Sem seguir o mesmo caminho da Intel! Receita do Q3 da AMD supera expectativas com aumento de 45%, receita dos data centers quase dobra, previsões para o Q4 apontam aceleração e novo recorde｜Relatório Financeiro News

Com o arrefecimento do entusiasmo pelo trading de IA e após a queda significativa da Intel devido a orientações fracas, o relatório financeiro da AMD trouxe exatamente a resposta que o mercado desejava: não apenas a receita e o lucro do terceiro trimestre superaram as expectativas de maneira robusta, como também a orientação de receita para o quarto trimestre ficou claramente acima das previsões de Wall Street, mostrando que o negócio de data center impulsionado por IA continua acelerando sua expansão.

Na terça-feira, dia 3, após o fechamento do mercado dos EUA, a AMD anunciou que a receita do terceiro trimestre de 2026 cresceu 45% ano a ano, atingindo US$ 13,377 bilhões, estabelecendo um novo recorde para um único trimestre, superando a expectativa dos analistas em cerca de 2,3% e também ultrapassando o limite superior da orientação da própria empresa, de US$ 13,3 bilhões. Pelo critério não GAAP, o lucro por ação (EPS) cresceu 74% ano a ano, chegando a US$ 2,09, mais de 6% acima das expectativas dos analistas, e a margem operacional aumentou 5 pontos percentuais, para 29%, melhor do que os 28% esperados pelo mercado.

O destaque central do relatório continua sendo o negócio de data center, impulsionado pela demanda de IA. No terceiro trimestre, a receita de data center da AMD cresceu 97% ano a ano, para US$ 8,546 bilhões, cerca de 3,3% acima das previsões de mercado, e sua participação na receita total da empresa subiu de 47% há um ano para 64%. A AMD afirmou que o crescimento desse segmento foi impulsionado pela forte demanda por CPUs de servidores EPYC, bem como pelo lançamento da série de GPUs Instinct MI450, que resultou em vendas recordes.

Mais importante ainda, a AMD forneceu uma orientação de receita para o quarto trimestre de cerca de US$ 17 bilhões, com uma variação de 3%. O valor médio da orientação indica que a receita deste trimestre não só será, mais uma vez, recorde, como também acelerará seu crescimento, com incremento aproximado de 66% ano a ano e 27% em relação ao trimestre anterior — US$ 700 milhões, ou mais de 4%, acima do valor médio da expectativa dos analistas.

A CEO da AMD, Lisa Su, afirmou que a demanda por produtos Instinct e EPYC continua a crescer e que, com o aumento da produção dos sistemas de IA em rack Helios e da sexta geração de CPUs de servidor EPYC (Venice), a empresa espera ver um crescimento ainda mais acelerado da receita no quarto trimestre.

Após o relatório, as ações da AMD subiram quase 3,7% no pregão regular de terça-feira e chegaram a avançar quase 10% no after-market. Analistas acreditam que o salto após o fechamento se deve ao fato de o relatório satisfazer simultaneamente vários critérios rigorosos do mercado: primeiro, os resultados do terceiro trimestre superaram antecipações amplamente, indicando que a demanda por IA está se convertendo em receita e lucro reais, com a receita de data center quase dobrando e contando com validação clara de clientes; segundo, diante de uma alta de mais de 100% nas ações neste ano e do receio de que um resultado pouco acima das estimativas poderia levar a vendas, a forte orientação em meio a grandes expectativas fornece impulso suficiente para revisão positiva das projeções.

Terceiro, este relatório evidencia um alargamento ainda maior da diferença de narrativa entre AMD e Intel. O valor médio da orientação de receita da AMD para o quarto trimestre está quase 10% acima da orientação da Intel para o mesmo período. Recentemente, a Intel preocupou o mercado devido a pressões no segmento de PCs e custos, enquanto a AMD mostra que o crescimento do data center a beneficia diretamente na expansão da infraestrutura de IA. Mesmo com desafios nos negócios de cliente e jogos, o data center de IA tornou-se o principal motor capaz de impulsionar o forte crescimento consolidado da companhia.

Por fim, o impacto de um fluxo de caixa livre abaixo do esperado foi temporariamente “perdoado” pelo mercado. Durante a fase de aumento da capacidade produtiva de IA, elevações em estoque e despesas de capital podem ser vistas pelos investidores como preparação para o crescimento no quarto trimestre e no futuro. Desde que a orientação de receita seja suficientemente forte, a pressão de curto prazo sobre fluxo de caixa tem impacto limitado no preço das ações.

A receita do terceiro trimestre da AMD foi de US$ 13,377 bilhões, um crescimento de 45% ano a ano; o crescimento desacelerou um pouco em relação aos 50% do segundo trimestre, mas superou com folga o recorde anterior de um único trimestre, sendo 15,5% maior que seu recorde anterior. Segundo o critério GAAP, a margem bruta do terceiro trimestre cresceu 2 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 56%; o lucro operacional atingiu US$ 2,832 bilhões, um aumento de 123%; e o lucro líquido foi de US$ 2,428 bilhões, uma alta de 95%; o EPS diluído ficou em US$ 1,46.

A lucratividade da AMD sob o critério não GAAP, mais observada pelo mercado, apresentou melhorias ainda mais notáveis:

• Margem bruta não GAAP de 56%, alta de 2 pontos percentuais ano a ano, estável em relação ao segundo trimestre e em linha com a orientação da companhia;
• Lucro operacional não GAAP de US$ 3,923 bilhões, 75% superior ao ano anterior e acima da expectativa de mercado de cerca de US$ 3,67 bilhões;
• Margem operacional não GAAP de 29%, crescimento de 5 pontos percentuais ano a ano e 2 pontos em relação ao trimestre anterior;
• Lucro líquido não GAAP de US$ 3,471 bilhões, avanço de 77% em relação ao ano anterior;
• EPS diluído não GAAP de US$ 2,09, alta de 74% ano a ano.

A diretora financeira (CFO) da AMD, Jean Hu, destacou que a receita do terceiro trimestre cresceu 45% na comparação anual, atingindo um nível recorde, e que o EPS não GAAP cresceu 74%, demonstrando que a alavancagem operacional do modelo de negócios da AMD está se tornando evidente à medida que o data center se expande.

Do lado das despesas, as despesas de P&D GAAP da AMD foram de US$ 2,803 bilhões no terceiro trimestre, acima das expectativas dos analistas de US$ 2,72 bilhões e representando um crescimento de cerca de 31% ano a ano. Contudo, dado que a receita cresceu ainda mais rápido, a taxa de despesas caiu: as despesas operacionais não GAAP representaram 27% da receita, abaixo dos 30% do mesmo período do ano anterior e dos 29% do trimestre anterior.

O segmento mais importante da AMD neste trimestre permanece sendo o de data centers.

A receita dos data centers no terceiro trimestre foi de US$ 8,546 bilhões, um aumento de 97% ano a ano, um pouco abaixo dos 107% do trimestre anterior, e alta de 27% em relação ao trimestre anterior, acima da expectativa do mercado de US$ 8,27 bilhões. Além do crescimento robusto, esse segmento respondeu por 64% da receita total, praticamente 1,4 vez mais que há um ano. O lucro operacional do segmento foi de US$ 2,882 bilhões, 2,7 vezes os US$ 1,074 bilhão do mesmo período do ano passado, e a margem operacional do segmento foi de cerca de 33,7%.

A AMD afirma que o crescimento do data center é impulsionado por dois principais fatores:

Primeiro, forte demanda pelos processadores de servidor AMD EPYC. Com provedores de nuvem e clientes corporativos expandindo continuamente a infraestrutura de IA, a importância das CPUs em treinamento, inferência, orquestração de agentes de IA e serviços adjacentes ao modelo voltou a ser ressaltada.

Segundo, vendas recordes das GPUs Instinct da AMD, especialmente após o lançamento da série MI450. No comunicado, a AMD destacou que Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI e Oracle Cloud Infrastructure já estão rodando modelos e cargas de trabalho nas primeiras soluções AMD Helios em rack, que são alimentadas pelas GPUs MI450 e pelas CPUs EPYC de sexta geração.

Isso significa que a AMD está tentando passar de uma fornecedora de GPUs isoladas para um fornecedor completo de infraestrutura de IA, oferecendo CPU, GPU, rede, software e sistemas em rack. Para o mercado, esse ponto é crucial, pois determinará se a AMD conseguirá continuar ganhando participação no mercado de aceleradores de IA, atualmente dominado pela Nvidia.

Se o terceiro trimestre foi “acima do esperado”, a orientação para o quarto trimestre é o verdadeiro componente que incendiou as ações no relatório financeiro.

A expectativa da AMD é que a receita do quarto trimestre fique em torno de US$ 17 bilhões, variando 3% para cima ou para baixo, ou seja, na faixa de US$ 16,49 bilhões a US$ 17,51 bilhões. O valor médio representa um aumento anual de cerca de 66% e de 27% sobre o trimestre anterior, claramente acima da expectativa média dos analistas de US$ 16,3 bilhões.

A orientação de margem bruta não GAAP é de cerca de 55%, ligeiramente abaixo dos 56% do terceiro trimestre, o que pode refletir os impactos temporários da ampliação de novos produtos, crescimento de produtos em nível de sistema e mudanças na combinação dos produtos. No entanto, com a receita projetada para US$ 17 bilhões, o foco do mercado está mais no aumento da receita e na alavancagem operacional do que em uma ligeira retração da margem bruta.

Um comparativo ilustrativo: a orientação média da AMD para receita do quarto trimestre chega a US$ 17 bilhões, enquanto, na semana passada, a Intel orientou receitas para toda a empresa na faixa de US$ 15 a US$ 16 bilhões. Alguns anos atrás, a AMD ainda era vista como uma desafiante tentando tomar participação da Intel; agora, com o impulso dos data centers de IA, a receita trimestral da AMD pode superar a faixa de receita trimestral de toda a empresa da Intel.

Lisa Su afirmou no relatório:

“A demanda por Instinct e EPYC continua crescendo, e com a ampliação da produção de Helios e ‘Venice’, esperamos que o crescimento acelere ainda mais no quarto trimestre.”

Jean Hu também observou que o cenário para o quarto trimestre reflete o contínuo aceleração do crescimento em receita e lucro, impulsionado pela forte demanda pelo portfólio de produtos de data center.

Em contraste com o forte crescimento de data center, os segmentos de cliente e games da AMD apresentaram desempenho significativamente inferior.

No terceiro trimestre, a receita desses segmentos foi de US$ 3,722 bilhões, queda de 8% ano a ano e 3% em relação ao trimestre anterior. Entre eles:

• A receita de cliente foi de US$ 2,949 bilhões, alta de 7% ano a ano, mas abaixo da previsão de cerca de US$ 3,03 bilhões;
• A receita de games foi de US$ 773 milhões, queda de 40% ano a ano, mas acima da expectativa, de cerca de US$ 634 milhões.

O crescimento em clientes veio das vendas de processadores móveis Ryzen; a queda em games é atribuída à diminuição da receita de chips semi-customizados e placas de vídeo. O lucro operacional do setor foi de US$ 573 milhões, abaixo dos US$ 867 milhões do ano anterior e também em queda em relação ao trimestre anterior.

Essa diferença explica a preocupação do mercado com a AMD antes do relatório. A Intel já havia alertado que o mercado de PCs estava sendo impactado por fatores como o aumento dos custos de memória, resultando em forte queda de suas ações; investidores temiam que a AMD pudesse ser arrastada pelo ciclo dos PCs. No entanto, o relatório atual da AMD mostra que, embora cliente e games não estejam fortes, o crescimento de data center de IA já é suficiente para dominar o sentido dos resultados totais.

Ou seja, a lógica de valuation central da AMD mudou de “ganho de participação em CPUs para PCs e servidores” para “expansão em infraestrutura de IA”.

O segmento embarcado teve receita de US$ 1,109 bilhão no terceiro trimestre, crescimento de 29% ano a ano e 14% sobre o trimestre anterior, superando a expectativa de cerca de US$ 1,07 bilhão do mercado.

A AMD afirma que o crescimento desse negócio foi impulsionado, principalmente, por segmentos aeroespaciais e de defesa, automotivo, comunicação e mercados industriais. O lucro operacional do setor foi de US$ 453 milhões no trimestre, acima dos US$ 283 milhões de um ano atrás, com margem de lucro superior a 40%.

No aspecto de produto, a AMD iniciou a oferta de amostras do Versal AI Core XQRVC1902, um SoC adaptativo para uso espacial com vida útil de até 15 anos. Além disso, a Kodiak AI anunciou que sua próxima geração de caminhões autônomos será equipada com processadores AMD EPYC, e a AMD lançou a ferramenta agentic AMD Ross para design de sistemas embarcados.

Embora esse segmento seja menor que o data center, sua alta margem e diversidade de aplicações ajudam a AMD a diminuir a dependência de um só mercado final.

Esta divulgação não esteve isenta de defeitos. O ponto fraco mais evidente foi o fluxo de caixa livre, significativamente abaixo do esperado.

No terceiro trimestre, o fluxo de caixa operacional da AMD foi de US$ 1,202 bilhão, menos do que os US$ 1,788 bilhão no mesmo período do ano passado; os investimentos em capital foram de US$ 648 milhões, um aumento de 151% ano a ano, praticamente em linha com a expectativa do mercado de US$ 647 milhões; o fluxo de caixa livre foi de apenas US$ 554 milhões, abaixo da expectativa de cerca de US$ 1,05 bilhão, uma queda de 64% ano a ano. A taxa de fluxo de caixa livre caiu de 14% no segundo trimestre para 4%, contra 17% há um ano e 25% no primeiro trimestre.

A pressão sobre o fluxo de caixa vem, principalmente, do capital de giro:

• Contas a receber de US$ 1,928 bilhão, aumento de quase 78% ano a ano;
• Estoques de US$ 2,995 bilhões, cerca de 4,7 vezes maiores que um ano atrás;
• Adiantamentos e outros ativos de US$ 1,07 bilhão;
• Ao mesmo tempo, contas a pagar de US$ 2,313 bilhões, o que compensa parcialmente a pressão sobre o caixa.

Até o fim do terceiro trimestre, o estoque da AMD chegou a US$ 11,463 bilhões, um aumento significativo em relação aos US$ 7,92 bilhões do fim do ano passado. O mercado pode interpretar isso como preparação de produtos de IA e sistemas antes das entregas, especialmente antes da ampliação de Helios, MI450 e “Venice”, quando a empresa precisa antecipar capacidade, memória, placas-mãe e recursos da cadeia de fornecimento. Porém, se as receitas futuras não corresponderem às expectativas, altos estoques podem se tornar um risco relevante para investidores.

Quanto à estrutura de capital, ao fim do período, a AMD possuía caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo somando US$ 15,776 bilhões, dívida total de US$ 7,079 bilhões e caixa líquido ainda confortável.