Pode ser negociado o dia todo e com alavancagem! CFTC libera negociação de contratos perpétuos de ações americanas

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) anunciou em 3 de novembro, no horário local, que contratos de futuros perpétuos de ações individuais foram oficialmente aprovados para serem listados em bolsas regulamentadas nos Estados Unidos. Isso significa que, no futuro, investidores americanos poderão continuar negociando contratos relacionados a ações após o fechamento do mercado de ações e usar alavancagem.

O que diferencia os contratos perpétuos?

Os contratos perpétuos (Perpetuals, ou "Perps") são derivativos alavancados sem data de vencimento. Em comparação aos futuros tradicionais, eles possuem duas principais características: primeiro, podem ser negociados 24 horas por dia, inclusive durante o fechamento normal do mercado de ações; segundo, possuem um mecanismo de alavancagem embutido, permitindo que traders controlem posições maiores com um capital inicial menor.

Essas duas características fizeram com que os contratos perpétuos ganhassem uma enorme base de usuários no exterior — especialmente no mercado de criptomoedas. Desta vez, a CFTC está introduzindo oficialmente essa ferramenta no mercado regulamentado dos EUA, estendendo-a para o setor de ações tradicionais.

O presidente da CFTC, Michael Selig, declarou em comunicado: "Este passo marca um avanço importante para permitir que participantes do mercado dos EUA aproveitem os benefícios dos futuros perpétuos — exatamente aqueles benefícios que tornaram os contratos perpétuos ferramentas populares de gerenciamento de risco e descoberta de preços."

Selig também afirmou que espera incluir esse tipo de produto inovador nos mercados regulamentados, "garantindo que investidores e traders americanos possam usar esses produtos sob a proteção do robusto arcabouço regulatório da CFTC, em vez de serem obrigados a recorrer a plataformas offshore muitas vezes carentes de regulamentação."

Kalshi é pioneira, quatro ações já disponíveis para negociação

A plataforma de mercado de previsões Kalshi solicitou à CFTC a listagem de contratos perpétuos de ações individuais já em setembro deste ano e a análise regulatória foi concluída em 2 de novembro. No mesmo dia em que recebeu a aprovação, a Kalshi lançou os primeiros contratos perpétuos de quatro ações, cujos ativos subjacentes são Amgen, McDonald's, Qualcomm e Costco.

Jack Such, porta-voz da Kalshi, afirmou: "Trazemos os contratos perpétuos de ações individuais para os EUA porque acreditamos que eles tornam a negociação de ações mais simples, barata e eficiente. Traders offshore adoram os contratos perpétuos de ações, e estamos felizes em oferecer essa opção aos americanos."

Além da Kalshi, exchanges como Coinbase Global e Bitnomial também anunciaram planos para lançar contratos relacionados.

Estrutura regulatória: supervisão dupla da CFTC e da SEC

De acordo com a decisão da CFTC, os contratos futuros perpétuos de ações individuais foram classificados como "produtos de futuros de valores mobiliários", tratados segundo a Lei de Modernização de Futuros de Commodities de 2000 (CFMA), ficando sob regulamentação conjunta da CFTC e SEC.

Selig destacou em comunicado que, devido à falta de coordenação entre as duas principais agências reguladoras no passado, produtos inovadores como futuros de valores mobiliários permaneceram por muito tempo em uma "terra de ninguém" regulatória, conforme descreveu o ex-presidente da SEC, Paul Atkins. No início deste ano, a CFTC e a SEC assinaram um memorando de entendimento de cooperação (MOU), estabelecendo as bases para colaboração entre as duas agências. A liberação dos contratos perpétuos de ações individuais agora faz parte desse novo arcabouço.

Vale ressaltar que, em maio deste ano, a CFTC já havia aprovado o lançamento do primeiro contrato futuro perpétuo de Bitcoin pela Kalshi, sendo que a liberação atual dos contratos perpétuos de ações é uma continuidade dessa abertura regulatória.

Reação do setor: queda nas ações das bolsas, ações judiciais logo em seguida

Após o anúncio, as ações da Chicago Board Options Exchange (Cboe), CME Group e Intercontinental Exchange (ICE) registraram queda naquele mesmo dia.

A organização do setor de capital Capital Markets Alliance (CMA), que representa entidades como Cboe e Citadel Securities, entrou com uma ação no mesmo dia do anúncio da decisão da CFTC, no Tribunal Federal do Distrito Sul de Nova York, pedindo a revogação da aprovação da CFTC. A CMA argumenta que os produtos são "contratos de swap baseados em valores mobiliários", portanto de competência exclusiva da SEC, além de afirmar que a CFTC não seguiu a Lei de Procedimentos Administrativos durante o processo de aprovação.

Craig Donohue, CEO da Cboe, declarou: "Os derivativos perpétuos de ações são o exemplo mais recente de uma tendência preocupante — produtos de valores mobiliários estão sendo lançados nas plataformas da CFTC, fora do adequado arcabouço regulatório e dos mecanismos de proteção ao cliente estabelecidos pelo Congresso."

Sobre isso, Andy Ross, chefe de negócios institucionais da Kalshi, respondeu durante a conferência anual da Futures Industry Association (FIA) em Chicago: "Monopolistas sempre optam por acionar processos quando enfrentam competição."

Além disso, a principal democrata do Comitê Bancário do Senado, Elizabeth Warren, divulgou uma declaração poucos minutos após o anúncio da decisão da CFTC, afirmando que os contratos perpétuos de ações dos EUA "podem injetar volatilidade significativa no mercado".