Morgan Stanley: O mercado já precificou totalmente os riscos geopolíticos e as ações dos EUA estão prestes a retomar a tendência de alta!

No início desta semana, os mercados financeiros globais foram novamente envoltos por uma significativa atmosfera de aversão ao risco. Contudo, surpreendentemente, sob a sombra deste conflito geopolítico, o ativo tradicional de proteção, o ouro, não desempenhou seu papel de “porto seguro”, mas sim sofreu uma venda massiva.

Na abertura do pregão de segunda-feira, o preço do contrato futuro de ouro na New York Mercantile Exchange (Nymex) chegou a despencar 10%.

Analistas apontam que o colapso nos preços de ouro e prata foi impulsionado por dois fatores principais: primeiramente, os altos valores anteriores do ouro atraíram muitos investidores de varejo especulativos, com fundos fluindo freneticamente para os ETF; e a recente volatilidade acentuada desencadeou uma liquidação desses recursos alavancados.

Em segundo lugar, Mike Wilson, estrategista-chefe de ações dos EUA da Morgan Stanley, sugeriu outra perspectiva crucial: alguns governos de países podem estar reduzindo suas reservas de ouro. Isso, principalmente, para lidar com a pressão fiscal provocada pelo aumento dos preços das commodities ou para pagar subsídios energéticos elevados.

Apesar do desempenho deprimido do ouro, Wilson acredita que isso sinaliza positivamente para o mercado de ações. Sua lógica se baseia em uma observação de longo prazo: o preço do ouro normalmente está correlacionado com o “índice de ansiedade” do mercado, enquanto a razão entre o S&P 500 e o preço do ouro (S&P 500/Gold Ratio) é um excelente indicador do verdadeiro estado de saúde do mercado.

Mesmo que, recentemente, o mercado de ações dos EUA tenha recuado 6,8% desde seu pico histórico, a queda do ouro foi ainda mais rápida, fazendo com que essa razão disparasse.

Wilson observa: “Este indicador consegue refletir de maneira mais precisa o preço estimado do mercado para as perspectivas econômicas e lucros empresariais. Ele está altamente correlacionado com a confiança dos consumidores, o que explica porque, às vezes, apesar dos valores nominais das ações subirem, a percepção dos investidores comuns pode ser completamente diferente.”

Em resumo, quanto maior o S&P 500/Gold Ratio, mais otimistas estão os investidores em relação ao mercado de ações, e menor é a preocupação com inflação, deflação ou crises geopolíticas. Por outro lado, se a razão cair para níveis extremamente baixos, isso indica que o mercado está excessivamente pessimista.

Wilson observou que, desde o início do conflito há três semanas, esta razão já aumentou 12%. Segundo o desempenho dos futuros na segunda-feira, essa tendência deve continuar a se fortalecer.

Vale destacar que essa recuperação aconteceu logo após uma queda significativa na razão. Wilson acredita que, isso mostra que o mercado já precificou plenamente os riscos geopolíticos, e não está sendo cego por otimismo.

Dados históricos mostram que, quando os Estados Unidos se envolvem mais profundamente em conflitos significativos, a razão S&P/Gold geralmente atinge um fundo antes de se recuperar. Wilson finalmente questiona: “Estamos testemunhando o mesmo padrão se repetir?” Se a lógica histórica prevalecer, o ‘mercado de urso’ do ouro pode muito bem ser o início da retomada dos ganhos do mercado de ações.