A recuperação do mercado de crédito global ainda não está consolidada! Societe Generale alerta: as eleições de meio de mandato nos EUA, os dados de emprego e os balanços corporativos trarão um novo teste

O aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance informa que o Société Générale afirmou que os investidores estão prestes a enfrentar uma semana repleta de eventos políticos e econômicos. As eleições de meio de mandato dos Estados Unidos na terça-feira, o relatório de empregos não agrícolas dos EUA divulgado na sexta-feira, além de uma nova rodada de balanços corporativos, podem perturbar o momento inicial de recuperação do mercado global de crédito, que foi difícil de conquistar.

Em um relatório de pesquisa divulgado em 30 de outubro, o estrategista do Société Générale, Juan Esteban Valencia, declarou que, caso os rendimentos dos títulos do governo se estabilizem e as tensões geopolíticas não aumentem ainda mais, o mercado de títulos corporativos poderá estender a tendência positiva observada recentemente.

O mercado de títulos corporativos se recuperou após semanas de pressão vendedora. Na semana passada, o spread de crédito de grau de investimento europeu estreitou cerca de 6 pontos-base, atingindo o nível de 116 pontos-base acima do rendimento de referência; o spread de crédito de grau de investimento norte-americano caiu 2 pontos-base, para 105 pontos-base. O mercado de títulos de alto rendimento também se recuperou, com o spread de títulos high yield dos EUA reduzindo 13 pontos-base, para 341 pontos-base.

No entanto, o Société Générale alerta que os fatores fundamentais que causam instabilidade no mercado ainda não desapareceram. Afetados pelos conflitos no Oriente Médio, os preços do petróleo permanecem elevados. Durante a maior parte da semana anterior, os contratos futuros de Brent ficaram acima de US$ 115 por barril. Para investidores em renda fixa, uma preocupação ainda mais imediata pode ser a volatilidade dos títulos soberanos. Nos últimos dois meses, a volatilidade nos títulos soberanos ampliou os spreads de crédito corporativo.

Tensões geopolíticas se intensificando novamente ou grande volatilidade nos rendimentos dos títulos do governo podem reverter as recentes melhorias no mercado de crédito. O Société Générale prevê que os spreads de crédito devem estreitar gradualmente até o final do ano, embora não espere mais que o mercado recupere totalmente o nível projetado anteriormente. Além disso, o banco projeta que os spreads de crédito enfrentarão nova pressão no primeiro semestre de 2027.

O Société Générale prefere títulos de grau de investimento denominados em dólar em relação aos denominados em euro; ao mesmo tempo, está mais otimista com dívidas de grau de investimento europeias quando comparadas aos papéis de alto rendimento. Os setores preferidos incluem financeiro, utilidades, imóveis e instrumentos híbridos corporativos. Além disso, o banco espera que a emissão de títulos corporativos continue ativa em novembro, estimando que cerca de 20 a 25 bilhões de euros em novos títulos sejam emitidos nas próximas semanas.

Para os investidores, a questão central é: será que, apesar da incerteza política, dos altos preços da energia e da possibilidade de novos aumentos de juros, a resiliência econômica e os lucros corporativos sólidos continuarão a sustentar a recuperação do mercado de crédito?

O Société Générale prevê que os avanços políticos, a divulgação de dados econômicos e os resultados corporativos desta semana oferecerão suporte geral ao mercado de crédito, sendo improvável que levem a uma deterioração significativa das condições de mercado.

As eleições de meio de mandato dos Estados Unidos, em 3 de novembro, são uma grande fonte de incerteza para o mercado. A possível mudança no controle do Congresso levantou preocupações sobre a direção futura das políticas econômica e fiscal dos Estados Unidos. O Société Générale observou que, caso os democratas retomem o controle do Congresso, pode haver mudanças substanciais nas políticas econômicas dos EUA.

O relatório de empregos não agrícolas dos EUA de outubro, divulgado nesta sexta-feira, será outro evento importante acompanhado de perto pelo mercado, especialmente após a decisão do Federal Reserve de manter as taxas de empréstimo inalteradas na semana passada. Os investidores usarão o relatório para avaliar a trajetória futura das taxas de juros. Segundo o consenso do mercado citado pelo Société Générale, espera-se que o número de empregos não agrícolas nos EUA aumente em apenas 55 mil em outubro, acima dos 29 mil de setembro; a taxa de desemprego deve permanecer em 4,2%. Além disso, o relatório de empregos do setor privado ADP, divulgado na quarta-feira, deve mostrar um aumento de 70 mil empregos, abaixo dos 90 mil de setembro.

A agenda econômica desta semana também inclui os dados de atividade industrial divulgados na segunda-feira, o relatório de vagas de emprego de setembro na terça-feira e os dados relativos ao setor de serviços na quarta-feira. Esses dados podem influenciar as expectativas do mercado em relação à política do Federal Reserve. Os economistas do Société Générale projetam que o Fed aumentará os juros novamente antes de março de 2027, enquanto o Banco Central Europeu deve elevar as taxas mais uma ou duas vezes.

Os resultados corporativos constituem outro importante teste da confiança dos investidores. O Société Générale prevê que a semana que se inicia será a segunda mais intensa da temporada de resultados do terceiro trimestre nos EUA e na Europa. Até a última sexta-feira, cerca de 86% das empresas norte-americanas e mais de 70% das europeias já haviam divulgado seus resultados trimestrais.

Apesar do aumento no custo do crédito e da persistente incerteza geopolítica, a lucratividade das empresas segue robusta, sustentando tanto os títulos de grau de investimento quanto os de alto rendimento. O Société Générale espera que a próxima rodada de relatórios corporativos consolide ainda mais essa tendência.