Previsão dos resultados financeiros do terceiro trimestre da Amazon (AMZN): foco na aceleração da AWS e na relação com a Anthropic

1. Principais pontos de investimento

Amazon divulgará os resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 após o fechamento do mercado de ações dos EUA em 29 de outubro de 2026. O consenso de Wall Street prevê uma receita total de aproximadamente US$ 202,2 bilhões (+12,2% YoY) e um lucro por ação de cerca de US$ 1,96. A orientação da própria empresa está entre US$ 197 bilhões e US$ 202 bilhões. O ponto central deste relatório está em saber se o crescimento da AWS pode acelerar dos 36,8% do trimestre anterior para cerca de 38,4%, assim como a relação da Anthropic enquanto maior investidor externo e principal cliente de nuvem (documentos de IPO oferecem mais detalhes), além do impacto do alto CAPEX e da volatilidade no valor justo dos investimentos sobre o lucro.

2. Quatro principais pontos de atenção

Ponto 1: Aceleração do crescimento da AWS e restrições de capacidade

O consenso do mercado espera que o crescimento do segmento de nuvem avance de 36,8% no trimestre anterior para 38,4%. O CEO Andy Jassy declarou em 23 de outubro que a maioria da capacidade da AWS já está reservada até 2027, com alguns contratos estendidos até 2028. A demanda de laboratórios de IA e clientes corporativos segue extremamente forte, e a empresa enfrenta dificuldades para atender toda a demanda adicional. No entanto, parte dos equipamentos de GPU (como os racks Nvidia GB300 adquiridos antecipadamente) enfrenta gargalos de energia, o que gera um descompasso entre despesas de capital (CAPEX) e reconhecimento de receita, podendo impactar a rotatividade dos ativos e o fluxo de caixa livre. Se o crescimento superar significativamente as expectativas, isso reforçará a liderança em infraestrutura de IA; caso contrário, podem surgir dúvidas sobre o ritmo de monetização.

Ponto 2: Relação com a Anthropic e ecossistema Trainium

A Anthropic é o principal cliente de referência dos chips Trainium da AWS, cujo compromisso de longo prazo fornece suporte contínuo ao ecossistema Trainium. De acordo com o prospecto do IPO, futuros investimentos em computação e infraestrutura tendem a ocorrer mais via CAPEX ou leasing, exigindo grande aporte financeiro antecipado antes da ativação de capacidade, o que pode melhorar o ciclo de caixa da Amazon e compensar parcialmente o pesado CAPEX da AWS. O mercado irá analisar atentamente o progresso desta cooperação, mudanças no valor justo do investimento (cerca de US$ 53,4 bilhões em outros lucros no 2º trimestre, principalmente provenientes da Anthropic) e a separação entre lucro operacional principal e ganhos de investimentos.

Ponto 3: Resiliência do varejo e otimização da estrutura de lucro

Segundo o consenso da Bloomberg, as vendas nas lojas online devem somar cerca de US$ 69,61 bilhões (+3,3% YoY), com serviços de terceiros próximos a US$ 45,83 bilhões (+7,9% YoY), totalizando aproximadamente US$ 115,44 bilhões, permanecendo como maior fonte de receita. O Prime Day mudou do 3º trimestre do ano passado para o 2º trimestre deste ano, o que distorce a base de comparação anual; a empresa estimou anteriormente que, desconsiderando esse efeito, o crescimento relatado seria cerca de 4 pontos percentuais mais alto. A melhora no lucro depende principalmente da otimização logística, aumento da densidade de entregas e eficiência de execução, com maior contribuição de serviços de terceiros, publicidade e assinaturas para a estrutura de lucros do varejo.

Ponto 4: Motor de alto lucro da publicidade e pressão de CAPEX

A receita publicitária é estimada em US$ 20,91 bilhões (+18,1% YoY, +5,6% QoQ, ante US$ 19,81 bilhões no segundo trimestre). O crescimento pode desacelerar em relação ao trimestre anterior, mas ainda é um motor de crescimento de alto lucro, graças à estreita ligação entre dados de comportamento do consumidor no e-commerce e a conversão de busca em compra. O CAPEX segue em alta, e o fluxo de caixa livre acumulado em 12 meses ficou negativo em cerca de US$ 7,6 bilhões ao final do 2º trimestre; o Deutsche Bank elevou a previsão de CAPEX para 2027 para cerca de US$ 330 bilhões (acima do consenso de US$ 290 bilhões). A volatilidade no valor justo dos investimentos e o desempenho do negócio principal devem ser analisados separadamente.

3. Riscos e oportunidades

Catalisadores de alta:

• Crescimento da AWS muito acima do consenso (próximo ou acima de 40%), comprovando forte demanda por IA e liberação de capacidade.
• Aumento no preço unitário de publicidade ou margem de lucro no varejo melhor do que o previsto, com fluxo de caixa positivo vindo da relação com a Anthropic.
• A gestão transmitindo sinalização positiva sobre a visibilidade da demanda para 2027 e além, e progresso do Trainium.

Riscos de baixa:

• AWS apenas atendendo ou ficando ligeiramente abaixo do esperado, com gargalos de energia atrasando o reconhecimento de receita.
• Nova elevação na orientação de CAPEX, aumentando o déficit no fluxo de caixa livre.
• Desaceleração econômica afetando o varejo e a publicidade, ou volatilidade no valor justo da Anthropic impactando o lucro GAAP.

4. Recomendações de estratégia de negociação

Lógica compradora: Se a AWS acelerar de forma clara, o lucro do varejo e da publicidade se mantiverem sólidos e a gestão demonstrar confiança na visibilidade da demanda e melhora dos fluxos de caixa, a Amazon pode ser fortalecida como ativo central de infraestrutura de IA na nuvem, apoiando uma recuperação de valuation (atual P/L em torno de 20,4x, perto do piso dos últimos três anos).

Riscos do lado vendedor: Se o crescimento principal for modesto, o CAPEX continuar subindo ou a volatilidade nos ganhos de investimento obscurecer a qualidade operacional, lucros podem ser realizados, especialmente em um cenário volátil para ações de tecnologia.

Dados chave:

• Receita total e crescimento YoY da AWS
• Desempenho das margens de lucro da publicidade e do varejo
• Orientação sobre CAPEX e fluxo de caixa livre
• Ganhos de investimentos da Anthropic e separação do lucro operacional principal

Recomendação operacional: Caso os resultados superem as expectativas e a visibilidade da demanda seja positiva, vale observar oportunidades de entrada após recuos; se os dados apenas corresponderem ao consenso ou o CAPEX pesar, atenção ao risco de volatilidade de curto prazo e evite operar nas altas. O ajuste de posição e stop loss deve ser feito conforme o perfil de risco individual.

Aviso legal: O conteúdo acima é apenas para referência, não constituindo recomendação de investimento.