Wawancara dengan Direktur Utama Grup Bursa Singapura, Chen Qing: Investor regional semakin mengambil posisi aset RMB untuk jangka panjang

Investor luar negeri yang ingin mengalokasikan obligasi dalam mata uang RMB kini memiliki satu pilihan baru.

Pertengahan Oktober, Galaxy-ICBC-CFETS "Belt and Road" Bond Index ETF resmi tercatat di Singapore Exchange (SGX), mendukung transaksi dalam SGD dan RMB offshore. SGX menyatakan bahwa ini adalah ETF obligasi RMB bertema "Belt and Road" pertama yang tercatat di pasar efek Singapura.

Melalui pembelian unit reksa dana, investor dapat berpartisipasi dalam investasi serangkaian obligasi RMB terkait. Dana ini diperdagangkan di Singapura, sementara indeks obligasi yang diikutinya mencakup obligasi RMB terkait di pasar obligasi antarbank Tiongkok daratan.

Peluncuran produk ini juga berkaitan dengan observasi SGX terhadap permintaan investor.

Manajer Umum Grup SGX, Chen Qing, dalam wawancara dengan Wallstreet CN menyatakan bahwa investor semakin tertarik untuk melakukan alokasi melalui alat yang transparan dan mudah digunakan seperti ETF. "Kami mengamati minat investor regional terhadap aset RMB perlahan beralih dari alokasi taktis menjadi alokasi jangka panjang, sekaligus perhatian terhadap sektor pendapatan tetap juga meningkat."

Manajer Umum Grup SGX, Chen Qing

Bagi SGX, menambah produk obligasi RMB berarti harus menemukan aset dasar yang sesuai dan memastikan investor luar negeri dapat berpartisipasi dengan cara yang telah mereka pahami. ETF ini berputar seputar kedua aspek tersebut.

Pintu Masuk Baru Obligasi RMB

ETF ini mengikuti CFETS-Galaxy Securities Belt and Road Thematic Bond Index yang dibuat oleh China Foreign Exchange Trade System. Indeks ini mencakup obligasi yang diperdagangkan di pasar antarbank Tiongkok dan terkait dengan Belt and Road, termasuk panda bond yang diterbitkan oleh penerbit sovereign, perusahaan internasional, dan bank pembangunan multilateral yang sesuai syarat.

Panda bond adalah obligasi RMB yang diterbitkan oleh pihak luar negeri di pasar domestik Tiongkok. Melalui obligasi ini, institusi luar negeri dapat mencari pendanaan RMB di pasar obligasi domestik Tiongkok; ETF yang baru tercatat ini menambah satu saluran di sisi investasi, memungkinkan investor internasional berpartisipasi dalam alokasi obligasi RMB terkait di dalam Tiongkok melalui dana yang tercatat di Singapura.

"Belt and Road" merupakan tema investasi produk ini, investor sebenarnya memiliki unit dana, sedangkan dana mengikuti indeks obligasi. Memahami hal ini membantu melihat bagaimana produk ini mengubah tema yang luas menjadi portofolio investasi yang konkret.

Bagi investor, perubahan langsung yang dihadirkan ETF yaitu mereka tidak perlu membeli dan mengelola obligasi underlying satu per satu secara individual.

Chen Qing menyampaikan, investasi langsung ke pasar obligasi antarbank di China daratan melibatkan pembukaan akun, transaksi, penyelesaian, dan pengelolaan portofolio. Melalui ETF, investor bisa mendapatkan eksposur investasi terhadap serangkaian obligasi terkait, dan manajer dana akan menangani pelaksanaan investasi konkrit.

Pendekatan melalui indeks juga memberikan dasar yang bisa diikuti untuk cakupan investasi. Investor berpartisipasi dalam portofolio obligasi melalui satu produk yang sama, sementara dana dikelola sesuai indeks dan strategi investasi.

Cara partisipasi seperti ini menjawab kebutuhan alat seperti yang disebutkan oleh Chen Qing: investor ingin mengalokasikan aset fixed income RMB, sekaligus ingin meminimalkan kerumitan transaksi dan pengelolaan obligasi satu per satu. Selain itu, produk mendukung transaksi SGD dan RMB offshore, sehingga semakin meningkatkan kemudahan berinvestasi bagi investor.

Di balik dana ini, ada kerja sama beberapa institusi. CFETS bertanggung jawab atas penyusunan dan pemeliharaan indeks, Galaxy Securities Singapore bertindak sebagai manajer dana, ICBC Singapore memberikan layanan penasihat investasi, sedangkan SGX menyediakan infrastruktur pencatatan dan perdagangan.

Menurut Chen Qing, pengalaman kerja sama ini menghubungkan indeks obligasi RMB yang dibuat oleh CFETS dengan mekanisme penciptaan dan pencatatan produk di Singapura. Penyusunan dan pemeliharaan indeks, pengelolaan dana, serta layanan keuangan offshore saling memainkan peran yang berbeda, sekaligus menyediakan landasan kerja sama untuk pengembangan lebih banyak produk fixed income tematik di masa depan.

Kebutuhan Alokasi Semakin Beragam

Menurut SGX, permintaan terhadap ETF obligasi RMB kini berkembang dari hanya pelanggan institusi menjadi lebih banyak tipe investor.

Chen Qing menyebut, salah satu perubahan struktural beberapa tahun belakangan di pasar ETF SGX adalah peningkatan partisipasi investor ritel yang signifikan.

Hingga semester pertama 2026, porsi aset kelolaan ETF SGX milik ritel sudah melampaui 40%, dengan jumlah investasi ETF melalui platform digital, program tabungan berkala, dan rencana pensiun terus meningkat.

Data ini mencerminkan struktur partisipasi pasar ETF secara keseluruhan di SGX. Menurut Chen Qing, kebutuhan ETF termasuk obligasi RMB tidak lagi hanya institusi, investor ritel juga membutuhkan produk fixed income yang dapat diperdagangkan di bursa dan dapat diikuti dengan dana kecil.

Partisipasi investor yang lebih luas juga memberikan tuntutan baru terhadap penawaran produk. Bagi bursa, selain menambah jenis aset, juga perlu menyediakan beragam tema investasi dan cara partisipasi, agar investor dapat memasukkan produk ke dalam portofolio yang sudah ada.

ETF SGX sebelumnya telah mencakup kategori saham, REITs, komoditas, dan pendapatan tetap. Dengan tercatatnya ETF obligasi "Belt and Road" ini, jumlah ETF SGX bertambah menjadi 60, dengan total aset kelolaan sekitar 21 miliar SGD.

Untuk aset terkait Tiongkok daratan, SGX juga telah mencatat sejumlah ETF yang terkait dengan indeks saham Tiongkok dan obligasi RMB. Produk baru ini selanjutnya merinci pilihan di ranah fixed income, sehingga investor dapat mengalokasikan tema Belt and Road secara lebih fokus.

Chen Qing menyampaikan bahwa ETF ini di satu sisi memperkaya lini produk fixed income SGX, di sisi lain memberikan lebih banyak pilihan bagi investor saat mengalokasikan aset saham maupun fixed income RMB terkait China di pasar yang sama.

Terkait peningkatan produk, serta konektivitas antarindeks lintas negara, Chen Qing menjelaskan bahwa hingga berita ini dimuat, sudah ada 11 ETF yang tercatat melalui mekanisme konektivitas ETF SGX-Tiongkok. SGX akan terus mengeksplorasi ETF saham, fixed income dan tematik, serta memperdalam kerja sama dengan CSI, CFETS, dan lembaga terkait lainnya.

Di antara fokus produk SGX berikutnya adalah obligasi RMB, panda bond dan fixed income bertema hijau. Dengan mengembangkan indeks dan kemudian mengubah indeks menjadi produk investasi seperti ETF, SGX berharap terus memperkaya alat investor luar negeri untuk mengalokasikan aset RMB terkait Tiongkok daratan.

ETF obligasi "Belt and Road" ini adalah titik awal yang spesifik. Seiring bertambahnya ragam produk saham dan obligasi terkait Tiongkok di SGX, langkah berikutnya adalah menambah pilihan tema yang lebih rinci dalam kategori aset yang sudah ada, guna memenuhi kebutuhan alokasi aset RMB yang semakin beragam dan jangka panjang bagi investor.

Berikut adalah transkrip wawancara:

Wallstreet CN: SGX terus memperkaya lini produk ETF dalam beberapa tahun terakhir. Bagaimana Anda memosisikan peran ETF Indeks Obligasi "Belt and Road" ini dalam sistem produk yang ada di SGX?

Chen Qing: Ini adalah ETF indeks obligasi "Belt and Road" pertama yang tercatat di SGX, sekaligus ETF obligasi RMB bertema Belt and Road pertama di luar Tiongkok daratan. Produk ini semakin memperkaya pilihan produk investasi terkait Tiongkok bagi investor internasional di SGX, membantu investor melakukan alokasi aset Tiongkok yang lebih terfokus pada tema tertentu di atas landasan instrumen aset yang komprehensif dari SGX.

Dari perspektif sistem produk, fungsi ETF indeks obligasi "Belt and Road" tercermin pada dua tingkatan:

Bagi SGX, ETF Indeks Obligasi "Belt and Road" memperkaya lini produk pendapatan tetap dan menyempurnakan platform multi-aset. Sebagai bursa multi-aset, produk ETF SGX sebelumnya telah mencakup saham, REITs, komoditas, pendapatan tetap, dan sebagainya. Tercatatnya ETF indeks obligasi "Belt and Road" ini tidak hanya memperluas rentang produk yang dapat diinvestasikan di pasar modal Tiongkok, tetapi juga mendukung perdagangan dalam SGD dan RMB offshore, memberikan pilihan perdagangan lebih fleksibel bagi investor regional. Dengan tercatatnya produk ini, jumlah ETF SGX meningkat menjadi 60 dengan total dana kelolaan sekitar 21 miliar SGD, memperkuat posisi Singapura sebagai salah satu gerbang investasi RMB offshore internasional.

Bagi pasar, ETF ini membuat "alokasi aset Tiongkok satu pintu" semakin lengkap. Galaxy-ICBC-CFETS "Belt and Road" Bond Index ETF mengikuti CFETS-Galaxy Securities Belt and Road Thematic Bond Index yang dibuat khusus oleh CFETS, dengan cakupan underlying berupa obligasi RMB yang diterbitkan oleh sovereign, perusahaan internasional dan bank pembangunan multilateral, termasuk panda bond. Sebagai jembatan penghubung antara pasar modal Tiongkok dan global, SGX telah mencatat sejumlah ETF yang mengacu pada indeks saham dan obligasi RMB Tiongkok, dan peluncuran ETF ini memberikan saluran baru yang nyaman bagi investor untuk berinvestasi pada portofolio obligasi RMB bertema Belt and Road, sehingga investor internasional dapat melakukan alokasi aset saham dan fixed income China yang lebih beragam di satu pasar, dengan pilihan investasi yang semakin banyak.

Wallstreet CN: Produk baru ini merupakan kerja sama SGX, CFETS, Galaxy Securities Singapore, dan ICBC Singapore. Menurut Anda, inovasi dan pengalaman apa dari kerja sama ini yang paling signifikan atau dapat direplikasi?

Chen Qing: Kerja sama ini sepenuhnya menunjukkan peran SGX sebagai pusat keuangan internasional penting yang menghubungkan modal global dengan pasar Tiongkok dan pusat RMB offshore.

ETF obligasi lintas negara yang dihadirkan secara kolaboratif oleh infrastruktur indeks Tiongkok, manajer aset Tiongkok, bank penasihat offshore, dan bursa internasional ini membawa tiga poin inovasi dan pengalaman dapat direplikasi:

Pertama, terbukanya rantai penuh dari indeks otoritatif Tiongkok ke produk yang dicatatkan di Singapura. Indeks dirancang khusus oleh CFETS, memastikan otoritas underlying-nya; lalu institusi Tiongkok mendirikan ETF di Singapura, dan SGX menyediakan infrastruktur pencatatan, perdagangan, dan likuiditas, sehingga tercipta rantai tertutup "aset onshore Tiongkok - indeks onshore Tiongkok - produk ETF offshore Singapura - investor internasional".

Kedua, mode kolaborasi terdistribusi sesuai keahlian tiap pihak. CFETS bertugas untuk penyusunan dan pemeliharaan indeks, Galaxy Securities Singapore sebagai manajer dana menyelesaikan set up dan operasi produk offshore, cabang ICBC Singapore memberikan layanan kliring RMB offshore dan pengalaman pasar fixed income sebagai penasihat investasi, SGX menyediakan ekosistem perdagangan bursa. Dengan mengombinasikan pengembangan indeks, manajemen dana, layanan keuangan offshore dan infrastruktur bursa, hambatan realisasi produk inovatif lintas negara dapat ditekan.

Ketiga, mengubah tema kebijakan menjadi produk pasar yang dapat diinvestasikan. Tema-tema kebijakan seperti Belt and Road, panda bond diubah menjadi produk ETF pasif, menanggapi arah kerja sama keuangan bilateral, sekaligus sepenuhnya mengikuti logika produk pasar. Mode kolaborasi ini juga sejalan dengan arahan Komite Bersama Kerja Sama Bilateral Tiongkok-Singapura (JCBC) ke-21 yaitu memperdalam konektivitas indeks dan ETF, dan dapat direplikasi untuk pengembangan ETF fixed income tematik dan lintas pasar lainnya di masa depan.

Wallstreet CN: Bagi investor luar negeri, melalui ETF yang tercatat di SGX untuk mengalokasikan obligasi antarbank Tiongkok, dibanding saluran investasi lain, keunggulan apa yang paling menonjol?

Chen Qing: ETF ini menyediakan kanal yang lebih mudah, transparan, dan efisien bagi investor internasional untuk masuk ke pasar fixed income Tiongkok.

Bagi banyak investor global, investasi langsung ke pasar obligasi antarbank Tiongkok masih membutuhkan sejumlah proses seperti pembukaan akun, transaksi, penyelesaian, dan manajemen portofolio. ETF yang tercatat di SGX memberikan kemudahan di beberapa aspek berikut:

Pertama, menurunkan batas akses. Investor internasional dapat memperoleh eksposur ke portofolio obligasi RMB bertema "Belt and Road" melalui ETF yang tercatat di SGX, tanpa harus bertransaksi dan mengelola tiap obligasi dasar sendiri.

Kedua, menyederhanakan manajemen portofolio dan diversifikasi risiko. ETF indeks seperti ETF Obligasi "Belt and Road" memegang portofolio obligasi melalui pendekatan indeksasi, sehingga risiko ikut terdiversifikasi dan biaya riset maupun manajemen portofolio oleh investor luar negeri berkurang signifikan.

Ketiga, transparansi dan fleksibilitas perdagangan. ETF diperdagangkan secara real-time di bursa, sehingga sangat mudah diakses; investor dapat memahami secara jelas struktur aset underlying. Selain itu, ETF seperti ETF Obligasi "Belt and Road" mendukung transaksi dalam SGD dan RMB offshore, sehingga investor dapat bertransaksi dengan mata uang lokal, tanpa perlu repot transfer dana lintas negara atau konversi valas.

Keempat, ekosistem keuangan matang Singapura. Singapura memiliki ekosistem keuangan yang lengkap, saat ini terdapat lebih dari 2000 family office, 400 lebih private equity/VC, dan 1200 lebih perusahaan manajemen dana, dengan total dana kelolaan 6 triliun SGD. Beroperasi dalam kerangka regulasi Singapura, investor berada di lingkungan hukum, kustodian, dan disclosure informasi yang familiar, memudahkan pengelolaan portofolio dan risk control yang sudah ada.

Wallstreet CN: ETF ini menyediakan transaksi SGD dan RMB offshore secara bersamaan. Seperti apa perubahan permintaan investor regional terhadap aset RMB dan produk pendapatan tetap China dalam beberapa tahun terakhir menurut pantauan SGX?

Chen Qing: Kami mengamati minat investor regional terhadap aset RMB perlahan berpindah dari alokasi taktis ke alokasi jangka panjang, sekaligus semakin memperhatikan sektor pendapatan tetap. Pada saat yang sama, investor juga makin cenderung menggunakan alat transparan dan praktis seperti ETF, sehingga produk seperti ETF obligasi RMB mendapat perhatian lebih.

Selain itu, perubahan struktural lain di pasar ETF SGX beberapa tahun terakhir adalah peningkatan partisipasi ritel. Hingga semester pertama 2026, porsi dana kelolaan ETF di SGX yang berasal dari investor ritel sudah lebih dari 40%, dan investasi ETF melalui platform digital, tabungan reguler, maupun rencana pensiun terus meningkat. Hal ini menunjukkan, kebutuhan ETF termasuk obligasi RMB tidak lagi hanya dari institusi, investor ritel juga butuh produk fixed income yang bisa diperdagangkan dan diakses dengan dana kecil.

Dalam situasi seperti ini, peluncuran ETF Indeks Obligasi "Belt and Road" sebagai tool alokasi fixed income RMB yang praktis dan transparan di pusat RMB offshore Singapura sungguh menjawab kebutuhan pasar yang berubah.

Wallstreet CN: Dalam jangka panjang, peran apa yang ingin dimainkan SGX melalui produk ini untuk menghubungkan dana internasional dengan pasar modal Tiongkok, serta mendorong pengembangan pasar RMB offshore Singapura? Kesempatan produk lintas negara seperti apa yang akan menjadi fokus ke depan?

Chen Qing: SGX akan terus memainkan peran sebagai platform multi-aset yang berbasis di Asia, memperkuat konektivitas lintas pasar. Ke depan, SGX akan terus menjalankan strategi kerja sama pasar modal Tiongkok-Singapura, dengan fokus pada beberapa jenis produk lintas negara berikut:

1. Terus mendorong pengembangan ekosistem konektivitas ETF Tiongkok-Singapura: Mekanisme konektivitas ETF Tiongkok-Singapura telah berkembang selama tiga tahun, saat ini terdapat 11 ETF tercatat. Selanjutnya, SGX akan terus mengeksplorasi inovasi ETF saham, pendapatan tetap, tematik, serta memperluas produk dalam mekanisme konektivitas ETF, memperkaya saluran saling investasi dua arah.

2. Memperdalam inovasi indeks gabungan: Melanjutkan kerja sama indeks dengan CSI, CFETS, setelah pengembangan CSI-SGX Emerging Asian Technology Index, CSI-SGX Asia Select 100 Index series, menciptakan lebih banyak indeks gabungan lintas pasar dan tematik, serta mewujudkan indeks menjadi ETF atau produk investasi lainnya, menyambungkan rantai "indeks‑produk‑investasi".

3. Memperluas produk investasi lintas negara untuk fixed income: Seputar obligasi RMB, panda bond, dan fixed income tematik hijau, akan dieksplorasi lebih banyak produk ETF dan produk terkait, memanfaatkan keuntungan Singapura sebagai gerbang RMB offshore.

Sebagai jembatan penting yang menghubungkan modal internasional dan pasar Tiongkok, SGX akan terus memanfaatkan statusnya sebagai salah satu pusat RMB offshore internasional, mendorong lebih banyak inovasi ETF lintas negara dan produk fixed income, menyediakan kanal bagi investor global untuk berpartisipasi di pasar modal Tiongkok dengan cara yang lebih mudah dan efisien. ETF Indeks Obligasi "Belt and Road" sebagai ETF obligasi RMB bertema Belt and Road pertama di luar Tiongkok, adalah tonggak penting untuk arah jangka panjang ini.