O vencimento de opções de $10,5 bilhões do Bitcoin pode encerrar o mercado de baixa: Veja como

Pontos-chave:

• Os investidores otimistas em Bitcoin precisam de uma alta de 9% em relação aos níveis atuais para obter vantagem no vencimento de opções de sexta-feira, no valor de US$ 10,5 bilhões.

• A correlação de 90% entre Bitcoin e o Índice Nasdaq 100 mostra que o sentimento dos investidores de tecnologia impulsiona a confiança do mercado.

O preço do Bitcoin (BTC) disparou para o maior valor em oito dias na quarta-feira, formando com sucesso um duplo fundo próximo ao nível de US$ 62.500. Apesar desses ganhos recentes, o preço do Bitcoin permanece 21% abaixo do que estava há um mês, sugerindo que os otimistas provavelmente não sairão na frente durante o vencimento mensal de opções de BTC de US$ 10,5 bilhões na sexta-feira. Se os compradores conseguirão reverter a situação de última hora e retomar o ímpeto a seu favor ainda é incerto.

A Deribit continua sendo a líder dominante com 76% de participação de mercado, totalizando US$ 4,5 bilhões em opções de compra (call) e US$ 3,4 bilhões em instrumentos de venda (put). A OKX aparece em segundo lugar com US$ 610 milhões em calls e US$ 385 milhões em puts, representando 10% do total agregado. A CME completa o top três com US$ 255 milhões em calls e US$ 287 milhões em puts, respondendo por uma fatia de 5% do mercado.

Opções de venda estão melhor posicionadas, apesar de menor interesse em aberto

À primeira vista, o interesse em aberto total de opções de venda parece 25% menor do que o das opções de compra equivalentes. No entanto, uma análise mais detalhada revela que estratégias neutras a otimistas foram pegas de surpresa pela forte queda do Bitcoin abaixo de US$ 75.000 no início de fevereiro. 88% das opções de compra na Deribit expirarão sem valor se o preço do Bitcoin permanecer abaixo de US$ 70.000 na sexta-feira.

Opções de compra (call) de BTC para 27 de fevereiro na Deribit. Fonte: Deribit

Mesmo desconsiderando as calls com alvo em US$ 105.000 ou mais, que normalmente fazem parte de estratégias complexas com múltiplos legs e menor custo de aquisição, apenas 37% das apostas restantes estão abaixo de US$ 75.000. Realisticamente, isso coloca o interesse em aberto efetivo de opções de compra na Deribit em aproximadamente US$ 780 milhões. Diante dessas condições, vale analisar se os traders pessimistas já exageraram em suas apostas.

Opções de venda (put) de BTC para 27 de fevereiro na Deribit. Fonte: Deribit

US$ 1,44 bilhão em interesse aberto de opções de venda na Deribit têm como alvo preços do Bitcoin abaixo de US$ 60.000, embora seja improvável que apostas em US$ 40.000 e US$ 45.000 tenham realmente mirado esses níveis específicos. Estratégias de calendário e spreads de razão normalmente estão associadas a alvos extremos de preço, já que não exigem um colapso para serem lucrativas.

Opções de venda a US$ 72.000 ou mais representam um total de US$ 1,15 bilhão em interesse aberto na Deribit, o que é mais do que suficiente para compensar as opções de compra existentes. Embora a queda do Bitcoin para próximo de US$ 60.000 provavelmente não esteja ligada a tendências macroeconômicas, a importância do resultado do balanço da Nvidia (NVDA US) após o fechamento do mercado dos EUA na quarta-feira não deve ser subestimada.

O sucesso do setor de inteligência artificial, especialmente as margens operacionais sustentáveis das maiores empresas do mundo, continua sendo decisivo para todos os mercados de risco. A história sugere que a correlação do Bitcoin com o mercado de ações raramente dura muito, mas o destino do vencimento de opções de US$ 10,5 bilhões de sexta-feira pode ser decidido pelo desempenho das ações.

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Correlação de 30 dias entre Bitcoin e o Índice Nasdaq 100. Fonte: TradingView

A atual correlação de 90% entre o Bitcoin e o Índice Nasdaq 100 é uma evidência clara de que o setor de tecnologia é o principal motor da confiança dos investidores, mas enquanto o preço do Bitcoin permanecer abaixo de US$ 75.000, a vantagem continua com as opções de venda.

Abaixo estão três cenários prováveis para o vencimento das opções de BTC na Deribit nesta sexta-feira, com base nas tendências atuais de preço:

• Entre US$ 65.000 e US$ 69.000: O resultado líquido favorece os instrumentos de venda (put) em US$ 1,15 bilhão.

• Entre US$ 69.001 e US$ 71.000: O resultado líquido favorece os instrumentos de venda (put) em US$ 845 milhões.

• Entre US$ 71.001 e US$ 74.000: O resultado líquido favorece os instrumentos de venda (put) em US$ 470 milhões.

No fim das contas, os otimistas em Bitcoin precisam de uma alta de 9% em relação ao nível atual de US$ 68.800 para reverter a situação no vencimento das opções de fevereiro.