Nagbenta ang Alphabet ng mga bond na hindi magmamature hanggang 2126, at nakatanggap ng mas maraming interes kaysa sa kinakailangan nila. Halos sampung beses ng aktwal na halaga ang nalikom sa deal na ito. Hindi humanga ang mga eksperto sa merkado. Tinatawag nila itong babala na ang paggastos sa AI ay wala na sa kontrol.
Nakapagtaas ang Alphabet ng £1 bilyon nitong Martes sa pamamagitan ng century bond na ito. Naglagay ang mga mamumuhunan ng £9.5 bilyon sa mga bid. Ang bond ay nagbibigay ng halos 6% at ito ang pinakapopular sa limang magkakaibang sterling notes na ibinenta ng kumpanya. Bahagi ito ng $20 bilyong pangungutang sa iba't ibang pera.
Mahalaga ito dahil walang malaking tech firm ang nanghiram ng ganito kalayo ang panahon simula noong 1990s. Ginawa rin ito noon ng Motorola at IBM, bago sumabog ang dotcom bubble. Noong panahong iyon, isa ang Motorola sa nangungunang 25 na kompanya sa US. Ngayon, ika-232 na ito na may $11 bilyon lang na benta. Ang IBM at Coca-Cola ay nagbenta rin ng century bonds noon at nawalan ng pamamayani nang pumasok ang mga bagong kumpanya.
Kailangan ng Alphabet ng pera para sa $185 bilyon na paggastos ngayong taon. Karamihan nito ay mapupunta sa mga data center at AI equipment. Ginagawa rin ito ng Amazon, Microsoft, Oracle, at Meta. Sabi ng mga analyst, aabot sa $3 trilyon ang uutangin ng mga kumpanyang ito sa loob ng limang taon upang manatiling kompetitibo sa AI.
Inihahambing ng mga analyst ang AI na pangungutang sa mga dating market bubble
“Kung naghahanap ka ng senyales ng tuktok, medyo ganun nga ang itsura,” sabi ni Bill Blain mula Wind Shift Capital sa isang panayam sa CNBC. Tinawag niya ang kasalukuyang pangungutang para sa AI na “lampas sa kasaysayan” at inihambing ito sa mga bubble noon kung saan nadala ang mga mamumuhunan nang hindi iniisip ang mga panganib.
Bakit ito ginagawa ng Alphabet? Ilang dahilan. Kailangan ng mga UK pension fund at insurance company ng pangmatagalang investment. Ang pagbebenta gamit ang sterling ay nakakatulong sa Alphabet na hindi bumaha ng utang sa US market, kung saan marami na itong nautang. Mababa rin ang halaga ng pangungutang ngayon.
Ngunit seryoso ang mga panganib. Tingnan ang 1990s. Nangolekta ng $1.6 trilyon ang mga telecom company at nagbenta ng $600 bilyon na bond para sa internet infrastructure. Hindi tumugma ang demand. Nakapagpatayo sila nang sobra sa kailangan ng tao. Nabangkarote ang mga kumpanya. Malaki ang nalugi ng mga bond buyer, minsan ay 20 porsyento lang ang nabawi.
Maaaring kapareho ang kahinatnan ng AI infrastructure
Napakamahal magpatayo at magpatakbo ng mga data center. Kailangan nila ng kuryente palagi, cooling system, at regular na pag-upgrade ng hardware. Kung hindi matupad ang demand sa AI o magbago ang direksyon ng teknolohiya, magiging butas sa pera ang mga gusaling ito.
Sinabi ng Phoenix Group, isang malaking UK pension manager, sa CityAM na ang iba pang hyperscaler ay “tiyak na mapapansin” ito at gagawa ng kaparehong deal. Kapag nangyari ito, pinagtitibay nito ang mga takot sa labis na merkado. Nakapagtaas na ang Meta ng $30 bilyon sa pamamagitan ng private credit, habang ang utang ng Oracle ay lumampas na sa $100 bilyon, ayon sa naunang ulat ng Cryptopolitan.
Sabi ng kasaysayan, mag-ingat. Akala ng mga bumili ng century bond ng Motorola noong 1997 ay hindi mapipigilan ang kumpanya. Nagkamali sila. Walang nakakaalam kung mamamayani pa ang Alphabet sa 2126. Ang pagtaya sa kahit anong kumpanya para sa isang daang taon ay mukhang isang mapanganib na hakbang.
