Pré-venda da Apple em acompanhamento: sinais de demanda internacional pelo iPhone 18 Pro são fracos; avaliação do Duo é positiva, mas o hardware está atrasado
Uma pesquisa da Jefferies mostra que, após o lançamento do iPhone 18 Pro, o tempo de espera para entrega nas quatro principais mercados — EUA, Reino Unido, Alemanha e Japão — diminuiu de 5 a 11 dias em comparação ao ano passado, com os EUA não exigindo espera alguma, o que indica claramente uma demanda enfraquecida, considerando a capacidade de produção estável. Embora os mercados da China continental e de Hong Kong estejam registrando resultados contrários, ainda persistem suspeitas de especulação e acumulação de estoques. O novo smartphone dobrável Duo recebeu elogios pela experiência de software, mas vem com um preço elevado de 2.000 dólares, peso de 254g e configuração de câmera dupla, ficando tecnicamente atrás dos concorrentes Android em todos os aspectos de hardware. A Jefferies mantém recomendação de "underperform", com o preço-alvo embutindo queda de 21% em relação ao preço atual.
A pré-venda da série iPhone 18 Pro da Apple começou há apenas dois dias, e os dados sobre o tempo de espera para entrega já mostram sinais claros de alerta — fora da China continental e da região de Hong Kong, a demanda nos principais mercados internacionais está significativamente mais fraca do que no mesmo período do ano passado; por outro lado, as primeiras avaliações do novo modelo dobrável Duo receberam comentários positivos, mas as deficiências em relação às especificações de hardware, se comparadas aos concorrentes Android, são evidentes e difíceis de ignorar.
Segundo relatório de acompanhamento da Jefferies publicado em 14 de setembro, desde o início da pré-venda em 12 de setembro às 8h (horário da Costa Leste dos EUA), o tempo de espera para entrega do iPhone 18 Pro Max nos quatro principais mercados — Estados Unidos, Reino Unido, Alemanha e Japão — diminuiu de 5 a 11 dias em comparação ao mesmo período do ano passado; o tempo de espera para o 18 Pro, em todos os mercados monitorados exceto Hong Kong, também diminuiu consideravelmente, chegando até mesmo a não haver espera nos EUA. Analistas observam que, considerando que o ritmo de produção é basicamente o mesmo da geração anterior, a redução do tempo de espera é um sinal confiável de demanda enfraquecida. A Jefferies mantém sua classificação "underperform" (desempenho abaixo do mercado) para as ações da Apple, com preço alvo de US$ 263,66, implicando uma queda de cerca de 21% em relação ao preço atual de US$ 332,27.
A China continental e Hong Kong são exceções nesta pré-venda — o tempo de espera para o 18 Pro Max nestes mercados aumentou em 4 dias e 7 dias, respectivamente, em comparação com o ano passado. No entanto, os analistas da Jefferies ressaltam que esses dois mercados historicamente apresentam um alto nível de compras especulativas em lançamentos, portanto, se a demanda é realmente sustentável precisará ser confirmada após 18 de setembro, quando o primeiro lote for entregue, mediante a análise do comportamento de preço na revenda do mercado de segunda mão.
Dados do ciclo de entrega: sinais claros de demanda enfraquecida
A equipe da Jefferies realizou um acompanhamento sistemático dos tempos de espera de entrega nos mercados dos EUA, Reino Unido, Alemanha, Japão, China continental e Hong Kong, adicionando a Índia este ano, mas mantendo a comparação ano a ano com os seis mercados originais.
Comparando os dados de 14 de setembro (horário da Costa Leste dos EUA) com o mesmo período do iPhone 17 do ano passado: o tempo de espera do 18 Pro Max nos EUA, Reino Unido, Alemanha e Japão diminuiu de 5 a 11 dias em relação ao 17 Pro Max; para o 18 Pro, já não há tempo de espera nos EUA e, na maioria dos outros mercados internacionais, a redução chega de 1 a 11 dias.
No ano passado, os tempos de espera para o iPhone 17 Pro Max e o 17 Pro foram significativamente maiores que os da série 16, comprovando posteriormente que serviram como um indicador precursor confiável de vendas robustas. A reversão desses dados neste ano faz com que os analistas adotem uma postura cautelosa em relação às perspectivas de vendas da série 18 Pro.
No caso do mercado indiano, o tempo de espera para o 18 Pro é de apenas 2 a 3 dias, enquanto para o 18 Pro Max é cerca de 12 dias, ambos significativamente mais curtos do que na China, dificultando interpretar como demanda forte.
Mercados China e Hong Kong: atividade especulativa interfere na leitura dos sinais
A China continental e Hong Kong são atípicos entre os mercados monitorados na pré-venda. Os dados mostram que o tempo de espera para o 18 Pro Max chega a 24,5 dias tanto na China continental quanto em Hong Kong, ambos acima dos 19,8 dias e 17,2 dias do ano passado, respectivamente.
No entanto, a Jefferies trata esses dados com cautela. O relatório aponta que ambos os mercados historicamente apresentam atividades especulativas acentuadas na compra de novos dispositivos, e que a extensão do tempo de espera pode ser parcialmente explicada pelo estoque dos canais e não pela demanda real do usuário final. Analistas acreditam que, após o início da entrega em 18 de setembro, o movimento dos preços na revenda dos aparelhos no mercado secundário será um indicador fundamental para aferir a demanda real — se o prêmio de revenda reduzir ou até mesmo ficar abaixo do preço de lançamento, isso indicará que a demanda especulativa se dissipou rapidamente após o fornecimento inicial.
Avaliação preliminar do Duo: experiência de software é destaque, mas especificações de hardware ficam atrás
O novo smartphone dobrável da Apple, o Duo, terá pré-venda aberta em 16 de outubro, e os primeiros reviews divulgados na internet são, em geral, positivos, com os destaques concentrando-se na experiência de uso do iOS adaptada ao display dobrável — incluindo fluidez na troca entre telas internas e externas, lógica nativa do modo de tela dividida, continuidade de aplicativos e multitarefa em dois aplicativos simultâneos.
As principais críticas se concentram nas limitações de hardware: suporte limitado à quantidade de janelas flutuantes, multitarefa limitada a dois aplicativos simultâneos (enquanto o Samsung Galaxy Z Fold 8 suporta três), além da ausência de funções parecidas com um PC.
As comparações de especificações com modelos dobráveis flagship Android deixam as diferenças ainda mais evidentes.
De acordo com a tabela de comparação organizada pela Jefferies, o Duo tem preço inicial de US$ 1999, peso de 254g e espessura (dobrado) de 11,3mm; o Samsung Galaxy Z Fold 8 pesa 201g, tem espessura dobrada de 9,7mm e parte de US$ 1899; o Xiaomi 18 Fold pesa 219g, espessura dobrada de 10,68mm e preço inicial de aproximadamente RMB 10.999.
Em relação à câmera, o Duo possui apenas dois sensores: principal de 48MP e ultrawide de 48MP, sem uma lente telefoto dedicada; o Samsung também tem configuração dupla, enquanto o Xiaomi 18 Fold possui um sistema de três câmeras, incluindo principal Leica de 200MP e zoom óptico de 3,5x com 50MP. No quesito processador, o Duo vem equipado com chip proprietário da Apple, o A20 Pro (2nm), enquanto Samsung e Xiaomi usam chips de 3nm.
Analistas da Jefferies observam que, a Apple historicamente nunca dependeu de especificações de hardware avançadas para ganhar participação de mercado, mas numa faixa de preço acima de US$ 2.000, os parâmetros de hardware podem ser um fator importante para usuários de iPhone existentes decidirem pela atualização para o Duo, além de dificultar a conversão de usuários de Android premium para a marca. Segundo os analistas, o julgamento geral sobre o Duo não mudou desde o seu lançamento.
A Jefferies mantém a classificação "underperform" (desempenho abaixo do mercado) para as ações da Apple, com preço-alvo de 12 meses em US$ 263,66, baseado no modelo DCF para o exercício fiscal de 2031, utilizando um custo médio ponderado de capital de 7,8% e taxa de crescimento perpétuo de 4,3%. O preço-alvo corresponde a um P/L projetado de cerca de 30,0 vezes para o exercício fiscal de 2026.
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