Pertumbuhan bisnis inti tertinggi dalam lebih dari satu dekade! Gilead (GILD.US) Q3 “membawa kabar baik dan buruk”: menaikkan panduan penjualan tahunan, namun Biktarvy akan menghadapi tekanan penurunan harga 38% dari asuransi kesehatan AS

Aplikasi keuangan Zhihui Finance mengetahui bahwa raksasa bioteknologi Amerika, Gilead Sciences (GILD.US), pada 29 Oktober (Kamis) waktu setempat merilis laporan keuangan kuartal ketiga 2026. Didukung oleh pertumbuhan dua digit pada lini produk utama obat HIV-nya, penjualan produk perusahaan pada kuartal ini meningkat 13% YoY menjadi 8,3 miliar dolar AS, melampaui ekspektasi pasar; setelah mengecualikan obat Covid Veklury (Remdesivir), penjualan "bisnis inti" naik 16% YoY menjadi 8,2 miliar dolar AS, menjadi laju pertumbuhan bisnis inti tercepat dalam lebih dari satu dekade. Berdasarkan kinerja yang kuat, perusahaan kembali menaikkan panduan penjualan tahunannya.

Kinerja mengalahkan ekspektasi Wall Street secara menyeluruh, harga saham naik setelah jam perdagangan

Data laporan keuangan menunjukkan, pada kuartal ketiga Gilead, laba per saham yang disesuaikan (EPS Non-GAAP) sebesar 2,55 dolar AS, jauh di atas rata-rata ekspektasi analis sebesar 2,19 dolar AS; pendapatan 8,3 miliar dolar AS, juga di atas perkiraan 7,8 miliar dolar AS. Setelah laporan dirilis, harga saham perusahaan naik 4% di jam perdagangan reguler, dan kembali naik 2,2% setelah jam perdagangan menjadi 169,25 dolar AS, dengan kenaikan akumulasi tahun ini mencapai 36%.

Menurut Prinsip Akuntansi Umum Amerika (GAAP), laba bersih perusahaan pada kuartal ketiga adalah 2,43 miliar dolar AS (1,94 dolar AS per saham), turun dari 3,05 miliar dolar AS (2,43 dolar AS per saham) pada periode yang sama tahun lalu. Penurunan laba terutama disebabkan oleh kerugian bersih dari investasi ekuitas pada periode berjalan (tahun lalu laba bersih), peningkatan biaya operasional dan pajak penghasilan, serta tidak adanya pendapatan royalti yang berasal dari penjualan hak kekayaan intelektual tahun lalu.

Dari sisi arus kas, arus kas operasi perusahaan pada kuartal ketiga mencapai 5 miliar dolar AS; per 30 September, saldo kas dan surat berharga adalah 6,4 miliar dolar AS, turun dari 10,6 miliar dolar AS di akhir 2025, terutama karena pengeluaran akumulasi tahun ini sebesar 11,3 miliar dolar AS untuk akuisisi, 2,8 miliar dolar AS untuk pelunasan utang, 3,1 miliar dolar AS untuk dividen, dan 1,1 miliar dolar AS untuk pembelian kembali saham.

Bisnis HIV memimpin, onkologi dan hepatologi berkembang pesat

Pada kuartal ketiga, penjualan produk HIV yang menjadi andalan perusahaan naik 18% YoY menjadi 6,2 miliar dolar AS, terutama didorong oleh kenaikan harga jual rata-rata, peningkatan permintaan obat pencegahan HIV, serta dinamika inventaris yang menguntungkan, di mana penjualan obat pencegahan HIV hampir dua kali lipat. Penjualan obat kombinasi unggulan Biktarvy naik 10% YoY menjadi 4,1 miliar dolar AS, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 3,86 miliar dolar AS.

Bisnis non-HIV juga menunjukkan kinerja yang luar biasa: penjualan obat kanker Trodelvy meningkat tajam 42% YoY menjadi 506 juta dolar AS karena permintaan yang kuat; penjualan kombinasi obat hati tumbuh 13% menjadi 927 juta dolar AS, di mana penjualan obat baru Livdelzi naik dari 105 juta dolar AS tahun lalu menjadi 203 juta dolar AS.

Dari sisi beban, bisnis terapi sel terus terkena dampak persaingan, penjualan turun 18% YoY menjadi 355 juta dolar AS; penjualan obat Covid Veklury turun signifikan karena berkurangnya pasien rawat inap.

Kekhawatiran: Penurunan harga Medicare mengancam Biktarvy

Pada konferensi telepon laporan keuangan, CFO Andrew Dickinson mengungkapkan bahwa berdasarkan hasil negosiasi tahunan harga obat putaran ketiga Undang-Undang Pengurangan Inflasi (IRA), Pusat Layanan Medicare dan Medicaid (CMS) AS akan menurunkan harga pembayaran Medicare federal untuk populasi di atas 65 tahun pada Biktarvy sebesar 38% menjadi "harga wajar maksimum" 2.600 dolar AS untuk dosis 30 hari, mulai 1 Januari 2028. Diperkirakan hal ini akan mengurangi pendapatan penjualan Biktarvy Gilead pada 2028 sekitar 1,5 miliar dolar AS, meski perusahaan tetap memperkirakan pendapatan keseluruhan bisnis HIV akan meningkat dibanding 2027.

Analis RBC Capital Markets Brian Abrahams dalam risetnya mencatat bahwa kinerja Gilead pada kuartal ini "memenuhi atau bahkan melampaui ekspektasi pasar yang terus meningkat", namun ia juga mengingatkan bahwa setelah lonjakan harga saham, "dengan mempertimbangkan potensi persaingan obat bermerek/obat generik serta dampak penetapan harga IRA, pasar mungkin mulai mempertanyakan keberlanjutan pertumbuhan pendapatan lini HIV dalam jangka panjang".

Menaikkan panduan tahunan, tetapi proyeksi kerugian membesar karena biaya akuisisi

Berdasarkan kinerja kuat, Gilead menaikkan panduan penjualan produk tahun 2026 menjadi 31 hingga 31,3 miliar dolar AS (sebelumnya 30,1 hingga 30,4 miliar dolar AS), yang juga merupakan bagian dari kenaikan kumulatif panduan sebesar 1,6 miliar dolar AS sejak awal tahun. Chairman dan CEO Daniel O'Day mengatakan: "Gilead membukukan hasil kuartal ketiga yang mengesankan, mencapai pertumbuhan bisnis inti YoY terkuat dalam lebih dari satu dekade... Perusahaan memiliki banyak produk penelitian dan calon produk baru di bidang HIV dan onkologi, serta kemajuan penting di bidang inflamasi. Kami yakin terhadap pertumbuhan bisnis dan dampaknya bagi pasien."

Namun, karena serangkaian akuisisi sepanjang tahun (termasuk akuisisi Arcellx, Tubulis, Ouro Medicines, dll.) yang menghasilkan biaya transaksi sekitar 12,4 miliar dolar AS, perusahaan memperbesar proyeksi kerugian Non-GAAP per saham tahun 2026 menjadi 0,85 hingga 1,20 dolar AS (sebelumnya diproyeksikan rugi 0,30 hingga 0,65 dolar AS).