Raport finansowy AMD przekroczył oczekiwania, akcje wzrosły o ponad 9% po godzinach! Przychody w Q3 wzrosły o 45% powyżej oczekiwań, centrum danych prawie się podwoiło, a prognoza na Q4 bezpośrednio wskazuje na 17 miliardów dolarów.

🔥 Radar Hotspotów Akcji Amerykańskich już dostępny!  3 główne trendy amerykańskiego rynku akcji + 6 wyselekcjonowanych spółek + 7 kalendarz kluczowych wydarzeń – gdzie czekają okazje w tym tygodniu na Wall Street? Kliknij w link, by zobaczyć infografikę z 22 potencjalnymi kierunkami inwestycji→

Po tym, jak Intel został “ukrany przez rynek” za słabe prognozy, AMD przedstawiło raport finansowy, który pozwolił spółkom chipowym odzyskać impet.

3 listopada 2026 roku po zamknięciu sesji, AMD opublikowało wyniki za trzeci kwartał: przychody wyniosły 13,377 mld USD, co oznacza wzrost o 45% rok do roku – nie tylko nowy rekord, ale także wynik powyżej własnych wskazań spółki i oczekiwań analityków. Co najważniejsze, prognoza przychodów na IV kwartał to około 17 mld USD (odchylenie +/-3%), co oznacza wzrost o około 66% r/r i około 27% kw/kw, zdecydowanie przewyższając konsensus rynkowy. Po sesji kurs akcji skoczył momentami o ponad 9%.

W skrócie: popyt na AI realnie przekłada się na przychody i zyski – segment centrów danych jest bezwzględnie głównym motorem AMD.

Kluczowe wnioski

• Przychód 13,38 mld USD, +45% r/r, około 2,3% ponad oczekiwania, również powyżej górnej granicy prognozy firmy.
• Non-GAAP EPS 2,09 USD, +74% r/r, ponad 6% powyżej oczekiwań.
• Przychody z centrów danych: 8,546 mld USD, niemal podwojenie (+97% r/r), stanowią ok. 64% całości.
• Środkowa wartość prognozy przychodów na IV kwartał: ok. 17 mld USD, +66% r/r, +27% kw/kw, znacznie powyżej oczekiwań analityków.
• Wolne przepływy pieniężne spadły o 64% r/r do 554 mln USD, głównie z powodu znacznego wzrostu zapasów, ale rynek tymczasowo “przymyka oko”.
• Kurs akcji po sesji wzrósł chwilowo o ponad 9% i pociągnął za sobą wzrosty takich spółek chipowych jak Nvidia czy Intel.

1. Wyniki przychodów i zysków: szeroko powyżej prognoz, efekt dźwigni zaczyna działać

Przychody za trzeci kwartał wyniosły 13,38 mld USD (+45% r/r, +16% kw/kw), co stanowi rekord kwartalny i o 15,5% więcej niż w poprzednim kwartale. Wcześniej spółka prognozowała środkową wartość 13 mld USD (±0,3 mld USD); ostateczne wyniki przekroczyły zarówno środek, jak i górny przedział.

Pod względem non-GAAP poprawa rentowności była jeszcze wyraźniejsza:

• Non-GAAP EPS 2,09 USD, +74% r/r
• Non-GAAP zysk operacyjny 3,923 mld USD, +75% r/r
• Non-GAAP marża operacyjna wzrosła do 29%, +5 p.p. r/r i +2 p.p. kw/kw
• Non-GAAP marża brutto 56%, +2 p.p. r/r, zgodnie z prognozą

Również według GAAP wyniki są mocne: zysk operacyjny 2,832 mld USD (+123% r/r); zysk netto 2,428 mld USD (+95% r/r); rozwodniony EPS: 1,46 USD.

Po stronie kosztów również widać korzystny efekt dźwigni finansowej. Choć wydatki na badania i rozwój według GAAP wzrosły o ok. 31% r/r do 2,803 mld USD, to dzięki szybszemu wzrostowi przychodów wskaźnik non-GAAP kosztów operacyjnych do przychodów spadł do 27% (rok temu 30%, w poprzednim kwartale 29%).

Jedynie wolne przepływy pieniężne były wyraźnie słabsze – 554 mln USD, -64% r/r, dużo poniżej oczekiwań. Przyczyną był wzrost zapasów o ok. 3 mld USD w celu obsługi zamówień z segmentu centrów danych. Na etapie zwiększania mocy AI rynek odbiera ten “wyprzedzający zakup zapasów” jako sygnał pozytywny.

2. Segment centrów danych: niemal podwojenie, prawdziwy motor wzrostu

Przychody z centrów danych osiągnęły rekordowe 8,546 mld USD (+97% r/r, +27% kw/kw), co daje ok. 64% łącznych przychodów (rok temu ok. 47%), o ok. 3,3% powyżej oczekiwań rynkowych.

Zysk operacyjny działu: 2,882 mld USD, ok. 2,7 x więcej niż rok wcześniej, marża operacyjna ok. 33,7%.

Wzrost napędzany dwoma liniami biznesowymi:

• Procesory serwerowe EPYC: Dostawcy chmur i klienci korporacyjni na nowo zwiększają popyt na CPU podczas rozbudowy infrastruktury AI, zwłaszcza do zastosowań związanych z inference, harmonogramowaniem Agentów AI oraz usług towarzyszących.
• Instinct GPU: Rozpoczęła się główna faza sprzedaży serii MI450, bijąc rekord sprzedaży. Co ważniejsze, systemy rackowe Helios (GPU MI450 + szósta generacja CPU EPYC Venice) obsługują już realne obciążenia na Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI i Oracle Cloud.

Oznacza to, że AMD transformuje się z firmy “sprzedającej GPU” do dostawcy pełnych rozwiązań AI, co jest kluczowe dla odebrania udziałów w rynku zdominowanym przez Nvidia.

3. Inne segmenty: presja na klienta i gry, ale nie mają już kluczowego znaczenia

Konsolidowane przychody klient i gry: 3,722 mld USD, -8% r/r, -3% kw/kw.

• Klient: 2,949 mld USD, +7% r/r, poniżej prognoz – popyt PC wciąż słaby.
• Gry: 773 mln USD, -40% r/r, ale powyżej oczekiwań, głównie przez spadek w segmencie półcustom.
• Embedded: 1,109 mld USD, +29% r/r, powyżej oczekiwań, napędzane przez branże: lotniczą, motoryzacyjną, komunikacyjną i przemysłową, marża operacyjna ok. 41%.

Segmenty klient i gry choć nadal ciągną całość w dół, to jednak na tle silnego wzrostu data center nie mają już dużego wpływu na ogólny obraz AMD.

4. Capex i inwestycje w moce produkcyjne: aby przyspieszyć dostawy

Wydatki inwestycyjne w trzecim kwartale: 648 mln USD – znaczny wzrost rok do roku. Zapasy wzrosły o ok. 3 mld USD do 11,463 mld USD, aby wspierać przyszłe dostawy do centrów danych.

Na koniec okresu spółka dysponowała gotówką, jej ekwiwalentami oraz krótkoterminowymi inwestycjami na poziomie 15,776 mld USD, a długiem ogółem 7,079 mld USD. W fazie wzrostu mocy produkcyjnych AI model “najpierw inwestycje, potem realizacja” jest akceptowany przez inwestorów, pod warunkiem utrzymywania silnych prognoz przychodów.

Ciekawy punkt odniesienia: środkowa wartość kwartalnych prognoz AMD już sięga 17 mld USD, podczas gdy Intel w ostatniej prognozie szacował całościowe przychody na kwartał na 15–16 mld USD. Jeszcze kilka lat temu AMD uchodziło za wyzwanie dla Intela; napędzane segmentem AI data center, na poziomie pojedynczego kwartału już niemal dogania lub przekracza skalę Intela.

5. Prognoza na IV kwartał: największa niespodzianka

AMD prognozuje przychody za IV kwartał na poziomie ok. 17 mld USD, odchylenie +/-3%, co daje:

• około +66% r/r
• około +27% kw/kw

To wyraźnie więcej niż konsensus analityków na poziomie ok. 16,23 mld USD.

Szacowana non-GAAP marża brutto to ok. 55%, nieco niżej niż w Q3 – prawdopodobnie wskazuje to na efekt nowo wprowadzonej oferty i zmiany miksu produktów, ale przy skali 17 mld USD bardziej liczy się tempo przyrostu niż niewielkie wahania marży.

Prognozy dla poszczególnych segmentów:

• Segment data center: wzrost kw/kw o ok. 50%, udział przychodów z AI ma po raz pierwszy przekroczyć te z serwerowych CPU.
• Segmenty klient i gry: spadek powyżej 20% kw/kw.
• Embedded: oczekiwany wzrost dwucyfrowy.

CEO Lisa Su podkreśla, że wraz z rosnącą produkcją systemów Helios i procesorów Venice, wzrost w Q4 jeszcze przyspieszy. W perspektywie długoterminowej spółka prognozuje wzrost przychodów całościowych o ponad 80% do 2027 r., z udziałem data center powyżej 80%.

6. Tło rynkowe i reakcja inwestorów: dlaczego tym razem raport wywołał taki entuzjazm na giełdzie?

Obecnie nastroje wokół tematu AI na rynku nie są gorące, a Intel po ogłoszeniu słabych prognoz mocno stracił na wartości. W tych okolicznościach sprawozdanie AMD spełniło jednocześnie kilka surowych warunków:

1. Wyniki Q3 szeroko przewyższyły prognozy, pokazując, że popyt na AI przekłada się na realne przychody i zyski;
2. Prognoza na Q4 wyraźnie powyżej oczekiwań, pozostawiając pole do dalszej korekty w górę;
3. Wyraźny kontrast wobec Intela, jeszcze bardziej podkreśla “kto bardziej korzysta na infrastrukturze AI”;
4. Krótkoterminowy spadek wolnych przepływów pieniężnych został tymczasowo zignorowany, ponieważ silna prognoza uzasadnia wzrost zapasów jako “przygotowanie na wzrost”, a nie objaw słabnącego popytu.

Efekt: kurs po sesji gwałtownie wzrósł o ponad 9% i wsparł wzrost innych akcji spółek chipowych.

Wyłączenie odpowiedzialności: Treść tego artykułu służy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnych.