Intel (INTC.US) receita do terceiro trimestre sobe 21%, mas orientação fraca não compensa; ações despencam mais de 20% após fechamento

Segundo informações do Woofun AI, a Intel (INTC.US) enfrentou uma forte reação do mercado após a divulgação dos resultados financeiros do terceiro trimestre de 2026. Apesar do crescimento de dois dígitos na receita, o preço das ações despencou mais de 20% no after-market, devido principalmente às projeções de receita e lucro para o quarto trimestre muito aquém das expectativas de Wall Street, além do agravamento das pressões de oferta e lucratividade a curto prazo por conta de um acidente em uma fábrica em Israel.

De acordo com os dados financeiros divulgados em 29 de outubro, a receita da Intel no período chegou a US$ 16,51 bilhões, um aumento de 21% em relação ao ano anterior. Entretanto, o lucro líquido caiu 18% para US$ 3,32 bilhões, e o lucro diluído por ação foi de US$ 0,60, uma queda de 33% ano a ano. Pelo critério Non-GAAP, o desempenho foi relativamente mais forte: o lucro líquido foi de US$ 2,756 bilhões, uma alta de 169% em relação ao mesmo período de 2025; o lucro por ação chegou a US$ 0,52, um crescimento de 126% sobre o ano anterior, acima da previsão de mercado de US$ 0,40. A margem bruta pelo critério GAAP foi de 43%, e pelo Non-GAAP de 44,1%, representando aumentos de 4,8 e 4,1 pontos percentuais, respectivamente.

No entanto, o forte desempenho do Q3 não conseguiu restaurar a confiança do mercado, e o principal gatilho para a queda abrupta das ações foi a orientação pessimista para o quarto trimestre. A empresa prevê uma receita de apenas US$ 15 bilhões a US$ 16 bilhões no Q4, e lucro por ação Non-GAAP abaixo de US$ 0,25, bem inferior à expectativa de Wall Street de aproximadamente US$ 17,07 bilhões em receita e US$ 0,43 em lucro por ação. Antes do anúncio dos resultados, as ações da Intel já haviam caído 3,6% na negociação regular de 29 de outubro, fechando a US$ 92,07; após a divulgação dos resultados e das projeções, a queda no after-market rapidamente ultrapassou 20%.

Os segmentos de negócios apresentaram uma divergência significativa. O setor de Data Center e Inteligência Artificial (DCAI) tornou-se o motor de crescimento, com receitas de US$ 7,318 bilhões no Q3, alta de 78% ano a ano; o lucro operacional foi de US$ 3,039 bilhões, mais que o triplo dos US$ 964 milhões do mesmo período do ano anterior, com margem operacional de 41,5%. Em contraste, o segmento de Computação Cliente e IA Física (CCPG) teve desempenho fraco: receita de US$ 8,097 bilhões, queda de 5% ano a ano; lucro operacional de US$ 2,285 bilhões, abaixo dos US$ 2,694 bilhões do Q3 de 2025, com margem operacional de 28,2%.

Segundo dados organizados pelo Woofun AI, a diretoria detalhou o cenário de oferta e demanda. O CEO Pat Gelsinger destacou que, embora a indústria de PCs enfrente pressão no curto prazo, a demanda por CPUs permanece forte, e a prioridade é aumentar o fornecimento de processadores Xeon e fortalecer o portfólio e o roadmap de produtos. O CFO David Zinsner enfatizou que o Q3 marcou o maior crescimento de receita em 15 anos na divisão de Data Center, superando as orientações anteriores em receita, margem bruta e lucro por ação. A oferta continua sendo um fator limitante, com a demanda por CPUs de servidores crescendo mais rápido do que a expansão da capacidade de alguns produtos. A Intel busca aliviar o gargalo do Xeon ampliando a produção fabril, melhorando o rendimento e encurtando o ciclo de produção. Em termos de produtos, a próxima geração de processadores Xeon, Diamond Rapids, está em desenvolvimento para computação de alto desempenho, inferência de IA e cargas corporativas; a empresa também apresentou no OCP Global Summit soluções baseadas em Xeon para design de rack e a linha de GPUs D Series voltadas para inferência de IA.

As dificuldades no mercado de PCs e a estrutura interna de transações da divisão Foundry tornaram o panorama financeiro ainda mais complexo. As receitas de chips para PC no Q3 foram de US$ 8,1 bilhões, queda de 5% ano a ano e aquém dos US$ 8,98 bilhões esperados pelo mercado. Zinsner prevê que a desaceleração do mercado de PCs deve persistir ao menos até o primeiro semestre de 2027; a alta nos preços dos chips de memória eleva o valor final dos dispositivos, reprimindo a intenção de compra dos consumidores. A receita do segmento Foundry no Q3 atingiu US$ 6,697 bilhões, alta de 58% ano a ano, mas inclui transações internas de US$ 6,291 bilhões — pagamentos feitos da divisão de produtos da Intel para o Foundry. Excluindo essas transações, o crescimento efetivo da receita externa é limitado. No resultado operacional, o segmento Foundry registrou prejuízo de US$ 1,853 bilhão no Q3, uma redução frente aos US$ 2,321 bilhões negativos do ano anterior, mas a margem operacional negativa ainda é de 27,7%.

O avanço nas tecnologias de processo é fundamental para a competitividade de longo prazo da Intel. O Intel 18A já entrou na fase de produção em massa, com o terceiro processador Core Ultra de geração (Panther Lake) já sendo fabricado em larga escala usando tecnologia EUV de alta abertura numérica (High-NA EUV) da ASML. O processador Xeon 6+ lançado no segundo trimestre deste ano é o primeiro servidor de classe empresarial a usar o processo 18A. Em seguida, a Intel avança nos processos 18A-P e 14A; o 18A-P já está em produção de risco para otimização de desempenho, eficiência energética e características térmicas; no Q3, foi lançado o kit de design do processo (PDK) versão 0.9 do 14A, permitindo que clientes potenciais projetem e validem chips. A expectativa é que clientes decidam pela adoção do 14A entre o segundo semestre de 2026 e o primeiro semestre de 2027. No campo de embalagens avançadas, a Intel está promovendo tecnologias como EMIB-T e, em colaboração com Lens Technology, explora a integração de técnicas de processamento de vidro na embalagem de semicondutores.

O salto nos investimentos em capital ilustra as pressões financeiras do modelo de ativos pesados. O analista Joshua Buchalter do TD Cowen (TD.US) observou que a tecnologia avançada de embalagem EMIB-T está criando oportunidades valiosas no mercado externo, mas a chave para o valuation do Foundry depende da conquista de grandes clientes de wafers front-end. Os investimentos em capital da Intel foram de US$ 4,219 bilhões no Q3, frente a US$ 2,956 bilhões em igual período do ano anterior; o fluxo de caixa das operações foi de US$ 5,082 bilhões, com o fluxo de caixa livre ajustado de US$ 1,639 bilhão.

A empresa revisou o investimento de capital para 2026 de US$ 18 bilhões para US$ 20 bilhões e planeja aumentar significativamente os aportes em 2027, com foco em equipamentos fabris, salas limpas e capacidade de substratos. Para dar suporte ao crescimento, a Intel concluiu em agosto uma oferta pública de ações de aproximadamente US$ 23 bilhões, levantando US$ 22,617 bilhões em caixa. Diferentemente de empresas “asset-light” como Arm, a Intel assume compromissos de produção de longo prazo: se a demanda ficar abaixo do esperado, o investimento em ativos fixos pesa sobre as margens. A margem bruta Non-GAAP no Q3 foi de 44,1%, mas a orientação para o Q4 é de apenas 38%, queda de 6,1 pontos percentuais, refletindo o desafio de sustentabilidade financeira dos planos de expansão.

A implementação de parcerias ecológicas e o acidente na fábrica de Israel trouxeram impactos de curto prazo. No Q3, a Intel anunciou colaboração com Oracle (ORCL.US) para ampliar o uso de processadores Xeon na Oracle Cloud Infrastructure (OCI), incluindo o futuro produto OCI X14 com Diamond Rapids. O Muse Spark Open da Meta já foi testado na próxima linha de GPU D Series (codinome Crescent Island) e na plataforma Xeon. No segmento de clientes, a Intel e o Google lançaram os primeiros dispositivos Googlebook, equipados com a terceira geração de processadores Core Ultra e fabricados por marcas como Acer, Asus e Lenovo.

Além disso, a Intel cooperou com a AMD (AMD.US) para integrar otimizações de CPU x86 para PyTorch na biblioteca de software oneDNN; e com a SAP, conectando sistemas de TI corporativos e tecnologia operacional, para expandir a IA física em cenários industriais.

Contudo, essas parcerias ainda não detalharam valores de compras específicos ou volume de pedidos de longo prazo, e não podem ser imediatamente contabilizadas como receitas já realizadas. Sobre a ampliação de clientes externos do Foundry, não houve ainda confirmação oficial sobre rumores de que o Google encomendou chips TPU customizados da Intel, nem sobre uma potencial colaboração com a Nvidia. Em termos de concorrência, a Intel encara a vantagem da TSMC (TSM.US) em processos avançados e relacionamentos com clientes, além da concorrência direta com AMD e Nvidia (NVDA.US), enquanto gigantes de tecnologia como Microsoft, Google, Amazon e Meta também estão desenvolvendo chips proprietários para reduzir dependências. A fábrica de Kiryat Gat, em Israel, sofreu uma explosão em outubro e interrompeu a produção por cerca de duas semanas — ali são fabricados chips para data center no processo Intel 10. Zinsner afirmou que o incidente deve gerar uma redução de cerca de US$ 300 milhões na receita do Q4 e baixar a margem bruta em cerca de 200 pontos-base.

A produção deve ser gradualmente retomada até o final de outubro, mas as inspeções nos wafers danificados continuam, e é esperado um impacto similar na receita do primeiro trimestre de 2027. Caso os wafers afetados não possam ser recuperados, as consequências poderão se estender. Sob a liderança de Pat Gelsinger, a Intel precisa superar três desafios: aumentar o fornecimento de Xeon, controlar pressões de custos e transformar as tecnologias 18A/14A em pedidos externos. A orientação de receita entre US$ 15 bilhões e US$ 16 bilhões para o Q4 reflete pressão de crescimento no curto prazo, enquanto o mercado de PCs segue fraco até meados de 2027 e a situação das fábricas segue sendo monitorada. As ações da Intel chegaram a dobrar de valor antes de 2026, e agora o mercado reavalia o potencial de crescimento e as necessidades de capital para a expansão fabril.