Bernstein vê mais de 100% de valorização para Figure à medida que o volume mensal de empréstimos ultrapassa US$ 1 bilhão pela primeira vez

Analistas da empresa de pesquisa e corretagem Bernstein reiteraram o preço-alvo de US$ 67 para Figure Technology Solutions (FIGR), após reduzi-lo de US$ 72 no final de março, ao mesmo tempo em que reafirmaram a recomendação de desempenho acima da média após os resultados preliminares do primeiro trimestre da empresa mostrarem volumes recordes de originação de empréstimos.

As ações da Figure fecharam a US$ 32,30 em 6 de abril, com o preço-alvo da Bernstein implicando um potencial de valorização de cerca de 107% a partir desse nível. Os analistas avaliam a empresa em 25 vezes o EBITDA estimado para 2027.

Em uma nota para clientes nesta segunda-feira, os analistas liderados por Gautam Chhugani destacaram que março de 2026 foi o primeiro mês em que a Figure ultrapassou US$ 1 bilhão em volumes de empréstimos, um marco atribuído ao sucesso do marketplace de crédito tokenizado da empresa.

Atividade de empréstimos mensal recorde

A Figure reportou cerca de US$ 1,2 bilhão em volume de empréstimos ao consumidor em março, representando um aumento de 33% em relação ao mês anterior. O volume do primeiro trimestre totalizou US$ 2,9 bilhões, representando um crescimento sequencial de 7% e um aumento anual de 113%, segundo a nota. 

Os analistas observaram que o primeiro trimestre é historicamente um período fraco para empréstimos de linha de crédito com garantia imobiliária (HELOC). O crescimento da Figure durante o período, segundo eles, demonstrou a força da rede de parceiros, que inclui mais de 300 parceiros ativos, e o sucesso de novas categorias de empréstimos.

A Figure está acompanhando aproximadamente US$ 12 bilhões em volumes anualizados de empréstimos, de acordo com a nota. Isso implica um crescimento anual de 39% em relação ao ano-calendário de 2025, embora a empresa não tenha divulgado a divisão dos volumes de empréstimos por produto em sua atualização mensal.

A Bernstein estimou que os empréstimos de primeira prioridade, que possuem uma taxa de retorno menor do que os HELOCs padrão, continuaram crescendo. No quarto trimestre de 2025, os empréstimos de primeira prioridade representaram 19% dos volumes, segundo a nota.

Para 2026, a Bernstein espera que a Figure origine US$ 12,8 bilhões em volumes de empréstimos, representando um crescimento anual de 53%. Novas categorias de empréstimos devem contribuir com US$ 1,7 bilhão, ou 13% do volume total, em comparação com aproximadamente 4% no quarto trimestre de 2025.

Ao mesmo tempo, a empresa de pesquisa e corretagem espera que o marketplace Connect se torne o modelo dominante para a Figure, contribuindo com 56% do volume total até o final do ano-calendário de 2026, ante 46% em 2025. No quarto trimestre de 2025, o volume do Connect atingiu 54% do volume do Consumer Loan Marketplace, ante 46% no trimestre anterior, de acordo com o recente relatório de ganhos da Figure.

Perspectiva financeira e riscos

A Bernstein projetou que o lucro por ação ajustado da Figure alcance US$ 0,98 em 2026 e US$ 1,52 em 2027, em comparação com US$ 0,54 em 2025. 

No entanto, os analistas identificaram vários riscos macroeconômicos, incluindo uma potencial redução das taxas de juros que poderia aumentar a concorrência no mercado de refinanciamento de hipotecas e reduzir a demanda por HELOCs. 

Destacaram também que qualquer atraso na expansão para categorias de empréstimos não relacionadas a HELOC pode impactar a contribuição projetada de 20% do volume desses setores até 2027.

Bernstein e suas afiliadas tiveram recentemente relações de investimento bancário e outros negócios com a Figure e esperam buscar compensações adicionais. Gautam Chhugani mantém posições long em diversas criptomoedas.