A Nasdaq atingiu um novo recorde histórico, uma verdade: quanto mais o AI cresce, mais difícil é construir centros de dados.
O mundo real está começando a dizer “não” à IA.
Na segunda-feira, horário da Costa Leste dos EUA, os três principais índices de ações dos EUA subiram em conjunto, com o índice Nasdaq batendo novo recorde histórico impulsionado por gigantes de tecnologia como Nvidia e Microsoft. Este já é o segundo pregão consecutivo de forte alta para o Nasdaq.
A lógica que impulsiona o mercado não é complicada. Os dados de emprego não agrícola dos EUA para setembro ficaram abaixo do esperado, levando o mercado a reduzir rapidamente as apostas de que o Federal Reserve continuará elevando juros. Atualmente, os traders estimam apenas 24% de chance de aumento dos juros na reunião de política monetária de outubro, ante 70% há uma semana.
Com a pressão dos juros em queda, o preço do petróleo recuando e as ações de tecnologia continuando a subir, Wall Street mais uma vez aposta seu dinheiro em IA.
No entanto, enquanto o mercado de capitais continua a elevar a avaliação da IA, uma tendência completamente oposta está surgindo globalmente.
Trump enfatiza que os EUA precisam vencer a corrida da IA, enquanto Microsoft, Meta, Amazon, Google e Nvidia anunciam centros de dados maiores, clusters de GPU mais robustos e maiores despesas de capital.
A questão é que um número crescente de moradores comuns começou a fazer uma pergunta muito pragmática:
Por que estes centros de dados precisam ser construídos ao lado da minha casa?
Essa pode ser a mudança mais fácil de ser negligenciada, mas também a mais importante nesta onda de investimentos em IA.
Quanto mais sucesso a IA tiver, maior será a demanda por centros de dados; quanto mais centros de dados, maior será o consumo de eletricidade, terra, água e rede elétrica; e quanto maior a escala da infraestrutura, mais forte será a reação dos moradores locais.
Em outras palavras, a maior limitação da IA no futuro talvez não seja mais a GPU, mas sim encontrar lugares dispostos a receber as construções.
US$ 42 bilhões em investimentos travados na Europa
Nos últimos dois anos, o mercado tem se preocupado se há GPUs Nvidia e HBM suficientes, ou se o fornecimento de energia é adequado.
Agora, uma nova questão surgiu.
Mesmo que você tenha GPUs, servidores, dinheiro e energia, talvez você ainda não consiga obter a licença.
Pesquisas mostram que, devido à oposição pública, aprovações mais rigorosas e restrições regulatórias, cerca de US$ 42 bilhões em investimentos em centros de dados foram impactados na Europa, incluindo dezenas de projetos adiados ou até mesmo cancelados.
De janeiro a abril deste ano, mais de 70 projetos de centros de dados na Europa foram rejeitados ou restringidos, número que já supera o total do ano de 2025.
Mais importante ainda, a resistência já não se limita a alguns moradores protestando nas comunidades.
Está se espalhando dos governos locais para tribunais, órgãos reguladores e até mesmo parlamentos.
Isso significa que os centros de dados agora enfrentam uma resistência institucionalizada, não apenas o fenômeno “NIMBY”.
A Europa vinha correndo para alcançar os EUA em IA, mas agora vive um paradoxo: quer IA, mas não quer arcar com os custos físicos da IA.
Olivier d’Armunie, professor associado da HEC Paris e pesquisador em transição energética, chega a alertar que isso pode ser “a última gota” que comprometa a competitividade da IA europeia.
A razão é bastante simples. Poucos aceitam de bom grado a construção de um gigantesco centro de dados em seu bairro.
Porque os benefícios da IA são dispersos por toda a sociedade, mas os custos dos centros de dados se concentram localmente.
O retorno da IA é nacional, até global; mas o barulho, o consumo de energia, de água, o uso do solo, o aumento dos preços da energia e a pressão sobre as redes elétricas recaem em poucos bairros.
Quem colhe os benefícios não é quem arca com os custos.
Assim, os conflitos explodem.
A Europa está pisando no freio dos centros de dados
A Irlanda já suspendeu projetos relacionados a centros de dados devido ao grande consumo de energia.
Em seguida, a Escócia também pausou algumas aprovações de planejamento para novos centros de dados em larga escala.
O norte da Europa costumava ser uma das regiões preferidas dos operadores de centros de dados — terra em abundância, energia renovável, clima frio que reduz custos de resfriamento.
Mas agora até a Escandinávia está começando a restringir.
Com o aumento dos pedidos de energia para grandes centros de dados, a Dinamarca aprovou uma lei emergencial que pode colocar os centros de dados em desvantagem na solicitação de capacidade da rede elétrica.
A Espanha propôs novas regras para centros de dados, exigindo que 80% de sua energia venha de fontes renováveis.
Alguns projetos no Reino Unido ficaram paralisados devido à forte oposição dos locais.
À primeira vista, parece uma regulação dos centros de dados.
Mas do ponto de vista do investimento, significa basicamente uma coisa: está ficando cada vez mais difícil construir a infraestrutura de IA.
No passado, o capital era o principal diferencial competitivo na construção de centros de dados.
No futuro, as maiores vantagens serão quatro: terra, eletricidade, acesso à rede elétrica e apoio do governo local.
E nada disso pode ser infinitamente replicado.
Um centro de dados de IA pode se tornar um “armazém fantasma”
Por que a resistência dos moradores está crescendo?
Porque mega centros de dados para IA não são o mesmo que data centers comuns da era da internet.
Muita gente ainda imagina data centers como prédios comuns cheios de servidores.
Mas os centros de dados na era da IA rapidamente se tornaram infraestrutura industrial.
Centenas de milhares de GPUs rodando continuamente exigem enorme fornecimento de energia, sistemas de resfriamento, fontes de alimentação de backup, baterias, subestações e muita terra.
Essas instalações, uma vez concluídas, ocupam grandes áreas e consomem energia exorbitante, mas podem não gerar muitos empregos permanentes.
Isso gera uma questão muito sensível:
O que realmente os moradores locais ganham?
Um centro de dados com consumo de energia parecido ao de uma cidade pode aquecer a demanda por terra, aumentar a necessidade de investimento na rede elétrica e usar recursos hídricos, mas dificilmente irá criar milhares de empregos permanentes como uma fábrica.
Por isso, alguns estudiosos europeus descrevem os centros de dados como grandes “armazéns fantasmas”.
Por fora parecem impressionantes e cheios de GPUs que valem bilhões de dólares, mas dentro nem tantos funcionários são necessários em tempo integral.
Assim, quanto mais valor a indústria de IA gera, mais evidente é esse conflito.
O site American Equities considera que este pode ser um dos principais fatores para repricing de investimentos em infraestrutura de IA nos próximos anos.
Até hoje, o mercado falava em “escassez de GPU”.
A verdadeira escassez daqui para frente talvez não seja GPU, mas locais onde seja possível implantar essas GPUs legalmente, rapidamente e a baixo custo.
Os recursos realmente escassos da IA estão migrando dos chips para Land + Power + Interconnect — ou seja, terra, energia e acesso à rede elétrica.
Problema semelhante começa a aparecer na Coreia do Sul
Se você acha que esse é um problema particular da Europa, está enganado. Contradições semelhantes estão surgindo na Coreia do Sul.
Com Samsung Electronics e SK Hynix, a Coreia do Sul é um dos principais elos da cadeia de suprimentos de semicondutores de IA do mundo.
Em junho deste ano, o governo coreano classificou data centers, semicondutores e Physical IA como três prioridades de investimento. As autoridades centrais querem expandir rapidamente a infraestrutura de IA.
Mas em nível local, a situação é bem diferente. Em algumas regiões da Coreia do Sul, moradores têm protestado por longo tempo contra a construção de data centers.
Em julho, autoridades anunciaram planos para exigir que partes dos projetos de data center obtenham aprovação da maioria dos residentes num raio de 200 metros, além da introdução de novos mecanismos de avaliação e resolução de disputas.
Moradores de uma comunidade em Seul chegaram a pedir ao governo o cancelamento de licenças de construção já emitidas.
Esses residentes protestaram por meses em frente ao prédio da prefeitura e, em meados de agosto, a manifestação já durava 172 dias.
Em Gwacheon, sul de Seul, vereadores chegaram a sugerir novas leis para limitar riscos de segurança trazidos pelo funcionamento 24h de centros de dados, incluindo incêndios em baterias de backup.
Isso demonstra um ponto fundamental. Embora infraestrutura de IA seja uma estratégia nacional, os centros de dados ainda precisam ser construídos numa cidade, território ou comunidade específica.
O Estado quer IA, mas o município pode não querer data center.
Esse será um dilema cada vez maior na expansão global da IA.
Uma comunidade realmente pode barrar US$ 10 bilhões??
Um executivo da Alvarez & Marsal disse algo que investidores deveriam observar:
Uma comunidade pode ter o poder de impedir um plano de data center no valor de US$ 10 bilhões. Essa frase mostra claramente um grande risco futuro para a indústria de IA.
Microsoft, Meta, Amazon, Google podem aprovar centenas de bilhões em despesas de capital. Nvidia pode lançar GPUs cada vez mais potentes.
TSMC pode expandir a produção de processos avançados. SK Hynix e Micron podem aumentar a produção de HBM.
Mas na ponta da cadeia produtiva, todos esses chips precisam ser instalados em servidores, e servidores precisam ser colocados em centros de dados.
O centro de dados precisa estar ligado à rede elétrica. A rede elétrica precisa de aprovação. O projeto precisa de terreno. Os moradores locais também devem aceitar.
Se uma dessas etapas travar, centenas de bilhões em despesas de capital não se converterão em capacidade computacional real.
Por isso o American Equities sempre afirma que o mais importante a observar na IA já não é só o chip.
Energia, transformadores, distribuição, armazenamento, resfriamento, terra, acesso à rede e operadores de centros de dados com recursos de energia próprios podem todos ganhar valor estratégico crescente no futuro.
Porque a IA não vive na nuvem. A chamada “nuvem” no final das contas são edifícios reais, cabos, subestações e centenas de milhares de GPUs operando sem parar.
A cena mais irônica está acontecendo
Trump e os gigantes americanos de tecnologia destacam que os EUA não podem perder a corrida da IA. A Europa defende sua soberania em IA.
A Coreia do Sul também elevou sua infraestrutura de IA a uma prioridade nacional.
Mas quando esses países finalmente iniciam a construção em larga escala de infraestrutura de IA, descobrem que o maior obstáculo são seus próprios habitantes.
Assim, um fenômeno muito curioso surge nesta era da IA.
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Versão atualizada 4 - Investidor Ariel incentiva venda enquanto o processo de recuperação da Mattel estagna
Ariel Investments detém 5,4% das ações da Mattel e afirma que essas ações continuam seriamente subvalorizadas. A Mattel disse que irá considerar de forma abrangente as opiniões da Ariel e de outros acionistas. Fontes informaram que a Authentic Brands Group abordou a Mattel na semana passada, com uma possível avaliação em torno de US$ 6 bilhões. No décimo parágrafo, foram incluídos comentários de analistas e acrescentado um gráfico. Juveria Tabassum/Angela Christy M Reuters, 5 de outubro – Uma carta obtida pela Reuters revelou que um grande acionista da Mattel (MAT.O) pediu na segunda-feira que a fabricante de bonecas Barbie explore uma possível venda, alegando que o crescimento do desempenho e da rentabilidade da empresa está estagnado. Ariel Investments, que detém 5,4% das ações da Mattel, afirmou que o preço das ações da empresa segue severamente subestimado. “Estimamos que compradores estratégicos estariam dispostos a adquirir sua empresa por um preço muito superior ao valor atual das ações”, escreveu John Rogers, co-CEO da Ariel, em carta ao conselho da Mattel. A gestora sugeriu opções como “alienação de ativos significativos, fusão e/ou venda direta da empresa”. Ariel comentou que outras companhias de brinquedos podem ter interesse no portfólio de ativos da Mattel, assim como empresas de entretenimento e tradicionais de private equity. Nos últimos anos, apesar do sucesso do filme ‘Barbie’ e da estabilização dos negócios, a Mattel enfrentou volatilidade nas vendas e aumento nos custos de produção. O lucro operacional caiu durante os seis trimestres anteriores. Após o fechamento do mercado, as ações da empresa subiram 0,9%, cotadas a US$ 16,2. A iniciativa da Ariel coincide com mudanças na liderança da Mattel (link). O CEO Ynon Kreiz deixou o cargo no final do mês passado e assumiu a posição de co-CEO da Paramount Skydance (PSKY.O). Roger Lynch, membro do conselho da Mattel — ex-editor chefe da Vogue e ex-diretor da Condé Nast, empresa controladora da The New Yorker — irá assumir como CEO da fabricante de brinquedos a partir do próximo mês. Em resposta por e-mail à Reuters, a Mattel declarou: “Nosso conselho e equipe de gestão estão comprometidos em proteger os melhores interesses de todos os acionistas, e irão considerar as opiniões expressas pela Ariel Investments na carta, bem como as opiniões dos demais acionistas da Mattel.” Foi a segunda vez neste ano que um investidor pede para a Mattel considerar opções estratégicas. Em maio, o acionista Southeastern Asset Management sugeriu à empresa buscar alternativas (link), incluindo privatização, aquisição pela concorrente Hasbro (HAS.O), ou venda para uma grande empresa de mídia que possa avaliar melhor o valor dos ativos da Mattel do que o mercado público. Na semana passada, uma fonte disse à Reuters que a Authentic Brands Group (AUTH.N) abordou a Mattel sobre uma possível aquisição (link), o que poderia valorizar a fabricante de brinquedos em cerca de US$ 6 bilhões ou mais. A fonte ressaltou que não há garantia de que a Mattel irá aceitar a proposta da Authentic Brands, e que a empresa não iniciou nenhum processo formal de venda até o momento. Após o anúncio, as ações da Mattel dispararam. Apesar da recuperação, a ação registra queda de cerca de 20% neste ano. Segundo dados do Grupo Bolsa de Valores de Londres (LSEG), o preço/lucro projetado para 12 meses da fabricante de brinquedos é de 9,99, enquanto a média do setor é de 14,03. “Isso reflete apenas uma frustração do mercado com a aparente estagnação dos negócios. Dado o atual nível de avaliação, pode ser um bom momento para revolucionar a operação longe dos olhos dos investidores”, comentou Jaime Katz, analista da Morningstar. (Para facilitar leitores não nativos do inglês, a Reuters disponibiliza relatos automatizados em diversos idiomas. Como traduções automatizadas podem conter erros ou não apresentar o contexto necessário, a Reuters não garante a precisão dos textos traduzidos automaticamente, oferecendo-os apenas para conveniência dos leitores. Não se responsabiliza por danos ou prejuízos decorrentes do uso dessa função automática de tradução.)
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