Super Micro Computer (SMCI.US) Q1 konferensi telepon: Margin kotor menurun dibandingkan kuartal sebelumnya tidak berarti bisnis AI kurang laba, hari perputaran piutang menurun

Menurut aplikasi keuangan cerdas, Super Micro Computer (SMCI.US) merilis laporan keuangan kuartal pertama tahun fiskal 2027 pada Selasa malam dan mengadakan konferensi telepon hasil keuangan.

Pendapatan Q1 mencapai 19,95 miliar USD, naik 298% YoY, melebihi konsensus FactSet sebesar 17,53 miliar USD; EPS dilusi non-GAAP sebesar 1,81 USD, perkiraan 1,23 USD, EPS dilusi GAAP sebesar 1,75 USD. Margin kotor non-GAAP sebesar 12,8%, lebih tinggi dari perkiraan perusahaan sebelumnya sebesar 12,0%—12,5%, tetapi turun 4,8 poin persentase dari kuartal sebelumnya yang sebesar 17,6%, hal ini menjadi fokus utama pertanyaan dalam konferensi telepon. Setelah pengumuman laporan, sahamnya sempat naik lebih dari 7% di perdagangan setelah jam kerja, kemudian meluas hingga sekitar 10%.

CFO Mark Long menjawab bahwa penurunan margin kotor secara QoQ "bukan bukti kurangnya margin dari pendapatan platform AI", melainkan mencerminkan pelanggan mana yang menerima barang pada kuartal tertentu; jika menggabungkan Q4 dengan Q1, pendapatan dua kuartal sekitar 31,1 miliar USD, margin kotor non-GAAP sekitar 14,5%, meningkat sekitar 5 poin persentase YoY. Perusahaan menaikkan target pendapatan tahun fiskal 2027 dari 65-72 miliar USD menjadi 72-82 miliar USD, namun juga memperkirakan margin kotor paruh kedua tahun ini akan lebih rendah dari paruh pertama.

Fokus utama konferensi telepon kali ini adalah fluktuasi tajam margin kotor antar kuartal. Margin kotor non-GAAP Q1 sebesar 12,8%, turun 4,8 poin persentase dari kuartal sebelumnya yaitu 17,6%, sementara proporsi pendapatan solusi AI naik dari 59% menjadi 71% pada periode yang sama, sehingga pasar khawatir apakah pesanan AI berskala besar sedang mengikis profitabilitas. CFO Mark Long dengan tegas membantah: "Penurunan QoQ bukanlah bukti kurangnya margin dari pendapatan platform AI, melainkan mencerminkan pelanggan mana yang menerima barang pada kuartal tertentu." Ia menyarankan untuk mengamati gabungan dua kuartal: Q4 dan Q1 total pendapatan sekitar 31,1 miliar USD, margin kotor non-GAAP sekitar 14,5%, sedangkan periode yang sama tahun lalu 10,8 miliar USD dan sekitar 9,5%, artinya pendapatan hampir tiga kali lipat dan margin kotor naik sekitar 5 poin persentase. Ia juga mengakui, rentang margin kotor setahun penuh mengisyaratkan margin kotor paruh kedua tahun ini lebih rendah dari paruh pertama, karena porsi pendapatan AI akan bergerak ke kisaran atas 70%-80%. Morgan Stanley dalam ulasan pasca-pengumuman sudah menunjukkan, margin kotor kuartal kali ini turun secara signifikan dari 17,6% kuartal lalu, sehingga keberlanjutan margin tetap menjadi fokus perhatian. Saham ini sempat turun 27% selama sebulan terakhir, di tengah kekhawatiran pasar mengenai efisiensi belanja modal AI.

Pada pernyataan pembukaannya, Mark Long menunjukkan, sekitar 2,3 miliar USD dari pendapatan Q1 seharusnya dikirimkan lebih awal, namun tertunda karena kesiapan pelanggan dan pusat data; tanpa bagian ini, pendapatan dasar sekitar 17,6 miliar USD. Dia menekankan, target pendapatan setahun penuh tidak mengasumsikan pengulangan pendapatan backlog ini, melainkan mencerminkan pertumbuhan permintaan dasar yang berkelanjutan dan visibilitas pada jadwal pengiriman pelanggan yang jauh lebih baik dibandingkan 90 hari lalu.

Pada kuartal ini, satu pelanggan pusat data besar menyumbang 44% pendapatan, sedangkan setahun penuh tahun fiskal 2026 proporsinya 28%; Form 10-Q juga menunjukkan dua pelanggan ini masing-masing menyumbang 49% dan 17% dari piutang dagang akhir kuartal. Mark Long menjelaskan, konsentrasi ini adalah hasil dari skala pembangunan infrastruktur AI saat ini, "hari ini satu proyek implementasi tunggal saja bisa melebihi pendapatan satu kuartal kami setahun lalu", sehingga selama masa konstruksi konsentrasi tetap tinggi dan akan turun seiring ekspansi segmen enterprise dan sovereign. Ia menambahkan, pendapatan tangguhan naik sekitar 3,1 miliar USD selama kuartal, sebagian besar berupa pembayaran di muka pelanggan; DSO (hari piutang) turun dari 59 menjadi 36 hari; tidak ada kerugian kredit signifikan selama kuartal ini.

Arus Kas Operasi Masih Negatif, Siklus Konversi Kas Memendek 52 Hari

Arus kas operasi Q1 outflow bersih 434 juta USD, belanja modal 47 juta USD, arus kas bebas negatif 481 juta USD; tahun fiskal 2026 secara penuh, arus kas operasi negatif 6,8 miliar USD. Siklus konversi kas perusahaan turun dari 149 menjadi 97 hari, membaik 52 hari dalam satu kuartal, setara dengan sekitar 10 miliar USD modal kerja pada skala pendapatan Q1. Daya perputaran persediaan membaik 45 hari menjadi 74 hari, DSO membaik 23 hari jadi 36 hari, DPO (hari pembayaran utang usaha) berkurang dari 29 jadi 13 hari, mengonsumsi sekitar 3 miliar USD kas. Kas dan setara kas akhir kuartal 6,9 miliar USD, total pinjaman bank dan obligasi konversi 8,6 miliar USD, hutang bersih 1,7 miliar USD, persediaan 15,05 miliar USD. Perusahaan menyatakan pada akhir kuartal seluruh persyaratan hutang terpenuhi.

Menjelang Desember, produksi bulanan >8.000 rak, DCBBS dan perangkat lunak menjadi pendorong profitabilitas. Charles Liang menyatakan, perusahaan sedang memperluas kapasitas otomatisasi penuh di Silicon Valley dan Taiwan, dan mempercepat produksi pusat data container di Amerika dan Asia, menargetkan output bulanan >8.000 rak, dengan lebih dari 4.000 rak pendingin cairan pada Desember tahun ini. Ia berkali-kali menekankan nilai komersial DCBBS (solusi modular pusat data): mencakup implementasi dari pabrik AI berkekuatan gigawatt hingga single-container POD, dikombinasikan dengan SuperCloud Composer, Supermicro Datacenter Manager, dan Supermicro Operations Manager, beserta layanan onsite global yang baru dikembangkan, membentuk bundling produk hardware, software, dan layanan. Ia melihat kombinasi ini sebagai jalan untuk mengembalikan margin kotor ke zona dua digit; pada sesi tanya jawab ia menegaskan DCBBS bukan hanya perangkat keras, tetapi juga mencakup perangkat lunak dan layanan, sudah menjadi model bisnis perusahaan.

Perusahaan memperkirakan pendapatan Q2 19,5-21,5 miliar USD, margin kotor 12,0%-12,5%, GAAP EPS dilusi 1,59—1,83 USD, Non-GAAP EPS dilusi 1,66—1,90 USD. Target pendapatan fiskal setahun penuh naik dari 65-72 miliar menjadi 72-82 miliar USD, nilai tengah 77 miliar USD naik sekitar 12% dari target sebelumnya; outlook margin kotor tahunan 11,8%-12,2%, mengindikasikan semester dua lebih rendah dari semester satu. Mark Long menegaskan, bukan permintaan atau kapasitas yang membatasi outlook, melainkan kesiapan pusat data pelanggan dalam menerima perangkat jadi dan suplai komponen inti, "Keterbatasan utama pembangunan AI seluruh industri saat ini adalah lahan, listrik, dan shell data center."

Tanggapan atas Keraguan Efisiensi Belanja Modal AI, Charles Liang Klaim Perusahaan Bisa Langsung Mengatasi Masalah ROI Klien

Menanggapi keraguan investor dan pengamat pasar baru-baru ini mengenai efisiensi pengeluaran modal dan ROI AI, Charles Liang menjawab, perusahaan fokus lebih dari 30 tahun pada manufaktur server dan storage di AS, punya dasar engineering dan manufaktur domestik yang tidak dapat disamai pesaing, serta solusi hardware, software, dan layanan DCBBS yang memungkinkan perusahaan membantu klien mengonversi modal menjadi pendapatan lebih cepat dan hemat biaya daripada siapa pun. Ia juga memaparkan, waktu pergantian inventori dan produksi telah turun dari ~100 hari ke 74 hari dan menargetkan turun lagi ke 50 hari di beberapa kuartal mendatang.

Debut CFO Baru, Fokus Pada Disiplin dan Transparansi Finansial

Ini adalah konferensi telepon pertama Mark Long sebagai CFO. Ia menyatakan dirinya telah lama berkarier di bidang finansial infrastruktur teknologi, bergabung dengan Super Micro karena "bagian tersulit telah dibangun"—keunggulan engineering, integrasi cooling cair dan rack-mount terdepan, serta posisi utama di siklus pembangunan infrastruktur terbesar dalam sejarah. Perusahaan kini butuh kemampuan finansial setara engineering dan operasional. Fokus kerja utamanya adalah disiplin keuangan, transparansi, komunikasi pemegang saham yang lebih mendalam, pengelolaan modal kerja dan optimalisasi struktur modal, dan akan menjelaskan per kuartal terkait dilusi, struktur maturitas, dan limit yang tersedia. Menjawab Bank of America, ia menegaskan tidak ada rencana pendanaan ekuitas saat ini, akses utang tergantung kondisi dan leverage rasio yang diinginkan.

Catatan Lengkap Rapat

Pembukaan & Pernyataan Manajemen

Pembawa acara: Selamat datang di konferensi telepon hasil keuangan Q1 tahun fiskal 2027 Super Micro Computer. Hadir hari ini: pendiri, chairman, dan CEO Charles Liang, CFO Mark Long, mantan CFO David Weigand, dan SVP Pengembangan Bisnis Michael Steig.

Michael Steig (SVP Pengembangan Bisnis): Terima kasih, selamat sore, selamat datang di konferensi Q1. Bersama saya ada Charles Liang, Mark Long, dan David Weigand.

Anda seharusnya sudah menerima siaran pers yang dirilis perusahaan usai pasar tutup, yang juga tersedia di situs web kami. Konferensi tengah disiarkan secara langsung di situs hubungan investor, dan dapat diputar ulang hingga konferensi hasil Q2 tahun fiskal 2027. Isi konferensi adalah milik Super Micro Computer dan tidak boleh didistribusikan ulang tanpa izin tertulis resmi perusahaan.

Dalam konferensi hari ini, kami mungkin membuat pernyataan berwawasan ke depan berdasarkan ekspektasi saat ini, termasuk rencana bisnis, kinerja, tren pasar, dan hasil keuangan mendatang. Pernyataan ini tunduk pada risiko dan ketidakpastian signifikan, hasil aktual bisa berbeda secara material. Untuk faktor-faktor yang bisa mempengaruhi hasil keuangan dan operasional, silakan lihat pengumuman hasil hari ini, Form 10-K & 10-Q terbaru, serta pengajuan SEC lain seperti Form 8-K.

Semua pernyataan dibuat sesuai kondisi per 3 November 2026, berdasar info yang tersedia saat ini. Kecuali diwajibkan hukum, kami tidak berkewajiban memperbarui pernyataan ini. Konferensi hari ini akan membahas angka-angka non-GAAP; rekonsiliasi tersedia pada skrip presentasi di situs web kami.

Periode silent kami untuk Q2 tahun fiskal 2027 dimulai setelah tutup bisnis 11 Desember 2026 (Jumat). Sekarang saya serahkan pada Charles Liang.

Charles Liang (Pendiri, Chairman, dan CEO): Terima kasih, Michael, serta terima kasih untuk partisipasi Anda hari ini.

Setelah pendapatan tahun fiskal 2026 hampir dua kali lipat, awal tahun fiskal 2027 langsung mencatat rekor. Pendapatan Q1 mencapai 19,9 miliar USD, melebihi batas atas pre-announcement kami dan jauh di atas panduan 15 miliar USD. Pencapaian luar biasa ini menunjukkan semakin banyak pelanggan memilih solusi AI dan IT lengkap kami. Paling penting, solusi modular pusat data kami (DCBBS) adalah inti dari pertumbuhan ini, membangun kepercayaan klien, memperbaiki profitabilitas, dan menciptakan nilai pemegang saham jangka panjang yang berkelanjutan.

Selama lebih dari 30 tahun, Super Micro Computer selalu fokus memberikan nilai terintegrasi terbaik ke pelanggan. Kami akan terus mempercepat implementasi klien melalui teknologi, sumber daya global, dan manufaktur dengan yield tinggi. Selain pelanggan cloud besar dan baru, kini perusahaan, storage, IoT, dan organisasi bidang “sovereign” nasional serta enterprise juga, setiap hari, mengandalkan solusi kami.

Pada Q1 kami memenuhi komitmen meningkatkan profitabilitas bottom line. Margin kotor non-GAAP naik 330 basis poin YoY menjadi 12,8%. Peningkatan ini berasal dari optimalisasi struktur pelanggan enterprise AI & IT, lini produk modular, dan moat margin tinggi DCBBS—versi bundling hardware, perangkat lunak, dan layanan—dalam pendapatan. Ini selaras dengan roadmap strategi kami: membangun model margin kotor dua digit berkelanjutan lewat teknologi unggul, time-to-market (TTM) dan onboarding (TTO) cepat, serta nilai solusi terintegrasi.

Setelah lebih dari dua tahun verifikasi implementasi nyata, DCBBS memberikan empat nilai inti yang tidak dilampaui server OEM tradisional & ODM luar negeri:

Pertama, optimasi waktu pengiriman (TTD): sistem rack siap pakai lengkap diuji pabrik, lengkap software manajemen data center, langsung dikirim ke lokasi klien.

Kedua, optimasi waktu go-live (TTO): waktu siap operasi dipangkas dari beberapa kuartal menjadi beberapa bulan atau minggu.

Ketiga, desain modular DCBBS mengeliminasi bottleneck pendinginan, kelistrikan, software, serta layanan untuk memaksimalkan availabilitas sistem.

Keempat, menurunkan total biaya kepemilikan (TCO): konsumsi energi dan downtime fasilitas berkurang drastis, mempercepat profitabilitas pusat data.

Baik klien membangun pabrik AI kelas gigawatt atau POD single-container, DCBBS Supermicro membantu lebih cepat, lebih baik, lebih ramah lingkungan, dan biaya lebih rendah dalam membangun infrastruktur AI.

Karena sekadar hardware yang dioptimasi tidak cukup, mengelola ribuan rack GPU pendingin cair butuh orkestrasi software real-time cerdas. SuperCloud Composer (SCM) menyediakan manajemen rack mulus & integrasi hardware-fasilitas full-stack; Supermicro Datacenter Manager (SDM) menyediakan manajemen daya dan termal lengkap dari node tunggal hingga seluruh bangunan, dengan siklus hidup hardware end-to-end; Supermicro Operations Manager (SOM) terdiri atas modul Director dan Developer Console, memungkinkan layanan bare-metal, model, dan token untuk workload AI dan LLM.

Mengintegrasikan SCM, SDM, & SOM langsung ke DCBBS mengeliminasi fragmentasi software pelanggan sekaligus meningkatkan attachment perangkat lunak bernilai tinggi. Layanan otomatisasi pelaporan kesalahan pada SCM kini dilengkapi diagnosis akar masalah berbasis AI, memaksimalkan availabilitas pusat data dan rasa aman pelanggan.

Sama pentingnya, organisasi layanan data center global kami baru saja diperluas. Tim onsite didukung engineer R&D dan staf after-sales terlatih, bekerja langsung bersama tim pelanggan secara bertingkat untuk maksimalkan availabilitas cluster. Dengan telmetri otomatis, status pendinginan, kelistrikan, & kesehatan node dipantau real-time dan proaktif sebelum gangguan terjadi; engineer onsite khusus bertanggung jawab validasi dan perawatan hardware. Layanan proaktif plus interaksi tinggi ini membangun kepercayaan klien mendalam, menciptakan pendapatan layanan berulang bernilai tinggi, dan memenuhi komitmen utama kami: pengalaman solusi infrastruktur tanpa khawatir.

Demi efektif mewujudkan keluasan solusi yang tiada banding, jaringan manufaktur global kami dengan cepat ditingkatkan.

Kapasitas fisik sedang diperluas, proyek besar di Silicon Valley dan Taiwan berjalan lancar, menambah jutaan kaki persegi produksi otomatisasi serta layanan proaktif. Pusat data container di Asia dan Amerika juga dipercepat. Secara total, jaringan manufaktur dan layanan global kami memungkinkan produksi >8.000 rack mutakhir per bulan, dengan >4.000 rack pendingin cair (DLC) pada Desember tahun ini.

Dari sisi teknologi, Supermicro tetap memimpin di berbagai platform chip:

Kami termasuk vendor pertama yang mengirim rack NVL-72 Vera Rubin NVIDIA dengan DCBBS dan DLC-2. Baru-baru ini kami juga rilis rack CPU Rubin dan Vera NVIDIA, dan DSX-POD telah dioptimalkan untuk segera rilis. Untuk AMD, permintaan MI350 & MI355X sangat baik, kami sedang lanjutkan solusi Helios dan MI-450. Kami juga mengembangkan platform Xeon 6+ dari Intel, serta solusi berbasis ARM AGI CPU untuk pasar AI agen. Lini edge dan IoT terus diperluas, bersama portofolio storage, membawa inference real-time langsung ke edge cerdas.

Produk-produk baru ini mempercepat fokus strategis pada klien enterprise—seiring makin banyak organisasi beralih ke model agen, tata kelola data perusahaan, dan workload inference throughput tinggi. Kami baru saja mengumumkan beberapa kemitraan strategis utama, menggabungkan DCBBS Supermicro dengan perusahaan teknologi top termasuk Cisco, NetApp, Nutanix, dan lain-lain. Lebih banyak partner tier 1 akan diumumkan, kami memperkuat penetrasi DCBBS di dunia enterprise paling dipercaya.

Saya sadar sejumlah investor dan pengamat pasar baru-baru ini meragukan efisiensi dan ROI belanja modal AI.

Saya ingin menegaskan: Supermicro punya keunggulan unik di lingkungan ini. Lebih dari 30 tahun kami berfokus di server & storage domestik AS, secara waktu melebihi hampir semua pesaing—basis engineering dan manufaktur dalam negeri yang matang dan lengkap, hampir mustahil disaingi kompetitor.

Pondasi dalam negeri yang kuat ini, dipadu solusi hardware, perangkat lunak, dan layanan DCBBS, mengoptimalkan waktu pengiriman, waktu go-live, availabilitas sistem, dan efisiensi energi, langsung mengeliminasi masalah ROI klien. Baik klien membangun pabrik AI kelas dunia atau deployment AI agen enterprise, Supermicro memungkinkan investasi modal mereka berubah menjadi pendapatan lebih cepat dan efisien dibanding siapa pun.

Dengan optimasi operasional berkelanjutan, otomatisasi pabrik, serta perbaikan teknologi, proses dan pelatihan, kedisiplinan internal tetap ketat. Dua kuartal terakhir, waktu perputaran persediaan berhasil dipangkas dari ~100 menjadi 74 hari. Ke depan, targetnya adalah menurunkan siklus inventori dan produksi ke 50 hari beberapa kuartal ke depan. Optimalisasi efisiensi ini akan terus memperkuat arus kas and siklus modal kerja Supermicro, mendorong profitabilitas bottom line yang lebih tinggi. Meski kompetisi ketat, akan makin banyak klien memilih DCBBS Supermicro—hardware data center, software manajemen, dan layanan end-to-end data center.

Sekarang outlook tahun fiskal 2027:

Meskipun permintaan dan momentum sangat kuat di setiap area, kekurangan komponen inti masih mempengaruhi lead time industri IT, termasuk GPU. Proyek klien baru dan kemitraan ekosistem strategis masih berkembang pesat, namun kami akan berhati-hati pada volatilitas harga dan availabilitas beberapa komponen inti. Berdasar kondisi saat ini, target pendapatan tahun fiskal 2027 adalah 72-82 miliar USD, naik sekitar 12% dari satu kuartal lalu.

Sebelum menyerahkan ke rekan, beberapa perubahan SDM penting:

Pertama, dengan bangga menyambut pemimpin teknologi senior Shesha Krishnapura di dewan, keahliannya dalam operasi data center mendukung ekspansi skala kami. Kedua, terima kasih tulus pada David Weigand atas kepemimpinannya sebagai CFO, terutama selama masa pertumbuhan cepat kita, kami menantikan kontribusi lanjutan pada ekspansi skala operasi. Terakhir, senang mengumumkan Mark Long sebagai CFO baru—pengalamannya yang luas di teknologi dan keuangan akan sangat mendukung pertumbuhan tahapan berikutnya.

Sekarang saya serahkan ke Mark.

Mark Long (CFO): Terima kasih, Charles, dan selamat sore semuanya.

Ini pertama kalinya saya bergabung konferensi telepon, izinkan saya dua menit sebelum ke angka.

Karier saya sebagian besar di keuangan infrastruktur teknologi, termasuk CFO perusahaan publik di industri ini. Alasan saya bergabung Super Micro: bagian tersulit telah dibangun—engineering kuat, leading cooling cair & integrasi rack, dan posisi utama di siklus infrastruktur terbesar yang pernah saya lihat selama karir.

Yang dibutuhkan perusahaan sekarang adalah kemampuan finansial setara engineering dan operasi. Saya senang gabung pada momen penting ini, dan berdedikasi membantu Charles dan tim memberikan portofolio solusi inovatif ke basis klien global yang terus berkembang, termasuk klien terbesar dan paling menuntut yang membentuk masa depan era AI. Untuk itu diperlukan disiplin keuangan, transparansi, komunikasi stakeholder yang lebih baik, manajemen modal kerja, dan optimalisasi struktur modal—itulah fokus saya.

Sekarang untuk kuartal ini.

Total pendapatan 19,9 miliar USD, naik 298% YoY dan 79% QoQ. Ini melebihi panduan 14,5-15,5 miliar USD kami, juga estimasi 18,5-19,5 miliar USD pada 20 Oktober. Seperti dikatakan Charles, sekitar 2,3 miliar USD dihasilkan dari deployment yang sempat tertunda karena kesiapan pelanggan dan pusat data; diluar bagian ini, pendapatan dasar sekitar 17,6 miliar USD.

Solusi AI berkontribusi sekitar 71% pendapatan, dari 59% kuartal sebelumnya. Berdasarkan pesanan saat ini, kami prediksi solusi AI akan jadi 70%-80% pendapatan tahun fiskal 2027.

Pendapatan enterprise dan channel 4,9 miliar USD (25% pendapatan), naik 229% YoY, turun 12% QoQ. Pendapatan OEM dan pusat data besar 14,7 miliar USD (74%), naik 321% YoY dan 167% QoQ, didorong scaling beberapa pesanan desain data center AI besar. Bisnis 5G, telekom dan edge, walau skala relatif kecil, tumbuh baik YoY dan QoQ.

Berdasarkan wilayah, Amerika Serikat 80%, Eropa 11%, Asia 6%, lain-lain 3%. AS naik 771% YoY, 103% QoQ. Meski pasar pusat data AI skala besar terbesar masih di AS, kawasan lain menguat—pelanggan besar ekspansi global, pemerintah dan enterprise bangun pusat data AI di Eropa, Asia, Timur Tengah.

Kuartal ini, satu pelanggan pusat data besar menyumbang 44% pendapatan, setahun penuh fiskal 2026 proporsinya 28%. Dalam Form 10-Q, dua pelanggan menyumbang 49% dan 17% piutang akhir kuartal. Saya ingin beri konteks.

Tingkat konsentrasi ini adalah output dari skala konstruksi infrastruktur AI saat ini. Hari ini satu implementasi bisa lebih besar dari pendapatan satu kuartal kami setahun lalu. Kami prediksi saat proyek konstruksi berjalan, tingkat konsentrasi tetap tinggi, tapi akan menurun seiring besarnya enterprise dan sovereign business.

Kualitas eksposure risiko tak kalah penting, berikut detailnya. Pendapatan tangguhan naik sekitar 3,1 miliar USD, hampir semuanya pembayaran di muka sebelum pengiriman. DSO membaik dari 59 ke 36 hari. Tidak ada kerugian kredit signifikan. Pada deployment besar, deposit kerap diwajibkan, faktur sesuai milestone; partner analis kredit sebelum kapasitas manufaktur dialokasikan; limit pembelian piutang 1,8 miliar USD memberi fleksibilitas kas dan eksposur kredit.

Kami tolak transaksi dengan syarat yang dirasa tidak nyaman; ke depan, praktek ini tetap ditempuh.

Margin kotor non-GAAP 12,8%, di atas perkiraan kami 10,4%-10,8%, naik 200-240 basis poin, dan 330 basis poin YoY. Berdasarkan GAAP, margin kotor 12,7%.

Namun, lebih rendah 480 basis poin dari Q4 (17,6%). Saya ingin memecah hasil ini sebab menjelaskan dengan satu faktor saja menyesatkan.

Faktor utama margin kotor: proporsi pendapatan AI Q1 naik dari 59% (Q4) ke 71%. Struktur pelanggan dan produk Q1 condong ke deployment AI skala besar, dengan margin lebih rendah dari segmen enterprise dan channel lebih terdiversifikasi. Keuntungan dari pembebasan tarif dan penurunan provisi inventori dikompensasi pengakuan pendapatan tangguhan margin rendah di kuartal.

Satu hal yang ingin saya pertegas karena data struktural bisa ditafsir berbeda. Penurunan QoQ bukan bukti margin platform AI rendah, ini merefleksikan kapan pelanggan menerima barang. Cara paling jernih memantau tren dasar adalah menggabungkan dua kuartal terakhir, agar efek timing pendapatan tangguhan disingkirkan. Q4+Q1: pendapatan 31,1 miliar USD, margin kotor non-GAAP 14,5%. Dua kuartal sama tahun lalu: 10,8 miliar USD, margin kotor ~9,5%. Dengan pendekatan normalize ini, pendapatan hampir 3x, margin kotor naik 500 bps.

Kami terus menunjukkan leverage operasional sangat kuat. Pendapatan naik 298% YoY, biaya operasional non-GAAP naik 89%.

Biaya operasional GAAP 477 juta USD, naik 67% YoY, 5% QoQ. Non-GAAP 384 juta USD, naik 89% YoY, 8% QoQ. Lonjakan QoQ akibat kenaikan biaya SDM dan R&D untuk beberapa platform pusat data AI & aplikasi enterprise baru. Non-GAAP operating margin 10,9%, Q4: 14,3%.

Melihat dari dua kuartal, Q4+Q1, biaya operasional non-GAAP 741 juta USD, setara 2,4% pendapatan, margin operasi non-GAAP 12,1%, dua kuartal tahun lalu 5,4%. Kami akan lanjut investasi pada R&D, layanan onsite, dan ekspansi global, namun pertumbuhan biaya operasi tetap jauh di bawah pertumbuhan pendapatan.

Pendapatan/biaya lain net outflow 34 juta USD, termasuk 49 juta USD pendapatan bunga dkk, dikompensasi 83 juta USD beban bunga dari obligasi konversi dan kredit pinjaman.

Provision pajak: GAAP 435 juta USD, non-GAAP 455 juta USD, effective tax rate 21,4% untuk keduanya.

Saya ingin tambahkan terkait EPS, struktur modal sekarang punya faktor variable baru—preferensi saham konversi wajib yang diterbitkan Q4. Setiap kuartal instrumen ini bayar dividen tetap ~75 juta USD, terkonversi menjadi saham biasa Juni 2029. Sampai waktu itu, dividen dan porsi keuntungan securities ini kurangi profit untuk pemegang saham biasa—Q1 sekitar 312 juta USD.

GAAP EPS dilusi 1,75 USD (proyeksi 0,89–0,98 USD). Non-GAAP EPS dilusi 1,81 USD (proyeksi 1,01–1,10 USD). GAAP EPS dasar 1,92 USD.

Jumlah saham dilusi GAAP naik dari 705 juta ke 749 juta, non-GAAP dari 721 juta ke 764 juta.

Mengenai modal kerja, saya kira ini membantu menjelaskan aspek kunci bisnis kami.

Siklus konversi kas turun dari 149 ke 97 hari, perbaikan 52 hari. Pada skala revenue Q1, selisih ini setara tambahan kebutuhan modal kerja bernilai 10 miliar USD.

Ini tercermin pada cashflow. Pada pendapatan 19,9 miliar USD, kas operasi digunakan 434 juta USD. FY 2026, pada revenue 39,1 miliar USD kas operasi digunakan 6,8 miliar USD. Capex Q1 47 juta USD, FCF negatif 481 juta USD, di FY 2026 negatif 7 miliar USD.

Pengurai 52 hari: inventory turnover membaik 45 hari ke 74 hari. DSO (hari piutang) membaik 23 hari jadi 36 hari karena collection cepat dan prepayment, DPO (hari hutang) justru rugi, turun dari 29 hari ke 13 hari, bakar kas 3 miliar USD, mencerminkan timing pembayaran pada pemasok di lingkungan supply ketat.

Pendorong tunggal terbesar: prepayment pelanggan. Q1, deferred revenue naik 3,1 miliar USD. AR meningkat 3,6 miliar USD, inventory naik 2,5 miliar USD untuk support revenue ke depan, prepayment membiayai sebagian besar.

Kami perkirakan cash conversion cycle Q2 +/-10% dari Q1, memudahkan pengelolaan modal kerja sambil menggarap peluang pasar menarik.

Cash & cash equivalents akhir kuartal 6,9 miliar USD. Pinjaman bank + obligasi konversi 8,6 miliar USD; hutang bersih 1,7 miliar USD dari 1,2 miliar USD Q4. Persediaan 15,1 miliar USD, lebih tinggi dari 12,9 miliar USD sebelumnya, dibangun untuk mendukung pendapatan beberapa kuartal ke depan. Pada akhir kuartal semua covenant debt terpenuhi.

Tentang struktur modal lebih luas: starting point kami solid. Dana 5,6 miliar USD yang dihimpun Juni digunakan untuk membiayai modal kerja pesanan yang sedang diantar.

Seiring identifikasi peluang pertumbuhan berkualitas tinggi, struktur modal akan dioptimalkan untuk mendukung dan memperkuat neraca tanpa beban biaya tak perlu. Ini artinya pembayaran dan bentuk pendanaan dicocokkan dengan aset/modal kerja didanai, dan cermat memilih waktu/jenis akses pasar modal. Saya akan update transparan per kuartal untuk dilusi, struktur jatuh tempo, dan limit yang tersedia.

Order backlog pada akhir kuartal rekor, memberikan visibilitas lebih baik untuk sisa tahun ini.

Beralih ke guidance.

Q2 FY27, revenue bersih 19,5-21,5 miliar USD, margin kotor 12,0%-12,5%. Proyeksi GAAP EPS dilusi 1,59–1,83 USD, Non-GAAP 1,66–1,90 USD.

Asumsi guidance: biaya operasional GAAP sekitar 455 juta USD, termasuk biaya saham 102 juta USD, tidak masuk Non-GAAP. Pendapatan/biaya lain (termasuk bunga) net outflow ~58 juta USD. Tarif pajak GAAP dan Non-GAAP ~21%, GAAP diluted share ~753 juta, Non-GAAP diluted share ~769 juta, dividen preferen ~75 juta USD, capex 70-80 juta USD.

Setahun penuh, outlook pendapatan dinaikkan dari 65-72 ke 72-82 miliar USD. Proyeksi margin kotor tahun 11,8%-12,2%.

Saya ingin hubungkan hal ini dengan kuartal yang baru diumumkan. Q1 mencakup ~2,3 miliar USD backlog deployment, jadi pendapatan dasar sekitar 17,6 miliar USD. Outlook setahun penuh tidak mengasumsikan backlog ini terulang; mengasumsikan pertumbuhan permintaan dasar yang berkesinambungan, dan visibilitas jadwal pengiriman pelanggan yang lebih baik daripada 90 hari lalu. Bisnis terus menguat, FY 2027 momentum mengumpul walau kami dibatasi supply dan kesiapan pusat data; fokus pada eksekusi disiplin, counterparty kredit-mampu, dan memperluas sumber pendapatan bermargin lebih tinggi.

Tentang margin kotor, ingin saya sampaikan: outlook setahun penuh mengisyaratkan Q2 12,0%-12,5%, dengan paruh kedua tahun bermargin lebih rendah dari paruh pertama. Ini efek struktural: ketika deploy large order yang tertimbun, pendapatan AI bergerak ke puncak 70%-80%, dan segmen ini marginnya di bawah enterprise dan channel. Di setiap kategori, diharapkan margin tetap atau meningkat.

Bukan permintaan dan kapasitas yang membatasi efek ini, melainkan kesiapan fasilitas klien menerima produk jadi, serta availabilitas komponen utama. Keterbatasan utama pembangunan AI saat ini: lahan, listrik, shell data center. Visibilitas kami lebih baik dari masa lalu, dan akan diperbarui sepanjang tahun.

Kembali ke penilaian utama:

Ini kuartal dengan pertumbuhan kuat, kualitas pelanggan tinggi. Revenue hampir tiga kali lipat YoY, margin kotor jauh di atas guidance, prepayment pelanggan mendanai modal kerja pengiriman pesanan. Kinerja ini didukung portofolio produk luas dan inovatif—dari DCBBS rack-level & cooling cair, hingga enterprise, storage, edge & software—sehingga mampu memenuhi pekerjaan dan skenario AI tersulit sekaligus terluas.

Fokus saya ke depan adalah seperti yang dicanangkan di awal: disiplin keuangan untuk memastikan pertumbuhan tetap disertai laba; transparansi agar anda bisa memahami bisnis per kuartal, termasuk efek timing ke angka; komunikasi stakeholder mendalam; mengelola modal kerja di atas cash conversion cycle yang membaik; dan mendukung pertumbuhan berkualitas tinggi di atas pondasi yang kokoh lewat optimalisasi struktur keuangan.

Saya menantikan berjumpa banyak dari Anda di bulan-bulan mendatang.

Michael, mari masuk ke sesi tanya jawab.

Sesi Tanya Jawab

Pembawa acara: Terima kasih. Sesi tanya jawab dimulai. Pertanyaan pertama dari Katherine Murphy, Goldman Sachs Research. Silakan.

Katherine Murphy (Goldman Sachs Research): Terima kasih, senang bisa berdialog. Pertanyaan awal saya mengenai outlook pendapatan yang direvisi naik. Saya paham lahan, listrik, dan shell data center adalah kendala utama saat ini, tetapi ingin tahu, pada outlook setahun penuh dan backlog project, berapa proporsi proyek yang sudah jelas pembelinya dan volume yang telah dikomitmen? Nanti saya ada pertanyaan susulan.

Charles Liang: Ya, seperti Anda tahu, bahkan listrik hingga komponen seperti GPU sempat kekurangan pasokan. Tapi karena penawaran solusi kami lebih baik, khususnya DCBBS—yang tak hanya hardware modular data center, tapi juga software dan layanan—kami mampu membantu klien bangun DC lebih cepat dan availabilitas komputasi lebih tinggi, sehingga makin banyak pelanggan memilih dan pangsa pasar kami bertambah pesat. Kami optimis terhadap pertumbuhan pangsa pasar kami.

Katherine Murphy (Goldman Sachs Research): Sebagai pertanyaan susulan, bisa uraikan lebih detail mengenai prepayment pelanggan Q1 serta bagaimana itu akan terus menopang efisiensi modal kerja? Apakah ini perubahan yang bisa diantisipasi, terkait DCBBS dan strategi naiknya pangsa pasar Anda?

Charles Liang: Benar, seperti Anda tahu, arus kas banyak perusahaan agak ketat. Namun, Supermicro menawarkan solusi terintegrasi lebih baik—termasuk DCBBS—menarik banyak pelanggan. Indikasi sangat baik: mayoritas pelanggan kami membayar tepat waktu, sehingga kami sangat yakin bisnis terus tumbuh. Mark, silakan tambahkan kalau ada.

Mark Long: Benar. Keunggulan utamanya seperti dikatakan Charles adalah kualitas pelanggan. Pelanggan besar, bonafid, membayar sangat cepat, menciptakan arus kas kuat. Klien yang lebih luas kini memberi lebih banyak prepayment, disiplin ini memungkinkan pembiayaan modal kerja lebih baik. Kami prediksi pola ini berlanjut. Kami berada pada posisi sangat baik—sejak summer financing dan perbaikan siklus kas, efisiensi modal kerja meningkat tajam.

Charles Liang: Benar. Seperti yang barusan kita bahas, dua area perbaikan arus kas: pertama, waktu produksi/inventori dipangkas dari ~100 hari jadi 70 hari, kami yakin bisa turunkan lagi. Kedua, seperti kata Mark, kualitas pelanggan naik, mereka bayar tepat waktu, bahkan cepat. Jadi, dasar arus kas kami sangat kokoh.

Pembawa acara: Pertanyaan berikut dari Ananda Baruah, Loop Capital. Silakan.

Ananda Baruah (Loop Capital): Terima kasih sudah menjawab. Selamat atas kemajuan tim, selamat datang Mark. Pertanyaan pertama soal margin kotor dan bagaimana harus dipahami sepanjang sisa tahun. Jika penafsiran saya keliru silakan koreksi: Untuk capai median guidance, margin paruh kedua turun YoY tapi tiga kuartal ke depan sekitar 12%. Silakan koreksi jika salah. Pertanyaan utama: Anda bilang kenaikan proporsi AI jadi faktor utama; dalam segmen pelanggan AI sendiri, faktor apa yang bikin margin bervariasi? Saya ingat Charles pernah bicara perbaikan margin AI, ingin tahu dinamikanya sisa tahun ini. Nanti ada follow-up singkat. Terima kasih.

Charles Liang: Benar, seperti saya bahas tadi, tiga atau empat kuartal terakhir produksi dan yield naik banyak, mempercepat waktu produksi, membuat pelanggan lebih puas karena TTM dan TTO lebih baik. DCBBS kami tambah melalui software dan layanan makin membantu. Serta kenaikan kualitas pelanggan, terutama AI agen enterprise, memperkuat bisnis kami.

Mark Long: Benar, saya tambahkan dalam konteks guidance setahun: kami punya visibilitas baik, bisnis kini stabil, dan landasan margin kotor ~12% dibangun. Dengan diversifikasi basis klien dan produk, ada ruang ekspansi margin ke depan. Analitis Anda pada pertanyaan awal sangat mendekati. Visibilitas bagi kami sangat tinggi.

Seperti kata Charles, margin semua kategori pelanggan membaik. Itu paling penting. Ini hasil engineering solid, produk unggul, dan eksekusi tim. Di skala ini kami sangat ‘well-positioned’ dan peluang ke depan sangat besar.

Charles Liang: Benar. Seperti DCBBS kami, bukan hanya hardware modular data center, tapi juga software yang membantu availabilitas. Ini makin menjadi model bisnis. Klien semakin suka produk, makin banyak pelanggan memilih solusi kami.

Ananda Baruah (Loop Capital): Latar belakang itu sangat membantu. Follow-up singkat: dengan seluruh tailwind struktural tahun ini dan peluang CPU, apa harapan realistisnya? Itu saja, terima kasih.

Charles Liang: Benar, seperti diketahui, AI agen kini sangat populer. Kami dapat banyak pelanggan, termasuk perusahaan-perusahaan. Mereka beli solusi berbasis CPU—baik Intel, AMD, maupun NVIDIA Vera. Solusi NVIDIA Vera kami sudah tersedia, juga berbasis ARM. Kebutuhan CPU kini sangat kuat, ke depan pun tetap demikian.

Pembawa acara: Pertanyaan berikut Joseph Cardoso dari JPMorgan Research. Silakan.

Joseph Cardoso (JPMorgan Research): Hai, terima kasih, Mark, menantikan kerjasama. Pertanyaan utama: dari naskah tampaknya guidance tidak memasukkan backlog/pendapatan tangguhan tambahan. Bisa konfirmasi, apakah masih ada backlog yang belum di-deliver tapi tidak masuk outlook? Kedua, tanpa backlog itu, pertumbuhan paruh kedua lebih lambat dari semester satu. Bisa uraikan dinamikanya, apakah terkait proporsi klien terbesar turun pada semester dua?

Mark Long: Benar. Esensi pendapatan tangguhan: Secara historis, pernah ada penundaan delivery dan deployment yang masuk dari beberapa kuartal sebelumnya. Pada kuartal normal, sebagian pengakuan pendapatan berbasis delivery, kadang ada delay, tapi backlog waktu itu lebih tinggi dari biasanya. Saat backlog dilepas, ada konsekuensi.

Pendapatan naik, tapi margin kotor terdilusi. Ke depan, kami tidak asumsikan ada backlog/deployment tertunda dengan tipe/volume serupa. Kini backlog mayoritas prepayment atau pendapatan software/layanan yang diakui periodik selama beberapa kuartal.

Charles Liang: Benar. Sisi bagus, sejak DCBBS diluncurkan, beberapa klien—bahkan tim internal—perlu waktu adaptasi. Mereka sebelumnya kurang jelas kapan pendapatan diakui. Kini DCBBS jauh lebih matang, tim internal dan klien paham dengan pembelian layanan, sehingga aspek pengakuan makin jelas, begitu juga dengan backlog pendapatan.

Mark Long: Benar. Terkait pertanyaan kedua, guidance menyiratkan pertumbuhan melambat di paruh kedua karena kendala pasokan, serta mencoba menilai pengaruh kesiapan data center dalam deployment besar. Namun seperti diulas di presentasi, permintaannya sangat kuat, terutama untuk DCBBS.

Joseph Cardoso (JPMorgan Research): Jelas, terima kasih. Pertanyaan kedua terkait itu—bisa uraikan kendala supply chain paling ketat di Q2 dan paruh kedua? Apakah GPU saja atau komponen lain? Lalu, dalam konteks shortage, harga dapat di-pass through. Bisa klarifikasi, dari outlook FY 2027, berapa porsi pertumbuhan dari volume shipment vs harga jual? Terima kasih.

Charles Liang: Ya, pertanyaan bagus. Outlook pendapatan 72-82 miliar USD itu konservatif karena khawatir shortage komponen utama dan faktor makro. Jika tidak ada masalah suplai atau kondisi makro sehat, semester dua jelas akan lebih besar dari semester satu. Jadi outlook itu sangat konservatif. Kami berharap semester dua jauh lebih kuat—jika terjadi, 72–82 miliar USD menjadi sangat konservatif.

Mark Long: Benar. Mengenai ASP, pertumbuhan terkait harga komponen kunci (kadang naik tiap kuartal). Proyeksi semester kedua tidak memasukkan pertumbuhan ASP berarti. Kami ambil pendekatan konservatif, menelaah detail deployment klien, kebutuhan, mix produk, kapasitas kita, dan cara mengelolanya. Seperti kata Charles, permintaan jauh lebih tinggi dari suplai komponen inti.

Pembawa acara: Pertanyaan berikut dari Ruplu Bhattacharya, BofA Research. Silakan.

Ruplu Bhattacharya (BofA Research): Hai, selamat Mark dan sukses di posisi baru. Pertanyaan utama, menurut Anda, apakah Supermicro punya kas dan arus kas cukup untuk mendanai investasi pertumbuhan kuat selama 12 bulan ke depan? Dalam kondisi apa butuh pendanaan tambahan? Apakah lebih memilih utang atau ekuitas? Nanti ada follow-up.

Charles Liang: Pertanyaan bagus. Seperti Anda tahu, akhir Q4, kas kami 6 miliar USD.

Mark Long: Benar.

Charles Liang: Belum pernah kas sebesar itu. Saat ini tidak khawatir arus kas. Bahkan bila semester dua tumbuh kuat dan kondisi makro sehat, arus kas kami paling kuat sepanjang sejarah.

Mark Long: Benar. Starting dengan 6,9 miliar USD kas menempatkan kami di posisi baik. Efisiensi modal kerja meningkat serta kemampuan pembiayaan modal kerja lewat pelanggan berkualitas dan prepayment makin baik. Ini memberi ruang untuk optimalisasi struktur modal. Jika ada peluang pertumbuhan yang sangat menarik, kami bisa putuskan funding tambahan. Kami punya revolver modal kerja 1,8 miliar USD, dan peluang akses pasar lainnya, baik kredit maupun ekuitas seperti Anda sebutkan.

Saat ini, tidak ada rencana fundraising ekuitas. Untuk pasar utang, kami akan melihat kondisi dan struktur leverage terbaik bagi perusahaan.

Pembawa acara: Karena keterbatasan waktu, satu pertanyaan terakhir dari George Notter, Wolfe Research. Silakan.

Brendan Rogers (Wolfe Research, untuk George Notter): Selamat sore, saya Brendan Rogers menggantikan George Notter. Saya ingin tahu, dalam 90 hari terakhir, apa yang berubah dalam komunikasi ke klien sehingga visibilitas kalian membaik? Apakah ini ciri khas pasar saat ini—klien memperpanjang horizon forecast—atau lebih karena internal?

Charles Liang: Ya. Seperti kami sebutkan, backlog pesanan kuat, sehingga kami bisa seleksi kualitas pesanan dan klien. Kualitas pelanggan amat krusial, sehingga ada ruang untuk memilih pesanan terbaik.

Mark Long: Benar. Seperti kata Charles, visibilitas lebih tinggi dari banyak klien, baik besar maupun menengah, bahkan di berbagai region kami dapat visibilitas tinggi.

Charles Liang: Termasuk klien enterprise.

Mark Long: Benar. Pertumbuhan bisnis enterprise juga faktor, meningkatkan visibilitas dan stabilitas seluruh revenue stream kami.

Pembawa acara: Sesi tanya jawab selesai. Konferensi hari ini selesai. Terima kasih telah bergabung, silakan disconnect.