A mais louca onda de otimismo com o dólar em uma década chega: até onde o dólar pode subir? O verdadeiro ponto de ruptura pode estar nas mãos deles.

Estrategistas afirmam que a recente força do dólar dependerá em grande parte do movimento dos preços do petróleo e da direção da política do Federal Reserve.

Até a semana encerrada em 30 de junho, o total das posições líquidas compradas no dólar atingiu o maior nível em pelo menos dez anos.

Recentemente, com o dólar continuando a se fortalecer, investidores têm migrado em massa para operações apostando em uma nova alta da moeda americana.

No entanto, o sucesso dessas apostas de alta vai depender de a elevação dos preços do petróleo ser sustentável. O aumento do preço do petróleo pode impulsionar a inflação e fortalecer ainda mais as expectativas de que o Federal Reserve precise elevar ainda mais os juros para conter as pressões inflacionárias.

Taxas de juros mais altas nos EUA normalmente são vistas como fator de suporte ao dólar.

De acordo com dados da FactSet, o índice ICE Dollar Index (DXY), que mede o desempenho do dólar frente a uma cesta de moedas importantes, acumula alta de 2,7% neste ano. O índice chegou ao seu nível mais alto em mais de um ano no fim de junho, mas depois recuou um pouco.

Especuladores têm aumentado suas apostas compradas no dólar no mercado de futuros há várias semanas. Conforme análise do Saxo Bank sobre dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), até a semana encerrada em 30 de junho, as posições líquidas de compra no dólar subiram pela oitava semana consecutiva, chegando a 39,8 bilhões de dólares, o maior nível em pelo menos 10 anos.

Apesar do forte aumento nas posições compradas dos investidores, o dólar ainda está visivelmente abaixo do patamar recorde de várias décadas atingido no fim de 2022. Do ponto de vista teórico, isso sugere que pode haver espaço para mais valorização do dólar no futuro.

Analistas destacam que a recente alta do petróleo tem dado um novo impulso ao dólar.

A valorização do petróleo já elevou os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, pois investidores cada vez mais acreditam que o Federal Reserve pode elevar os juros novamente ainda este ano.

Ao mesmo tempo, o dólar também pode ser beneficiado pelo aumento da procura por ativos de proteção em meio a riscos geopolíticos elevados.

William Merz, diretor de pesquisa de mercados de capitais do U.S. Bank Asset Management Group, afirmou que o dólar costuma ser favorecido quando investidores buscam ativos de proteção.

A ata da reunião de junho do Federal Reserve foi divulgada na última quarta-feira, mostrando que vários dirigentes da autoridade monetária ainda estão dispostos a elevar os juros futuramente para conter as pressões inflacionárias.

Como o dólar ocupa uma posição central no sistema financeiro global, mudanças no seu valor tendem a gerar efeitos em cadeia em outros mercados.

De modo geral, um dólar mais fraco costuma ser positivo para as bolsas de outros países; já um dólar mais forte pode prejudicar o lucro das multinacionais americanas, uma vez que grande parte da receita dessas empresas vem de mercados externos.

No entanto, Thomas Urano, co-diretor de investimentos da Sage Advisory, alerta que, atualmente, as posições especulativas compradas no dólar parecem excessivamente concentradas; isso significa que mesmo pequenas mudanças nas expectativas para os juros podem provocar uma reversão acentuada do dólar.

Ele acrescentou que, caso o preço do petróleo recue, trazendo menos expectativa de alta de juros pelo Federal Reserve, ou se o mercado de trabalho americano começar a piorar, investidores poderão ver uma reversão mais significativa na tendência altista do dólar até 2026.