Pendapatan Anthropic pada kuartal ketiga mengalami perlambatan pertumbuhan, risiko pendanaan komitmen daya komputasi hampir 900 miliar sebelum IPO muncul

Aplikasi keuangan Zhihui melaporkan bahwa pertumbuhan pendapatan startup kecerdasan buatan Anthropic melambat secara signifikan pada kuartal ketiga, sementara perusahaan tersebut juga memperingatkan dalam dokumen bahwa daya komputasi yang mendukung ekspansi cepat mereka menghadapi risiko baru. Menjelang penawaran umum perdana (IPO) yang sangat dinantikan, para investor kini memiliki satu kekhawatiran lagi yang perlu dipertimbangkan. Pengungkapan ini ditemukan dalam dokumen S-1 yang direvisi yang diajukan pada hari Senin. Dokumen tersebut menunjukkan bahwa kerugian bersih Anthropic menyusut, dengan pendapatan tumbuh 47% dari kuartal sebelumnya menjadi $16,96 miliar, namun pertumbuhannya melambat—kuartal kedua, pendapatan tumbuh secara kuartal per kuartal sebesar 144%.

Komitmen kapasitas daya komputasi antara Anthropic dan mitra seperti Amazon (AMZN.US) serta Google, bagian dari Alphabet (GOOGL.US), mendekati $900 miliar, menyoroti bahwa pertumbuhan pesat mereka bergantung pada kapasitas produksi di masa depan dalam jumlah besar, dengan sebagian kapasitas tersebut bergantung pada pengaturan pendanaan yang tidak dapat dikendalikan oleh perusahaan.

“Sebagian penyedia daya komputasi dan mitra infrastruktur kami mengandalkan pendanaan pihak ketiga atau dukungan kredit untuk membeli chip dan mengembangkan kapasitas produksi; jika pendanaan atau dukungan semacam itu tidak tersedia atau biayanya meningkat, kapasitas yang telah dikontrak dapat mengalami penundaan, harga ulang, pengurangan, atau bahkan tidak dapat disediakan,” ungkap Anthropic dalam dokumen tersebut.

Wall Street menjadi semakin gelisah terhadap pembangunan AI yang didorong utang: peminjaman rekod untuk pusat data, chip, dan infrastruktur lainnya telah memperlebar selisih obligasi teknologi dan memaksa penerbit menawarkan premi lebih tinggi demi menarik investor.

Anthropic dijadwalkan secara resmi memulai roadshow saham untuk calon investor minggu depan. Setelah perusahaan mengungkap rincian keuangan pada sebuah acara investor baru-baru ini, beberapa investor lama dan calon investor tengah mempertimbangkan valuasi $1,5 triliun, di bawah level sebelumnya sekitar $2 triliun.

“Kami akan memperhatikan kapan kapasitas ini tersedia, kapan pembayaran dimulai, dan bagaimana pertumbuhan pendapatan dibandingkan dengan kewajiban-kewajiban tersebut,” kata Evan Schlossman dan Willy Lee, kepala lembaga investasi ventura Neostellar, menanggapi komitmen pembelian dan sewa Anthropic di masa depan.

Pengajuan dokumen Anthropic bertepatan dengan berkurangnya reli di saham AS pada hari Senin, dengan saham teknologi kembali ditekan, menunjukkan kekhawatiran investor terhadap demam AI. Namun, saham Amazon ditutup naik hari itu, sementara Alphabet mendatar.

Anthropic menyatakan, seiring semakin besarnya porsi penelitian dan pengembangan yang dijalankan oleh model AI mereka, perusahaan mempertimbangkan untuk memperketat pengawasan manusia pada beberapa keputusan litbang. Perusahaan ini sebelumnya pernah memperingatkan bahwa model canggih dapat mengembangkan kemampuan tak terduga, mengenali dirinya sedang dievaluasi, dan bertindak dengan cara yang lebih sulit dipantau. CEO Dario Amodei telah menyerukan untuk memperlambat pengembangan model.

Peninjauan Ulang Rincian Keuangan

Perusahaan memperkirakan, dari total komitmen pengeluaran $895,4 miliar terkait pembangunan infrastruktur AI, hampir separuhnya akan terealisasi sebelum 31 Desember 2030; sekitar $69,8 miliar jatuh tempo dalam 12 bulan setelah 30 September tahun ini.

Anthropic mengungkapkan bahwa kuartal ini menambah biaya daya komputasi sebesar $5 miliar, yang membebani peningkatan efisiensi dan menyebabkan pendapatan per dolar daya komputasi turun dibandingkan kuartal sebelumnya.

“Saya tidak menganggap hasil ini mengkhawatirkan, tapi saya memang memperkirakan sebagian tekanan dari sisi pertumbuhan dan margin akan tercermin dalam valuasi IPO akhir,” ungkap Matt Kennedy, ahli strategi senior di Renaissance Capital yang fokus pada riset IPO dan ETF.

Per 30 September, berdasarkan 12 bulan terakhir, Anthropic memiliki lebih dari 11.900 pelanggan yang masing-masing berkontribusi minimal $100.000 pendapatan, meningkat dari lebih 1.500 pelanggan pada akhir 2025.

Kerugian bersih menyempit dari $66,3 miliar pada kuartal sebelumnya menjadi $23,29 miliar. Pada kuartal ketiga, perusahaan mencatat rugi operasional sebesar $567 juta, turun dari keuntungan operasional $974 juta di kuartal kedua.

Rugi operasional Anthropic mencerminkan biaya operasional perusahaan, termasuk infrastruktur daya komputasi dan investasi riset; sedangkan rugi bersih juga mencakup item non-operasional terkait obligasi yang dapat dikonversi menjadi saham perusahaan.