今はドル買いの投資家が尻込みする時ではない - Credit Agricole

Credit Agricoleは、米ドルを取り巻く多くのネガティブ要因はすでに為替レートに織り込まれていると指摘しています。そして、現状を踏まえると、今後3～6カ月の間に米ドルが反発する余地があると述べています。

同社は、今年の金価格予想を引き上げたにもかかわらず、ドル強気派は「まだ諦めるべきではない」と主張しています。参考までに、Credit Agricoleは先週、金に関して以下のようなコメントを発表しました：

「当社はXAU予想をマーク・トゥ・マーケットし、H126（2026年前半）には金価格がUSD5,000/オンスを上回ると見込んでいます。しかし、現在の上昇ペースが持続するとは考えておらず、H226（2026年後半）には金の上昇相場が勢いを失い始める可能性もあると考えています。」

「特に：2025年と同様に、世界的な地政学リスクや米国の政治リスクが次第に和らぎ、『Sell America』トレードも年が進むにつれて最終的には実現しない可能性があると予想しています。これにより、H226にはUSDがXAUに対して安定することにつながるでしょう。」

また、同社は金価格が2026年第4四半期に$5,100、2027年第4四半期には$5,500になると見込んでいます。

話をドルに戻すと、同社は次のように述べています：

「『Sell America』トレードは最近、完全なUSD危機へと発展し、当社のコンセンサスを上回るドル見通しにリスクをもたらしています。その結果、金価格予想を引き上げましたが、USD強気派が今すぐ諦めるのは時期尚早だと考えます。その理由は、2025年と同様に：（1）『Sell America』トレードはすでに反転し始めている；（2）米政府閉鎖リスクは長期化しない可能性がある；（3）イランを中心とした地政学リスクの高まりがUSDの安全資産としての魅力を高める可能性がある、からです。」

「当社の過去の分析からも、2024年の選挙後のUSDの動きは、ドナルド・トランプ大統領が2016年に当選した後の展開と類似していることが示唆されています。トランプ1.0のケースを参考にすれば、USDにはすでに多くのネガティブ要因が織り込まれており、今後3～6カ月で反発が起こる可能性が示唆されます。」