Afinal, qual é o futuro das empresas de tesouraria de bitcoin?
Quem conseguir transformar suas posições em BTC em ativos geradores de rendimento primeiro, poderá obter um prêmio sustentável novamente.
Quem conseguir transformar primeiro as posições em BTC em ativos geradores de rendimento, será quem poderá obter novamente um prêmio sustentável.
Autor: Yue Xiaoyu
Recentemente, a MicroStrategy, uma das empresas com tesouraria em bitcoin, está prestes a ser excluída dos índices globais de fundos. Isso pode significar uma saída de até 8.8 bilhões de dólares, o que seria um grande golpe para o preço do bitcoin. Então, qual é o futuro das empresas de tesouraria de bitcoin? Qual é o futuro do modelo DAT?
O modelo DAT não é apenas sobre empresas tradicionais pegando empréstimos para comprar tokens; o mais importante é que os interesses dessas empresas tradicionais estão agora atrelados ao ecossistema desse token.
Mais do que muitos imaginam, já existem diversas empresas de tesouraria de bitcoin promovendo ativamente o desenvolvimento do ecossistema bitcoin. Construir ativamente o ecossistema bitcoin é atualmente uma das poucas formas confiáveis de reacender o prêmio de valorização das empresas DAT. Em momentos de mercado ruim, essa abordagem pode criar um prêmio sustentável de forma mais eficiente do que simplesmente acumular mais BTC. O mercado já comprovou isso com dinheiro real. Abaixo, uma tabela mostra o progresso de algumas das principais empresas de tesouraria de bitcoin na construção do ecossistema.
Quebrando o ciclo vicioso da simples acumulação
Para as empresas que apenas acumulam tokens, se o BTC não valorizar ou se as fontes de financiamento forem bloqueadas, o CPS (suplementação de bitcoin) não conseguirá mais gerar prêmio, e o preço inevitavelmente cairá a zero. Construir o ecossistema é como instalar um segundo ou até terceiro motor, permitindo suplementação, barreiras tecnológicas e novas narrativas de crescimento.
Transformando ativos inativos em rendimento ativo
Por exemplo, Hut 8, Core Scientific e Bitdeer estão transformando o BTC e o poder computacional que possuem em recursos HPC alugáveis para empresas de IA como OpenAI e xAI, gerando um rendimento anualizado de 8-15%, resultando em receita direta em dólares. A lógica de avaliação do mercado passa a ser: posição em BTC (1.0x) + rendimento adicional (prêmio extra de 0.5-1.0x).
Aproveitando novos ciclos narrativos
O ecossistema bitcoin ainda suporta novas narrativas, desde o protocolo Ordinals até o bitcoin Layer2 e BTCFi. Enquanto a empresa estiver disposta a investir dinheiro, equipe e marca para se tornar líder nesta nova onda, investidores de varejo e institucionais estarão dispostos a conceder novamente um prêmio de 2-3 vezes, como é o caso da MARU e Blockchain Group.
De jogo de capital para plataforma aberta
Lógica antiga: prêmio → emissão adicional → compra de BTC → valorização das ações (fechado, reflexivo, extremamente frágil). Nova lógica: posição em BTC + portfólio de projetos do ecossistema + entrada de desenvolvedores/recursos externos → valor da plataforma → prêmio sustentável.
Resumo
O mercado está cada vez menos acreditando que simplesmente acumular tokens pode sustentar o prêmio.
O que realmente pode reacender o mNAV é apenas a empresa que transforma o bitcoin de ouro morto em ecossistema vivo. Quem conseguir transformar primeiro as posições em BTC em ativos geradores de rendimento, será quem poderá obter novamente um prêmio sustentável.
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