Pratinjau Laporan Keuangan | Kinerja Q3 Onsemi (ON.US) Akan Segera Dirilis, Bisnis Pusat Data AI, Margin Laba Kotor, dan Panduan Q4 Menjadi Sorotan Utama

Menurut informasi dari aplikasi keuangan Zhihui, Onsemi (ON.US) dijadwalkan merilis laporan keuangan kuartal ketiga tahun 2026 setelah penutupan bursa saham Amerika pada hari Senin, 2 November. Saat ini, pasar memperkirakan pendapatan Q3 Onsemi akan tumbuh 10% secara tahunan menjadi USD 1,7 miliar, dengan laba per saham yang disesuaikan diprediksi naik lebih dari 39% menjadi USD 0,88.

Selain hasil kuartal ketiga, pasar juga menantikan panduan pendapatan yang akan diberikan Onsemi untuk kuartal keempat. Berdasarkan ekspektasi analis saat ini, pendapatan Q4 Onsemi sekitar USD 1,74 miliar dan laba per saham yang disesuaikan sekitar USD 0,96.

Dalam konteks pasar yang mulai mengkaji ulang imbal hasil belanja modal artificial intelligence (AI), serta ada kekhawatiran apakah investasi raksasa teknologi akan benar-benar dikonversi menjadi pendapatan dan arus kas aktual, hasil Q3 Onsemi akan menjadi jendela penting untuk mengamati apakah permintaan infrastruktur AI dapat terus ditransmisikan ke pemasok semikonduktor hulu.

Kunci dari laporan keuangan ini tidak hanya apakah pendapatan dan laba per saham dapat melampaui ekspektasi, tetapi juga apakah bisnis kelistrikan pusat data AI dapat membuktikan bahwa permintaan nyata, pertumbuhan berkelanjutan, dan sedang berkontribusi pada peningkatan margin kotor serta arus kas. Bagi investor, hasil Q3 memberikan validasi permintaan, sementara panduan Q4 menentukan apakah pertumbuhan ini bisa dipertahankan.

1. Apakah bisnis pusat data AI dapat terus tumbuh pesat

Data menunjukkan, pendapatan Onsemi pada kuartal kedua tumbuh sekitar 9% secara tahunan menjadi USD 1,6 miliar, sedikit di atas perkiraan analis sebesar USD 1,59 miliar; laba per saham yang disesuaikan naik sekitar 40% YoY menjadi USD 0,74, juga melampaui perkiraan USD 0,71.

Data per segmen bisnis semakin menegaskan bahwa pertumbuhan kini berfokus pada bisnis semikonduktor daya untuk pusat data AI. Pendapatan segmen Power Solutions Group (PSG) mencapai USD 829 juta, naik 18,7% secara tahunan dan 13% secara kuartalan, dengan proporsi terhadap total pendapatan meningkat dari 47,5% menjadi 51,7%, menjadi sumber utama pemasukan perusahaan; pendapatan segmen Analog & Mixed Signal Group (AMG) sekitar USD 545,7 juta, turun 1,8% YoY; sementara segmen Intelligent Sensing Group (ISG) membukukan pendapatan USD 228,8 juta, naik 6,6% YoY.

Hasil Q2 yang kuat dari Onsemi menandakan permintaan chip AI telah berkembang dari GPU, ASIC, dan HBM menuju semikonduktor daya, kendali analog, dan rangkaian pemantauan sinyal. Ini bukan sekadar perusahaan chip analog ikut tren AI, melainkan kebutuhan fisik yang memang terjadi akibat peningkatan kepadatan komputasi.

Pada ranah chip analog/daya serta semikonduktor daya/perangkat diskrit, permintaan dasar yang sangat kuat akibat gelombang AI belum pernah terjadi sebelumnya didrive oleh fakta bahwa rack AI saat ini sedang meningkat dari puluhan kilowatt pada server tradisional menjadi lebih dari 100 kilowatt, bahkan berkembang ke 600 kilowatt hingga 1 megawatt di masa depan. Ini berarti satu GPU/TPU/ASIC generasi berikutnya dapat mengkonsumsi daya 2-4 kW, dan arsitektur 48V/54V tradisional akan menghasilkan arus ribuan ampere, sehingga kerugian tembaga, panas, dan volume busbar meningkat drastis. Inilah alasan mengapa pusat data AI global agresif beralih ke arsitektur DC ±400V atau 800V yang dipelopori bersama oleh Onsemi dan Nvidia.

Sebelum listrik dari jaringan mencapai GPU, harus melalui penyearah AC/DC, PSU, BBU, distribusi tegangan tinggi, konversi bus 800V ke 50V, kemudian VRM multiphase menurunkan tegangan menuju di bawah 1V yang diperlukan inti GPU; pada setiap tahap ini dibutuhkan saklar daya Si, SiC, atau GaN, driver gate, pengendali digital, IC manajemen daya, serta sekering elektronik. Onsemi, Texas Instruments, dan Infineon menjual berbagai perangkat “jalan wajib per watt” ini. Maka, semakin tinggi daya rack, semakin kompleks konversi, semakin tinggi pula nilai semikonduktor per kabinet.

Onsemi dapat menyediakan EliteSiC MOSFET/JFET, MOSFET Si tegangan tinggi dan rendah, perangkat GaN, sekering cerdas hot-swap, pengendali multi-fase, modul daya, serta regulator PoL dalam rantai daya "dari grid ke GPU" ini. Sehingga setiap rack AI tak hanya membutuhkan lebih banyak chip, tetapi juga perangkat daya dengan harga lebih tinggi, voltage rating lebih tinggi, dan efisiensi lebih tinggi. Platform NVIDIA MGX merupakan pintu strategis utama bagi bisnis data center AI Onsemi. Onsemi telah memasok FET daya, modul daya multiphase, solusi SiC JFET dan GaN ke sistem MGX yang ada, langsung melayani Nvidia serta pemasok PSU, BBU, dan panel distribusi 800V di ekosistem MGX; desain server dan rack standar MGX juga memungkinkan satu perangkat daya bersertifikat diadopsi lintas OEM dan ODM.

Onsemi telah mendefinisikan bisnis pusat data AI sebagai segmen dengan pertumbuhan tercepat dan memperkirakan pendapatan terkait akan berlipat dua kali lebih pada tahun 2026. Jika manajemen memastikan pertumbuhan bisnis pusat data AI masih sangat kuat, dengan peningkatan sinkron pada pesanan, penyerapan pelanggan, dan pengiriman produk, investor bisa melihatnya sebagai bukti belanja modal AI benar-benar menular ke rantai industri semikonduktor yang lebih luas, bukan hanya pada GPU, memori, dan chip proses lanjutan.

Perlu dicatat, visibilitas pesanan AI sangat penting. Jika manajemen dapat memastikan bahwa permintaan klien tidak hanya terkonsentrasi pada beberapa kuartal saat ini, tapi sudah membentuk desain platform kontinuitas serta peluang produksi yang berkelanjutan, maka logika valuasi bisnis AI Onsemi bisa bergeser dari rebound siklikal jangka pendek menjadi pertumbuhan menengah sampai jangka panjang.

Selain itu, kemajuan pemulihan bisnis tradisional juga mungkin menjadi perhatian investor. Apakah bisnis otomotif bisa terus membaik? Kapan bisnis industri kembali bertumbuh? Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini bisa menjadi tolok ukur kualitas pertumbuhan kinerja Onsemi.

2. Margin kotor dan arus kas juga sangat penting

Margin kotor GAAP Onsemi pada Q2 naik dari 37,6% menjadi 38,4%, dan margin kotor non-GAAP naik menjadi 39,3%. Perusahaan sebelumnya menyampaikan tingkat utilisasi kapasitas Q2 telah meningkat dari 77% di Q1 menjadi 83%, di mana bisnis menyebutkan setiap kenaikan satu poin persentase utilisasi akan menambah margin kotor sekitar 25-30 basis poin.

Per 3 Juli, arus kas operasi Onsemi tumbuh 149,4% YoY menjadi USD 459,7 juta; arus kas bebas bahkan melonjak dari USD 106,1 juta menjadi USD 425,4 juta, sekitar empat kali lipat dibandingkan periode sama tahun lalu, dengan rasio arus kas bebas naik dari sekitar 7% menjadi 27%. Artinya, meski pertumbuhan pendapatan Q2 hanya 9%, data laba, arus kas, serta pengembalian kepada pemegang saham tumbuh berkali lipat, menyoroti bahwa optimalisasi kapasitas Fab Right, disiplin biaya, dan upgrade portofolio produk telah mulai menghasilkan leverage operasional nyata bagi Onsemi.

Jika margin kotor Q3 mencapai atau bahkan melebihi batas atas panduan 42% dan arus kas bebas terus membaik, berarti pertumbuhan bisnis pusat data AI, peningkatan utilisasi kapasitas, serta optimalisasi portofolio produk bisa bersama-sama mendorong profitabilitas. Sebaliknya, jika pendapatan melebihi ekspektasi, tetapi margin kotor tetap stagnan atau malah terbebani oleh kenaikan biaya bahan baku, substrate, dan manufaktur eksternal, pasar mungkin akan mempertanyakan apakah pertumbuhan AI benar-benar menghasilkan profitabilitas yang berkualitas tinggi.

Selain itu, Onsemi sedang dalam proses akuisisi Synaptics. Setelah transaksi ini selesai, perusahaan akan memperluas portofolionya di bidang komputasi terhubung, edge AI, dan teknologi terkait; namun, investor juga akan memperhatikan skema pendanaan transaksi, biaya integrasi, sinergi, serta dampak terhadap margin kotor. Synaptics sendiri memiliki margin kotor yang tinggi, secara teori dapat memperbaiki portofolio produk Onsemi, tetapi apakah akuisisi benar-benar dapat meningkatkan profitabilitas jangka panjang masih akan bergantung pada integrasi bisnis pasca-akuisisi dan sinergi pendapatan, tidak bisa semata-mata didasarkan pada margin kotor historis perusahaan target.

3. Apakah pesanan AI mengorbankan kapasitas suplai bisnis tradisional

Sebelumnya Onsemi diketahui memprioritaskan pemenuhan pesanan dari klien AI, sehingga jadwal pengiriman untuk pelanggan otomotif dan industri sempat terdampak. Siklus pengiriman produk perusahaan juga dilaporkan meluas dari sekitar 27 minggu menjadi sekitar 32 minggu.

Ini menggambarkan meningkatnya permintaan semikonduktor daya untuk AI, namun menyebabkan masalah alokasi suplai. Investor perlu memperhatikan apakah manajemen memperkirakan siklus pengiriman akan semakin panjang dan apakah perusahaan dapat tetap memenuhi kebutuhan klien AI sembari menjaga distribusi normal ke bisnis otomotif dan industri. Jika pertumbuhan AI didapatkan dengan mengorbankan bisnis lain, maka kualitas pertumbuhan keseluruhan perlu dipertimbangkan ulang.

4. Panduan Q4 menentukan apakah pasar akan terus memberikan premi pertumbuhan AI

Dibandingkan kinerja Q3 itu sendiri, panduan Q4 dapat berdampak lebih langsung terhadap harga saham Onsemi. Berdasarkan ekspektasi analis yang ada, pendapatan Q4 Onsemi sekitar USD 1,74 miliar dengan laba per saham yang disesuaikan sekitar USD 0,96. Artinya, pasar sudah menilai positif potensi pertumbuhan berkelanjutan bisnis pusat data AI, optimalisasi kapasitas, dan ekspansi margin kotor.

Karena itu, meskipun pendapatan dan laba per saham Q3 melebihi ekspektasi, jika manajemen hanya memberikan panduan Q4 yang sesuai ekspektasi atau mengambil sikap hati-hati terhadap prospek pertumbuhan AI, maka harga saham belum tentu terdorong naik signifikan.

Secara keseluruhan, laporan keuangan Onsemi kali ini tidak hanya akan berpengaruh pada harga saham perusahaan saja, tetapi juga menjadi referensi penting bagi investor untuk menilai tingkat optimisme rantai pasok infrastruktur AI. Indikator paling penting yang harus diamati adalah apakah pertumbuhan bisnis pusat data AI mampu secara simultan mendorong kenaikan pendapatan, margin kotor, dan arus kas bebas.

Jika ketiganya berjalan selaras, Onsemi berpeluang menjadi contoh sukses difusi investasi AI mulai dari chip komputasi menuju infrastruktur daya, serta berpotensi menghadirkan validasi positif permintaan rantai AI di tengah keraguan atas keberlanjutan belanja modal AI. Namun, jika bisnis AI tumbuh pesat tetapi margin kotor dan arus kas keseluruhan tidak membaik signifikan, maka pasar kemungkinan akan semakin membedakan antara pemain yang benar-benar mendapat manfaat laba di rantai AI versus yang hanya menikmati pertumbuhan permintaan saja.