選挙、利上げ予想と地政学的リスク：金価格4000ドル超の三重の綱引き

汇通网11月4日讯—— ゴールドは水曜日に週内高値を維持し、4,000ドル超で安定。米国選挙結果はドルを9月末以来の安値へ押し下げ、政治的膠着への期待が高まり、安全資金流入で米国債利回りも低下した。しかしJOLTS求人件数は752.3万件へ上昇し、12月のFRB利上げ確率は約80%と見込まれ、金価格の上昇余地が制限されている。地政学リスクは原油価格とインフレ期待を通じて間接的に利上げ観測を支えており、短期的にはADP、ISMおよび金曜日の雇用統計に注目。

スポットゴールドは水曜日（11月4日）欧州午前に日中の強い上昇幅を維持し、週内高値付近でオンスあたり4,000ドル心理レベルを上回って安定、ドルは全面安となった。

民主党が下院と上院の両方で勝利し、ワシントンでの膠着状態の可能性が高まっている。

さらに、政治的不確実性の高まりが投資家を安全資産に向かわせ、米国債利回りに下落圧力を与え、その結果ドルは抑えられ、貴金属をサポートしている。

選挙とドル：政治的膠着への期待、ドルは9月末以来の安値へ

民主党が両院を制した結果、2つのルートでゴールドを支えている。

1つ目は政治的膠着への期待―政府が分裂すれば主要な法案が進みにくくなり、政策の継続性が低下し、不確実性が高まること。2つ目は安全資金の流入―政治的不確実性が投資家を安全資産に向かわせ、米国債利回りが下がることでドルは9月末以来の安値まで下落した。

ゴールドにとって、この2つのルートが相乗効果をもたらしている：ドル安はドル建てのゴールドを直接押し上げ、利回り低下は利回りのない資産を保有する機会コストを引き下げる。

利上げ観測：JOLTSが強く、12月利上げ確率80%が上値を抑制

しかし、タカ派的なFRB観測がゴールドの上昇幅拡大を助けることはできなかった。CME FedWatchツールによると、投資家はFRBが12月の次回政策会合で再び利上げする確率を現在ほぼ80%と見込んでいる。

この見通しは火曜日のJOLTSレポートによって後押しされている―9月の雇用は比較的安定を維持し、求人件数は752.3万件と8月改定値719万件を上回った。堅調な経済成長と継続的な価格圧力も加わり、FRBの利上げ観測が強化され、利回りのないゴールドは3,970ドルのレジスタンスゾーン下に制約されている。

この組み合わせの意味合い：選挙によるドル安はゴールドの上昇ドライバーだが、利上げ観測が上限となり、両者が綱引き状態になっている。

地政学リスク：ホルムズ海峡とタンカー攻撃、リスクプレミアムは残る

8か月続く米イラン対立終結に向けた外交努力が続く中、地政学的リスクプレミアムは依然として機能している。直近の進展として、トランプ氏は米国が現時点でイランを攻撃する予定はないと火曜日に発言したが、イスラエルのネタニヤフ首相は今週後半に攻撃を行う可能性を示唆した。

同時に、イラン高官はホルムズ海峡の再開は制裁免除および米海軍封鎖の解除後のみと述べた。

また、イラン革命防衛隊はホルムズ海峡南で4隻のタンカーが機雷に触れて破壊されたと発表した。

これにより石油供給リスクやエネルギー価格変動によるインフレ懸念が強まり、追加的な政策引き締め観測が支えられる―地政学的リスクがゴールドを支えるのは間接的であり、原油価格やインフレ期待を介して利上げ観測を強化するものであり、安全資産買いを直接後押しするわけではない。

データ注目：ADPとISMサービス業PMI当日公表、雇用統計が本命

トレーダーは水曜日の米国経済指標―ADP民間雇用レポートとISMサービス業PMIに注目している。

さらに、断続的な地政学関連のニュースがゴールドに一定の勢いを与える可能性もある。

注目は引き続き金曜日の月間雇用統計に集まり、この指標がドル需要に影響し、貴金属の短期動向を左右するとみられる。

上記ファンダメンタルズを踏まえ、スポットゴールドが底を打ち、先週金曜日に付けた2025年9月以来の安値からの戻り相場への布石が整うまで、力強いフォロー買いを待つのが慎重な姿勢と言える。

結論

ゴールドは週内高値を維持し、4,000ドル超で安定。主なドライバーは米国選挙結果によるドルの9月末以来安値への下落―民主党の両院勝利でワシントン膠着観測が高まり、政治的不確実性が安全資金流入・米国債利回り低下につながり、ドルが圧迫されている。一方でタカ派的な利上げ観測が上値を抑制：JOLTS求人件数は752.3万件、12月利上げ見通しは約80%で、金価格は3,970ドルレジスタンスゾーン下で抑制。地政学リスクは残存し、ホルムズ海峡タンカー攻撃やイランが海峡再開条件を示したことで、原油価格およびインフレ期待経路を通じて利上げ観測を間接的に支えるが、安全資産買いを直接促進するものではない。短期的な方向性は当日のADPとISMサービス業PMIや金曜日の雇用統計が利上げ観測をどう再評価するか、そして選挙後のドル安基調の持続性次第。底打ち確認までは強いフォロー買いを待つのが賢明。


（スポットゴールド日足チャート、出典：易汇通）

北京時間15:44、スポットゴールドは4,025.75ドル/オンスで取引。