マイクロソフトとグーグルがSKハイニックスと長期DRAM契約を競い合い、数十兆ウォン規模の長期契約が間近に

人工知能インフラ投資の波が、グローバルなメモリーチップ調達モデルを再構築しています。MicrosoftおよびGoogleは、SK Hynixと前例のない複数年DRAM供給契約の締結を目指しており、契約には価格下限の保証条項だけでなく、前払い保証金メカニズムも導入されています——これはメモリー業界史上、初の試みです。

韓国業界関係者によると、SK HynixとMicrosoftはDDR5長期供給契約の最終条項の締結段階にあり、契約期間は今年から3年間、規模は数十兆ウォンに達します。現在協議されている核心条項には、契約期間中にDRAMの単価が大幅に下落しないよう価格下限を設定すること、さらに購入者が契約総額の10%から30%を前払い金として支払うことなどが含まれます。SK Hynixは、Googleとも高帯域幅メモリー（HBM）やサーバー汎用DRAMの長期供給に関して協議を進めています。

これらの契約構造は、メモリー業界の慣例を打破するものです。関係する交渉に精通した人物はこう指摘しています：「今回の長期契約で最大の違いは、超大規模クラウドサービス企業が前払い保証金を支払う意志を見せていることだ——これは非常に注目すべき動きである。」MicrosoftとGoogleは、これまでメモリーメーカーと年度または複数年にわたる供給契約を結んだことがなく、これはDRAM価格の変動が大きいため、従来は長期価格固定が適さなかったためです。

供給不足と価格高騰が「物量優先」戦略を不可避にしています。DRAMの固定取引価格は11カ月連続で上昇し、DDR4の契約価格は昨年3月の1.35ドルから先月末には13ドルまで急騰、その上昇率はほぼ10倍に達しました。市場ではSamsung ElectronicsおよびSK Hynixの第1四半期業績が過去最高を記録するとの見方が一般的です。

長期契約構造の前例なし：前払い保証金が最大の特徴

長期供給契約（LTA）は、調達量および価格を事前に固定する契約形態であり、通常は特定製品の供給が逼迫または価格高騰時に採用されます。しかし、DRAM分野ではかつてこの種の契約は極めて稀でした。

メモリーチップは市場の需給サイクルの影響が大きく、価格変動も著しいことから、大手テック企業は通常、四半期単位でメーカーと調達契約を締結するのが一般的で、年度単位以上の価格固定契約に参加することはほとんどありませんでした。今回、MicrosoftおよびGoogleが3年契約を提案したこと自体、契約期間において大きな突破となります。

前払い保証金条項はさらに踏み込んだものです。報道によれば、両社は購入者が契約総額の10%から30%を前払いで支払う案を議論中です。これは、MicrosoftまたはGoogleが製品納入前にSK Hynixに数兆ウォン規模の資金を支払い、事実上、サプライヤーの収入を事前に確保し投資リスクを分担することになります。同時に、契約には価格下限条項が設けられ、売り手にも最低保証が与えられ、将来のDRAM価格大幅下落リスクをヘッジします。

MicrosoftおよびGoogleはSamsung Electronicsとも同様の協議を進めており、世界第3位のDRAMメーカーである米Micron Technologyは先月、この種の契約を既に締結したと報じられています。つまり、今回の長期契約の波は業界全体規模で進行中であることを示しています。

物量優先：AI軍拡競争が供給不安を増幅

大手テック企業が供給確保のためにロックイン契約を争う根本原因は、グローバルなAIインフラ投資ブームによるDRAM不足です。

半導体業界の上級管理職の一人は、「今問題なのは、価格が高すぎることだけでなく、DRAM自体の物量を確保するのが極めて困難だということだ。」と述べています。

DRAMeXchangeのデータによると、DDR4の固定取引価格は11カ月連続で上昇しており、PC用DRAMの月次最大上昇率は46%に達したこともあります。AIサーバーに必要な汎用DRAMとHBMはともに供給不足で、クラウド企業のデータセンター拡張計画は実質的なボトルネックに直面しています。

アナリストは、グローバルなAIインフラ競争の長期化に伴い、主要テック企業の調達戦略は「価格最適化」から「物量の優先確保」へと移行しており、それに伴う高い価格リスクと資金拘束コストも受け入れる姿勢を見せていると指摘しています。今回のLTAブームは、テック企業がDRAMを単なる調達商品から戦略的資源として再位置付けしつつあることの表れです。

Samsung, SK Hynixが大規模増産、HBMと汎用DRAMの両面で攻勢

高まる需要圧力を受けて、Samsung ElectronicsとSK Hynixはいずれも新たな設備投資計画を展開しています。

Samsung Electronicsは、主力DRAM生産拠点である京畿道平沢キャンパスでHBM4向けの10ナノ級第6世代（1c）DRAMの生産拡大を急いでいます。一方、華城キャンパスではSOCAMMおよび汎用DRAMモジュールに焦点を当てた10ナノ級第5世代（1b）工程への転換を推進中です。

SK Hynixは、忠清北道清州のM15X新工場を中心にHBMの新たな需要に対応し、京畿道利川の本社キャンパスでも最先端の1c DRAMプロセスへの移行を同時に加速しています。

供給不足が四半期業績予想を過去最高水準へ押上げ

DRAM供給不足の直接的な恩恵を受けているのは、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixの財務状況です。複数の証券会社は、両社の今年第1四半期の利益が記録的水準に達すると予想しています。

Meritz Financial Groupは4月3日発表のレポートで、Samsung Electronicsの第1四半期売上を122兆ウォン、営業利益を54兆ウォンと予想しています——これは2022年同期の過去最高値 (14.12兆ウォン) の3倍以上です。

FnGuideもまた、SK Hynixの第1四半期売上高が46.6252兆ウォン、営業利益が31.5627兆ウォンと予想しており、これは前年同期（7.4405兆ウォン）より約4.2倍の増加となります。

アナリストらは、長期供給契約の締結、さらに前払い保証金条項によるキャッシュフローの改善を受けて、メモリーメーカーの業績予見性がさらに向上し、これは韓国半導体セクターのファンダメンタルズをより強固に支える要素となると見ています。