Sem ganhar a guerra e sem dinheiro suficiente, Trump quer sair com TACO? O Irã diz não, não, não.

Nesta segunda-feira, Trump emitiu o pronunciamento mais contundente do Taco recentemente.No fim de semana, o “último ultimato de 48 horas” foi subitamente adiado e declarou que EUA e Irã tiveram um “diálogo bastante produtivo”. Porém, essa afirmação foi fortemente contestada pelo Irã: Não, não tivemos, você está manipulando os mercados financeiros e de petróleo, não conversamos (claro, pode ter havido algum contato real, mas na aparência se mostraram firmes). Israel ainda está disparando mísseis. Esse efeito de “falar duro e recuar” é muito diferente das pressões extremas que deram certo antes na Groenlândia e Venezuela,o ponto central é a sobreposição de restrições militares e políticas com pressões econômicas e financeiras, sendo esta última o motivo fundamental da escolha de TACO.

No âmbito militar, o confronto entre EUA e Irã é muito mais difícil que os cenários anteriores.Nos casos da Groenlândia e Venezuela, os Estados Unidos detinham uma vantagem absoluta, mas o Irã é um país de porte médio com 90 milhões de habitantes, civilização desenvolvida, sistema militar e burocrático maduros, além de ameaçar diretamente o Estreito de Ormuz, que responde por um quinto do transporte global de petróleo; um ataque precipitado pode causar destruição das instalações de energia e perda de controle da situação. Ainda mais, a união entre EUA e Israel reforçou a rara coesão externa do Irã, que também aprendeu táticas assimétricas. Os militares americanos enfrentam falta de estoques de mísseis, tornando a pressão extrema ineficaz.

No âmbito político, vozes internas e externas contrárias obrigam a suavizar a posição.A eleição de meio de mandato está próxima, com a aprovação de Trump em torno de 40%, e o núcleo de eleitores está rachado devido à alta dos preços do petróleo; internacionalmente, aliados dos EUA alertam para não agravar a situação, o Irã mantém postura firme, e pressão excessiva só intensificaria a crise política.

No âmbito econômico-financeiro, o conflito entre EUA e Irã parece realmente tocar na linha letal do alicerce do governo Trump.As taxas dos títulos americanos de 10 e 2 anos ultrapassaram 4,4% e 3,9% respectivamente, agravando o problema da dívida dos EUA. O preço internacional do petróleo superou a marca dos 100 dólares, as expectativas de inflação subiram, adiando ainda mais a perspectiva de corte de juros pelo Fed; operadores apostam que cortes este ano são quase impossíveis. O S&P 500 recuou cerca de 6,8%. Antes, as pressões de Trump na Groenlândia e Venezuela não tocaram o cerne econômico dos EUA, enquanto o conflito com o Irã está diretamente ligado ao mercado energético e de renda variável/fixa. Este TACO, na essência, é sua “estratégia de ganhar tempo”, tentando demonstrar firmeza, mas recuando por pressão econômica e buscando acalmar o mercado com um “progresso falso das negociações”.

Como será o desenrolar daqui em diante? Segundo informações públicas do mercado, os EUA realmente querem negociar. O lado americano continua dizendo que já há negociações. O Irã segue negando e reage com firmeza, mas há notícias de relaxamento do bloqueio no Estreito de Ormuz. No geral, o sentimento risk on do mercado está crescendo. Porém, casos históricos de usar a guerra para promover negociações são abundantes (vide a última fase da Guerra da Coreia). As tropas americanas continuam se acumulando no Oriente Médio, milhares de soldados realmente vão voltar sem objetivo?Na verdade, tanto o processo quanto o resultado são imprevisíveis, a lógica de negociação está caótica, é preciso acompanhar de perto se haverá uma transição de “risco extremo” para “inflação + aperto dos bancos centrais globais”, ou até para apostas de recessão.

Resumo do compartilhamento de hoje:

1. O conflito EUA-Irã chegou ao ponto em que Trump realmente está desconfortável. A resiliência mostrada pelo Irã deixou os americanos em uma situação difícil, enquanto Israel não permite que os EUA se retirem. O desempenho dos mercados de energia, ações e títulos atingiu a linha letal do governo Trump, por isso há recorrentes TACOs recentemente, com o sentimento de mercado mudando de extremo risco para algo mais normal.

2.A lógica de negociação está atualmente bastante caótica. É fundamental monitorar as mudanças na lógica do mercado.Se EUA e Irã chegarem a um acordo rápido, o sentimento do mercado pode retornar rapidamente ao nível pré-conflito. Porém, se as negociações e combates forem prolongados, os preços da energia permanecendo altos, é preciso estar atento à transição do mercado de “simples risco” para o jogo de “inflação + aperto dos bancos centrais”. Em casos extremos, se o conflito continuar escalando e impactar a economia global, podemos migrar para negociações de recessão, exigindo ajuste rápido na estratégia — sob lógica de risco, se aposta no dólar, sob lógica de inflação, nas moedas de commodities, e sob recessão, reduzir exposição a moedas de risco e migrar para dólar em caixa. Obviamente, as notícias estão muito turbulentas agora, recomenda-se manter o cinto de segurança, pois dormir bem à noite ainda é o mais importante.