Mahina ang pag-angat ng presyo ng ginto, kabaligtaran ng tradisyonal na kaugnayan, panandaliang pababa ngunit nananatiling positibo sa pangmatagalan

　　Ang presyo ng ginto ay kasalukuyang nasa itaas ng isang mahalagang support zone, na sa pangkaraniwang kalagayan ay karaniwang magtutulak sa ginto na tumaas ng malaki. Ang aktwal na kita ng US ay bumagsak nang malaki (bagaman nananatili pa rin itong mataas), humina nang bahagya ang dollar, at ang pangako ng Federal Reserve na ibalik ang inflation sa target ay muli namang sinusuri. Gayundin, sa kabila ng mga tila positibong salik na ito, mabagal pa rin ang pagbangon ng presyo ng ginto.

　　Puro salita ang Federal Reserve, kinukuwestiyon ng merkado ang kanilang hawkish na posisyon

　　Bagamat nanguna ang mga financial report ng Microsoft at Alphabet sa merkado ng stock, para sa ibang uri ng assets, ang pangunahing pangyayari noong Miyerkules (Oktubre 28) ay ang October rate decision ng Federal Reserve. Walang sorpresa sa 10-2 boto para panatilihin ang interest rate, tulad ng inaasahan ng merkado. Inaasahan ng merkado ang isang "hawkish pause", at si Kevin Warsh ang nagtakda ng tono para sa posibleng rate hike sa Disyembre. Ngunit, kahit hindi nagbigay ng malinaw na outlook si Warsh, marami pa ring nagtanong, lalo na't nanatiling malakas ang inflation pressure.

　　Bagamat inamin ni Warsh na masyadong mataas ang inflation, malakas ang paglago ng ekonomiya, at mabilis ang corporate investment, ilang ulit niyang pinaniwalaan ang pag-usbong ng inflation expectations at market-based inflation compensation indicators bilang ebidensya na gumagana ang polisiya ng Federal Reserve. Ngunit sa mahigit limang taon na lumalagpas ang inflation sa target, parang napilitang magtiwala sa "expectations"; at hindi rin perpekto ang market-based indicators dahil maaari itong maapektuhan ng matagal na asset purchase at ibang intervention ng central bank. Binigyang-diin din ni Warsh na ang paghigpit ng financial conditions ay patunay na gumagana ang monetary policy. May katwiran ito, ngunit base sa aming pinagmamasdang proxy indicator ng Federal Reserve financial conditions impulse index, nitong mga buwang huli, ang financial conditions ay "dahan-dahang lumuluwag", at hindi pa talaga humihigpit, na kasalukuyang nasa -0.690, nananatili pa rin sa easing territory.

　　Sa kabuuan, parang bumalik sa dating estilo ang Federal Reserve, taga-anunsyo lang ang naiba. Puro pangako ng pagbabalik ng inflation sa target, ngunit kulang sa gawa. Dagdag pa, ang desisyon nitong bawasan ang bilang ng policy meeting kada taon simula 2027 ay hindi nakatutulong magpakalma sa mga pangamba, bagkus ay mas pinahaba ang interval sa pagitan ng mga rate decision. Bagamat tumutugon ito sa ideya ni Warsh na ipasa sa merkado ang ilang pananagutan, pero dapat munang tigilan ng Federal Reserve officials ang madalas na pagkomento na nakakaapekto sa market expectations, tulad ng bago ang miting na ito.

　　Sa reaksyon ng merkado sa press conference ni Warsh, maraming nagdududa sa kakayahan ng central bank na panatilihin ang price stability. Bumagsak nang malaki ang yield ng US two-year Treasury bonds, umangat ang 2-year/10-year yield curve, humina ang dollar.

　　Nagpapatuloy ang isyu ng kalituhan mula sa mga pahayag ng Federal Reserve officials

　　Pagkatapos ng rate hike noong Setyembre, inasahan ng merkado ang karagdagang hike ngayong Oktubre, pero nagsimula ang ilang matataas na opisyal na magpalamig ng expectations.

　　Muling naging dovish ang New York Fed President na si John Williams, sinabing walang kagyat na pangangailangan para sa panibagong rate hike; isinunod ni Christopher Waller ang pahiwatig na hindi kailangang magtaas ng rates sa bawat miting. Naging resulta nito, halos nawalan ng halaga sa rate pricing ng Federal Reserve ang September CPI at PPI data, at lalong dumami ang duda ng merkado kung umaayon sa gawa ang sinasabi ng institusyon.

　　Kabaliigtaran sa nakasanayang ugnayan: Parehong tumataas at bumababa ang presyo ng ginto, US bonds, at dollar

　　Tungkol sa dahilan nito, ngayong Oktubre 29, maaaring may epekto ang month-end fund flows. May mga bulong na ibinibenta ang ginto para takpan ang pagkalugi sa ibang asset classes, kabilang na ang short positions sa government bonds at technology stocks na nabigatan ngayong buwan. Dahil malaki talaga ang epekto ng liquidity sa ginto, maaaring sabihin na ang kasalukuyang masikip na dollar liquidity ay humahadlang sa malakas nitong rebound—isang bagay na dapat ding isaalang-alang.

　　Teknikal na aspeto, bearish pa rin; pagsusuri sa mga critical support at resistance

　　Ngayong linggo, muling nakakita ng buying interest ang presyo ng ginto sa ilalim ng $4000, ngunit kung ikukumpara sa kasagsagan ng rally ngayong taon o noong Agosto, masyado pang maaga para magkumpara. Natigil ang pinakahuling rebound sa $4066.57, na siyang low noong Oktubre 7 at ngayo'y pangunahing resistance. Sa baba, nananatiling mahalagang support level ang $4000 per ounce.

　　Teknikal, malinaw na bearish ang tinuturo; nakalubog pa rin ang presyo ng ginto sa medium at long-term moving averages, at lahat ng moving averages ay nakaslant pababa. Ang mga oscillator ay pabor rin sa pagbebenta kaysa pagbili: Ang RSI(14) ay nasa ibaba pa rin ng neutral level 50 at mukhang babalik na, habang tuloy-tuloy pa rin sa ilalim ng signal line at nasa negative territory ang MACD. Para maging mas optimistiko sa sustained rally ng presyo ng ginto, kinakailangan muna nitong mabreak at mapanatili ang $4066.57, kasama na ang breakout sa maliit na downtrend line na nagsimula mula high noong Setyembre. Kapag nangyari ito, may tsansang tumarget ang presyo sa $4235.30, na dating support at ngayon ay naging resistance—dito maraming sellers noong sumubok tumaas lampas $4200 nitong Setyembre at Oktubre. Wala ring gaanong interes ang presyo sa 100-day simple moving average, na halos kapareho ng area na ito.

　　Dahil bearish pa rin ang outlook, lalong naging importante ang mas malawak na support zone na $4000 hanggang $3942.55. Kapag nabutas ito, posibleng pagtuunan ng pansin ang $3950, $3791, at $3700 levels. Subalit, kung titingnan mula sa medium to long-term fundamentals, kung ang kasalukuyang environment ay sadyang inihanda ng Federal Reserve, maganda pa rin ang outlook para sa ginto at iba pang scarce na hard assets, kahit pa humihingi ng pag-iingat ang technicals sa short term.

　　Konklusyon

　　Puro salita ang Federal Reserve ngunit kulang sa gawa, kaya tumaas ang duda ng merkado sa pangakong labanan ang inflation. Ang magkasamang galaw ng presyo ng ginto at ng mga tradisyunal na contra assets ay tila dala ng month-end liquidity. Maaaring mahina ang short-term technicals pero kung ganito nga ang gusto ng Federal Reserve, mas kaakit-akit biglang balikan ang long-term logic ng mga scarce assets.

Editor: Zhu Henan