahan logika volatilitas seperti apa? Bagaimana strategi trading yang dikenal luas di Wall Street, “TACO trading” (Trump Always Chickens Out, strategi arbitrase volatilitas pasar berdasarkan pola kebijakan Trump) memengaruhi pasar?

　　Profesor dan pembimbing doktor di Fakultas Keuangan dan Fiskal, Universitas Renmin Cina, Lu Liping, dalam program “Lingkaran Nol Finansial” yang diproduksi oleh China Business News, secara mendalam memaparkan logika finansial di balik pasar emas.

　　

　　

　　

TACO trading adalah istilah yang diciptakan di Wall Street, kepanjangan dari “Trump Always Chickens Out”. Logikanya adalah: pembuat kebijakan biasanya pertama-tama mengeluarkan kebijakan yang sangat ketat untuk memberi tekanan, sehingga pasar turun. Namun pada akhirnya, kebijakan itu akan dibatalkan atau dilonggarkan, sehingga pasar kembali naik. Dalam proses ini, investor memanfaatkan “keras dulu, lunak kemudian” tersebut untuk arbitrase jangka pendek, dan selama setahun lebih terakhir logika investasi ini sangat sering berhasil—itulah yang disebut TACO trading.

　　“Pasar monyet” emas merujuk pada volatilitas pasar emas yang sangat tinggi, terutama sejak Maret tahun ini, pasar emas tidak menunjukkan tren naik atau turun sepihak yang jelas, melainkan bergetar dengan fluktuasi besar.

　　

　　

Pada dasarnya, TACO trading menciptakan “gangguan” dan ketidakpastian. Logika arbitrase yang memanfaatkan perubahan kebijakan secara berulang kali ini selalu sukses, menandakan kurangnya kepercayaan pasar terhadap ekspektasi jangka panjang; emas pun telah berubah dari aset lindung nilai tradisional menjadi aset yang sangat volatil dan spekulatif. Investor dalam jenis trading ini tidak lagi memperhatikan fundamental, seperti CPI, data non-pertanian, dan indikator ekonomi klasik lainnya, melainkan fokus pada arbitrase yang didorong oleh berita jangka pendek.

　　

　　

Ini tidak menciptakan gelembung, melainkan menciptakan “volatilitas” yang menyimpang dari nilai. Bentuk transaksi ini mengeksploitasi harapan psikologis pasar dan ketidakmenentuan kebijakan. Namun, pola seperti ini membawa risiko potensial: ketika semua orang terbiasa dengan “kisah serigala datang” seperti ini, mereka bisa kehilangan sensitivitas terhadap risiko fundamental ekonomi nyata (misalnya krisis keuangan). Jika penurunan berikutnya benar-benar dipicu oleh kehancuran fundamental, bukan lagi perang kebijakan, investor yang tetap menggunakan logika TACO trading bisa mengalami kerugian besar. Secara umum, TACO trading membawa arah yang menyesatkan untuk strategi transaksi investor.

　　

　　

Investasi seyogianya lebih banyak memperhatikan fundamental jangka panjang. Misalnya, di tingkat perusahaan kita lihat profitabilitas dan pertumbuhan; di tingkat makro, perhatikan data inflasi, ketenagakerjaan, dan pertumbuhan ekonomi. Selain itu, inovasi teknologi yang sering dibahas saat ini juga tergolong dalam fundamental. Investor institusi cenderung lebih menekankan dampak jangka panjang, sedangkan sebagian investor ritel lebih mudah terpengaruh faktor jangka pendek karena keterbatasan dalam mengakses dan mengolah informasi.

　　

　　

　　

Fungsi lindung nilai emas tidak hilang, hanya saja dalam jangka pendek diimbangi oleh mekanisme lain. Misalnya, ketegangan geopolitik mendorong naik harga minyak, menciptakan ekspektasi inflasi, mendorong The Fed mempertahankan suku bunga tinggi atau tidak menurunkan suku bunga, sehingga meningkatkan biaya kepemilikan emas. Selain itu, saat pasar saham jatuh akibat krisis, sebagian institusi menjual emas—yang likuiditasnya paling baik—untuk menambah margin. Faktor-faktor jangka pendek ini menutupi atribut lindung nilai emas dalam jangka panjang.

　　

　　

Dari perspektif jangka panjang, sebagai logam mulia, harga emas tetap sangat kuat. Pertama, tren “de-dolarisasi”, di mana bank sentral di seluruh dunia terus menambah cadangan emas; kedua, inflasi global berpotensi meningkat secara struktural, emas adalah aset unggulan untuk melawan inflasi; selain itu, permintaan emas untuk industri (seperti perangkat elektronik) juga tumbuh pesat. Saat ini, banyak institusi memproyeksikan harga emas bahkan lebih optimis dibandingkan level tertinggi sebelumnya, dan logika investasi jangka panjang tetap kokoh.

　　

　　

Saran kunci adalah “takut akan risiko, fokus pada jangka panjang dan tinggalkan jangka pendek”. Pertama, jangan bermimpi mendapat keuntungan cepat, apalagi memakai leverage dalam pasar yang sevolatil ini. Kedua, disarankan gunakan strategi “inti + satelit”: letakkan sebagian besar dana pada aset penyeimbang seperti obligasi negara dan reksa dana indeks, sementara emas sebagai aset lindung nilai hanya alokasikan sedikit dan pegang dalam jangka panjang.

　　

　　

Investasi adalah pekerjaan yang sangat profesional. Institusi memiliki AI, big data, dan kemampuan pengelolaan informasi yang lebih andal, sementara keunggulan investor individu terletak pada “ketahanan” — selama tidak memakai leverage dan tidak butuh uang dalam jangka pendek, bisa mengabaikan fluktuasi jangka pendek dan meraih keuntungan jangka panjang. Jangan mencoba melawan institusi dalam area di luar pemahaman sendiri (seperti arbitrase jangka pendek); menjaga modal dan kesabaran adalah keputusan yang bijak.

　　(Penyunting: Li Hui, Peninjau: He Shasha, Korektor: Zhai Jun)

Penanggung jawab editor: Zhu Henan