ECB：貿易政策の不確実性は、ユーロ圏の経済活動にどのように影響しますか？

貿易政策の不確実性が大幅に増加

近年、貿易政策を取り巻く不確実性は劇的に高まり、過去一年間で前例のない水準に達しました。最初の急増は2018～2019年のTrump政権下での米中貿易摩擦時に発生し、2024年の米国大統領選挙や第二期Trump政権の開始時に再び不確実性が強まり、貿易政策が米国経済戦略の中心的な課題となりました。2025年初頭には新たな関税措置が一斉に打ち出され、これが実質的な政策変更を示して貿易政策の不確実性を新たな高水準へと押し上げ、以前の貿易対立時を上回る状態となりました（Chart A参照）。その後若干の不確実性の低下はみられたものの、高い水準が続いています。