- As ações da Circle caíram 23% após o rascunho do CLARITY reavivar temores sobre limites nas recompensas de stablecoins
- A renda de reservas representou cerca de 96% da receita da Circle em 2025, mantendo o risco de políticas em foco
- Ark Invest comprou US$ 16,34 milhões em ações enquanto a queda atingiu Circle e Coinbase
As ações da Circle caíram 23% na terça-feira, encerrando uma sequência de semanas de alta após um rascunho de medida U.S. stablecoin reacender preocupações sobre limites nas recompensas atreladas aos saldos de tokens. A Coinbase, que compartilha receita de seu negócio de stablecoin, também caiu quase 10% na mesma sessão, destacando como ambos os papéis estão ligados à economia baseada em reservas.
A liquidação ocorreu justamente quando a Ark Invest aportou novo capital. Documentos de negociação mostraram que a empresa comprou 161.513 ações através dos fundos ARKK, ARKW e ARKF, uma aquisição avaliada em US$ 16,34 milhões ao preço de fechamento de terça-feira de US$ 101,17. Após a queda, o papel recuperou 1,5% no after-market. Mesmo com a baixa, permanece com alta de 21,69% no último mês.
Por Que o Mercado Reagiu Tão Rápido
A pressão imediata veio das preocupações em torno do rascunho do CLARITY ACT, que poderia restringir recompensas sobre saldos de stablecoin. Esse assunto tocou um ponto sensível porque legisladores já haviam colocado uma proibição de rendimento no texto do projeto de lei antes.
Inicialmente, o rascunho de discussão da Câmara do projeto STABLE Act, publicado em março de 2025, dizia que um emissor autorizado de stablecoin de pagamento não pode pagar juros ou rendimentos aos detentores. Essa linguagem legislativa anterior é importante, pois mostra que a reação do mercado foi ligada a um risco de política já estabelecido e não apenas a uma manchete isolada.
O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara também afirmou que sua audiência de 11 de março examinaria o texto atualizado do STABLE Act como parte de um marco federal para stablecoins de pagamento. Na prática, os investidores reagiram a uma ameaça já visível no registro legislativo.
A Renda das Reservas Está no Centro
O movimento brusco também refletiu como o negócio permanece concentrado nos retornos obtidos sobre reservas. Nos resultados do ano completo de 2025, a Circle reportou US$ 2,637 bilhões em renda de reservas e US$ 2,747 bilhões em receita total e renda de reservas.
Isso significa que a renda de reservas representou aproximadamente 96% do total informado. O mesmo padrão apareceu no quarto trimestre. A renda de reservas chegou a US$ 733 milhões contra US$ 770 milhões em receita total e renda de reservas, mostrando novamente como o lucro depende dos retornos dos ativos de suporte.
Essa concentração ajuda a explicar por que qualquer restrição sobre economia relacionada a recompensas pode impactar rapidamente a avaliação. Em essência, os investidores não estavam respondendo a um item menor. Os documentos da empresa também são diretos sobre quem recebe essa renda.
A Circle afirmou que obtém separadamente juros e outros retornos sobre reservas de USDC, usa essa receita para financiar as operações e não repassa nada aos detentores. Essa divulgação torna a questão de política mais fácil de entender. Um freio legal em como emissoras oferecem ou estruturam recompensas vinculadas a stablecoins atinge o núcleo do poder de geração de lucro.
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Ark Invest Aproveita a Correção
Com esse cenário, a Ark Invest usou a fraqueza para aumentar exposição. O registro de terça-feira mostrou compras em três ETFs, sugerindo um movimento deliberado e não uma operação pontual. Com base no preço de fechamento, o valor total da compra chegou a US$ 16,34 milhões. O timing transformou a empresa em um dos compradores mais claros da baixa do dia.
Enquanto isso, a mesma divulgação mostrou que a Ark vendeu 41.064 ações da Bullish, no valor de US$ 1,53 milhão, usando o preço de fechamento de terça-feira de US$ 37,37. A Bullish caiu 5,51% no dia. As transações seguem um padrão de reequilíbrio mais amplo ao longo do início de 2026, incluindo Circle, Bullish, Coinbase e Robinhood. As regras de portfólio da Ark limitam qualquer posição perto de 10%, exigindo cortes e acréscimos conforme os preços mudam.
Segundo informações da empresa, a Circle era a quarta maior posição do ETF ARKK, com peso de 4,70% avaliado em US$ 280,54 milhões. Esse tamanho contextualiza a compra de terça-feira. A queda das ações foi severa, mas a Ark Invest tratou como uma oportunidade dentro de uma alocação já relevante.
