Dívida e inflação se tornam os maiores obstáculos! Deutsche Bank alerta: "rede de segurança de políticas" dos mercados globais está falhando e volatilidade pode aumentar no futuro

De acordo com o aplicativo Golden Ten Data, o Deutsche Bank Research afirmou em um relatório recente que a era de grandes intervenções políticas para amortecer os choques da economia de mercado global está chegando ao fim. O aumento da dívida soberana, as taxas de juros elevadas e a persistência da inflação estão enfraquecendo a tradicional "rede de proteção" de governos e bancos centrais.

Henry Allen, analista do Deutsche Bank, destacou que, em comparação com crises anteriores, os formuladores de políticas enfrentam hoje restrições sem precedentes. Ele alertou que as ferramentas intervencionistas usadas por governos e bancos centrais durante a crise financeira global de 2008 e a pandemia de Covid-19 podem não ser mais sustentáveis.

Henry Allen apontou que a proporção elevada da dívida em relação ao PIB e o aumento do encargo dos juros já limitam a capacidade dos formuladores de políticas de expandir déficits fiscais ou implementar programas massivos de afrouxamento quantitativo durante futuras recessões econômicas. Isso porque medidas desse tipo podem provocar um novo ciclo inflacionário, sendo que a inflação só recentemente começou a ser parcialmente controlada. Com os balanços dos governos sob pressão e os custos de empréstimo ainda altos, o poder fiscal usado nas respostas a crises anteriores está consideravelmente enfraquecido.

Segundo Henry Allen, a menos que os rendimentos caiam significativamente ou que haja um colapso da inflação, o mercado deve se preparar para maior volatilidade macroeconômica, prêmio de prazo mais elevado e menor dependência do alívio rápido por parte dos governos. Nos últimos 20 anos, a chamada "opção de venda da política monetária" serviu de apoio aos ativos de risco, mas a dependência futura do mercado nesse mecanismo de sustentação pode diminuir. Ele enfatizou que a "rede de proteção" à qual o mercado se acostumou está se rompendo gradualmente, e a economia global poderá em breve ter que lidar com turbulências sem o amortecimento de grandes intervenções políticas.

Henry Allen declarou: "Se olharmos para os últimos 40 anos, podemos perceber que as últimas cinco expansões econômicas dos Estados Unidos estão entre as sete mais longas desde o início da estatística do ciclo de negócios. Há vários motivos para isso, incluindo a mudança da economia de um modelo baseado na agricultura e dependente do clima para outros setores. Mas a intervenção preventiva das políticas também desempenhou papel crucial, como cortar taxas de juros para evitar que uma desaceleração evolua para uma recessão."

Henry Allen acrescentou: "Além da intervenção de fato, essas medidas também geram efeitos de confiança, servindo como suporte para os mercados financeiros. O fato de os formuladores de políticas estarem sempre prontos para agir cria um círculo virtuoso, pois o otimismo sobre as perspectivas econômicas valoriza os ativos financeiros, gera efeito de riqueza e evita o aperto das condições financeiras, que por si só pode desacelerar o crescimento econômico."