Relatório financeiro do terceiro trimestre de 2026 da Google (Alphabet): queda de 9% após divulgação! Receita de US$ 127,6 bilhões aumentou 25% em relação ao ano anterior, mas não atingiu as expectativas; negócios de nuvem dobraram, porém o caixa começou a "queimar dinheiro", e o retorno dos investimentos em IA está sendo questionado!
2026/10/29 02:46Pontos principais
Google Alphabet no terceiro trimestre deste ano (julho a setembro) faturou cerca de 127,6 bilhões de dólares, 25% a mais que no mesmo período do ano passado, mantendo crescimento de dois dígitos por 13 trimestres consecutivos, com receita anual já próxima de meio trilhão de dólares. Mas esse número ainda ficou ligeiramente abaixo dos cerca de 128,2 bilhões de dólares esperados pelos analistas.
O lado do lucro não foi tão positivo: o lucro líquido ficou em cerca de 26,17 bilhões de dólares, cerca de 25% menor que o mesmo período do ano anterior, e o lucro por ação foi de apenas 2,12 dólares (ajustado ficou em torno de 2,67 dólares), ambos consideravelmente abaixo do esperado. O principal motivo foi o prejuízo de cerca de 8,7 bilhões de dólares em investimentos em ações (no trimestre anterior havia tido grande lucro). O lucro operacional ficou em cerca de 40,6 bilhões de dólares, crescimento de 30%, margem operacional de 31,8%.
O destaque foi Google Cloud, cuja receita mais que dobrou, com crescimento de 103%. Mas o ritmo de crescimento dos negócios de busca e publicidade desacelerou visivelmente, ficando abaixo do esperado. Mais importante ainda: o fluxo de caixa livre ficou negativo pelo segundo trimestre consecutivo, pois a empresa investiu pesado em IA e data centers. Como resultado, as ações caíram no after-market entre 8% e 10%, e os investidores começaram a se preocupar: com tamanho investimento, quando é que isso realmente vai se converter em retorno financeiro?
Análise detalhada
1. Desempenho geral de receita e lucro
- Receita total: 127,577 bilhões de dólares (contra 102,3 bilhões de dólares no mesmo período do ano passado), aumento de 25% ano a ano, mas não atingiu a expectativa do mercado, que era cerca de 128,2 bilhões de dólares. Foi a primeira vez em quatro anos que receita e lucro ficaram abaixo do esperado.
- Lucro líquido: 26,17 bilhões de dólares (queda de cerca de 25% ano a ano), lucro por ação de 2,12 dólares (2,87 dólares no mesmo período do ano anterior). Se desconsiderar o impacto negativo dos investimentos em ações, o lucro ajustado por ação fica em torno de 2,67 dólares, ainda abaixo da expectativa de cerca de 3,02 dólares.
- Lucro operacional (capacidade de geração de caixa do core business): 40,576 bilhões de dólares, crescimento de 30% ano a ano, margem operacional de 31,8% (ligeiro aumento em relação ao ano passado).
- Fluxo de caixa operacional: 42,29 bilhões de dólares, 13% menor que o mesmo período do ano anterior.
- Fluxo de caixa livre (dinheiro realmente disponível para o caixa da empresa): negativo em 9,065 bilhões de dólares (segundo trimestre consecutivo negativo). Somando os últimos 12 meses, ficou em cerca de 19,7 bilhões de dólares, 73% abaixo do ano anterior.
- Outros: número de funcionários aumentou para cerca de 205 mil pessoas (8% a mais que o ano anterior), despesas com P&D aumentaram 36%, ritmo de gasto maior que o de ganho.
2. Desempenho do Google Cloud
- Receita: 30,709 bilhões de dólares, crescimento de 103% ano a ano (mais que o dobro), nitidamente acima do esperado.
- Lucro operacional: 11,121 bilhões de dólares, com margem de 36,2%, forte aumento em relação aos 23,7% do ano anterior.
- Por que cresceu tão rápido: demanda muito forte de clientes corporativos por infraestrutura de IA e serviços de nuvem (incluindo contratos de longo prazo nos segmentos cibersegurança, varejo, finanças etc), além das vendas do próprio sistema de chips TPU da empresa. Google Cloud está conquistando market share da AWS da Amazon e da Microsoft Azure. O volume de pedidos pendentes (“backlog”) é elevado.
3. Desempenho de outros segmentos
- Receita total dos Serviços Google: 96,3 bilhões de dólares, crescimento de 11%, abaixo do esperado.
- Busca e negócios correlatos: 63,35 bilhões de dólares, crescimento de 12% (abaixo do esperado, e consideravelmente mais lento que os 17% do último trimestre). Contudo, a empresa disse que o volume de buscas cresceu no ritmo mais rápido em cinco anos, com IA estimulando maior uso.
- Publicidade no YouTube: 11,2 bilhões de dólares, crescimento de cerca de 9% (abaixo do esperado, ficou aquém dos mais de 10% previstos pelo mercado). Usuários assinantes do YouTube Music e Premium (incluindo testes) já ultrapassaram 150 milhões.
- Receita publicitária total: cerca de 82 bilhões de dólares, com crescimento de 11%, abaixo do esperado.
- Outros (assinaturas, dispositivos etc): cerca de 14,3 bilhões de dólares, alta de 11%.
- Outros pequenos negócios (“Other Bets”) têm receitas baixas, e o prejuízo aumentou.
4. Plano de investimentos (forte aposta em IA e data centers)
- Capex deste trimestre: 51,355 bilhões de dólares, alta de 114% (eram cerca de 24 bilhões de dólares no ano anterior), principal foco em data centers, servidores e equipamentos de rede.
- Estimativa de capex total para 2026: mantido em 195 a 205 bilhões de dólares (já havia sido revisado), espera-se que total anual supere 200 bilhões de dólares.
- 2027: empresa declarou explicitamente que o capex aumentará “significativamente”, e o mercado espera mais de 300 bilhões de dólares.
- Resumindo: os gastos em infraestrutura de IA estão crescendo aceleradamente, já superando o fluxo de caixa operacional, o que levou o fluxo de caixa livre a ficar negativo.
| Capex | cerca de 51,4 bilhões de dólares | +114% |
| Fluxo de Caixa Livre | cerca de -9,1 bilhões de dólares | de positivo para negativo |
5. Perspectiva para o próximo trimestre
A empresa não divulgou previsão de receita específica para o quarto trimestre. A liderança mencionou: pode haver alguma pressão cambial e o negócio de busca enfrenta uma base comparativa forte do ano anterior; vai também começar a usar parte de capacidade em nuvem de terceiros, o que pode impactar temporariamente a margem. O guidance de capex anual não mudou. O CEO enfatizou o rápido progresso dos produtos de IA, como o Gemini, que já tem 1 bilhão de usuários ativos mensais — é um dos produtos de crescimento mais veloz da história da empresa.
6. Cenário de mercado e preocupações dos investidores
A contradição central está clara: nuvem e IA estão crescendo rápido, com boa margem e rentabilidade; mas o crescimento dos negócios tradicionais de busca e publicidade desaceleraram, parte do tráfego pode estar sendo “canibalizado” pela própria IA. Ao mesmo tempo, a empresa teve fluxo de caixa livre negativo em dois trimestres seguidos, com forte investimento em IA, e investidores querem saber quando esse dinheiro vai virar mais lucro e caixa.
O resultado foi uma queda das ações no after-market de 8%-10%, devolvendo boa parte dos ganhos do semestre anterior. Agora o mercado está mais atento ao retorno dos investimentos em IA do que puramente ao crescimento da receita.
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