Atualização 7 – As ações da Boeing caem devido à produção do modelo 737 abaixo do esperado e perspectivas fracas de fluxo de caixa livre

Detalhes sobre o fluxo de caixa livre foram adicionados nos parágrafos 2 e 6-7; informações sobre a produção do modelo 737 nos parágrafos 14-15; informações sobre a produção dos modelos 767, 777F e 777-9 nos parágrafos 18-20

Dan Catchpole/Shivansh Tiwary

Reuters Seattle, 27 de outubro - O CEO da Boeing BA.N, Kelly Ortberg, disse nesta terça-feira que a empresa não conseguirá alcançar este ano as metas de produção do modelo 737 e de entrega de aeronaves comerciais, o que representa um revés para sua recuperação e resultou em uma queda de quase 10% nas ações, a maior em um único dia em mais de 18 meses.

A empresa também afirmou que espera que o crescimento do fluxo de caixa livre fique abaixo das expectativas dos analistas, atingindo a meta de US$ 10 bilhões apenas em 2029, um ano depois do que a maior parte dos investidores esperava (segundo dados da LSEG).

Apesar do esforço de muitas empresas aeroespaciais para aumentar a produção, a Boeing está se recuperando de anos de crises e controvérsias (link), que prejudicaram sua reputação, consumiram caixa e deixaram a companhia com um pesado endividamento.

Tony Gabelli, analista de investimentos do grupo Gabelli Funds, afirmou que, apesar do bom panorama de longo prazo da Boeing – devido à forte demanda por aviões a jato e à existência de apenas um concorrente principal, a europeia Airbus AIR.PA – isso pode tornar os investidores mais inclinados a vender as ações.

Segundo ele, o mercado vai punir qualquer atraso no aumento do fluxo de caixa.

Sheila Kahyaoglu, analista do Jefferies, destacou em relatório nesta terça-feira que, devido à redução nas entregas e ao aumento do investimento em capital, a Boeing prevê gerar US$ 3 bilhões em caixa no próximo ano, abaixo do consenso de Wall Street de US$ 5,5 bilhões.

No último trimestre, o fluxo de caixa livre da empresa foi de US$ 464 milhões; no acumulado do ano, já consumiu US$ 359 milhões , mas ainda prevê gerar US$ 2 bilhões em caixa até o final do ano.

Segundo dados compilados pelo London Stock Exchange Group (LSEG), a Boeing reportou um prejuízo ajustado por ação de US$ 0,34 no trimestre encerrado em setembro, ante expectativa de perda de US$ 0,21 por ação pelo mercado.

No pregão da tarde, as ações da Boeing caíram 9,6%, para US$ 170,23, o que será o pior desempenho desde 3 de abril de 2025.

Dificuldades na produção

Atualmente, a Boeing prevê atingir no início de 2027 a meta de produção mensal de 47 aeronaves do modelo 737. Em maio deste ano, executivos da Boeing haviam dito que a meta seria alcançada no verão deste ano (link).

Com isso, a Boeing não conseguirá atingir a meta de entregar 500 aeronaves neste ano, informou o diretor financeiro Jay Malave, em teleconferência com analistas nesta terça-feira.

Ortberg afirmou na chamada que a produção de asas ainda é o principal fator limitante, mas a Boeing ainda planeja aumentar a produção mensal para 52 unidades no segundo semestre de 2027.

Para atingir essa produção, a Boeing precisa fabricar cinco aeronaves por mês na nova linha de produção do 737 em Everett, Washington – inaugurada em julho (link) – e aumentar a produção de fuselagens na ex-fábrica da Spirit AeroSystems em Wichita, Kansas. A Boeing adquiriu a Spirit no ano passado, em parte devido aos constantes problemas graves de manufatura na unidade.

Segundo Ortberg, atualmente a Boeing está consumindo estoques existentes, por isso a produção de fuselagens segue em ritmo menor. Daqui para frente, a empresa terá que aumentar a produção em Wichita para acompanhar o volume total do 737.

A entrega desta popular aeronave de corredor único é o principal motor do fluxo de caixa da Boeing. Antes da chegada de Ortberg em 2024, a empresa priorizava a aceleração da produção em detrimento da qualidade, o que causou problemas por anos.

Apesar da pressão para acelerar a produção do 737, Ortberg disse: “Vamos agir com cautela, manter a disciplina e, sim, o cenário é otimista.”

A empresa ainda enfrenta desafios de produção no programa 787, além de uma disputa com fornecedores, reportada primeiro pela Reuters na sexta-feira (link), que resultou na paralisação da produção das asas do cargueiro 777 e da família 767, incluindo o tanque aéreo KC-46.

Malave afirmou que o fornecimento de asas foi retomado, mas o impacto dessa interrupção será sentido “nos próximos trimestres”.

A Boeing prevê que o 777-9 receberá a certificação dos órgãos reguladores no meio de 2027, com a entrega de 10 a 15 unidades previstas para o próximo ano.

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Prejuízo trimestral acima do esperado

O cenário desafiador e o prejuízo acima do esperado ofuscaram conquistas importantes da Boeing nos últimos meses: a aprovação regulatória americana para o 737 MAX 7 (link) e o MAX 10 (link), além da vitória no contrato do caça F/A-XX de sexta geração da Marinha dos EUA (link).

“As expectativas do mercado estão aumentando – e isso faz todo sentido. Temos uma base mais sólida do que há um ano, mas ainda há muito trabalho a fazer para entregar o que está em carteira, fortalecer a cultura corporativa e melhorar o cotidiano do trabalho”, disse Ortberg em memorando aos funcionários após a divulgação dos resultados.

A receita do segmento de aeronaves comerciais da Boeing caiu levemente para US$ 10,7 bilhões, enquanto o prejuízo operacional foi de US$ 697 milhões, com margem operacional negativa de 6,5% (contra -48,3% há um ano).

A empresa atribuiu o desempenho à entrega de aeronaves com menor margem de lucro e ao aumento dos custos de produção, incluindo custos associados à cadeia de suprimentos.

No setor de defesa da Boeing, o aumento das entregas, a melhora operacional e a venda de US$ 252 milhões da subsidiária HRL Laboratories contribuíram para um lucro trimestral próximo de US$ 500 milhões, com margem operacional de 6,2%, contra 1,7% um ano antes.

A Boeing Global Services lucrou US$ 1 bilhão, com margem operacional de 18,3%.

No fim do trimestre, o endividamento líquido da fabricante americana ficou em US$ 25,2 bilhões, abaixo dos US$ 25,9 bilhões no fim do trimestre anterior e dos US$ 30,4 bilhões de um ano atrás.

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