Gás TTF: choque de GNL marca o fim do período de excedente – Rabobank

Rabobank Revisa Perspectiva do Mercado de GNL em Meio a Disrupções no Golfo

Florence Schmit e Joe DeLaura do Rabobank relatam que a recente greve em Ras Laffan e o fechamento prolongado do Estreito de Hormuz acabaram abruptamente com o excedente global de GNL, resultando em um ajuste rápido nos preços do gás TTF. Suas projeções atualizadas colocam o preço do TTF em €61/MWh no segundo trimestre de 2026, com uma média de €50/MWh ao longo do ano e €42/MWh para 2027, à medida que compradores europeus e asiáticos disputam uma oferta limitada de cargas de GNL.

Mercado Europeu de Gás Enfrenta Escassez de Oferta

A intensificação do conflito na região do Golfo levou a uma grande reavaliação das previsões de oferta e preço de GNL de curto prazo. Em sua análise anterior, o Rabobank já havia considerado o fechamento do Estreito de Hormuz até o início de abril, após ações do Irã que interromperam a maior parte da atividade marítima, quase parando o tráfego de petroleiros e afetando cerca de 20% dos embarques globais de GNL.

Desde então, as condições pioraram consideravelmente, levando a mais uma revisão para cima das previsões de oferta e preço para refletir uma redução significativa e de longo prazo na capacidade. O banco agora antecipa que o Estreito de Hormuz permanecerá em grande parte inacessível até o final de abril, com perturbações no fornecimento de GNL previstas para continuar muito além desse período.

Para os próximos anos, o Rabobank estima que a oferta total de GNL em 2026 chegará a aproximadamente 443 milhões de toneladas, apenas ligeiramente acima do número de 2025, de 442 milhões de toneladas. Novos projetos de GNL nos Estados Unidos não serão suficientes para compensar as interrupções contínuas no Oriente Médio e Norte da África, e espera-se que o Egito continue como importador líquido até 2026. Mesmo com crescimento moderado na demanda por GNL, o mercado está prestes a enfrentar um déficit de oferta.

Caso o Estreito de Hormuz reabra no final de abril, é improvável que os embarques de energia retornem ao normal antes de julho ou agosto, devido ao tempo necessário para restaurar as cadeias de suprimento e retomar a produção. A possibilidade de retornar aos fluxos de GNL anteriores ao conflito foi eliminada após ataques à infraestrutura do Qatar.

O Rabobank elevou sua previsão de preço do gás TTF para o segundo trimestre para €61/MWh, com expectativas de €50/MWh e €48/MWh nos terceiro e quarto trimestres, respectivamente. A contínua lacuna na oferta e a expectativa de que as restrições sejam gradualmente suspensas ao longo do ano sugerem que os preços permanecerão mais altos no segundo trimestre. Com os mercados europeu e asiático competindo por cargas escassas de GNL, qualquer região que agir primeiro provavelmente influenciará a resposta do mercado da outra.

(Este relatório foi produzido com assistência de inteligência artificial e posteriormente revisado por um editor.)