Mula sa pagbagsak ng ginto hanggang sa biglaang pagbagsak ng pilak, nagbago na ba ang inaasahan ng mga institusyon?

　　Noong Mayo 18, ipinagpatuloy ng pandaigdigang presyo ng ginto ang pagbagsak mula noong nakaraang linggo, kung saan ang spot gold ay pansamantalang bumaba sa kritikal na antas ng $4,500 bawat onsa, na ang pinakamababang naitala ay $4,480.01, una mula noong katapusan ng Marso.

　　Ayon sa pananaw ng mga eksperto sa merkado, ang pangunahing dahilan ng kasalukuyang pagbagsak ng ginto ay ang "matinding inaasahan ng pagpapahigpit sa macroeconomic policy" at ang "biglaang paghina ng aktwal na pagbili ng ginto" na nagsanib-puwersa.

　　Sa partikular, ang sobrang taas ng inflation sa US ay nagpalakas ng inaasahan para sa pagtaas ng interest rate. Batay sa datos, ang Consumer Price Index (CPI) ng US para sa Abril ay tumaas ng 3.8% taon-sa-taon, mas mataas kaysa sa inaasahang 3.7%; samantalang ang Producer Price Index (PPI) para sa Abril ay tumaas ng 6.0%, higit na mataas kaysa sa inaasahan ng 4.9%. Itinuro ng Guoxin Futures na dahil sa pagtaas ng posibilidad ng rate hike, ang index ng US dollar ay tumaas nang apat na magkakasunod na araw at lumagpas sa antas na 99, at ang yield ng 10-year US Treasury bonds ay tumaas ng halos 14 basis points sa 4.596%, ang pinakamalaking one-day increase nitong taon. Ang mahigpit na rate expectation ay direktang nagpapabigat sa mga precious metal na walang interest income.

　　Nilagom ni Qu Rui, senior vice director ng Research and Development Department ng Orient Gold Credit, na ang patuloy na kahinaan ng presyo ng ginto ay nag-ugat sa posibilidad ng paglala ng sigalot ng US at Iran, pati na rin ang panibagong pagsigla ng mga pandaigdigang inflation expectation, na nagpapabigat sa presyo ng ginto. Bukod dito, ang matagumpay na pag-upo ni Walsh bilang bagong chairman ng Federal Reserve, kasama ang pagkasobra ng inflation sa US noong Abril, ay nagdudulot ng takot sa merkado na magkakaroon ng malaking pagbabago sa June FOMC meeting, kaya't nababawasan din ang inaasahan sa interest rate cut, na nagdudulot ng volatility sa presyo ng ginto.

　　Ayon kay Xia Yingying, pinuno ng precious metals research group ng Nanhua Futures, sa panayam ng Interface News, ang kasalukuyang malakas na pagbagsak ng pilak ay resulta ng sabayang epekto ng macroeconomic outlook revision, paulit-ulit na geopolitical tension sa Middle East, at technical breakdown ng silver.

　　Naniniwala ang ilang institusyon na sa liwanag ng lumalakas na expectation na magtaas pa ng rate ang Federal Reserve, ang presyo ng ginto at pilak ay mananatiling mabigat sa maikling panahon, ngunit positibo ang pananaw para sa mas mahabang horizon.

　　Binaba ng JP Morgan ang forecast para sa average na presyo ng ginto sa 2026 mula $5,708 kada onsa pababa sa $5,243, ngunit nananatiling inaasahang aabot sa mahigit $6,000 ang presyo bago matapos ang taon. Para sa pilak, inaasahan nilang mabubuo ang price floor sa bandang $75-80 kada onsa sa mga susunod na quarter, at posibleng umakyat sa $90 pagsapit ng unang bahagi ng 2027.

　　Nananatili si Xia Yingying sa pangunahing pananaw na bullish ang ginto at pilak sa medium at long term, ngunit kailangan pang dumaan sa isang yugto ng konsolidasyon at paghihintay na maging mas malinaw ang macroeconomic path.

　　Ayon sa kanya, anuman ang kahinatnan ng US—maging stagflation o rate cut—ang parehong daan ay patungo sa pagtaas ng sentrong halaga ng ginto. Sa kasalukuyan, nasa yugto pa ng pagpili ang merkado. "Maliit pa rin ang tsansa na mag-rate hike ang Federal Reserve, ngunit laging nade-delay ang timing ng rate cut, kaya’t wala pa ring malinaw na indikasyon ng trend para sa precious metals."

　　Kasabay nito, kailangang patuloy na mag-ingat sa mga panganib: kung muling tumaas ang core PCE inflation ng US, maaaring presyuhan ng merkado muli ang panganib ng dagdag na rate hike, at maaaring subukan ng ginto ang mahahalagang support levels; ang pagbagal ng gold purchasing ng mga central banks ay maaaring makapagpahina sa demand side support; kung kakapusin ang dollar liquidity at magdudulot ng sistematikong deleveraging, maaaring pansamantalang mawala ang “safe haven” function ng ginto at bumagsak ito kasama ng risk assets.

　　Bukod dito, ang pilak ay may parehong industrial at financial attributes, kaya natural na mas magalaw kaysa ginto. Ang investment demand para sa pilak ay mataas ang volatility, kaya’t ang presyo nito ay kadalasang pinapagana ng mga investors at kasabay ng trend ng presyo ng ginto. Ngunit ang mataas na presyo ay maaaring magpabilis sa global na pag-usbong ng photovoltaic “de-silverization” technology, na magbibigay ng pressure sa pag-akyat pa ng presyo ng pilak.

Editor: Qin Yi