Contra-ataque de IA da AMD: produção em massa do Helios impulsiona ainda mais o setor de CPUs

A ofensiva da AMD na IA está passando de uma ruptura pontual com GPUs para uma expansão abrangente no segmento de data centers.

No mais recente balanço do terceiro trimestre de 2026, a receita do setor de data centers da AMD atingiu US$ 8,5 bilhões, um aumento anual de 97%, tornando-se o principal motor de crescimento dos resultados.

Ao mesmo tempo, a plataforma de aceleradores de IA MI455X Helios da empresa entrou em fase de ramp-up nas entregas, enquanto a demanda por CPUs para servidores segue aquecida. A AMD projeta que, até 2027, a receita total crescerá mais de 80%, com a divisão de data centers respondendo por mais de 80% do faturamento.

Esse plano de crescimento rapidamente atraiu a atenção de Wall Street. O Citi elegeu a AMD como sua principal escolha entre as grandes ações de chips de computação de crescimento, com preço-alvo de US$ 800; o Goldman Sachs mantém classificação de compra, prevendo que o segmento de data centers sustentará o crescimento de mais de 80% das receitas até 2027. Já o JPMorgan, apesar de elevar projeções de lucro e preço-alvo, ainda mantém recomendação neutra.

A AMD está tentando provar: sua história de crescimento em IA vai além das GPUs.

Helios começa a acelerar, AMD avança na infraestrutura de IA

No terceiro trimestre, a receita da AMD chegou a US$ 13,4 bilhões, crescimento anual de 45%; a receita do segmento de data centers somou US$ 8,5 bilhões, alta de 97% em relação ao ano anterior, representando cerca de 64% do total. O lucro por ação não-GAAP foi de US$ 2,09, acima da expectativa de mercado de US$ 1,95.

O crescimento dos data centers foi impulsionado em conjunto pelas linhas de produtos GPU e CPU para servidores. O JPMorgan apontou que a receita de CPUs para servidores da AMD cresceu mais de 90% ano a ano no terceiro trimestre, alta sequencial de cerca de 20%; a receita de GPUs para data centers também registrou forte crescimento sequencial, estimado pelos analistas em cerca de 35%.

Mais importante ainda é o avanço da plataforma MI455X Helios. A AMD começou a entregar os primeiros produtos da série MI455 no terceiro trimestre, atendendo grandes provedores de serviços em nuvem e outras empresas. A companhia projeta que OEMs como HPE, Dell, Lenovo e Supermicro aumentarão as entregas de produtos relacionados ao longo do quarto trimestre.

Isso significa que a AMD está ampliando seu escopo de atuação, indo além do fornecimento de chips de IA para sistemas completos em rack. O Helios integra GPUs Instinct com CPUs EPYC em uma plataforma de rack, mirando a demanda por grandes implantações de infraestrutura de IA. A AMD informou que Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI e Oracle Cloud já estão utilizando os primeiros sistemas Helios.

A expectativa de crescimento para o quarto trimestre também é bastante forte. A AMD projeta receita mediana de US$ 17 bilhões, alta de cerca de 27% sobre o trimestre anterior; a receita com data centers deve aumentar aproximadamente 50% no mesmo período. Com o ramp-up progressivo do Helios, os aceleradores de IA tendem a se tornar novo motor de crescimento nos próximos trimestres.

Segmento de CPUs acelera ainda mais, podendo dobrar até 2027

Se as GPUs são o campo de batalha direto da AMD no mercado de computação em IA, as CPUs para servidores representam outro caminho de expansão.

A expansão da infraestrutura de IA não exige apenas GPUs. À medida que o treinamento e a inferência dos modelos de IA crescem, a demanda por CPUs para servidores nos data centers também aumenta. Principalmente em ambientes de computação acelerada, as CPUs ainda são responsáveis pelos nós de host e pelas tarefas de sistema. A AMD vem ampliando sua fatia neste segmento com os processadores EPYC.

A administração prevê que a receita do segmento de CPUs para servidores pode dobrar até 2027 em relação a 2026, revendo para cima a estimativa anterior de 70% de crescimento. O Citi acredita que esse crescimento advém da maior participação das CPUs de host devido à disseminação da computação acelerada, além do aumento do preço médio por unidade impulsionado pela elevação do número de núcleos.

O Goldman Sachs projeta que o mercado de CPUs para servidores crescerá a uma taxa composta anual de cerca de 50% até 2030, chegando a US$ 220 bilhões. A própria administração da AMD prevê um crescimento anual de 100% para o setor de CPUs para servidores em 2027.

Com isso, a lógica de crescimento da AMD deixa de depender apenas das GPUs para IA. Enquanto as GPUs impulsionam a computação acelerada, as CPUs são beneficiadas pela expansão dos data centers e pela implantação de sistemas de IA; assim, as duas linhas de produto ampliam a base de receitas da companhia neste setor.

O Citi está particularmente otimista quanto a essa combinação. O banco coloca a AMD como sua principal escolha entre ações de chips de computação de crescimento e estipula preço-alvo de US$ 800. Sua avaliação é de que o negócio de IA da AMD já entrou em fase de aceleração, com investidores migrando o foco da verificação da competitividade em IA para o potencial de crescimento prolongado de produtos como MI450/MI455, Helios e Venice, além do ganho de alavancagem com o aumento da escala.

Por trás do forte crescimento, produção e avaliação seguem como desafios

No entanto, a trilha de crescimento da AMD não está isenta de desafios.

O primeiro é o fornecimento. O Citi aponta que o principal fator limitante para a expansão da receita em data centers já não é mais a demanda, mas a capacidade de fornecimento. Fabricação de chips, encapsulamento avançado, terceirização do teste de embalagem, memória e componentes em nível de rack precisam todos de aumento de capacidade. A AMD está aumentando os investimentos na cadeia de suprimentos para melhorar a oferta, mas liberar capacidade demanda tempo.

Em seguida, há o impacto da mudança de mix de produtos sobre a margem de lucro. O rápido crescimento do setor de GPU para IA pode pressionar a margem bruta total. A projeção da companhia para a margem bruta não-GAAP no quarto trimestre é de cerca de 55%. Para o Goldman Sachs, o crescimento das CPUs para servidores e os ganhos de escala devem compensar parte dessa pressão causada pelo mix de produtos de GPU e estima-se que a AMD atingirá significativa alavancagem operacional até 2027: o ritmo de aumento das despesas operacionais ficará em menos da metade da expansão das receitas.

O mercado de PCs, no entanto, segue pressionando negativamente. A AMD projeta que os embarques globais de PCs cairão em dois dígitos até 2027, e o segmento de clientes da companhia poderá ter queda anual. O rápido crescimento do negócio de data centers precisa compensar essa fraqueza do segmento tradicional.

Wall Street também não chega a um consenso sobre o futuro da AMD. O Goldman Sachs mantém recomendação de compra e preço-alvo em US$ 675; o Citi aponta para US$ 800 e mantém a AMD como preferida; já o JPMorgan elevou o preço-alvo de US$ 550 para US$ 575, mas continua com visão neutra. O JPMorgan reconhece a capacidade de execução e as perspectivas de crescimento da AMD, mas avalia que o preço atual das ações já reflete grande parte das expectativas, enquanto o aumento sustentável da fatia de mercado ainda é incerto.

Pelas opiniões das três instituições, o potencial de crescimento da AMD é amplamente reconhecido, mas a capacidade de converter esse potencial em retorno para o acionista ainda é um ponto de ponderação para investidores.

Para a AMD, o próximo passo chave não é apenas se o Helios conseguirá ampliar sua produção, mas também se as CPUs para servidores manterão o ritmo de crescimento e se a capacidade adicional irá acompanhar a demanda dos clientes. A expansão simultânea de GPUs e CPUs está abrindo ainda mais o espaço da AMD no mercado de IA; porém, o alcance dessa ofensiva dependerá da sincronização entre entregas, margens de lucro e participação de mercado.