La crescita delle attività principali raggiunge il livello più alto degli ultimi dieci anni! Gilead (GILD.US) nel Q3 porta sia buone che cattive notizie: aumento delle previsioni di vendita annuali, ma Biktarvy affronterà una pressione di riduzione del prezzo del 38% dall’assicurazione sanitaria statunitense.

Secondo quanto riportato da App di Economia Zhitong, il gigante biofarmaceutico statunitense Gilead Sciences (GILD.US) ha pubblicato il bilancio del terzo trimestre 2026 il 29 ottobre (giovedì) ora locale. Grazie al forte incremento a due cifre della sua linea di farmaci di punta contro l'HIV, le vendite di prodotti dell'azienda sono cresciute del 13% su base annua raggiungendo 8,3 miliardi di dollari, superando le aspettative del mercato; escludendo il farmaco anti-COVID Veklury (Remdesivir), le vendite del "core business" sono aumentate del 16% su base annua fino a 8,2 miliardi di dollari, segnando la crescita più rapida dell'ultimo decennio. Sulla base dei solidi risultati, l'azienda ha nuovamente rivisto al rialzo la guidance sulle vendite annuali.

Risultati che superano di gran lunga le aspettative di Wall Street, il titolo continua a salire dopo la chiusura

I dati trimestrali mostrano che l'EPS rettificato (Non-GAAP) di Gilead per il terzo trimestre è stato di 2,55 dollari per azione, ben oltre la media prevista dagli analisti di 2,19 dollari; le entrate di 8,3 miliardi di dollari hanno anch'esse superato le attese di 7,8 miliardi di dollari. Dopo la pubblicazione, il prezzo delle azioni è salito del 4% in orario di negoziazione normale, con un ulteriore incremento del 2,2% dopo la chiusura, raggiungendo 169,25 dollari e con un aumento annuale del 36%.

Secondo i principi contabili GAAP statunitensi, l'utile netto del terzo trimestre è stato di 2,43 miliardi di dollari (1,94 dollari per azione), in calo rispetto ai 3,05 miliardi di dollari (2,43 dollari per azione) dello stesso periodo dell'anno precedente. Il calo dei profitti è dovuto principalmente a una perdita netta sugli investimenti azionari nel periodo (rispetto a un guadagno netto dell'anno precedente), all'aumento dei costi operativi e delle imposte, nonché alla mancata ripetizione dei proventi da vendita di diritti sulla proprietà intellettuale dello scorso anno.

Per quanto riguarda il flusso di cassa, nel terzo trimestre il flusso di cassa operativo è stato di 5 miliardi di dollari; al 30 settembre, la liquidità e i titoli negoziabili ammontavano a 6,4 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 10,6 miliardi di dollari di fine 2025, principalmente a causa di spese cumulate per acquisizioni di 11,3 miliardi di dollari, 2,8 miliardi di dollari per il rimborso del debito, 3,1 miliardi di dollari in dividendi e 1,1 miliardi di dollari in riacquisto di azioni nel corso dell'anno.

HIV trainante, oncologia ed epatologia brillano

Nel terzo trimestre, le vendite dei prodotti per l'HIV, che rappresentano la maggior parte dei ricavi dell’azienda, sono aumentate del 18% su base annua fino a 6,2 miliardi di dollari, spinte principalmente dal miglioramento dei prezzi medi, dalla crescita della domanda di farmaci per la prevenzione dell’HIV e da dinamiche di scorte favorevoli, con le vendite di farmaci per la prevenzione dell’HIV quasi raddoppiate. Le vendite del farmaco di punta combinato Biktarvy sono cresciute del 10% su base annua fino a 4,1 miliardi di dollari, superando le aspettative di mercato di 3,86 miliardi di dollari.

Anche il comparto non-HIV ha registrato ottime performance: le vendite dell'antitumorale Trodelvy sono aumentate del 42% su base annua fino a 506 milioni di dollari grazie alla forte domanda; le vendite del portafoglio epatologico sono aumentate del 13% fino a 927 milioni di dollari, tra cui il nuovo farmaco Livdelzi le cui vendite sono salite da 105 milioni di dollari dello stesso periodo dell’anno precedente a 203 milioni di dollari.

Tra le note negative, il business delle terapie cellulari ha risentito della concorrenza continua, con un calo delle vendite del 18% su base annua fino a 355 milioni di dollari; le vendite del farmaco anti-COVID Veklury sono diminuite in modo significativo a causa della diminuzione dei ricoveri ospedalieri.

Timori: Tagli Medicare incombenti su Biktarvy

Durante la conference call sui risultati, il Chief Financial Officer Andrew Dickinson ha comunicato che, secondo le trattative annuali sui prezzi dei farmaci previste dalla terza fase dell’Inflation Reduction Act (IRA), i Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) degli Stati Uniti ridurranno dal 1° gennaio 2028 del 38% il prezzo pagato da Medicare per il Biktarvy per gli over 65, portandolo a un “prezzo equo massimo” di 2.600 dollari per un mese di trattamento. Si prevede che ciò ridurrà le vendite di Biktarvy di Gilead nel 2028 di circa 1,5 miliardi di dollari, ma l'azienda prevede che il fatturato complessivo dell’HIV continuerà comunque a crescere rispetto al 2027.

Brian Abrahams, analista presso RBC Capital Markets, ha sottolineato in un report che i risultati di Gilead di questo trimestre “sono in linea o addirittura superiori alle crescenti aspettative di mercato”, ma allo stesso tempo avverte che, dopo il rally azionario, “considerando la potenziale concorrenza brand/generici e gli effetti dei prezzi IRA, il mercato potrebbe iniziare a dubitare della sostenibilità nel lungo termine della crescita dei ricavi della pipeline HIV”.

Alzata la guidance annuale, ma le previsioni di perdita si allargano a causa delle acquisizioni

Grazie alla forte performance, Gilead ha rivisto al rialzo la guidance sulle vendite di prodotti 2026 portandola a 31-31,3 miliardi di dollari (in precedenza 30,1-30,4 miliardi di dollari), aumentando così di 1,6 miliardi di dollari la stima dall’inizio dell’anno. Il presidente e CEO Daniel O'Day ha dichiarato: “Gilead ha ottenuto risultati eccezionali nel terzo trimestre, realizzando la migliore crescita del core business su base annua degli ultimi dieci anni... L’azienda dispone di molti prodotti in sviluppo e potenzialmente di prossima commercializzazione nei settori HIV e oncologia, e ha fatto importanti progressi anche nell’area dell’infiammazione; siamo fiduciosi nella nostra crescita e nell’impatto sui pazienti.”

Tuttavia, a causa delle numerose acquisizioni nel corso dell’anno (tra cui Arcellx, Tubulis, Ouro Medicines, ecc.) che hanno comportato costi correlati per circa 12,4 miliardi di dollari, la previsione di perdita per azione Non-GAAP per l'intero anno 2026 è stata ampliata a 0,85-1,20 dollari (in precedenza perdita di 0,30-0,65 dollari).