- O ouro caiu 25% em relação ao seu pico, pois os rendimentos crescentes e um dólar mais forte reduziram a demanda.
- Os ETFs de ouro perderam mais de 60 toneladas em três semanas, sinalizando saídas institucionais generalizadas.
- Analistas apontam $4.654 e $4.671 como níveis-chave enquanto sinais do Fed direcionam o próximo movimento do ouro.
O ouro entrou em território de mercado de baixa após uma de suas reversões semanais mais acentuadas em décadas, à medida que a volatilidade provocada pela guerra confrontou rendimentos mais altos nos EUA e um dólar mais firme. A venda marcou a pior semana do metal desde 1983 e eliminou um valor estimado de $7,3 trilhões desde que a guerra entre EUA e Irã começou em 28 de fevereiro.
A queda deixou o ouro cerca de 25% abaixo de seu pico recente, mesmo que os preços mostrassem sinais de estabilização no final da semana. O metal foi negociado perto de $4.552 na leitura mais recente, ainda com queda de 6,19% em sete dias, mas em alta de cerca de 3,95% em 24 horas. O movimento demonstrou que a demanda de porto seguro por si só não superou uma rápida mudança nas taxas e mercados cambiais.
Rendimentos e o Dólar Reprecificaram a Negociação
A maior pressão veio do mercado de títulos. O rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA atingiu até 4,39%, com leituras semanais próximas de 4,2%, tornando os ativos com juros mais competitivos. O ouro não paga rendimento, assim, aumentos nos retornos reais dos Treasuries reduziram seu apelo relativo.
Fonte: Federal Reserve
Ao mesmo tempo, o Índice do Dólar subiu para 99,9, criando uma segunda barreira para o ouro. Um dólar mais forte normalmente aumenta o custo do ouro para compradores usando outras moedas. Essa combinação de rendimentos mais altos e um dólar firme sobrepôs o apoio habitual de ativos de porto seguro em períodos de conflito.
Fonte: ICE
A queda nos preços do petróleo no final da semana também aliviou parte da pressão inflacionária. Isso foi relevante porque o temor da inflação havia brevemente sustentado posições defensivas. Quando esses receios diminuíram, parte da procura emergencial também se dissipou.
O Choque do Petróleo Redefiniu as Expectativas de Taxa
No início da semana, o petróleo disparou para máximas de quatro anos após ataques atingirem infraestrutura de energia no Oriente Médio. Esse pico levou bancos centrais a enfatizarem cautela diante da inflação impulsionada pela energia. O Reserve Bank da Austrália elevou as taxas, enquanto o Federal Reserve, Banco Central Europeu, Swiss National Bank e Banco do Japão mantiveram suas políticas e alertaram contra mudanças rápidas.
Esse cenário de política monetária foi importante para o ouro, pois expectativas de taxa direcionam rendimentos reais. Se o mercado espera que os bancos centrais sejam firmes, ativos que não rendem enfrentam mais pressão. A última queda mostrou como o posicionamento macro pode dominar mesmo em meio a tensões geopolíticas.
Danos Técnicos Colocaram Níveis Mais Baixos em Foco
O próximo nível importante está em $4.671, marcando a retração de 38,20% da queda de 2026 desde o pico de janeiro. Analistas do The Gold Forecast disseram em 20 de março que o ouro estava “suspenso no ar” entre o suporte perdido em $4.654 e essa zona de retração mais baixa.
Fonte: TradingView
Abaixo disso, a média móvel de 200 dias perto de $4.102 permanece como referência crítica. Manter-se acima desse nível manteria o movimento em território de correção. Entretanto, uma quebra sustentada abaixo dele exporia a área dos $3.500, base do avanço de 2025.
O catalisador de curto prazo continua sendo a comunicação do Federal Reserve. Qualquer sinal de que os formuladores de políticas possam ignorar a inflação causada pelo petróleo aliviará o principal ponto de pressão. Mensagens mais hawkish provavelmente elevariam o risco de queda.
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Saídas de ETFs Intensificaram a Pressão de Venda
O posicionamento institucional também ficou fortemente negativo. Os ETFs de ouro perderam mais de 60 toneladas nas últimas três semanas, indicando que a retirada foi além do lucro de curto prazo. A escala dessas saídas apontou para uma reestruturação mais ampla dos portfólios.
Ainda assim, as previsões dos bancos para longo prazo permanecem otimistas. J.P. Morgan manteve um alvo de fim de 2026 em $6.300, o Wells Fargo manteve um intervalo de $6.100 a $6.300, e o BNP Paribas elevou sua previsão média para 2026 em 27% e disse que um pico acima de $6.250 continua provável.
Ed Yardeni, contudo, disse esta semana que estava considerando reduzir seu alvo de $6.000 para $5.000 se a fraqueza continuar. O resultado foi uma divisão rara no mercado. O ouro ainda conta com apoio de longo prazo da demanda dos bancos centrais, mas no curto prazo, os rendimentos e o dólar definem o tom.
