Inflação persiste alta! Membro do conselho do Banco Central Europeu alerta: pode ser necessário aumentar os juros novamente, mas o momento ainda é incerto

Segundo informações do aplicativo financeiro Zhito Economias, Pierre Wunsch, membro do Comitê de Gestão do Banco Central Europeu e presidente do Banco Nacional da Bélgica, afirmou que o Banco Central Europeu pode precisar aumentar ainda mais as taxas de juros. Em entrevista, ele declarou: “Talvez tenhamos que aumentar novamente os juros. Mas agora já não faço mais apostas, pois há muitas incertezas na área de energia e, possivelmente, o mesmo se aplica à inteligência artificial (IA).”

Wunsch preferiu não revelar se isso significa que o Banco Central Europeu tomará alguma ação ainda este mês ou elevará as taxas na última decisão do ano. Ele disse: “No fim das contas, se será em outubro ou dezembro, não faz muita diferença. O que o mercado precifica atualmente é que teremos que tomar mais medidas. Portanto, essa parece ser um cenário base razoável, mas, repito, estamos em um mundo altamente incerto.”

Atualmente, o Banco Central Europeu debate se vai ou não aumentar ainda mais as taxas de juros este ano, após já tê-las elevado duas vezes, para conter a inflação que se aproxima dos 4%. Economistas preveem que o BCE fará o último aumento em dezembro, levando a taxa de depósito a 2,75%. O mercado estima que, ao atingir esse patamar, as taxas começarão a restringir a atividade econômica.

Inflação da Zona do Euro atinge o maior nível em três anos

Segundo dados do Eurostat, a taxa de inflação da Zona do Euro subiu para 3,8% em setembro, ante 3,2% em agosto; o preço da energia aumentou 18,8% em relação ao ano anterior, tornando-se um dos principais fatores para o avanço da inflação. Diante do aumento dos preços da energia, vários governos europeus adotaram medidas como redução de impostos sobre combustíveis, intervenção nos preços da energia e concessão de subsídios a residências e empresas. Entretanto, os subsídios só aliviam o fardo no curto prazo e são insuficientes para eliminar as causas fundamentais do aumento dos preços de energia.

Wunsch afirmou: “A inflação está alta demais.” Ele acrescentou que “as expectativas do mercado já mudaram”, e que agora “já não se prevê mais alta de juros em outubro”. “Dissemos que dependeremos dos dados, decidindo a cada reunião. Podemos obter novos dados, então não descarto nenhuma possibilidade.”

A escalada dos preços de energia devido ao conflito no Oriente Médio está pressionando a inflação na Zona do Euro. No entanto, formuladores de políticas enfatizam que ainda não se observam efeitos de segunda ordem, como aumento de salários. Alguns membros, como o economista-chefe do BCE, Philip Lane, afirmam que uma postura política "moderada" deve ser suficiente para restaurar a estabilidade dos preços.

Em outro discurso, a presidente do BCE, Christine Lagarde, declarou que a inflação elevada na Zona do Euro, impulsionada pelo aumento do preço da energia, ainda não se espalhou para setores mais amplos da economia. Ela disse que os membros do BCE estão avaliando “quantos efeitos indiretos estão se propagando pela economia e, caso surjam efeitos de segunda ordem, como podemos julgá-los antecipadamente da melhor maneira”. “Por enquanto, ainda não vimos esse tipo de fenômeno, mas precisamos ser extremamente cautelosos para detectar até mesmo pequenos sinais ou indicadores desses efeitos secundários.”

Apesar da surpreendente resiliência do crescimento econômico na Zona do Euro, uma intensificação das tensões no Oriente Médio e o aumento dos rendimentos dos títulos continuam sendo riscos-chave. Lagarde alertou que a disparada nos rendimentos dos títulos terá um impacto negativo sobre a atividade econômica maior do que se previa anteriormente. O presidente do Banco Central da França, François Villeroy de Galhau, também expressou opinião semelhante na quarta-feira. Ele afirmou: “O aumento dos rendimentos está pressionando as condições financeiras.” “Isso pode impactar a demanda e possivelmente nos levar a adotar uma abordagem mais branda para responder ao choque inflacionário, pois o próprio aumento dos rendimentos já está produzindo efeito.”

Villeroy de Galhau também adotou uma postura semelhante à de Lagarde sobre a inflação. De acordo com ele, o BCE espera que “os efeitos indiretos e de segunda ordem permaneçam sob controle” e que o indicador de preços centrais da Zona do Euro só deve acelerar de maneira “moderada”. “O que vemos inclui – e considero isso um fator importante – que tanto empresas quanto famílias têm expectativas de inflação de médio prazo bem ancoradas.” Ele acrescentou que o mercado já “compreende plenamente” a função de reação do BCE.

Além disso, o forte aumento no custo de financiamento do governo francês fez o mercado redirecionar o foco para as ferramentas de resposta a crises do BCE, incluindo o chamado Instrumento de Proteção à Transmissão (TPI), criado em 2022. Essa ferramenta tem o objetivo de conter volatilidades irracionais no mercado, permitindo ao BCE comprar títulos soberanos em quantidade ilimitada.

Wunsch disse: “Não quero especular se e quando o BCE poderá intervir. Nós temos essa ferramenta, você também a mencionou, chamada TPI. Existem algumas áreas cinzentas aqui, e não vou especular sobre todas as potenciais zonas cinzentas. Mas essa ferramenta existe e, se a situação se tornar insustentável, teremos o instrumento adequado.”

No entanto, a situação atual parece pouco provável de atender às condições para a ativação desse instrumento, já que, pelo menos em parte, os investidores estão reagindo ao impasse político em torno do orçamento da França. Villeroy de Galhau também alertou que o BCE não está “aqui para resolver os problemas fiscais de cada país”.

Wunsch afirmou: “De certo modo, alguma pressão de mercado até ajuda, pois permite que os governos digam a seus eleitores: ‘Vejam, se não fizermos isso, teremos que lidar com custos de juros da dívida mais elevados’.” Ele acrescentou: “Mas sabemos que, do ponto de vista político, cortar o déficit não é fácil, e isso é a realidade.”