Perspectiva financeira da França se deteriora e a Fitch revisa a perspectiva de rating para negativa

A aplicação da Zhihui Finance soube que a perspectiva do rating de crédito soberano de França foi alterada para negativa pela Fitch Ratings. Esta ação não planeada destaca a rapidez do agravamento das finanças públicas do país. Num comunicado divulgado na noite de sexta-feira, a Fitch afirmou que esta alteração “reflete o agravamento desde a nossa avaliação de agosto de 2026, incluindo o enfraquecimento do crescimento, o aumento dos custos de empréstimos e o alargamento do défice”. O rating de França permanece em A+ junto da Fitch, ao mesmo nível que Portugal e Bélgica, estando ainda seis níveis acima do grau especulativo.

“Estes fatores fizeram piorar ainda mais a dinâmica da dívida, já de si num ponto de partida fraco,” acrescentou a Fitch, “com a persistente fragmentação política e o contexto social desafiante a dificultar a implementação de um ajustamento orçamental sustentado.”

Este anúncio surge antes de mais um fim de semana de protestos, que irão abranger várias cidades, incluindo Paris. As autoridades tentam controlar a violência — já ocorreram distúrbios em grande escala no início deste mês.

“O debate de políticas em formação antes das eleições presidenciais não aumentou substancialmente a confiança da Fitch nas perspectivas de uma redução duradoura do défice,” refere o comunicado. “Os protestos de grande escala em torno dos serviços públicos e do custo de vida tornam ainda mais complexa a conjuntura social para o ajustamento orçamental.”

Esta decisão representa mais uma acusação incapacidade de França em encontrar uma via para conter o crescente peso da sua dívida. Nas últimas semanas, França esteve em destaque nos mercados obrigacionistas. Este mês, o rendimento das obrigações do Estado francês aumentou mais do que em qualquer outro mercado desenvolvido, atingindo o nível mais alto em 24 anos.

A Fitch adoptou uma posição claramente proactiva em relação a França e às suas finanças públicas, tendo cortado o rating antes dos seus principais concorrentes. Em contraste, a Moody’s, com um rating superior em um nível, optou por não baixar o rating na semana passada, mantendo, contudo, a perspetiva negativa.

Na altura, esta decisão temporária foi considerada pelo ministro da Economia francês, Roland Lescure, como “um reconhecimento da robustez da nossa economia e da credibilidade do orçamento apresentado pelo governo”. Na sexta-feira, adoptou um tom mais grave: a “avaliação da Fitch destaca a necessidade urgente de aprovar um orçamento responsável até ao final do ano”.

A Fitch sublinhou que as perspetivas das finanças públicas se deterioraram desde a última avaliação. “Estimamos que o ajustamento orçamental acumulado necessário para estabilizar a dívida aumentou dos 3,0% em agosto para cerca de 3,5% do PIB,” referiu a Fitch.

A montanha da dívida francesa continua a crescer, alimentada por um défice que este ano aumentará para 5,4% do produto económico. O impasse político, o abrandamento do crescimento e o aumento dos encargos de juros estão a desviar os esforços de consolidação.

Os desafios a nível económico foram ainda mais evidenciados esta sexta-feira: os dados mostraram que a produção contraiu no terceiro trimestre, devido ao prolongado abrandamento do investimento.

O primeiro-ministro Sébastien Lecornu apresentou uma proposta de lei orçamental que reduz fortemente a despesa e aumenta a receita fiscal para alcançar o objetivo de défice de 5% no próximo ano. Porém, sem maioria no parlamento, o futuro deste plano é incerto.

A oposição resiste a compromissos, focando agora a atenção nas eleições presidenciais dentro de seis meses. Os principais candidatos — desde a extrema-esquerda à extrema-direita — apresentam propostas radicais, incluindo a redução da idade da reforma e aumentos significativos de impostos sobre as empresas.

O aumento da incerteza fez disparar um indicador de risco das obrigações seguido de perto, atingindo níveis não vistos desde a crise da dívida europeia. O diferencial entre as obrigações francesas e alemãs a 10 anos — a Alemanha serve como ativo seguro na região — atingiu este mês os 178 pontos base, face aos apenas 85 pontos base no início de setembro, antes do início da venda generalizada. Sexta-feira, o spread rondava os 165 pontos base.

A Fitch afirmou na sexta-feira que a evolução da situação no país se revelou suficiente para justificar uma “desvinculação do calendário”, levando a este anúncio inesperado. Acrescentou ainda que a próxima avaliação regular de França deverá estar concluída até ao final de fevereiro.