Campo di battaglia tra VC on-chain e comunità: la leggenda di Eliza ripercorrerà il cammino leggendario di Neiro?

Citigroup ritiene che le aspettative di una vittoria schiacciante dei Democratici in entrambe le camere siano ormai sostanzialmente incorporate nelle valutazioni del mercato azionario statunitense, e che il controllo del Senato rappresenti la variabile chiave. Se i Repubblicani riuscissero a mantenere inaspettatamente il controllo del Senato, il mercato azionario statunitense potrebbe ricevere un impulso verso la fine dell’anno; se i Democratici ottenessero più di 53 seggi, le attese di aumento delle tasse per le imprese, i negoziati fiscali e i rischi legati alla regolamentazione dei data center AI potrebbero esercitare pressione sul mercato.

La febbre per l'AI si scontra con tre rischi: quello del mercato obbligazionario, dei risultati finanziari e politico. Le barriere di accesso ai finanziamenti si stanno alzando e il mercato delle obbligazioni delle aziende cloud di AI è quasi chiuso; la spesa in conto capitale dei giganti tecnologici è in forte crescita, il flusso di cassa libero peggiora e i prezzi delle azioni sono sotto pressione; con le elezioni di medio termine in avvicinamento, l'opposizione ai data center potrebbe spingere verso una regolamentazione più severa. Il mercato sta passando dall'inseguire la potenza di calcolo a interrogarsi sul ritorno sugli investimenti.

Mentre i giganti dell'IA bruciano capitali per espandersi, il mercato del credito ha già lanciato l’allarme. Gli spread sui CDS di produttori di chip come Broadcom e Nvidia sono aumentati di oltre il 170% in sei mesi. Sebbene dieci aziende core dell’IA come Google e Amazon rappresentino solo l’8% della composizione dell’indice investment grade, assorbono il 16% del rischio di credito implicito. I produttori di chip stanno trasformandosi da aziende tecnologiche a "istituti di prestito concentrati", con i volumi di scambio dei CDS aumentati di oltre il 1900% rispetto allo scorso anno.