Análise de novas ações nos EUA | Atuando nos setores de consumo e industrial, três principais lógicas delineiam o plano de crescimento da AOJE.US

Em maio de 2019, a YingTan TuoXin Electromecânica construiu sua primeira fábrica em GuiXi, Jiangxi, uma cidade de nível distrital conhecida como a "capital mundial do cobre". Seis anos depois, sua holding nas Ilhas Cayman, a AOJE Co., apresentou confidencialmente seu DRS à SEC em 10 de janeiro de 2025, e após várias atualizações, submeteu a versão pública do prospecto em 23 de dezembro de 2025, solicitando listagem na Nasdaq sob o código "AOJE". No entanto, a quantidade e o preço das ações ainda não foram divulgados.

Segundo o prospecto, a AOJE Co. é uma empresa de produtos de cobre que atua tanto no setor de consumo quanto no setor industrial. No entanto, apesar dessa abordagem dupla, seus resultados têm sido instáveis. Nos exercícios fiscais de 2024 e 2025 (encerrados em 31 de maio de cada ano), as receitas da AOJE Co. foram de US$ 16.632.800 e US$ 13.028.500, respectivamente, com lucros líquidos de US$ 2.442.600 e US$ 1.722.100, respectivamente.

Com uma queda tanto no faturamento quanto no lucro, qual história de crescimento a AOJE Co. contará aos investidores da Nasdaq para convencê-los a investir?

Produtos do segmento consumidor se tornam o núcleo da receita, demanda fraca pressiona resultados de forma temporária

A trajetória de crescimento da AOJE Co. é um exemplo típico de extravasamento de capacidade industrial para marcas de consumo. Após a fundação da YingTan TuoXin Electromecânica em maio de 2019, a empresa inicialmente entrou no mercado B2B produzindo comutadores, barras de cobre e outros componentes industriais à base de cobre, aproveitando a cadeia de suprimentos e a capacidade de usinagem CNC de GuiXi, Jiangxi, para acumular caixa inicial e carteira de clientes.

Posteriormente, a AOJE Co. transferiu sua capacidade de processamento de cobre e manufatura de precisão para o segmento de mobiliário residencial, desenvolvendo cerca de 100 modelos de armários antibacterianos sob a marca “AOJEZOR”, focando em móveis compactos e ecológicos. Ao adotar painéis nano antibacterianos (rota de combinação de pó de concha com PVC/materiais de conchas marítimas), a empresa estabeleceu uma barreira no fornecimento de materiais, completando assim a primeira transição de “peças industriais” para “móveis funcionais”.

Em abril de 2023, a AOJE Co. entrou no comércio eletrônico ao conectar-se ao consumidor final (C-end) por meio de plataformas como a Amazon. Desde então, seus armários antibacterianos têm ocupado posições de liderança no segmento de armazenamento para banheiros na América do Norte e Austrália, com móveis em ferro aumentando simultaneamente de volume.

A estrutura de receita do exercício fiscal de 2025 da AOJE Co. já comprova o efeito da transição para móveis de consumo: os armários antibacterianos mantiveram-se como principal produto, representando 59,8% da receita, enquanto móveis de ferro foram responsáveis por 7,3%, tornando-se novo ponto de crescimento para o negócio de móveis, com mobiliário de consumo totalizando 67,1% da receita. Em contraste, componentes industriais, como comutadores e produtos em cobre, caíram para 32,9% da receita, bem abaixo dos níveis iniciais da empresa, quando eram o principal negócio.

A queda na receita em 2025 deve-se principalmente ao ciclo de desestocagem de bens duráveis residenciais na Europa e nos EUA, o que provocou uma demanda enfraquecida nesses mercados principais e impactou o desempenho dos armários antibacterianos e móveis de ferro. No período, a receita dos armários antibacterianos foi de US$ 7.792.700, uma queda de 26,4% em relação ao ano anterior; móveis de ferro geraram receita de US$ 949.100, uma queda de 50,6%.

Embora a receita com comutadores/produtos de cobre no segmento industrial tenha aumentado ligeiramente em 3,9%, chegando a US$ 4.286.700 durante o período, o volume deste negócio ainda é limitado, difícil de compensar o declínio evidente no segmento de móveis, resultando em uma queda total de 21,7% na receita anual para US$ 13.028.500 em 2025.

Além da queda superior a 20% na receita total, devido à mudança na estrutura dos produtos (aumento da participação de produtos de cobre de baixa margem e queda na de móveis de ferro de alta margem), juntamente com a alta dos preços do cobre, custos rígidos de terceirização de serviços e cumprimento, além de promoções aprofundadas nas plataformas, a margem bruta caiu 5,31 pontos percentuais, atingindo 19,65% em 2025.

Além disso, o aumento nos custos operacionais totais restringiu ainda mais a geração de lucros. Em 2025, devido ao investimento inicial na transformação B2C para construir marca, as despesas de venda saltaram de US$ 410.000 para US$ 780.000, fazendo o total das despesas operacionais aumentar de US$ 1.490.000 para US$ 1.950.000, elevando a taxa de despesas de 9% para 15% rapidamente.

Sob esta “tripla pressão”, a capacidade de lucratividade da AOJE Co. em 2025 ficou naturalmente pressionada, mas como a empresa registrou aproximadamente US$ 1.300.000 em outras receitas (juros, variação cambial etc.), conseguiu compensar a contração do lucro operacional. Assim, o lucro líquido no período foi de US$ 1.722.100, com a margem líquida caindo apenas 1,46 ponto para 13,22%, uma redução significativamente menor do que a queda na margem bruta.

Portanto, a queda simultânea da receita e do lucro da AOJE Co. em 2025 não significa uma negação do modelo de negócios, mas reflete a pressão temporária do setor de móveis de consumo transfronteiriço dependente de canais durante um período de baixa demanda no exterior, caracterizando mais uma oscilação de curto prazo do que uma tendência negativa de longo prazo.

Três principais lógicas delineiam o roteiro de crescimento futuro; desenvolvimento de marca é chave para expansão do valuation

No aspecto industrial, exportar móveis não é um pequeno negócio – a China já é o maior fornecedor global do setor. Segundo dados alfandegários, nos anos fiscais de 2024 e 2025, as exportações chinesas de móveis e peças corresponderam aproximadamente a 483 bilhões e 455,9 bilhões de yuans, respectivamente. Apesar de uma leve queda, o mercado de vários trilhões de yuans segue sólido.

Os principais destinos das exportações de móveis chineses são América do Norte, Europa, Reino Unido, Japão e Austrália. Estados Unidos e Reino Unido respondem juntos por cerca de 60-70% dessas exportações, demonstrando alta concentração regional.

Embora o setor chinês de móveis de exportação seja grande, sua lógica de crescimento está sendo reescrita, avançando do modelo “OEM+terceirização” para a fase 3.0 de “marca+DTC+localização”. O caminho seguido por empresas como Anker Innovations e Zhiou Technology mostra que, para crescer neste setor, é necessário integrar pesquisa e desenvolvimento, marca e canais de distribuição.

Diante disso, o destaque futuro para a AOJE Co. não está simplesmente em aumentar o volume de vendas dos armários antibacterianos já existentes, mas em reempacotar toda a cadeia “tecnologia de materiais – produto – canal de marca” e, aproveitando a janela de capitalização, completar a transformação de fornecedor de canal para marca de consumo.

Em termos de pesquisa e desenvolvimento, o painel nano antibacteriano próprio da AOJE Co., que utiliza reciclagem de conchas marinhas, já substituiu os materiais tradicionais em móveis para banheiro, apresentando resistência à umidade, ao mofo, propriedades antibacterianas e baixa emissão volátil. Essa capacidade é um ativo oculto fácil de reutilizar e muitas vezes subestimado no setor. Do total a ser captado no IPO, 20% será dedicado a pesquisa e desenvolvimento. Com a construção do polo de P&D em Wujiang (Suzhou) e o laboratório conjunto com a Universidade de Ciência e Tecnologia de Xangai, a iteração tecnológica passará de “fórmulas de item único” para uma "plataforma de materiais", podendo futuramente expandir-se horizontalmente para ambientes de cozinha, halls de entrada, quartos infantis e outros cenários compactos de residência, deixando de depender exclusivamente do segmento de armários para banheiro.

Paralelamente à reutilização da tecnologia de materiais, a expansão para diferentes categorias de produtos também pode se transformar em novo ponto de crescimento para a empresa. Além dos armários antibacterianos, a representatividade dos móveis em ferro já subiu para 7,3% da receita, comprovando a eficácia da capacidade da AOJE Co. de desenvolver produtos em diferentes materiais. O próximo passo natural é usar a mesma cadeia de suprimentos para produzir “móveis funcionais para pequenos espaços”: armazenamento, estantes, sanitários, varandas e soluções para locações, aumentando tanto o ticket médio quanto a densidade dos SKUs, a fim de satisfazer as diversas demandas dos clientes.

Além disso, o desenvolvimento B2C próprio e a criação de marca também representam outro ponto de destaque na futura estratégia da AOJE Co. Atualmente, produtos como armários antibacterianos e móveis de ferro destinados ao consumidor final dependem fortemente de plataformas e distribuidores, sem domínio próprio sobre fluxo de clientes, dados dos usuários, poder de precificação, avaliações e desempenho pós-venda, sendo um modelo mais próximo de “venda de produtos com marca própria via plataformas”.

Para superar este desafio e alcançar de fato um B2C próprio e branding, a AOJE Co. planeja destinar 45% dos fundos captados à expansão do B2C e outros 10% ao fortalecimento da marca e imagem, totalizando quase 60% do valor arrecadado.

Se a representatividade do B2C direto aumentar de forma eficaz, parte da margem bruta dos canais será convertida em margem da marca, impulsionando o nível geral de margem bruta da empresa – este é o primeiro fator-chave para que a AOJE Co. consiga mudar seu valuation de "produção terceirizada" para "marca de consumo".

Assim, apesar da pressão pontual nos resultados devido à oscilação da demanda externa, a AOJE Co. ainda apresenta um roteiro de desenvolvimento com espaço para imaginação, fundamentado em múltiplas dimensões: tecnologia de produtos, expansão multissegmento e desenvolvimento de marca própria direta ao consumidor (D2C). Todavia, o grau de concretização dessas estratégias dependerá da capacidade da empresa em executar suas estratégias, gerir sua organização e expandir o mercado, fatores estes que ainda precisam ser testados pelo mercado.