A capacidade de computação de IA esgotou imediatamente após ser instalada! Amazon (AMZN.US) afirmou no terceiro trimestre: os investimentos de capital aumentarão ainda mais no próximo ano, apostando em retornos futuros.

De acordo com informações do aplicativo de notícias financeiras Zhihui (智通财经APP), a receita da Amazon (AMZN.US) no terceiro trimestre de 2026 atingiu US$ 201,9 bilhões, um aumento anual de 12%, com o lucro operacional crescendo 61% para US$ 28,1 bilhões. O CFO Brian Olsavsky afirmou que a margem operacional atingiu um recorde de 13,9%; a receita da AWS cresceu 39,3% ano a ano, com uma taxa anualizada de US$ 184 bilhões e pedidos em aberto totalizando US$ 578 bilhões.

Com a demanda por IA e nuvem impulsionando o rápido crescimento dos resultados, o investimento de capital em dinheiro da empresa atingiu US$ 75,9 bilhões no terceiro trimestre, com previsão anual de cerca de US$ 220 bilhões e expectativa de aumento significativo para 2027. A diretoria afirmou na teleconferência de resultados que este ciclo de investimento em infraestrutura visa expandir a receita, o fluxo de caixa livre e o retorno sobre o capital investido no longo prazo, mas que a margem de lucro dos serviços de IA ainda é inferior à dos serviços principais de nuvem e os preços de componentes continuam pressionando os custos.

AWS acelera crescimento impulsionada pela demanda de IA e nuvem principal

O CEO Andy Jassy declarou que os resultados se devem principalmente ao crescimento contínuo da Amazon Web Services (AWS), ao aumento das vendas no varejo e ao investimento contínuo em infraestrutura de inteligência artificial. A empresa também prevê para o quarto trimestre uma receita líquida entre US$ 240 e US$ 247 bilhões e lucro operacional entre US$ 28,5 e US$ 33,5 bilhões.

Especificamente, neste trimestre a AWS registrou receita total de US$ 46 bilhões, um aumento anual de 39,3% e de US$ 3,8 bilhões em relação ao trimestre anterior. A taxa anualizada de receita deste segmento chegou a US$ 184 bilhões. O lucro operacional da AWS foi de US$ 17,8 bilhões, com margem de 38,7%.

Jassy afirmou que a taxa de crescimento da AWS acelerou pelo sexto trimestre consecutivo, atingindo o ritmo mais rápido em quase cinco anos. Ele mencionou o forte apetite por computação em nuvem tradicional e serviços de IA, destacando que o valor dos pedidos em aberto da AWS atingiu US$ 578 bilhões, um aumento anual de três dígitos.

“Praticamente no mesmo instante em que implantamos poder computacional, os clientes o adquirem imediatamente”, disse Jassy, acrescentando que a Amazon instala aproximadamente uma aceleradora de IA a cada 14 segundos.

A empresa informou que o Amazon Bedrock — seu serviço gerenciado para acesso a modelos base e desenvolvimento de aplicações sobre esses modelos — se tornou o serviço bilionário de crescimento mais rápido da história da AWS. Segundo Jassy, os gastos das empresas Fortune 500 no Bedrock aumentaram quase sete vezes ano a ano, e o volume total de tokens processados cresceu quase 17 vezes. Recentemente, a Amazon adicionou à plataforma versões hospedadas de modelos da OpenAI, além dos modelos Kimi, GLM e SpaceX.

Jassy também destacou a demanda pelos chips proprietários da empresa. Ele afirmou que os compromissos de receita com Graviton e Trainium aumentaram mais de 20 vezes ano a ano; os clientes que utilizaram os chips próprios da Amazon economizaram mais de US$ 2 bilhões somente neste trimestre. A empresa planeja disponibilizar o Trainium fora da AWS a partir do final de 2027.

Olhando para frente, Jassy disse que a Amazon espera que a AWS cresça mais de 40% em 2027 e 2028, prevendo que o negócio poderá atingir US$ 1 trilhão em receita anual nos próximos cinco a dez anos. Ele explicou que essa expectativa reflete a clareza dos compromissos de demanda em larga escala dos clientes, a contínua migração de empresas para a nuvem e o avanço do uso produtivo da IA.

Investimentos em capital aumentam com construção de infraestrutura de IA

O investimento de capital em dinheiro da Amazon no terceiro trimestre totalizou US$ 75,9 bilhões, voltado principalmente para AWS e infraestrutura de IA. A empresa mantém a previsão de investimento total em 2026 de cerca de US$ 220 bilhões, destinando a maior parte para AWS, e Jassy disse que espera um aumento significativo em 2027.

A diretoria afirmou que encarou este ciclo de investimento como uma oportunidade estratégica de longo prazo para ampliar a receita, fluxo de caixa livre e retorno sobre o capital investido. Jassy mencionou que o tempo para atingir o ponto de equilíbrio dos investimentos em infraestrutura vem diminuindo continuamente, mas observou que o retorno dos investimentos na infraestrutura de IA é diferente dos negócios de nuvem principal.

Olsavsky afirmou que a lucratividade da AWS se beneficiou de otimização de capacidade, controle de custos fixos, chips próprios e investimentos em rede. No entanto, ele observou que a margem dos serviços de IA ainda é inferior aos negócios principais da AWS e exerce pressão estrutural na margem total. Os preços de componentes continuam como fator adverso.

Jassy disse que a Amazon possui a maior parte da capacidade dos data centers ou mantém contratos de longo prazo, além de utilizar chips próprios, o que proporciona vantagem estrutural de custos em comparação a concorrentes que dependem mais de colocation ou acordos de “nova nuvem”.

Margens no varejo, entregas mais rápidas e expansão do segmento de alimentos

As receitas da Amazon na América do Norte aumentaram 6%, para US$ 112,9 bilhões, e as receitas internacionais cresceram 8% para US$ 43,1 bilhões, excluindo o impacto cambial. As vendas pagas globais cresceram 12%.

Os resultados foram impactados pela programação do Prime Day. Este ano, o evento aconteceu no segundo trimestre na maioria dos principais mercados; em 2025, será totalmente no terceiro trimestre. Olsavsky afirmou que, desconsiderando esse fator, o crescimento anual da receita no terceiro trimestre seria aproximadamente 400 pontos-base maior.

O lucro operacional na América do Norte totalizou US$ 8,7 bilhões (margem de 7,7%), enquanto o internacional foi de US$ 1,6 bilhão (margem de 3,7%). A empresa declarou que, apesar do aumento nos custos de combustível e transporte, a otimização do posicionamento de estoque, a redução das distâncias de entrega e o agrupamento de pacotes permitiram reduzir o custo total de cumprimento dos pedidos.

O custo de frete aumentou 11% em relação ao ano anterior, enquanto o volume de vendas cresceu 12%. Olsavsky revelou que, excluindo o impacto da inflação de combustível e transporte, o aumento do frete foi de 8%, cerca de 400 pontos-base abaixo do crescimento do volume.

Jassy disse que, neste trimestre, a Amazon entregou mais de 1,5 bilhão de itens aos assinantes Prime com serviço no mesmo dia ou no dia seguinte. O serviço de entregas ultrarrápidas Amazon Now já está ativo em mais de 450 cidades, e o volume de itens encomendados pelo serviço cresceu dez vezes em relação ao ano anterior.

Os segmentos de alimentos frescos e itens essenciais continuam em destaque. Esse segmento cresceu aproximadamente três vezes mais que o restante das lojas da Amazon, representando cerca de metade das vendas do trimestre. A direção informou que clientes que utilizam a entrega de alimentos frescos no mesmo dia compram aproximadamente sete vezes mais itens essenciais do que aqueles que não usam o serviço.

Publicidade, farmácia e perspectivas para o quarto trimestre

A receita da Amazon Ads no terceiro trimestre foi de US$ 19,6 bilhões, um crescimento de 12%. Jassy apontou que o ritmo de crescimento foi impactado pela mudança do Prime Day para o segundo trimestre, pela programação da NBA no Prime Video e pela base de comparação devido aos ajustes em projetos de marketing de busca no mesmo período do ano anterior. Ele informou que a empresa espera que a taxa de crescimento da publicidade retorne para próximo de 20% no quarto trimestre.

Jassy reportou que o número de clientes da Amazon Pharmacy cresceu mais de 60% ano a ano, com clientes recorrentes aumentando mais de 50%. Hoje, a empresa oferece entrega de prescrições médicas em até três horas em mais de 350 cidades.

Para o quarto trimestre, espera-se que a taxa de câmbio reduza o crescimento anual da receita líquida em cerca de 60 pontos-base. Olsavsky disse ainda que a inflação do combustível e do transporte de longa distância deverá ser mais alta no quarto trimestre do que no terceiro.

Os serviços comerciais da Amazon Leo continuam programados para iniciar operações preliminares até o final do ano. A empresa prevê começar a capitalizar parte dos custos de produção e lançamento da Leo a partir do primeiro trimestre de 2027; portanto, espera-se que a maior parte desses custos continue sendo lançada na despesa do quarto trimestre.

Conteúdo completo da ata

(1) Moderador (Operador)

Obrigado a todos pela paciência. Olá a todos, sejam bem-vindos à teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2026 da Amazon. (Informação do operador) Esta reunião está sendo gravada. Para o discurso de abertura, convidamos o Vice-Presidente de Relações com Investidores, senhor Dave Fildes. Obrigado, pode prosseguir.

(2) Dave Fildes — Vice-Presidente de Relações com Investidores — Discurso de abertura

Olá a todos, sejam bem-vindos à nossa teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2026. Hoje, para responder às perguntas, temos nosso CEO Andy Jassy e o CFO Brian Olsavsky. Recomendamos que durante a audição da chamada, mantenham nosso comunicado de imprensa em mãos, pois ele traz os resultados financeiros, métricas e comentários referentes ao trimestre. Ressalto que, salvo indicação em contrário, todas as comparações feitas nesta chamada se referem ao mesmo período de 2025.

Nossas observações e respostas refletem apenas as perspectivas da diretoria até hoje (29 de outubro de 2026), incluindo declarações prospectivas. Os resultados reais podem divergir substancialmente. Para mais informações sobre fatores que podem impactar nossos resultados financeiros, consulte o comunicado de imprensa de hoje e os documentos enviados à SEC, incluindo o nosso mais recente relatório anual 10-K e documentos subsequentes.

Durante esta chamada, poderemos discutir certos indicadores financeiros não-GAAP. No nosso comunicado, slides do webcast e nos arquivos enviados à SEC (disponíveis em nosso site de relações com investidores) você encontrará divulgações suplementares sobre esses indicadores, incluindo a reconciliação com indicadores GAAP. Nossas orientações consideram até agora as tendências de pedidos vistas e as hipóteses que julgamos adequadas. Os próprios resultados são imprevisíveis e podem sofrer variações substanciais devido a fatores como taxas de câmbio e preços de energia, mudanças em condições econômicas globais e geopolíticas, tarifas e políticas comerciais, flutuações de recursos e suprimentos (incluindo chips de memória), demanda e gastos dos clientes (inclusive temores de recessão), inflação, juros, restrições regionais de mão-de-obra, eventos globais, internet e comércio online, ritmo de crescimento de serviços de nuvem e novas tecnologias, além dos fatores detalhados nos documentos entregues à SEC.

Nossas orientações assumem que não faremos aquisições adicionais de negócios, reestruturações ou acordos legais, entre outros pontos. Não é possível prever com exatidão a demanda por nossos produtos e serviços e, portanto, os resultados reais podem divergir substancialmente das orientações dadas.

Agora, passo a palavra para Andy.

(3) Andrew Jassy — Presidente, CEO e Diretor — Mensagem principal

Obrigado, Dave. Nossos resultados apontam receita de US$ 201,9 bilhões, um crescimento anual de 12%. O lucro operacional foi de US$ 28,1 bilhões, um aumento de 61%. O terceiro trimestre foi novamente muito sólido para a Amazon. Na AWS, nossos planos estão funcionando. Apesar da adição de muita capacidade no mesmo período do ano passado, a AWS ainda conseguiu crescer 39,3% ano a ano, acelerando pelo sexto trimestre consecutivo e chegando ao ritmo mais rápido em quase cinco anos. Os pedidos em aberto somam US$ 578 bilhões, com crescimento anual de três dígitos e alta diversificação.

Instalamos uma aceleradora de IA aproximadamente a cada 14 segundos e os clientes praticamente consomem toda a capacidade no instante em que a disponibilizamos. As receitas principais de computação e armazenamento cresceram no ritmo mais rápido em anos. Nossa margem operacional do core business sempre foi forte e, agora, a margem de IA está melhorando rapidamente — superando a performance da principal atividade em estágio semelhante de maturidade.

Apesar do aumento de custos de componentes como memória e da grande depreciação resultante do investimento em capital, estamos acelerando o retorno desse investimento como nunca e estamos mais confiantes de que nunca: nossos investimentos na AWS trarão receitas e fluxo de caixa livre de uma escala muito maior do que imaginávamos há dois ou três anos, com excelente retorno sobre o capital investido.

Estamos criando um grande “flywheel” na AWS. Como definiu Jim Collins em “Good to Great”: se você faz A, inevitavelmente fará B; ao fazer B, fará C, e assim por diante.

Na AWS, recursos líderes, segurança e performance operacional fazem com que os clientes rodem mais aplicativos e armazenem dados conosco; isso naturalmente gera mais demanda por IA na AWS (pois querem que a inferência de IA fique próxima dos dados e aplicações); o que, por sua vez, reforça ainda mais a demanda core da AWS (já que IA precisa de serviços principais para aprendizado reforçado, pós-treinamento e chamadas de ferramentas, por exemplo); e isso tudo leva a mais reinvestimento em recursos ainda mais amplos da AWS.

Esse não é o mesmo modelo de simplesmente hospedar GPU ou alugar capacidade de datacenter por curtos períodos. É uma estratégia de plataforma de longo prazo, permitindo que clientes inovem e evoluam sua experiência, operem com estabilidade e firmem parcerias confiáveis e duradouras. Além disso, independentemente da restrição de oferta, proporciona benefícios econômicos atrativos no longo prazo.

São muitos os exemplos de progresso da AWS, cito alguns. No negócio principal, importante notar que a maioria do orçamento global de TI (cerca de 85%) ainda está on-premises e vivemos um ciclo de 10 a 20 anos de migração para nuvem. Dizia-se que grandes cargas como mainframes ou storage area networks jamais migrariam — mas estão migrando, pois a AWS construiu alternativas únicas de nuvem e capacidades de migração baseadas em IA que facilitam tal transição. Isso proporciona menor capex, custos operacionais reduzidos, mais inovação, maior produtividade de desenvolvedores e melhor acesso a dados — facilitando o uso de IA.

Nossas margens do core business são atrativas porque aprendemos ao longo de 20 anos a operar com eficiência. À medida que o negócio principal cresce, continuamos reinvestindo nas funções core de IA. Por exemplo, à medida que clientes geram mais dados e querem extrair valor por meio de analytics e IA, mover dados entre storage e engines de analytics é custoso e complicado. Com a aquisição da DuckLabs, o DuckDB será o SQL universal de armazenamento e analytics na AWS, simplificando muito o processo — rápido, fácil e onipresente, bastando um único query SQL para executar em qualquer serviço de analytics da AWS.

No segmento de analytics, clientes poderão, pela primeira vez, trocar queries entre engines sem incorrer em custos de portabilidade ou migração. Isso fará grande diferença, inclusive apoiando agentes de IA em queries eficientes.

No universo da IA, seguimos ampliando as capacidades do Amazon Bedrock, que apresenta crescimento importante — clientes Fortune 500 aumentaram seus gastos quase 7 vezes e o número total de tokens cresceu quase 17 vezes ano a ano. O Bedrock é o serviço bilionário de crescimento mais rápido da história da AWS. Recentemente adicionamos o modelo da OpenAI ao Bedrock, com uso avançando rapidamente. Também lançamos versões hospedadas dos modelos Kimi, GLM e SpaceX.

Falando em IA, não se pode deixar de citar segurança. Por isso, Bedrock também é escolhido pelos clientes. Projetamos o Bedrock para manter os dados dos clientes seguros e privados — entradas e saídas não são compartilhadas com provedores de modelo nem são usadas para treinar modelos base. Ao fazer fine-tuning, construímos cópias privadas, com dados criptografados em trânsito e estáticos.

Com o avanço dos modelos de ponta, eles detectam vulnerabilidades de software numa velocidade sem precedentes. Construímos a AWS continuum para detectar, priorizar, validar e corrigir falhas em código em tempo de máquina. Clientes como Capital One, IBM, Infor, Luminate e Robinhood estão adotando a tecnologia. Agora, integramos o continuum em ferramentas de desenvolvimento como Claude Code da Anthropic, Codex da OpenAI e Kiro da própria AWS. O interesse dos clientes por esse serviço de segurança supera qualquer outro caso que já vimos.

O despliegue de agentes está acelerando, com muitos usando os blocos principais do Bedrock agent. Hoje, dezenas de milhares de clientes utilizam o AgentCore e, no terceiro trimestre, o número de agentes implementados dobrou em relação aos três trimestres anteriores somados. Além de agentes sob medida, a maioria das empresas também utiliza agentes prontos para uso; oferecemos diversas opções populares: Kiro para programação, Amazon Connect para agentes de atendimento, Amazon Transform para migração. Todos estão em rápida evolução e conquistando clientes. O Amazon Quick (nosso copiloto de IA para trabalho) também cresce rapidamente: Mondelez, EchoStar, 3M, Southwest Airlines e DXC já o adotaram por sua abordagem voltada ao trabalho e rigor com dados dos clientes.

Por fim, nosso negócio de chips mantém crescimento anual de três dígitos, com os compromissos para Graviton e Trainium crescendo mais de 20 vezes cada. A IA segue impulsionando o Graviton, pois o aprendizado reforçado pós-treinamento e as chamadas de ferramentas para agentes rodam, sobretudo, em CPU (não em aceleradores de IA), e o Graviton é o chip CPU mais poderoso, com custo-benefício 30% a 40% melhor que concorrentes.

Apenas neste trimestre, clientes dos nossos chips próprios economizaram mais de US$ 2 bilhões. Abrimos o código do TorchNeuron, permitindo que desenvolvedores rodem código PyTorch existente no Trainium sem reescrita. Mesmo lançando a 5ª geração do Graviton, a demanda pela geração anterior permanece alta, com pedidos pendentes dobrando no trimestre. Para instâncias antigas de treinamento, a capacidade de curto prazo é vendida com prêmio se comparado ao semestre anterior.

A demanda por treinamento é tão grande que clientes nos pedem para ofertar essa capacidade fora da AWS — planejamos fazê-lo até o fim de 2027. No geral, a demanda por capacidade da AWS segue excepcionalmente forte. Empresas ainda estão no estágio inicial de uso produtivo de IA; mesmo assim, inferência já representa mais da metade da receita do segmento de IA da AWS e cresce rapidamente. Ainda temos significativa receita de treinamento. Mantemos a previsão de investir cerca de US$ 220 bilhões em capital em 2026, principalmente para AWS, e devemos investir ainda mais em 2027. Como disse na conferência anterior, temos uma visão clara para retornos financeiros robustos.

A AWS é um negócio com receita anualizada de US$ 184 bilhões, mas a oportunidade segue extraordinária. Com nosso ritmo de inovação, funcionalidades de core e IA, a adesão dos clientes à AWS para workloads principais e de IA, e nossa expansão de capacidade anual, acreditamos que a AWS crescerá mais de 40% ao ano em 2027 e 2028, tornando-se um negócio de US$ 1 trilhão em receita dentro de cinco a dez anos. Estamos apenas no início desse ponto de inflexão, nossa estratégia funciona e acredito que seguirá funcionando no futuro previsível.

No varejo (lojas), alguns subestimam o progresso recente do negócio e seu tamanho atual. Não conheço nenhuma outra operação de varejo com receita de centenas de bilhões que mantém crescimento tão acelerado e margem operacional de dois dígitos incluindo publicidade. De janeiro até agora, o volume vendido cresceu quase 15% ano a ano, base já enorme de mais de 30 bilhões de itens no ano anterior. Nos últimos 12 meses, adicionamos mais de US$ 90 bilhões em vendas totais. Crescemos bem mais rápido que concorrentes, ganhando participação no comércio varejista, com vendas trimestrais nos EUA o dobro do segundo maior competidor.

Nos últimos anos, a margem operacional de América do Norte e internacional aumentou quase 10 pontos percentuais cada, permitindo reinvestimento para melhorar a experiência do cliente. Tudo ainda é cedo: quase 80% das compras ainda ocorrem em lojas físicas. Com o tempo, o padrão migrará para o e-commerce. Estamos liderando essa mudança com redes de atendimento eficientes e rápidas, assegurando uma experiência vencedora para o cliente, fluxo de caixa livre relevante e retorno atraente sobre o capital investido.

Da entrega mais rápida ao custo por unidade, passando por alimentos e farmácia até compras assistidas por IA, cada uma das nossas prioridades é um amplificador de crescimento, e estamos investindo forte em todas elas. Com investimento na rede de entregas rápidas do mesmo dia, Amazon Now e Amazon Prime Air, as entregas continuam acelerando. Tivemos o trimestre mais veloz de toda a história no terceiro trimestre, com mais de 1,5 bilhão de itens entregues no mesmo dia ou no dia seguinte para clientes Prime. O entusiasmo dos clientes pelo Amazon Now, que já abrange mais de 450 cidades, é animador — itens encomendados cresceram dez vezes ano a ano.

Vamos para o quarto ano consecutivo reduzindo o custo por unidade, o que nos permite competir em preço e oferecer uma seleção diversificada e eficiente de itens essenciais e alimentos frescos. A rapidez nas entregas está impulsionando nosso negócio de alimentos: em 12 meses, o total vendido em frescos e essenciais subiu para quase US$ 250 bilhões. Estes segmentos cresceram quase três vezes mais que as demais categorias e representaram metade dos volumes no trimestre. Clientes que compram frescos no mesmo dia adquiriram sete vezes mais itens de uso diário. Clientes de alimentos ativos compram em segmentos como casa e moda cerca de quatro vezes mais e gastam mais do dobro nesses produtos em comparação a quem não é cliente de alimentos.

A Amazon Pharmacy também cresce rapidamente. O número de usuários aumentou mais de 60% ano a ano, com crescimento em todos os trimestres de 2026 e os clientes recorrentes subindo mais de 50%. Pelo terceiro ano consecutivo, a J.D. Power avaliou a Amazon Pharmacy como a melhor farmácia de vendas pelo correio. Continuamos inovando e agora oferecemos entrega de receitas em até três horas em mais de 350 cidades.

Nos últimos 12 meses, mais de 400 milhões de clientes utilizaram o assistente Alexa for Shopping para compras, com 570% de aumento nas interações ano a ano. Nos EUA, quem utiliza Alexa for Shopping gasta 50% mais por pedido. Ela pesquisa opções, compara preços, fornece recomendações de presentes personalizadas e monitora promoções para o cliente. Acreditamos que, embora haja outras soluções, a Alexa for Shopping será o principal assistente das compras na Amazon.

A experiência de contar com o assistente durante toda a navegação, podendo até comprar diretamente com base no histórico, endereço e pagamentos armazenados, é um diferencial único para o cliente.

Sobre publicidade, no terceiro trimestre atingimos receita de US$ 19,6 bilhões, alta de 12%. Apesar de algumas sazonalidades, estamos satisfeitos com o desempenho do portfólio. Cito três fatores que afetaram o crescimento: 1) Com a troca do Prime Day para o segundo trimestre, uma parcela relevante do volume e receita publicitária migrou, beneficiando o segundo trimestre de 2026 e impactando negativamente o terceiro trimestre — só em publicidade foram 850 pontos-base de diferença sequencial. 2) O segundo trimestre de 2026 teve a primeira temporada da NBA no Prime, enquanto o terceiro não teve jogos (a NBA retorna no quarto trimestre). 3) No terceiro trimestre de 2025, ajustamos projetos de marketing de busca para direcionar mais tráfego às buscas na Amazon, melhorando a experiência e a rentabilidade, o que impulsionou o crescimento a partir de então. Esperamos que o crescimento volte para patamares de dois dígitos altos no quarto trimestre.

Um questionamento natural é se assistentes de compras de terceiros têm impacto significativo na publicidade da Amazon. A resposta é: não. Hoje, poucos clientes fazem muitas compras dessa forma, tanto porque a experiência ainda não é tão boa quanto comprar diretamente com o varejista quanto porque não é mais prática.

No terceiro trimestre, nossa equipe de Ads inovou muito, com impacto esperados nos próximos meses. O principal destaque é o Amazon Ads Agent, que reúne toda a nossa oferta de publicidade numa única plataforma orientada por IA, utilizando trilhões de dados de compra, navegação e streaming para entregar insights aos anunciantes e executá-los automaticamente.

Lançamos campanhas full funnel no Amazon Ads Agent, integrando busca, display, vídeo e TV em streaming no mesmo fluxo. O anunciante informa o budget e período, a IA da Amazon planeja, executa e otimiza automaticamente.

Outras áreas continuam avançando. Prime Video é hoje um negócio importante, com receita anualizada de dezenas de bilhões, já lucrativo por si só. Com séries de sucesso como “Carrie”, “The Summer I Turned Pretty”, “The Boys”, “Off-Campus”, “Reacher”, “Fallout” e filmes como “Project Hail Mary”, além de esportes ao vivo (Thursday Night Football, NBA on Prime, NASCAR, Masters e UEFA Champions League), nosso momento é muito bom.

Lançamos nossa linha de dispositivos mais forte já feita, com 34 novos produtos entre Echo, Kindle, tablets Alexa, Fire TV, Ring e Bee. Ainda é cedo, mas o início é promissor e esperamos que mais clientes experimentem nossos produtos nas festas de fim de ano. Por fim, Amazon Leo está a caminho de operações iniciais ainda este ano.

Entramos agora no momento mais empolgante do ano — re:Invent e feriados estão chegando. Deixo meu agradecimento à equipe Amazon por tanta dedicação e inovação diária, tornando a vida do cliente melhor e mais fácil. Nunca houve algo como estamos construindo. Nunca uma empresa teve dois negócios de US$ 1 trilhão em receita anual — AWS e Varejo. É raro, e estamos muito animados com o que vem pela frente.

Brian, por favor, prossiga.

(4) Brian Olsavsky — Vice-Presidente Sênior e CFO — Relatório financeiro

Obrigado, Andy. Iniciando pela receita global: US$ 201,9 bilhões, crescimento anual de 12%; excluindo efeitos cambiais, o crescimento foi de 13%. O lucro operacional total global foi de US$ 28,1 bilhões, margem de 13,9% — um recorde para a empresa.

Analisando América do Norte e internacional: lembrem-se, o Prime Day mudou de data, ocorrendo no segundo trimestre nos principais países (inclusive nos EUA). Em 2025, será totalmente no terceiro trimestre. Sem esse efeito, o crescimento no terceiro trimestre teria sido 400 pontos-base maior. Observamos forte engajamento e continuidade das tendências da primeira metade do ano. Receita na América do Norte foi de US$ 112,9 bilhões (+6%); receita internacional foi de US$ 43,1 bilhões (+8% em moeda constante). Volume global de itens pagos sobe 12%.

Prime segue como elemento-chave dos nossos negócios. Centenas de milhões de membros respondendo bem à escolha ampla, preços baixos e velocidades recorde de entrega. Nos últimos 12 meses, o número mensal de pedidos de alimentos frescos com entrega gratuita no mesmo dia pelo Prime mais que dobrou.

Sobre a lucratividade: lucro operacional na América do Norte de US$ 8,7 bilhões (margem 7,7%). Internacional com US$ 1,6 bilhão (margem 3,7%). Na rede de atendimento, a equipe lidou com custos crescentes de combustível e frete. Ainda assim, melhorando posicionamento de estoque, encurtando distâncias e consolidando pacotes, conseguimos reduzir o custo por unidade. Custos de frete subiram 11% (volume +12%). Sem impacto de combustível e frete, o custo de entrega subiu 8% — 400 pontos-base abaixo do volume de vendas.

Robótica e IA estão trazendo ganhos mensuráveis em produtividade e segurança dos funcionários, ganhos que devem seguir crescendo futuramente. Em 2026 dobramos a frota de braços robóticos Cardinal e Sparrow e continuamos desenvolvendo modelos base para robótica visando programação mais rápida e ensino de tarefas físicas mais complexas, com o objetivo de escalar robôs úteis. Enxergamos grande oportunidade para elevar produtividade global, reduzir custos e entregar mais rápido. As margens operacionais podem oscilar, mas nosso foco segue na melhora consistente do custo por unidade.

Sobre a AWS: receita de US$ 46 bi, alta de 39,3%, impulsionada por core e IA; receita adicional de US$ 3,8 bi no trimestre. Receita anualizada de US$ 184 bi. Clientes continuam migrando para a nuvem e ampliando o uso dos serviços principais — e, cada vez mais, quem quer aproveitar ao máximo a IA está acelerando essa migração.

Observamos forte correlação entre gastos em IA e aumento nas receitas dos serviços principais. À medida que investem em IA, os clientes aumentam o consumo core; esperamos que isso cresça ainda mais conforme mais workloads de IA entrem em produção e exijam mais computação, storage e rede. O lucro operacional da AWS foi de US$ 17,8 bi, margem de 38,7%, refletindo o forte crescimento e o foco em eficiência. O investimento em chips e rede própria, além de melhorias em software e processos, otimizam a capacidade e tornam a infraestrutura mais eficiente. Como sempre alertamos, as margens da AWS podem oscilar, influenciadas pelo nível de investimento. Os produtos de IA estão bem avaliados pelos clientes, com receitas triplicando ano a ano — Bedrock é o principal motor desse crescimento.

Sobre investimentos: capex de US$ 75,9 bi no trimestre, principalmente para AWS e IA — respondendo à forte demanda de clientes. Seguimos investindo maciçamente, especialmente em IA, pois enxergamos na área um potencial extraordinário para receita, fluxo de caixa livre e retorno de capital no longo prazo.

Por fim, orientações para o quarto trimestre: receita líquida entre US$ 240 e US$ 247 bilhões. Com a taxa de câmbio atual, estimamos impacto negativo de 60 pontos-base em relação ao ano anterior. Lucro operacional entre US$ 28,5 e US$ 33,5 bilhões. Ressalto um fator relevante:

Os serviços comerciais Amazon Leo iniciam operações este ano como planejado e, a partir do primeiro trimestre de 2027, parte dos custos de produção e lançamento serão capitalizados — isso acontece um pouco depois do que previ em calls anteriores. Assim, seguiremos lançando a maior parte dos custos no quarto trimestre. Estamos prontos para atender clientes nesta temporada de festas e apoiar milhões de clientes que constroem soluções na AWS.

Deixo meu agradecimento às equipes Amazon pela dedicação e foco no cliente. Nosso compromisso com a excelência na experiência do cliente é, e continuará sendo, o único caminho confiável para criar valor ao acionista no longo prazo.

Agora, iniciamos a sessão de perguntas e respostas.

Sessão de Perguntas e Respostas

(1) Q1 — Justin Post, analista do Bank of America Securities

Pergunta: Andy, está ótimo ver o negócio de nuvem acelerando, parabéns. Mas o crescimento desacelerou no trimestre a trimestre; há fatores do lado dos clientes ou de custo de tokens? Como você vê o aumento da capacidade no quarto trimestre? E Brian, como o custo de combustível impactou as orientações para o trimestre?

Resposta de Andrew Jassy:

Ok, começo respondendo sobre o crescimento. Nós realmente estamos satisfeitos: um negócio de US$ 184 bilhões em receita anualizada crescer 39,3% é raro. É o crescimento mais rápido em cinco anos e o sexto trimestre consecutivo de aceleração. E seguimos aumentando muita capacidade. Olhando para o que impulsiona esse crescimento, é uma combinação de fatores. Primeiro, na IA, temos um conjunto de funções sem igual, seja para construir seu próprio modelo no SageMaker AI, seja para usar modelos de ponta com alta segurança e ótimo custo-benefício no Bedrock.

Seja para construir seus próprios agentes (temos recursos como Strands e AgentCore para isso, com segurança e escalabilidade), seja usando agentes prontos (a maioria das empresas faz isso): Kiro (programação), Connect (central de atendimento), Transform (migração) e Quick (nosso copiloto de IA que cresce rapidamente). A adoção é muito veloz.

Estamos ampliando capacidade em grande escala por trimestre. Nem sempre o aumento é idêntico em cada trimestre. Mas, avaliando tudo que já expandimos este ano e olhando oito trimestres para frente (costumamos planejar entre oito e dez trimestres), temos muita nova capacidade a caminho. Além disso, há o impacto dos chips. Com a onda da IA, estamos em excelente posição, pois todo grande cliente está preocupado com o custo-benefício — especialmente para produção em larga escala de inferência — e a vantagem de custo do Trainium é enorme.

Quanto mais a IA é usada, mais há demanda por funções como aprendizado reforçado, pós-treinamento e chamadas de ferramentas — áreas nas quais temos liderança com o CPU Graviton, que tem custo-benefício 30% a 40% melhor que os provedores x86. Esses fatores estão realmente puxando um ótimo crescimento. A expansão trimestral oscila, mas para um negócio desse tamanho, projetar 40% de alta anual em 2027 e 2028 é impressionante — e reforça que esse pode virar um negócio de US$ 1 trilhão em cinco a dez anos, uma oportunidade inédita que estamos muito animados em perseguir.

Comentário de Brian Olsavsky:

Justin, sobre combustível e frete: não tenho números exatos, mas o quarto trimestre ficará acima do terceiro. Lembrando, lançamos no início do ano um adicional de combustível para vendedores FBA, o que ajuda a compensar parte (mas não todo) o aumento de custos de transporte, tanto de entrada quanto de saída, nas operações de varejo. Então, está incluso no guidance, e ficará um pouco acima do trimestre anterior.

(2) Q2 — Brian Nowak, analista do Morgan Stanley

Pergunta: Tenho duas questões. Andy, sua empolgação com a AWS é clara ao telefone. Raramente você faz previsões como “US$ 1 trilhão em cinco a dez anos”, isso é fora do padrão. Pode nos explicar como vocês pretendem chegar a esse US$ 1 trilhão? É de cima para baixo ou de baixo para cima? De onde vem tanta confiança nessa trajetória? Segunda pergunta: sobre robótica, para 2027, quais são os principais marcos focados nesse tema na operação de varejo?

Resposta de Andrew Jassy:

Brian, apenas olhe a taxa de crescimento — crescimento anualizado, previsão para 2027 e 2028. Como falei antes, por mais que expandamos capacidade, os grandes clientes reservam esses blocos de capacidade (de centenas de megawatts, por vezes até 1GW) com antecedência; você não pode deixar 1 gigawatt parado. Isso nos dá uma visibilidade muito clara sobre a demanda para 2027, 2028 e início de 2029.

Sempre deixamos parte da capacidade para uso sob demanda no EC2 ou Bedrock e trabalhamos próximos aos clientes para garantir oferta suficiente na AWS para todos. Mas, para os próximos anos, temos grande visibilidade sobre a receita e taxas de crescimento — esses aumentos se somam rapidamente.

Além disso, não acredito que a maioria dos usos que vemos hoje vá diminuir logo. As empresas estão no início da produção de inferência, ainda muito cedo. Parte disso é falta de talento em IA, pós-treinamento e fine-tuning; outra parte, o custo da inferência. Para que as empresas usem IA da forma que acreditamos, é crucial manter o custo caindo. Esta é uma missão central da AWS e um dos motivos para desenvolver chips próprios — queremos que os clientes possam fazer inferência de maneira muito mais barata. O custo de inferência caiu bastante em dois anos e acho que cairá ainda mais.

Agora olhe para os casos de uso. Segurança, por exemplo: modelos já identificam vulnerabilidades até então invisíveis para humanos. Usando esses modelos, é possível detectar e corrigir falhas rapidamente. Alguns estimam que em um ou dois anos, grande parte dos tokens será consumida em segurança — um uso relativamente novo, além da explosão em programação e copilotos de IA tanto para consumo quanto trabalho (como o Quick). E há outras grandes oportunidades só começando.

Por fim, todo aplicativo relevante vai precisar ser refeito com capacidades de agente, pois se você quer responder rápido ou proteger de problemas de segurança, precisa de IA. Portanto, ao olharmos cinco a dez anos à frente — ainda que seja impossível prever exatamente — não é um exagero afirmar que esse pode ser um negócio de mais de US$ 1 trilhão.

Sobre robótica, é impressionante o que vem ocorrendo — em geral, mas especialmente na Amazon. Nossa rede de atendimento agora tem mais de 1 milhão de robôs, impacto significativo nos custos, produtividade e segurança dos funcionários — as taxas de acidente nunca foram tão baixas. Avançamos muito nos últimos quatro, cinco anos e a robótica teve papel fundamental nisso.

Mas, tanto no que já construímos quanto no que estamos desenvolvendo, ainda estamos no início. Os centros de atendimento continuarão contando com muitos funcionários, mas tarefas repetitivas em grande escala deverão ser automatizadas. Estamos investindo em várias formas de robótica, inclusive para fazer a “última milha” até a porta do cliente. Há várias novidades prestes a sair.

Para nós, o critério é: a robótica gera igual ou melhor produtividade, segurança, estrutura de custos e tempo de entrega? Quando a resposta é positiva, escalamos. As novas instalações de atendimento — especialmente as de entregas do mesmo dia — trazem alto investimento em robôs. O impacto já é grande e, quando comparado ao futuro, é só o começo.

(3) Q3 — Mark Mahaney, analista do Evercore ISI

Pergunta: Duas coisas: obrigado pela perspectiva sobre o crescimento da AWS. Vocês poderiam comentar sobre a margem? Sei que pode oscilar trimestralmente, mas nos próximos dois anos espera-se as margens atuais (mais de 30%, 40%) no AWS? Outra coisa sobre frescos: qual a abrangência da função de checkout rápido de alimentos? Em outras palavras, quantas famílias Prime cobrem? Para quem usou, o quanto isso aumenta o gasto? 20%, 50%, 100%, considerando o tamanho da categoria?

Resposta de Brian Olsavsky:

Mark, sobre margem operacional AWS: não damos guidance específico, mas posso dar minha perspectiva. Neste trimestre ficou em 38,7% — valor muito forte. E isso não é acaso: é efeito de rigor na eficiência, otimização de capacidade, disciplina nos custos fixos e, como Andy disse, a entrada de chips próprios. Porém, há outros fatores. O crescimento explosivo da IA pressiona a margem consolidada porque a margem da IA é menor.

Estamos satisfeitos com o progresso das margens core e IA, que superam as do core business em estágio comparável, mas ainda estão abaixo. Tem também o efeito mix e a pressão de preços dos componentes. Não podemos prever o desenrolar, será sempre combinado de forças, mas estamos focando em custos, eficiência e rentabilidade à medida que lançamos novos produtos e eles ganham escala.

Complemento de Andrew Jassy:

Sobre checkout de frescos, Mark: assim como você, estou empolgado. Já atuamos há algum tempo em alimentos — principalmente para itens de prateleira, enlatados, remédios, beleza. O Whole Foods Market é nosso destaque, crescendo rápido em receita e margem — e planejamos expandir em novas cidades. Sempre soubemos que, para atender os clientes da forma que eles querem, precisamos prover tudo — e isso começa nos frescos. Se olhar o gasto total das famílias, a maior diferença entre o potencial de consumo na Amazon e o gasto real está em alimentos, e começa nos frescos. Por isso vemos nessa operação o caminho certo.

Hoje, os produtos essenciais crescem três vezes mais rápido que as outras linhas da loja, já respondendo por metade dos volumes. Quem compra frescos com entrega no mesmo dia adquire cerca de sete vezes mais essenciais que clientes que não usam a função. Assim, se buscamos reduzir o gap entre o potencial de consumo e o gasto real, frescos tem peso enorme.

Vemos também que clientes de alimentos compram artigos para casa, moda, etc., quatro vezes mais que outros, gastando o dobro nesses segmentos. Diferenças enormes. Acreditamos que o avanço em frescos e alimentos nos tornará ainda mais relevantes para o cliente em múltiplos momentos de compra.

(4) Q4 — Eric Sheridan, analista do Goldman Sachs

Pergunta: Sobre oportunidades da AWS: primeiro, quanto ao Bedrock, quais percepções têm sobre seu mercado? Como ele pode crescer nos próximos anos? Segundo, sobre a decisão de vender o Trainium externamente, como equilibram a oportunidade de venda direta versus demanda interna e outras prioridades da AWS?

Resposta de Andrew Jassy:

Sobre o Bedrock, você já deve ter ouvido de nós nos últimos dois anos: não existe ferramenta única para dominar tudo, seja banco de dados, analytics, frameworks ou modelos de IA. Na IA, tudo indicava que só o TensorFlow seria usado, mas hoje o PyTorch predomina.

O mesmo vale para os modelos: nos próximos anos veremos seis a oito modelos de desempenho semelhante, ou pelo menos cobrindo 95% dos workloads. Uns são melhores em inferência, outros em código, outros em visão, uns têm latência menor, outros menor custo. Muitos clientes usarão vários modelos, até no mesmo app de IA generativa.

Portanto, os clientes querem, de fato — como vimos em conversas —, um serviço que reúna os modelos de ponta, ótimo custo-benefício e extremo controle e segurança. Eles querem poder alterar o mix de modelos na medida em que a liderança ou as restrições mudam. É o que ocorre hoje no Bedrock, que empolga muita gente.

Temos modelos fechados como Anthropic e OpenAI e abertos como Kimi, GLM e outros. O mundo ocidental espera mais modelos open source do Ocidente e, com o tempo, teremos isso. Por isso, Bedrock é uma oportunidade imensa e pode se tornar tão grande quanto o EC2, que hoje é gigante dentro da AWS.

Sobre o equilíbrio dos chips — quanto vender externamente versus usar internamente —, essa é uma questão importante que estamos avaliando de forma contínua. Só duas empresas no mundo têm grande operação de nuvem e podem vender chips nessa escala. Todo mundo usa um mesmo fabricante de semicondutores, existe uma cota anual. A decisão é: quanto vender para fora, quanto guardar para si.

Há trade-off: vender rapidamente gera mais receita logo, pois registra assim que entrega. Mas utilizar na nuvem faz com que se obtenha bem mais receita e fluxo de caixa ao longo dos cinco ou seis anos de uso. É, portanto, uma decisão estratégica. Até aqui, optamos por um caminho distinto de outros concorrentes que passam pelo mesmo dilema.

Acreditamos que o mercado externo para chips será atraente e iniciaremos vendas no fim de 2027. Reavaliamos esse mix anualmente. De todo modo, construir chips escaláveis, com ótimo custo-benefício, é uma vantagem estratégica — tanto para o custo da nuvem interna quanto como negócio autônomo de chips.

(5) Q5 — Douglas Anmuth, analista do JP Morgan

Pergunta: Quando consideram o crescimento de 40% ao ano na AWS nos próximos dois anos e o caminho à frente, poderiam detalhar o capex necessário para isso? E Andy, tem novidades sobre o ciclo de retorno de servidores, rede e data centers?

Resposta de Andrew Jassy:

Vou pela ordem inversa. Sobre o ponto de equilíbrio do capex, como falei antes, estamos continuamente acelerando esse processo. Core e IA têm diferenças, inclusive na estrutura de financiamento, mas o progresso é contínuo. Sempre buscamos alongar a vida útil e reduzir o tempo até equilibrar as contas — e temos sido eficientes nisso ao longo da história da AWS.

Sobre o capex necessário para esse ritmo de crescimento, ele é considerável. Estamos diante de uma oportunidade única. A IA é a maior mudança de nossas vidas. Se podemos crescer baseados em US$ 184 bi em receita anualizada, a 39%, e manter 40% de alta por dois anos até virar negócio de US$ 1 trilhão, vamos investir. Já somos líderes em infraestrutura e IA hoje. Se fosse um processo de 25 anos, o gasto por ano seria diluído. Mas não é o caso — a oportunidade é agora.

Podemos financiar esse plano. Acreditamos que isso mudará para sempre a escala da Amazon, nossa receita e fluxo de caixa livre. Vamos investir e liderar, como sempre fizemos.

(6) Q6 — Ross Sandler, analista do Barclays

Pergunta: Quero aprofundar a questão do Bedrock. O mercado de tokens parece ser o serviço mais “quente” em IA no momento e, pelo que apuramos, a maioria dos workloads rodam no Trainium. Com o peso crescente do Bedrock na AWS, como isso afeta o crescimento da receita e, especialmente, a margem da AWS quando vocês deixam de apenas vender metal físico para entregar cada vez mais IA como serviço? Pode comentar?

Resposta de Andrew Jassy:

Sim. Você está correto: a maioria do processamento do Bedrock ocorre sobre o Trainium. Motivo importante: o custo-benefício nos agrada muito, o que nos permite baixar o preço para clientes e preservar nossa própria margem. Quando se estuda a lucratividade na nuvem versus concorrentes, há pontos importantes. Primeiro, a propriedade dos data centers: quanto compram ou alugam a longo prazo versus serviços de colocation ou “neocloud”. Provedores que usam neocloud tipicamente têm margens 3.500 pontos-base menores.

Segundo, o hardware. Se todo mundo usa o mesmo, a estrutura de custos é equivalente. Se você usa hardware próprio, tem vantagem. No nosso caso, a maior parte da capacidade é propriedade da Amazon ou locada a longo prazo, o que é muito mais eficiente que modelos de colocation/neocloud. E rodamos em chips próprios, com eficiência de custo e margem. É uma vantagem estrutural de custos, que podemos repassar aos clientes, beneficiando a eles e à AWS.

(7) Dave Fildes

Obrigado a todos pela participação e perguntas. A gravação estará disponível no nosso site de investidores por pelo menos três meses. Obrigado pelo interesse na Amazon e esperamos falar novamente no próximo trimestre.